Observación de Informe Anual | Aves Migratorias Que Se Quedan: El Desempeño de Jianye New Life Enciende Luces de Alerta

Opinión.net traza una línea de tendencia en los números financieros, y la nueva vida de Jianye en 2025 vuelve a situarse en la parte cóncava de la curva.

El 20 de marzo, la nueva vida de Jianye anunció sus resultados anuales para 2025, logrando ingresos de 2.760 millones de yuanes, una disminución del 6.2% en comparación con el año anterior; un margen bruto de 544 millones de yuanes, una caída del 15.1%; y una ganancia neta de 167 millones de yuanes, una disminución del 29.83%, con un margen neto del 6%.

Aunque en comparación con 2023, un año de pérdidas, la volatilidad operativa durante el año no fue significativa, todos los indicadores clave mostraron una caída, encendiendo una luz roja en el rendimiento de la nueva vida de Jianye.

Los desafíos del sector persisten, y la diferenciación de ventajas en las empresas de gestión de propiedades se vuelve cada vez más evidente. La transición de la lógica de “gestión” a “servicio” continúa siendo enfatizada. A medida que las fluctuaciones en las ganancias se vuelven más frecuentes y profundas, la nueva vida ya se encuentra en una encrucijada para replantear su dirección y ajustar su estructura de rendimiento.

Por otro lado, el crecimiento en cuentas por cobrar y la provisión de deterioro de activos ejercen presión. Como la mayor “vaca lechera” de efectivo del grupo Jianye, la nueva vida de Jianye no puede escapar de la influencia de las empresas inmobiliarias relacionadas.

La nueva vida de Jianye es como un ave migratoria que permanece en el norte, esperando que sus compañeros vuelvan del sur. Pero antes de eso, debe resistir los vientos gélidos del invierno.

Luz roja

En 2023, la nueva vida de Jianye realizó una importante división y ajuste de sus negocios, reorganizando sus tres principales segmentos: servicios de gestión de propiedades y servicios de valor agregado, servicios de vida y gestión y consultoría de activos comerciales en tres categorías: gestión de propiedades, servicios de valor agregado en comunidades y servicios de valor agregado no propietarios.

Respecto a este ajuste, la dirección de la nueva vida de Jianye afirmó que era una “regresión a los orígenes” y que se enfocaría en dos aspectos, uno de los cuales era la base de la empresa: la gestión de propiedades.

Desde el punto de vista del negocio, la gestión básica de propiedades representa la mayor parte de los ingresos, y enfatizar la actividad principal significa que cualquier fluctuación en la gestión de propiedades puede poner a prueba severamente la operación de la empresa.

La industria de gestión de propiedades está en transición de una adoración por la escala a una mejora en la calidad, pero antes de completar esta transición, la escala sigue siendo un pilar importante. Para la nueva vida de Jianye, que no ha incursionado en nuevos negocios como servicios urbanos o catering grupal, la variación en la escala está directamente relacionada con las fluctuaciones en los ingresos.

Basándose en la experiencia de que en 2024 los ingresos volvieron a crecer positivamente, la nueva vida de Jianye logró mantener una tendencia de crecimiento estable en ese año gracias a la gestión de propiedades, que representó el 77.9% del total de ingresos, impulsando el crecimiento general de la compañía, beneficiándose del aumento en la superficie total gestionada.

Al cierre de 2024, la superficie total gestionada por la nueva vida de Jianye era de 197 millones de metros cuadrados, un aumento del 8.3% respecto al año anterior, manteniendo la misma tasa de crecimiento que los ingresos por gestión de propiedades.

En 2025, la superficie gestionada cayó un 1.2% hasta 194 millones de metros cuadrados, y los ingresos por gestión de propiedades perdieron su crecimiento de doble dígito, alcanzando 2.299 millones de yuanes, con un aumento marginal de aproximadamente 1 millón de yuanes respecto al año anterior.

