Ganancias netas se duplicaron, Chow Sang Sang enfrenta nuevos desafíos: La carrera de "desvinculación" del precio del oro apenas está comenzando

¿cuáles son los principales desafíos de AI · Zhou Shengsheng en su transformación hacia un valor impulsado?

Este periódico (chinatimes.net.cn) reporta desde Beijing, por la periodista Zhou Mengting

Después de experimentar un período de bajos resultados en 2024, Zhou Shengsheng logró un fuerte rebote en 2025. El 16 de marzo, Zhou Shengsheng publicó un adelanto de resultados que muestra que, en 2025, se espera que la utilidad neta de las operaciones continuas esté entre 1.6 y 1.7 mil millones de HKD, con un crecimiento interanual estimado del 107% al 120%.

Sin embargo, el gran aumento en la utilidad neta de Zhou Shengsheng no sería posible sin el impulso del aumento del precio del oro, lo que también genera dudas sobre la sostenibilidad de su crecimiento. Actualmente, Zhou Shengsheng ha iniciado su camino de transformación, centrada en fortalecer el diseño de productos y la experiencia en tiendas para profundizar el valor de la marca. Sin embargo, para las empresas tradicionales de joyería de oro cuyo precio de venta a largo plazo está ligado a la tendencia del oro, pasar de un “impulso por precio” a un “impulso por valor” es un camino arduo y largo.

Detrás del doble de utilidad neta

Actualmente, hay dos modelos principales de venta de productos de joyería de oro: uno basado en “precio del oro del día x peso + costo de procesamiento” y otro en precios fijos por pieza (precio único). La significativa mejora en la utilidad neta de Zhou Shengsheng se debe en gran parte a la contribución de estos modelos de fijación de precios. En su comunicado, Zhou Shengsheng indica que el crecimiento de resultados se debe principalmente a la mejora en las ventas en mercados clave, incluyendo China continental y Hong Kong, Macao y Taiwán, especialmente en la segunda mitad de 2025, beneficiándose de la tendencia favorable del precio del oro y de la alta proporción de joyas de oro con precios fijos en las ventas, lo que elevó el margen bruto.

El año pasado, el precio del oro en spot alcanzó máximos históricos, encendiendo continuamente el entusiasmo de los consumidores por comprar oro, y los productos con precios fijos, gracias a su buena relación calidad-precio en niveles altos del precio del oro, se convirtieron en las opciones preferidas. Dado que aún no se han publicado los resultados financieros de Zhou Shengsheng en 2025, podemos tener una idea a partir del informe semestral de ese año.

En la primera mitad de 2025, el 66% de los ingresos de Zhou Shengsheng provino de China continental. En ese período, la proporción de ventas de joyas de oro con precios fijos en China aumentó del 29% en la primera mitad de 2024 al 34%, mientras que las joyas de oro con precios por pieza bajaron del 66% al 62%. En paralelo, los resultados de Zhou Shengsheng también se recuperaron del período de bajos en 2024, cuando sus ingresos fueron de 21,176 millones de HKD, una caída del 15% interanual; y la utilidad neta de operaciones continuas fue de 772 millones de HKD, un descenso del 27%.

En la primera mitad de 2025, aunque los ingresos disminuyeron un 2% interanual, la utilidad neta de las operaciones continuas aumentó un 80%, y la tasa de margen bruto subió 5.2 puntos porcentuales hasta el 33.5%.

Pero hay que tener en cuenta que, junto con el aumento de beneficios, la velocidad de cierre de tiendas de la marca Zhou Shengsheng también se aceleró. La marca opera en tiendas propias, y según el informe financiero, en 2024 se cerraron 44 tiendas netas, y en la primera mitad de 2025, el cierre neto fue de 62 tiendas. Al cierre de ese período, Zhou Shengsheng tenía 709 tiendas.

Mientras cerraba tiendas, los costos de ventas, gastos de ventas y distribución, y gastos financieros también disminuyeron, lo que fue otra razón importante para el aumento de la utilidad neta en la primera mitad de 2025. Además, otro factor que contribuyó al crecimiento anual de la utilidad neta fue la reducción de estos gastos, y en el anuncio de resultados, Zhou Shengsheng mencionó que “la optimización continua de la red minorista reduce los costos operativos”.

El 17 de marzo, un periodista consultó a un representante de Zhou Shengsheng sobre la proporción de ingresos por joyas de oro con precios fijos y el número de tiendas a fines de 2025, pero no recibió respuesta hasta el cierre de esta edición.

