Yang Delong: Los datos de la economía nacional de China en enero y febrero muestran una mejora evidente, y se espera que la intensidad de las políticas futuras se incremente aún más.

Hoy, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó los datos de la economía nacional para enero y febrero de 2026. Como el primer año del plan “Quince Cinco”, en el inicio del año, varios indicadores económicos principales mostraron una recuperación significativa, presentando una buena tendencia de apertura y emergiendo múltiples aspectos positivos.

En cuanto a la producción industrial, la velocidad de crecimiento se aceleró, con un buen desempeño en la manufactura de equipos y en la manufactura de alta tecnología. De enero a febrero, el valor agregado de la industria por encima de cierto tamaño creció un 6.3% interanual, acelerando 1.1 puntos porcentuales respecto a diciembre del año pasado. En comparación mensual, en febrero, el valor agregado de la industria creció un 0.83%.

En el sector servicios, se logró un crecimiento rápido, con un desarrollo acelerado de los servicios modernos. De enero a febrero, el índice de producción del sector servicios creció un 5.2% interanual, acelerando 0.2 puntos porcentuales respecto a diciembre del año pasado.

En el ámbito del consumo, la tasa de crecimiento de las ventas minoristas de bienes de consumo social se recuperó notablemente. De enero a febrero, las ventas minoristas totales aumentaron un 2.8% interanual, acelerando 1.9 puntos porcentuales respecto a diciembre del año pasado. En comparación mensual, en febrero, el crecimiento fue del 0.81%. Este repunte se debe, por un lado, a que las vacaciones del Año Nuevo Lunar se extendieron 1-2 días más que el año pasado, liberando mayor demanda de consumo; por otro lado, el Año Nuevo Lunar fue más tarde este año, y el clima en el norte fue relativamente cálido, lo que favorece la movilidad y el consumo de los residentes. Es importante destacar que las ventas minoristas en zonas urbanas crecieron un 2.7% interanual, y en zonas rurales un 3.2%, con un ritmo de crecimiento en las zonas rurales claramente superior al de las urbanas. Esto refleja que el aumento en el regreso a casa de las personas ha impulsado la vitalidad del consumo rural, y que la base de comparación en las zonas rurales es más baja, lo que también contribuye a un mayor crecimiento interanual.

En cuanto a la inversión en activos fijos, la tasa de crecimiento pasó de negativa a positiva. De enero a febrero, la inversión en activos fijos a nivel nacional creció un 1.8% interanual, mientras que en todo el año anterior había disminuido un 3.8%. Excluyendo la inversión en desarrollo inmobiliario, la tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos alcanzó un 5.2%. Entre ellas, la inversión privada disminuyó un 2.6% interanual, reduciendo la caída en 4.8 puntos porcentuales respecto a todo el año pasado; excluyendo la inversión en desarrollo inmobiliario, la inversión privada creció un 1%.

En cuanto a importaciones y exportaciones, lograron un crecimiento rápido, con una estructura comercial en constante optimización. De enero a febrero, el volumen total de importaciones y exportaciones creció un 18.3% interanual, acelerando 13.4 puntos porcentuales respecto a diciembre del año pasado. Entre ellas, las exportaciones aumentaron un 19.2% y las importaciones un 17.1%. En un contexto de complejidad y volatilidad en la situación internacional, el comercio exterior de nuestro país mostró una notable resiliencia, con productos de exportación con fuerte competitividad, especialmente en productos electromecánicos, que crecieron un 24.3%.

En cuanto a los precios, se observó una mejora significativa. De enero a febrero, el índice de precios al consumidor (IPC) subió un 0.8% interanual, ampliando la tasa de aumento (con un 0.2% en enero y un 1.3% en febrero). El índice de precios al productor (IPP) cayó un 1.2% interanual, pero la caída se redujo.

En general, los principales indicadores económicos mostraron una recuperación clara en los primeros dos meses del año, logrando un buen inicio para la economía nacional. Sin embargo, también es necesario ser conscientes de que los cambios en el entorno externo se han profundizado, con riesgos geopolíticos en aumento y desafíos tanto en el desarrollo como en la transformación económica interna. En la siguiente etapa, se fortalecerán aún más las políticas para estabilizar el crecimiento económico, manteniendo la línea general de buscar progreso en medio de la estabilidad, implementando políticas macroeconómicas más activas y eficaces, desarrollando nuevas capacidades productivas de acuerdo a las condiciones locales, centrando esfuerzos en estabilizar el empleo, las empresas, el mercado y las expectativas, promoviendo una mejora cualitativa efectiva y un crecimiento cuantitativo razonable.

Se espera que la economía de este año mejore integralmente bajo el apoyo continuo de las políticas de estabilización del crecimiento. El informe de trabajo del gobierno estableció un objetivo de crecimiento del PIB del 4.5% al 5% para 2026, y una meta de inflación del 2%, un objetivo que se ajusta a la situación actual de la economía y que es alcanzable con esfuerzos. La estabilización económica y la mejora de los datos ayudarán a fortalecer aún más la confianza de los inversores.

En el mercado de A-shares, se esperaba que marzo trajera una tendencia alcista de primavera tras el inicio del año, pero la rápida escalada de conflictos en Oriente Medio alteró el ritmo del mercado. Tras el ataque de EE. UU. a Irán, Irán respondió con fuerza, bloqueando casi por completo el estrecho de Hormuz, que representa aproximadamente el 20% del transporte mundial de petróleo, lo que llevó a un aumento temporal del precio del petróleo a 119 dólares por barril (frente a unos 73 dólares antes de la guerra). La subida significativa del precio del petróleo elevó las expectativas de inflación, retrasando considerablemente las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal en el año, e incluso generando expectativas de que no habría recortes en lo que queda del año. Esto impactó en los mercados bursátiles globales.