Según el informe anual, la reducción en la superficie gestionada se debió principalmente a que la empresa retiró activamente la gestión de algunos barrios con pérdidas menores, reduciendo en 4.93 millones de metros cuadrados la superficie gestionada por terceros en comparación con el año anterior.

A pesar de ello, los ingresos por gestión de propiedades pudieron mantenerse en aumento, probablemente porque la tarifa media de gestión de propiedades residenciales aumentó un 1.14%, hasta 1.77 yuanes por metro cuadrado por mes.

El segmento de gestión de propiedades, que representa casi el 80% de los ingresos, no pudo sostener el crecimiento, y la disminución en los servicios de valor agregado en comunidades y servicios no propietarios contribuyó a la caída general de los ingresos totales de la nueva vida de Jianye.

Durante el período, los ingresos por servicios de valor agregado en comunidades fueron de 430 millones de yuanes, una caída del 21% respecto al año anterior; y los ingresos por servicios de valor agregado no propietarios fueron de 38.57 millones de yuanes, una disminución del 64.5%.

La estructura del negocio, estrechamente vinculada al sector inmobiliario, aún no logra superar las oscilaciones provocadas por el ciclo. Los servicios de valor agregado en comunidades incluyen soluciones de comunidades inteligentes, servicios de ventas en parques, mudanzas llave en mano y servicios de vida; los servicios no propietarios incluyen servicios de pre-venta y gestión de sitios de ventas.

La nueva vida de Jianye afirmó que la caída en los ingresos por servicios de valor agregado en comunidades se debió principalmente a la persistente debilidad del mercado inmobiliario nacional, lo que redujo negocios relacionados como balcones cerrados y inspecciones de reformas, además de disminuir los ingresos por servicios de ventas en parques; la reducción en servicios no propietarios también se vio afectada por la continua reestructuración del sector inmobiliario y la decisión de la empresa de reducir activamente sus operaciones.

Por un lado, la demanda del mercado por mejorar la calidad del servicio; por otro, la contracción de negocios estrechamente relacionados con el sector inmobiliario, también encendieron una luz roja en el margen bruto de la nueva vida de Jianye.

Durante el período, la nueva vida de Jianye reportó un margen bruto de aproximadamente 544 millones de yuanes, una caída del 15.1% respecto al año anterior; el margen bruto fue del 19.6%, una disminución de 2.1 puntos porcentuales.

En detalle, la mejora en la calidad del servicio elevó los costos, reduciendo el margen bruto de gestión de propiedades en un 9.42%, hasta 442 millones de yuanes, con una disminución de 1.9 puntos porcentuales en el margen bruto, hasta el 19.2%; debido a factores del sector, mercado y reducción activa, los márgenes brutos de servicios de valor agregado en comunidades y servicios no propietarios fueron de 94.42 millones y 7.02 millones de yuanes, respectivamente, con caídas del 27.4% y 67.78%.

Desafíos

En la reunión anual de gestión del Grupo Jianye antes del Año Nuevo chino 2026, el fundador y presidente Hu Baosen asistió en línea por primera vez, sin participar en la sede de Zhengzhou.

Bajo la presión de la deuda, Hu Baosen viajó a Hong Kong para promover la reestructuración de la deuda. Como la mayor fuente de flujo de efectivo en el interior, la nueva vida de Jianye aún debe enfrentar la realidad de la pérdida de beneficios del sector y el dolor causado por las partes relacionadas.

Al momento de su salida a bolsa en 2020, la nueva vida de Jianye prometió a los inversores que reduciría gradualmente su dependencia del sector inmobiliario y disminuiría las transacciones relacionadas.

Han pasado cinco años y la compañía ya no revela la proporción de ingresos provenientes del Grupo Jianye, aunque todavía se observan profundas huellas inmobiliarias en las cuentas por cobrar comerciales.