Sobre el desempeño de Zhou Shengsheng, el experto en posicionamiento estratégico y fundador de la consultora de marca Huace en Fujian, Zhan Junhao, comentó a la revista Huaxia Times: “El crecimiento de los resultados en 2025, duplicándose, se beneficia principalmente del aumento del precio del oro y del aumento del margen bruto gracias a los productos de oro con precios fijos. Es razonable a corto plazo. Pero el crecimiento depende en gran medida de la tendencia del precio del oro y de la alta proporción de productos de alto margen, por lo que si el precio del oro fluctúa o la confianza del consumidor se debilita, las ganancias pueden verse presionadas, y la sostenibilidad es débil.”

El experto en moda Zhang Peiying también analizó para el periodista: “El gran crecimiento de Zhou Shengsheng en medio de la volatilidad del precio del oro genera dudas sobre su sostenibilidad. La razón principal es que el crecimiento aún depende excesivamente del modelo de fijación de costos, sin una transformación efectiva hacia la fijación de valor. La fijación de costos está muy vinculada al precio del oro y es muy sensible a las fluctuaciones. Cuando el precio del oro entra en una tendencia bajista, el crecimiento de los resultados seguramente enfrentará una fuerte corrección.”

El camino de la transformación aún es largo

Además, Zhou Shengsheng también enfrenta una mayor competencia en productos de oro con precios fijos. En el contexto de precios del oro en niveles altos, muchas empresas de joyería de oro están enfocándose en productos con precios fijos. Por ejemplo, Chow Tai Fook anunció el 4 de marzo que “continuará promoviendo la transformación de la marca y enriquecerá y fortalecerá las joyas con precios fijos”.

Mientras las principales marcas se enfocan en productos con precios fijos, también surge otro problema en la industria: la homogeneidad de los productos. Por ejemplo, uno de los productos estrella de las tiendas tradicionales de oro, el “Bābǎo Luópán” (Reloj de la fortuna de ocho tesoros), tiene versiones similares en Zhou Shengsheng, Chow Tai Fook y Chao Hongji, con estilos de diseño bastante parecidos. Zhan Junhao señaló: “El principal problema actual en la industria de joyería de oro es la homogeneidad severa de los productos con precios fijos, el diseño similar y la falta de soporte para un valor agregado. Los consumidores son sensibles a las diferencias en el precio de recompra. Las empresas deben fortalecer el diseño original y la cultura, crear reconocimiento de marca; optimizar los servicios de fijación de precios y conservación de valor, para fomentar la recompra; y construir barreras mediante artesanía, IP y experiencia, para escapar de la competencia por homogeneidad.”

En este contexto, en su informe semestral de 2025, Zhou Shengsheng afirmó que centrará su crecimiento en joyas con incrustaciones de gemas, y tras la serie Charme, está activamente desarrollando otra categoría, que se enfoca en productos de oro macizo con diamantes y gemas, con diseños diversos y tecnología avanzada.

Por otro lado, Zhou Shengsheng también ajusta su red de tiendas. Respecto a la reducción de tiendas mencionada, en su informe semestral de 2025, Zhou Shengsheng indicó que el mercado de lujo en China continental ha cambiado significativamente, y que están reorientando su red de tiendas en el país, invirtiendo en tiendas dirigidas a clientes de alto nivel para mejorar el ambiente en las tiendas y profundizar el valor de la marca. También consideran cerrar tiendas que no tengan valor estratégico, y estiman que para fin de año, el número de tiendas disminuirá en un 10% respecto a 2024.

Pero transformar los productos de joyería de oro de un modelo de costos a uno de valor no es tarea fácil. Zhang Peiying explicó: “El crecimiento a largo plazo de las marcas de oro depende en esencia de construir una marca fuerte, que es el valor central del desarrollo empresarial. Pero esto requiere que la marca tenga diseños únicos que reflejen su cultura y filosofía, para crear ventajas competitivas diferenciadas. Además, en los escenarios de consumo, no debe limitarse a eventos tradicionales de baja frecuencia como bodas o regalos, sino expandirse a más escenarios cotidianos. La clave está en lograr la transición de ‘impulso por costo’ a ‘impulso por valor de marca’, añadiendo en múltiples dimensiones como cultura, diseño y filosofía, valores que hagan que los consumidores estén dispuestos a pagar un premium por la marca. Es una tarea larga y difícil.”