Como resultado, en marzo, el mercado A-shares experimentó una gran volatilidad, con la mayoría de las acciones ajustándose, y solo algunos sectores como petróleo y química mostrando fuertes subidas. Cuando la tensión disminuya, estos sectores también podrían experimentar correcciones. El precio internacional del oro ya había subido y superado los 5000 dólares por onza, acumulando ganancias. Aunque este conflicto debería haber impulsado la demanda de activos refugio y aumentado el precio del oro, debido a las ganancias previas, las expectativas de inflación y el retraso en los recortes de tasas, el precio del oro retrocedió tras un pico. Actualmente, el presidente de EE. UU., Donald Trump, ha dado señales de que podría terminar la guerra pronto, y tanto Irán como Israel han mostrado cierta disposición a reducir la tensión, por lo que la probabilidad de una escalada mayor es baja. Por lo tanto, la fase de pánico ya pasó, y el mercado puede volver gradualmente a su funcionamiento normal. La influencia de este conflicto en el mercado A-shares es de impacto a corto plazo y no terminará con la tendencia alcista prolongada. Esta tendencia tiene un respaldo profundo en la lógica del mercado, incluyendo el apoyo constante de las políticas para el desarrollo del mercado de capitales.

En la Asamblea Nacional de este año, el presidente de la Comisión Reguladora de Valores, Wu Qing, afirmó que se profundizará aún más la reforma del mercado de capitales, ampliando el apoyo a las empresas de innovación tecnológica en el mercado de创业板, ofreciendo canales preferenciales para su cotización, y apoyando el desarrollo de nuevas capacidades productivas. La planificación del “Quince Cinco” fue aprobada en la misma asamblea, y en este año, como año de inicio, las áreas tecnológicas clave —como la inteligencia artificial, los robots humanoides, los semiconductores, la computación, las baterías de estado sólido, la exploración espacial comercial, la fusión nuclear controlada y la tecnología cuántica— y las industrias relacionadas seguirán siendo el foco de atención del mercado de capitales. Aunque recientemente las acciones de recursos han subido, provocando una salida de fondos a ese sector, y las acciones tecnológicas han sufrido ajustes, tras la estabilización y recuperación del mercado, estas áreas seguirán siendo la línea principal de crecimiento, y la tendencia alcista en tecnología continuará.

Desde la aparición de modelos grandes como DeepSeek, China ha logrado una serie de avances en chips de alta gama, modelos grandes y robots humanoides, lo que ha mejorado significativamente la percepción global de la capacidad tecnológica del país y ha cambiado las expectativas pesimistas previas. Hace dos años, cuando asistí a la reunión de accionistas de Berkshire Hathaway en EE. UU. y visité a gigantes tecnológicos como Apple, Google y Nvidia en Silicon Valley, ChatGPT acababa de lanzarse y había superado rápidamente los 100 millones de usuarios, pero China no podía participar en las pruebas, y muchos temían que en la era del gran desarrollo de la IA, si los modelos grandes no avanzaban, China podría quedar rezagada diez años respecto a EE. UU. EE. UU. intentó frenar el avance de China en IA mediante restricciones en exportaciones de chips y modelos grandes, buscando retrasar su progreso en una década. Sin embargo, este plan ha fracasado. Tras el lanzamiento de productos como DeepSeek, la percepción global sobre los modelos grandes chinos cambió radicalmente. El desarrollo de China en chips de alta gama y modelos grandes superó las expectativas de muchos inversores extranjeros. La semana pasada, en una conversación con ejecutivos de Nvidia, dijeron que los modelos grandes chinos no están en desventaja respecto a EE. UU., e incluso, por su modelo de código abierto, el costo para las empresas es menor y la compatibilidad más sencilla. Datos recientes muestran que el uso de modelos grandes en China ya representa más del 60% del uso mundial, y esta proporción seguirá aumentando.

En cuanto a las aplicaciones de IA, las ventajas de China son aún más evidentes. Uno de los mejores escenarios de IA+ en consumo es el robot humanoide. En la Gala de Año Nuevo de CCTV, productos de cuatro empresas de robots participaron en varias actuaciones, desde sketches y artes marciales hasta microvideos, dejando una impresión profunda. Algunos comentaron que los directores de la gala “llenaron la pantalla de robots”. Sin embargo, tras la gala, las acciones del sector robot no subieron como se esperaba; muchos inversores dudan de que las actuaciones sean mayormente programadas y no autónomas, y que aún se necesita un avance tecnológico para que los robots puedan realizar tareas de forma verdaderamente independiente. Actualmente, los robots entregados se usan principalmente en fábricas, centros comerciales y hoteles; para que realmente lleguen a hogares, se requiere una “mente” más inteligente. La principal limitación es esa inteligencia, aunque los hardware como los brazos flexibles y la estabilidad ya están bastante desarrollados. Creo que el avance tecnológico es imparable, y con la entrada de mucho capital, los cuellos de botella en la “mente” de los robots se superarán gradualmente.

Como dice Bill Gates, a menudo sobreestimamos el impacto a corto plazo de las nuevas tecnologías, pero subestimamos su impacto a largo plazo. Lo mismo sucede con los robots humanoides: las expectativas a corto plazo son demasiado altas y pueden decepcionar, pero a largo plazo tienen un potencial enorme y actualmente están subvalorados. Soy firme en la creencia de que los robots humanoides serán una de las principales industrias en China, después de electrodomésticos, teléfonos móviles y vehículos eléctricos, convirtiéndose en la cuarta gran pista industrial del país.

(El autor es economista jefe y gestor de fondos en Qianhai Open Source Fund)