Funcionarios de alto rango del BCE: ¡Si el conflicto en Oriente Medio eleva la inflación, el banco central podría subir las tasas de interés anticipadamente!

El aumento de los precios de la energía provocado por la guerra en Irán está redefiniendo las expectativas de política del Banco Central Europeo. Varios funcionarios del BCE advierten que, si la subida de la energía se transmite a una inflación generalizada de los precios al consumo, el banco actuará con decisión, y las apuestas del mercado por una subida de tipos se intensificarán.

El martes, según Bloomberg, el miembro del consejo del BCE y gobernador del Banco Central de Eslovaquia, Peter Kazimir, afirmó que la subida de tipos “podría estar más cerca de lo que muchos esperan”, y que la discusión sobre bajar los tipos ha “quedado completamente fuera de lugar”. Datos de Bloomberg muestran que actualmente, la probabilidad de que el BCE suba los tipos antes de junio está valorada en un 60%, y la de otra subida antes de fin de año en aproximadamente un 35%.

El mismo día, el gobernador del Bundesbank alemán, Joachim Nagel, declaró que si la subida de los precios de la energía se traduce en una inflación generalizada, el BCE tomará “medidas oportunas y decisivas”. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, enfatizó que se “tomarán todas las medidas necesarias” para mantener la inflación bajo control, y que no se permitirá que se repita el impacto inflacionario de 2022 a 2023.

Expectativa de subida de tipos en aumento, se espera mantener la calma la próxima semana

Las declaraciones de Peter Kazimir, gobernador del Banco Central de Eslovaquia, fueron las más contundentes en esta ronda de declaraciones de funcionarios del BCE. Él señaló claramente que el riesgo de inflación ya “se ha inclinado claramente al alza”, y destacó que no es necesario esperar el informe de previsiones trimestrales para comenzar a subir los tipos, diciendo que “no hay ninguna reserva para subir los tipos sin nuevas previsiones”.

Se espera que el BCE mantenga los tipos sin cambios en la reunión de la próxima semana y presente varias opciones de escenarios para el crecimiento y la inflación en un contexto de conflicto persistente. Según Reuters, el mercado de divisas valora en poco más del 50% la probabilidad de que la tasa de política se eleve al 2% antes de fin de año.

Posiciones divergentes entre los funcionarios

A pesar de la creciente expectativa de subida de tipos, aún no existe una postura unificada en el BCE.

El gobernador del Bundesbank, Joachim Nagel, apoya una “estrategia de observación”, destacando que la situación actual sigue siendo demasiado inestable para evaluar de manera confiable los efectos a medio y largo plazo. La presidenta del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, afirmó claramente que, “en las circunstancias actuales, no creo que sea conveniente subir los tipos en este momento”.

El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, señaló que el impacto de la guerra en Europa depende de su duración e intensidad, y que “debemos mantener la calma y no reaccionar de forma exagerada”. El miembro del comité ejecutivo, Piero Cipollone, también afirmó que “aún es demasiado pronto para evaluar el impacto de la guerra”.

Lecciones de 2022 y aumento de la cautela

Los funcionarios del BCE en general comparan la situación actual con el impacto inflacionario provocado por el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. En ese momento, el BCE inicialmente calificó la inflación como un fenómeno temporal y reaccionó con lentitud, lo que posteriormente le obligó a subir los tipos de forma significativa.

Kazimir, del Banco Central de Eslovaquia, advirtió que las empresas tienen un recuerdo vívido de la inflación de ese año, “y trasladarán los costes a los consumidores más rápidamente que en 2022”, y los trabajadores “exigirán aumentos salariales más rápidamente que en el pasado”. Considera que las expectativas de inflación ya están en aumento, lo que es una señal temprana de que el impacto de los shocks de precios puede ser duradero.

Según Reuters, tras el pico de inflación en la zona euro en 2022, la inflación ha estado rondando el 2% durante más de un año. El gobernador del Bundesbank, Nagel, afirmó que esta turbulencia “probablemente ha puesto fin a las discusiones recientes sobre una inflación por debajo del objetivo”.

Preocupaciones por el crecimiento y riesgos fiscales

Kazimir, del consejo del BCE, afirmó que, aunque hay incertidumbre, mantiene una visión “bastante optimista” sobre el crecimiento, y no está “demasiado preocupado” por los riesgos de estanflación. Sin embargo, lanzó una advertencia clara a los gobiernos: no deben usar subsidios costosos para proteger a consumidores y empresas de los altos costes energéticos, especialmente considerando que algunos países ya tienen finanzas frágiles.

“Sin duda, los gobiernos propondrán varias medidas de ayuda”, dijo, “pero recomiendo encarecidamente no hacerlo, y que las medidas sean muy precisas y con límites temporales. Pero nunca antes ha ocurrido algo así”.