¡Habilidades financieras excepcionales! Con una inversión de solo 2,000 millones de yuanes, adquirió el control de un gigante de vacunas valuado en 20,000 millones de yuanes. Huang Tao, hijo del famoso empresario de Fujian Huang Rufun, hace su movimiento. El grupo Century Jingyuan adquiere Watson Biotech, expandiendo su huella en el mercado A a 3 empresas.

¿Por qué Huang Tao cambió a un acuerdo de acción conjunta para adquirir Watson Biotech después del endurecimiento de la regulación?

El comprador de la gigante de vacunas Watson Biotech ha salido a la luz, el conocido empresario de Fujian Huang Rulun, cuyo hijo es Huang Tao, ha intervenido, y el grupo Century Golden Source ha aumentado a 3 las empresas en el mercado A-shares.

El 18 de marzo por la noche, Watson Biotech anunció que planea emitir acciones para recaudar hasta 2,003 millones de yuanes, que después de deducir los costos de emisión, se utilizarán completamente para fortalecer el capital de circulación. Tras completar esta emisión, Tengyun Xinwo será el accionista mayoritario de la empresa, y Huang Tao, el controlador real de Tengyun Xinwo, será el controlador real de la compañía. Las acciones de la empresa volverán a cotizar a partir del 19 de marzo (jueves).

Es importante destacar que la principal fuente de fondos de Tengyun Xinwo proviene de Tengyun Health, que es 100% financiada por Century Golden Source, cuyo controlador real es Huang Rulun, padre de Huang Tao, actual líder del grupo. Anteriormente, en 2022, Century Golden Source adquirió Wantong Technology y en junio de 2025 tomó el control de Annar. Si esta transferencia de control se realiza con éxito, Watson Biotech será la tercera compañía en el mercado A-shares controlada por Century Golden Source.

¡Habilidades financieras excepcionales!

En esta adquisición, hay dos puntos a destacar: primero, Huang Tao mantuvo su estilo habitual de operaciones de capital, con algunos cambios nuevos, pero en última instancia, aprovechó al máximo el apalancamiento del control. En la emisión no pública, Tengyun Xinwo adquirió el 11.51% de Watson Biotech por 2,003 millones de yuanes, y actualmente Watson Biotech tiene un valor de mercado de 19,64 mil millones de yuanes, lo cual es muy rentable para Tengyun Xinwo, que busca controlar la empresa.

Al tomar el control de Annar, Huang Tao utilizó la estrategia de “renunciar al derecho de voto”, comprando el 13.03% de las acciones por 422 millones de yuanes, convirtiéndose en el nuevo controlador de la “primera marca de ropa infantil en A-shares”. La regulación del Reglamento de Supervisión y Administración de Empresas Cotizadas, que finalizó en enero de 2026, establece que “los accionistas no pueden ceder su derecho de voto a otros en ninguna forma”; además, “la renuncia al derecho de voto no exime a los accionistas de obligaciones legales y regulatorias, como divulgación de información, ofertas públicas de adquisición o restricciones en la transferencia de acciones”, cerrando así la vía para evadir obligaciones principales mediante la renuncia al derecho de voto.

Debido a la estricta regulación contra la renuncia al derecho de voto, Huang Tao se vio obligado a abandonar esta estrategia. En su lugar, optó por buscar aliados mediante acuerdos de acción conjunta. El grupo Century Golden Source firmó acuerdos con Li Yunchun, Chengdu Xiyun y Guangzhou Yingwo, siendo Li Yunchun uno de los fundadores de Watson Biotech. Con el 11.51% de las acciones, la participación conjunta del grupo Century Golden Source y sus aliados alcanza el 14.46%, y el accionista mayoritario cambiará a Tengyun Xinwo, con Huang Tao como controlador real. Tras esta emisión, el grupo Century Golden Source tendrá el derecho de nombrar a 4 directores no independientes y 2 independientes, representando más de la mitad del consejo.

Segundo, en esta adquisición, Tengyun Xinwo, que actúa como fachada para la operación de capital, fue establecido el 12 de febrero de 2026, solo un mes antes.

La guerra de precios en el sector de vacunas continúa

Respecto a por qué Huang Tao se interesó en Watson Biotech, la publicación no lo especifica.

Desde su salida a bolsa en el Mercado de Innovación de Shenzhen en 2010, Watson Biotech ha estado sin un accionista controlador ni un control real. Hasta el tercer trimestre de 2025, su mayor accionista es el ETF de Shenzhen de E Fund, con una participación del 2.16%, y los fundadores Liu Junhui y Li Yunchun poseen directamente el 1.81% y el 1.70%, respectivamente. Con este cambio en el control, la estructura accionarial dispersa de Watson Biotech llegará a su fin.

