CITIC Securities: Optimistic about industries benefiting from sustained high oil prices, such as new energy and energy storage

El informe de CITIC Securities Research considera que, en un contexto de aumento significativo de los precios de la energía y restricción del consumo, las áreas que podrían verse claramente afectadas incluyen: sectores con alta valoración, industrias de alto consumo energético (combustible), y sectores donde la demanda restringida impulsa los costos al alza. Se mantienen optimistas respecto a tres direcciones: 1) industrias beneficiadas por el cierre del estrecho de Hormuz y los altos precios del petróleo a largo plazo, como: química del carbón, energías renovables, almacenamiento de energía, energía nuclear y redes eléctricas; 2) valores defensivos con flujo de caja estable, como: carbón y energía hidroeléctrica; 3) crecimiento seguro que puede ser malinterpretado, como las cadenas de aumento de precios en IA y las cadenas afectadas por la escasez de electricidad.

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Reconsiderar y reestructurar

Guerra entre EE. UU., Israel e Irán: escalada del conflicto, impacto profundo

Tras los asesinatos en altos niveles de Irán y los ataques mutuos a infraestructuras energéticas clave, ambas partes han entrado en un “remolino” de represalias y contra-represalias, y la guerra ha escalado a una nueva fase. El impacto en la economía ya se ha hecho evidente, con un aumento drástico en los precios mundiales del petróleo, alcanzando en un momento los 166 dólares por barril en el crudo de Omán, en Oriente Medio. Según datos de predicción de Polymarket, la probabilidad de un alto el fuego antes de finales de abril es solo del 37%, y la probabilidad de que el conflicto continúe hasta la segunda mitad del año alcanza el 36%. Los mercados globales comenzarán a valorar progresivamente la prolongación del conflicto.

Incluso si cesan las hostilidades en Oriente Medio, el mundo ya ha cambiado. En comparación con antes del conflicto, el centro de los precios mundiales del petróleo probablemente se haya desplazado de forma permanente. Algunas conclusiones claras incluyen: 1) los precios de la energía en niveles elevados impulsan las expectativas de inflación global, lo que provoca una revisión significativa en las expectativas de recortes de la Reserva Federal, afectando la valoración en los mercados de capital globales; 2) la escasez de energía impacta la producción industrial en algunos países, mientras que China podría beneficiarse en comparación, consolidando aún más su posición en la manufactura global; 3) la aceleración en el desarrollo de energías renovables, almacenamiento y energía nuclear, con China liderando en toda la cadena industrial, atrae la atención mundial; 4) si los precios de la energía permanecen altos a largo plazo, esto podría restringir el consumo global y afectar tanto positiva como negativamente la demanda externa de China.

Reconsideración del mercado A: posición actual y futuras direcciones

Perspectiva a corto plazo: considerando la rápida caída del índice de sentimiento y el riesgo de escalada continua en la guerra entre EE. UU., Israel e Irán, se espera que los índices sigan bajando en busca de soporte. Se recomienda mantener una posición controlada, ser más conservador y esperar el momento de una recuperación.

Perspectiva a largo plazo: la mayoría de los índices amplios están en niveles de valoración elevados, con una relación coste-beneficio de los activos de renta variable relativamente baja. El indicador AIAE indica que el impulso alcista actual del mercado ya está agotado, y que el mercado podría experimentar un período prolongado de consolidación y volatilidad.

Perspectivas futuras: actualmente, debido a la escalada y la persistencia del conflicto, la hipótesis de un dólar débil enfrenta desafíos. En un entorno de precios altos del petróleo, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed se han reducido significativamente, debilitando el impulso principal que ha impulsado esta fase alcista. Como señalamos en nuestra estrategia anual, en la segunda mitad del mercado alcista, la atención se desplazará de la valoración a los resultados (digestión de la valoración). Si las expectativas de crecimiento de beneficios siguen siendo positivas, el mercado alcista de China puede continuar. Sin embargo, antes de que se confirmen esas expectativas, el mercado enfrentará un período de transición dolorosa de valoración a resultados.

Reestructuración sectorial: tres enfoques para afrontar los cambios globales

En un contexto de aumento sustancial de los precios de la energía y restricción del consumo, las áreas que podrían verse claramente afectadas incluyen: sectores con alta valoración, industrias de alto consumo energético y sectores donde la demanda restringida eleva los costos.

Se mantienen optimistas respecto a tres direcciones: 1) industrias beneficiadas por el cierre del estrecho de Hormuz y los altos precios del petróleo a largo plazo, como: química del carbón, energías renovables, almacenamiento, energía nuclear y redes eléctricas; 2) valores defensivos con flujo de caja estable, como: carbón y energía hidroeléctrica; 3) crecimiento seguro que puede ser malinterpretado, como las cadenas de aumento de precios en IA y las cadenas afectadas por la escasez de electricidad.

Aviso de riesgo: implementación de políticas por debajo de lo esperado; aumento de riesgos en la competencia estratégica entre China y EE. UU.; volatilidad en EE. UU. que supera las expectativas.

(Procedencia: First Financial)