¿Qué Esperar De La Reserva Federal En 2026?

(MENAFN- La Península) La Península

Doha, Catar: A principios de 2026, la visión macroeconómica base de QNB para Estados Unidos seguía siendo en general optimista.

Según el Comentario Económico de QNB, la última ola poderosa de gastos de capital relacionados con la inteligencia artificial (IA), la mejora en la dinámica de productividad y la normalización gradual de la inflación en vivienda se esperaban que crearan un entorno de “Goldilocks” para la economía estadounidense.

En ese escenario, el crecimiento económico permanecería robusto mientras la inflación continuaría moderándose. Esta combinación sería aún más respaldada por la Reserva Federal (Fed) para continuar con el ciclo de flexibilización monetaria que comenzó en septiembre de 2024, reduciendo gradualmente la política a niveles más acomodaticios.

Sin embargo, la narrativa optimista se vio desafiada a principios de año. Una serie de desarrollos adversos ha planteado dudas sobre las perspectivas macroeconómicas.

Entre ellos se incluyen la reanudación de tensiones en la política comercial, una mayor volatilidad en la política exterior de EE. UU. y grandes interrupciones en los mercados mundiales de materias primas tras el shock geopolítico. La Fed también consideró la posibilidad de aumentar las tasas este año.

Los analistas siguen esperando que la Fed realice dos recortes adicionales en las tasas en 2026, extendiendo el ciclo de flexibilización iniciado en septiembre de 2024 y llevando la tasa de política a aproximadamente 3.25% para fin de año.

Tres factores sustentan nuestra visión. Primero, los choques en el lado de la oferta y las presiones inflacionarias impulsadas por desarrollos geopolíticos tienden a ser temporales y son en gran medida inmunes a los cambios en las tasas de interés. La política monetaria actúa principalmente influyendo en las condiciones financieras y la demanda agregada. Por lo tanto, no es adecuada para abordar interrupciones que provienen del lado de la oferta de la economía, como escasez de energía, restricciones comerciales o cuellos de botella logísticos.

La experiencia histórica muestra que los bancos centrales suelen “mirar a través” de estos episodios cuando se espera que sean temporales. Intentar compensar la inflación impulsada por la oferta mediante una política monetaria más estricta podría amplificar los efectos negativos en la actividad económica sin reducir significativamente las presiones de precios. Mientras las interrupciones geopolíticas parezcan ser temporales, la Fed probablemente las considerará como desarrollos transitorios en lugar de una razón para detener su ciclo de flexibilización.

Segundo, aunque los precios más altos de los hidrocarburos contribuyen a la inflación, su impacto general en el índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. es limitado.

La energía y el transporte representan solo alrededor del 12.8% de la cesta de consumo de EE. UU. Incluso aumentos significativos en los precios del combustible o del petróleo se traducen en efectos relativamente moderados en la inflación general.

Por lo tanto, la trayectoria de la inflación general debería mantenerse en línea con un retorno gradual hacia el objetivo de la Fed. Desglose de la cesta del IPC de EE. UU. (% del total por componente principal).

Tercero, la balanza de riesgos para la Fed se ha desplazado cada vez más de la inflación hacia el empleo. Las condiciones del mercado laboral se han suavizado notablemente en los últimos trimestres. Las vacantes de empleo han disminuido significativamente desde sus picos post-pandemia, los despidos se han acelerado en varios sectores y los indicadores de nóminas privadas apuntan a una mayor moderación en las condiciones de contratación.

Al mismo tiempo, la adopción rápida de tecnologías de IA está motivando a las empresas a mejorar la eficiencia y racionalizar los costos laborales. Esta combinación de enfriamiento cíclico y mejoras estructurales en la productividad sugiere que el mercado laboral de EE. UU. está en transición de un período de demanda excesiva a uno caracterizado por una capacidad ociosa en aumento gradual.

Para un banco central que opera bajo un mandato dual de estabilidad de precios y máximo empleo, las señales de deterioro en el mercado laboral fortalecerán la justificación para un mayor alivio de la política.

En resumen, aunque las tensiones geopolíticas y la volatilidad en los precios de las materias primas han complicado las perspectivas macroeconómicas para 2026, es poco probable que descarrilen la tendencia disinflacionaria más amplia en la economía de EE. UU. En nuestra opinión, a día de hoy, el impacto en la inflación de los shocks en la oferta debería mantenerse contenido, y las condiciones del mercado laboral se están suavizando gradualmente. En conjunto, estos factores respaldan nuestra expectativa de que la Fed continuará con su normalización gradual de la política monetaria, realizando dos recortes adicionales en las tasas este año y llevando la tasa de política a 3.25%.