Además, tanto Watson Biotech como su sector de vacunas están en la fase baja del ciclo industrial.

Las previsiones de resultados de Watson Biotech indican que en 2025 alcanzará ingresos operativos entre 2.4 y 2.43 mil millones de yuanes, en comparación con 2.821 mil millones en el mismo período del año anterior; el beneficio neto atribuible a la matriz se estima entre 160 y 190 millones de yuanes, un aumento del 13% al 34%; y el beneficio neto excluyendo elementos extraordinarios será entre 85 y 99 millones de yuanes, una caída del 9% al 22%. La compañía explica que, durante el período, el mercado de vacunas nacional e internacional sigue en tendencia bajista, y los ingresos totales de sus vacunas han disminuido aproximadamente un 8% respecto al año anterior.

El segmento de vacunas contra el VPH en el que participa Watson Biotech, es uno de los más afectados por la guerra de precios. Hasta ahora, 11 empresas de vacunas en A-shares han publicado previsiones de resultados para 2025, de las cuales 7 esperan una caída en el beneficio neto atribuible.

Desde 2023, la ampliación de la edad de la vacuna HPV de 9-valente ha reducido el espacio para las vacunas nacionales de 2-valente, y en las licitaciones se ha iniciado una guerra de precios. En 2024, esta guerra se intensificó, con varias vacunas de 2-valente vendiéndose por menos de 100 yuanes. En 2025, con la aprobación de la vacuna de 9-valente de Wantai Biopharmaceutical, la competencia en vacunas contra el VPH continúa en su fase más intensa.

En esta guerra de precios, Watson Biotech ha reducido su vacuna de HPV de 2-valente a un precio “similar a un té con leche”. En agosto de 2024, el Centro de Control y Prevención de Enfermedades de Shandong anunció la adjudicación de la compra de vacunas contra el VPH para niñas en edad escolar, con un precio unitario de 27.5 yuanes por dosis, estableciendo un nuevo mínimo para esta vacuna.

Según un informe de Southwest Securities, en 2025, la demanda general en la industria de vacunas será débil, y la competencia seguirá deteriorándose, con una presión a la baja tanto en volumen de aprobación como en precios para vacunas clave como las de VPH y gripe, afectando claramente los resultados a corto plazo de los fabricantes.

Debido a la guerra de precios, el precio de las acciones de Watson Biotech cayó de aproximadamente 40 yuanes a 12.28 yuanes en 2023, una caída cercana al 70%.

El respaldo del grupo Century Golden Source

Se sabe que el grupo Century Golden Source fue fundado por Huang Rulun, padre de Huang Tao. Huang Rulun comenzó en proyectos inmobiliarios en Fuzhou y logró un gran éxito con el modelo de “ciudad” en Beijing, llegando a estar entre las diez principales empresas inmobiliarias del país. Tras completar la transición en 2018, Huang Tao, la segunda generación, empezó a transformarse, pasando de ser un desarrollador inmobiliario tradicional a un experto en operaciones de capital.

El 21 de junio de 2017, según el Diario de Fujian, Huang Rulun fue acusado de delitos de soborno y fue destituido como miembro del Comité Permanente de la 11ª Asamblea de la Conferencia Consultiva Política del Fujian, y se le revocó su condición de miembro de dicha asamblea. Previamente, en la acusación contra Bai Enpei, exsecretario del Partido en Yunnan, se mencionó que Century Golden Source había sobornado a Bai.

En enero de 2018, Huang Rulun, controlador real de Century Golden Source, firmó un acuerdo de transferencia de acciones con sus hijos Huang Tao y Huang Shiying, transfiriendo el 50% y el 30% de sus participaciones, respectivamente. Tras la transferencia, Huang Tao y Huang Shiying controlan el 60% y el 40% de la empresa, y el control real pasa de Huang Rulun a Huang Tao, quien también asume los cargos de director ejecutivo y gerente general, reemplazando a su padre.

Según la “Lista de los 500 Ricos Globales de Hurun 2025”, la familia de Huang Rulun y Huang Tao ocupa el puesto 732 con 36 mil millones de RMB. Datos de Hurun muestran que su riqueza se mantuvo entre 34 y 35.5 mil millones de RMB en 2022-2024. En comparación con muchas familias de empresarios inmobiliarios que vieron reducirse y reorganizarse su patrimonio en ese período, la “familia del grupo Century Golden Source” ha mantenido una estabilidad sorprendente.