De 2020 a 2023, las cuentas por cobrar de la nueva vida de Jianye de partes relacionadas representaron el 71.56%, 63.35%, 64.38% y 57.01% del total, respectivamente. A finales de 2023, el monto de cuentas por cobrar de partes relacionadas era de aproximadamente 1.694 millones de yuanes.

En 2024, las cuentas por cobrar comerciales totales alcanzaron 3.326 millones de yuanes, con 1.64 millones de yuanes provenientes de partes relacionadas, manteniendo el mismo nivel, representando el 49.3%.

A finales de 2025, las cuentas por cobrar comerciales totales aumentaron a 3.627 millones de yuanes, con el crecimiento total proveniente de terceros, pero las cuentas por cobrar de partes relacionadas aún sumaban 1.604 millones de yuanes, la mayoría con antigüedad superior a tres años.

Según el aviso de advertencia de ganancias emitido anteriormente, la disminución del beneficio neto se atribuye principalmente a pérdidas por deterioro de activos financieros y contractuales, y a la reducción en el margen bruto.

Durante el año, las pérdidas por deterioro de activos financieros y contractuales de la nueva vida de Jianye totalizaron 138 millones de yuanes, un aumento del 84.5% respecto al año anterior. El informe anual indica que estas pérdidas se debieron principalmente a un aumento en las cuentas por cobrar de pequeñas propiedades y a pagos lentos.

Considerando que las cuentas por cobrar de partes relacionadas permanecieron casi iguales en los últimos tres años, esta pérdida por deterioro no solo está relacionada con pequeños propietarios, sino que también refleja la crisis de recuperación de pagos derivada de la presión de liquidez en las partes relacionadas.

Afectada por fluctuaciones internas y externas, la nueva vida de Jianye reportó una ganancia neta de 167 millones de yuanes en el año, con un margen neto del 6%, una disminución de 2.1 puntos porcentuales; la ganancia neta atribuible a los accionistas cayó un 26.63%, hasta 157 millones de yuanes.

Sin embargo, excluyendo pérdidas por deterioro de activos financieros y contractuales, cambios en valor razonable, y la venta de subsidiarias, la ganancia neta principal atribuible a los accionistas aún cayó un 4.76%, hasta 280 millones de yuanes.

Quizás no solo por las partes relacionadas, sino que la nueva vida de Jianye ya enfrenta desafíos sin precedentes en su negocio. Aunque se considera la mayor garantía de flujo de efectivo del sistema completo de Jianye, los fondos en mano en 2025 se redujeron significativamente.

Al 31 de diciembre de 2025, la compañía tenía aproximadamente 413 millones de yuanes en efectivo y equivalentes, frente a unos 1,19 mil millones de yuanes del año anterior. Al cierre, el efectivo restringido era de aproximadamente 8.591 millones de yuanes, un aumento de 720,000 yuanes respecto al año anterior; además, tenía préstamos bancarios de 52 millones de yuanes de subsidiarias.

Considerando la situación actual del flujo de efectivo y las necesidades de desarrollo del negocio, junto con la publicación de los resultados de 2025, la compañía anunció una mayor modificación en el uso de los fondos obtenidos.

Desde su salida a bolsa en 2020, la compañía recaudó aproximadamente 2.088 mil millones de yuanes, y al cierre de 2025, el uso neto de fondos era de 1.736 mil millones, quedando aún 352 millones de yuanes.

Dado que los avances en servicios de valor agregado en comunidades no cumplieron con las expectativas y el ciclo de recuperación de cuentas por cobrar se prolongó, la nueva vida de Jianye decidió redistribuir los fondos no utilizados en inversión en sistemas tecnológicos, mejorar la experiencia de los usuarios en la plataforma y desarrollar negocios de valor agregado.

Sin embargo, la situación de las partes relacionadas aún no mejora, y la base de la compañía parece estar debilitándose. El objetivo potencial de la nueva vida de Jianye no es recuperar el crecimiento, sino primero detener la caída y sobrevivir.

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