El sector de petróleo y gas se está calentando, además del precio del petróleo, ¿qué más hay que tener en cuenta?

Esta ronda de aumento en el sector del petróleo y el gas natural fue directamente catalizada por una gran volatilidad en los precios internacionales del petróleo. Pero muchos inversores también han descubierto que el rendimiento del ETF de petróleo y gas natural no siempre está completamente sincronizado con los precios internacionales del petróleo. La razón principal radica en que los activos subyacentes de ambos no son iguales.

Por lo general, el precio internacional del petróleo se refiere a los futuros de WTI o Brent, que son activos de commodities, y su precio refleja principalmente la relación entre oferta y demanda en el momento actual. Por ejemplo, cuando la situación geopolítica se intensifica o las rutas de transporte se ven obstaculizadas, el mercado teme una interrupción en el suministro a corto plazo, y los futuros del petróleo suelen reaccionar rápidamente. Por lo tanto, el precio del petróleo refleja más los cambios inmediatos y a corto plazo en la oferta y la demanda.

En cambio, el ETF de petróleo y gas invierte en una cesta de acciones de empresas cotizadas relacionadas con toda la cadena industrial del petróleo y el gas, que en esencia son activos de renta variable. Por ejemplo, el ETF de petróleo Invesco (159588; A través de fondos vinculados fuera de bolsa: 021822, C: 021823) sigue el índice de petróleo y gas de China (Guozheng Petroleum and Natural Gas Index), que cubre dos líneas principales: petróleo y gas natural, incluyendo actividades como exploración, explotación, almacenamiento y transporte, ventas, procesamiento y fabricación de equipos. Las empresas que componen este índice incluyen empresas de recursos upstream como China National Petroleum, Sinopec, CNOOC, así como empresas de distribución y transporte de gas natural como XinAo y Jiufeng Energy. Estos activos, además de verse afectados por los precios del petróleo, también están influenciados por el estado de ánimo del mercado, la competencia por fondos, las valoraciones del sector y los fundamentos de las empresas, y su valoración tiende a basarse en expectativas de precios del petróleo a medio y largo plazo, en lugar de las fluctuaciones puntuales a corto plazo.

Este hecho también puede confirmarse a partir de la estructura temporal de los precios del petróleo. Recientemente, los contratos de futuros de petróleo a corto plazo han mostrado incrementos mucho mayores que los contratos a largo plazo, lo que indica que el mercado todavía interpreta esta ola de impacto como una perturbación a corto plazo, y no como un cambio radical en la lógica a largo plazo. Según las últimas evaluaciones de instituciones extranjeras, si el conflicto se calma en un período relativamente corto, el impacto en la inflación y el crecimiento será en general controlable; pero si la duración se prolonga, el efecto podría ampliarse notablemente.

Esto también implica que, al analizar temas relacionados con petróleo y gas, no se debe prestar atención únicamente a las variaciones diarias del precio internacional del petróleo. En cambio, es más importante observar si esta perturbación en la oferta se trasladará al nivel de rentabilidad de las empresas cotizadas y si tendrá un impacto sustancial en su capacidad de obtener beneficios a medio y largo plazo.

Es importante señalar que el comportamiento del sector del petróleo y gas está influenciado por múltiples factores y presenta cierta incertidumbre. La evolución de la situación geopolítica, los ajustes en las políticas de producción de OPEC+ y los cambios en la oferta fuera de OPEC pueden afectar el rendimiento del sector. Los inversores que consideren temas relacionados deben comprender plenamente las diferencias entre la volatilidad de los precios de los commodities y el comportamiento de los activos en acciones, mantener una visión racional ante las fluctuaciones del mercado a corto plazo y ser conscientes de los riesgos de inversión.

Preguntas frecuentes sobre el ETF de petróleo Invesco (159588):

Q: ¿Por qué cuando los precios internacionales del petróleo suben mucho, el ETF de petróleo y gas natural no siempre sube en la misma proporción?

A: Porque el precio internacional del petróleo es un precio de commodity, que refleja principalmente la oferta y demanda actuales; en cambio, el ETF de petróleo y gas natural es un activo de renta variable, cuyo precio está más anclado en las expectativas de precios del petróleo a medio y largo plazo, la capacidad de beneficios de las empresas y la preferencia general del mercado por el riesgo. Por ello, sus movimientos no siempre están completamente sincronizados.

Q: Al analizar temas de petróleo y gas, ¿en qué aspectos se debería prestar más atención?

A: Se recomienda centrarse en cuatro indicadores principales: primero, los cambios en los inventarios comerciales de la OCDE, que son indicadores con fuerte correlación con el precio del petróleo; segundo, la diferencia entre los precios del petróleo a corto y largo plazo, que puede reflejar si el mercado percibe la perturbación como de corto o largo plazo; tercero, las políticas de producción de OPEC+ y los incrementos en la oferta fuera de OPEC; y cuarto, el impacto real de la situación geopolítica en las rutas de transporte.

Q: ¿Cuál es la diferencia en el rendimiento neto entre los fondos vinculados (como 021822, 021823) y los ETF (como 159588)?

A: Los ETF se negocian en el mercado secundario y siguen de cerca el índice que rastrean. Los fondos vinculados participan mediante suscripción y rescate; cuando hay una gran suscripción, según las regulaciones y procedimientos, los fondos recaudados no se incorporan inmediatamente a la cartera. Durante ese período, el tamaño del fondo puede aumentar, pero la proporción de las posiciones puede disminuir de forma pasiva, lo que puede causar desviaciones en el seguimiento y afectar la precisión del rastreo. Además, los fondos vinculados deben mantener cierta cantidad de efectivo para gestionar las solicitudes diarias de compra y venta, lo que también puede generar desviaciones en el seguimiento. Los inversores deben comprender bien las características del producto y mantener una visión racional respecto a las posibles desviaciones a corto plazo.

Lo anterior es solo para referencia y no constituye una recomendación de inversión. El mercado conlleva riesgos; invierta con prudencia.