Gaofei Ruthlessly Dumps 2.4 Billion in Burden to Trade Mengniu a "Lighter Sprint" Spring

（Autor｜Zhou Qi Editor｜Zhang Guangkai）

Los ingresos caen, las ganancias se disparan.

El 6 de marzo de 2026, Mengniu Dairy publicó su pronóstico de resultados para 2025.

El anuncio indica que se espera que los ingresos totales de 2025 disminuyan entre un 7 % y un 8 % en comparación con el año anterior, con un margen de beneficio operativo estimado entre el 7.9 % y el 8.1 %, ligeramente por debajo del 8.2 % de 2024, pero aún por encima de niveles anteriores.

Previsión de resultados

Este es el segundo informe anual desde que Gao Fei tomó las riendas de Mengniu.

Planea provisionar aproximadamente 2.2 a 2.4 mil millones de yuanes por deterioro en instalaciones de producción o activos financieros y contractuales con incertidumbre en los pagos, allanando el camino para un 2026 con menor carga.

Bajo la influencia de estos factores, Mengniu estima que su beneficio neto atribuible a los accionistas en 2025 será de aproximadamente 1.4 a 1.6 mil millones de yuanes.

Hace seis meses, en las profundidades del desierto de Ulan Buu, Mengniu organizó una reunión de consenso estratégico titulada “Evolución fuerte, victoria en el campo de batalla”.

“La evolución no es una cuestión de elección, sino una respuesta necesaria para la supervivencia.” Gao Fei motivó a los 275 gerentes y empleados clave presentes: “Ser fuerte no es solo un grito, sino una evolución.”

Gao Fei está redefiniendo con decisión el futuro de Mengniu.

Asumir el mando en tiempos difíciles, desde el sueño de “doble mil millones” roto hasta el cambio de liderazgo

Retrocedamos dos años.

La noche del 26 de marzo de 2024, Mengniu emitió dos anuncios simultáneos. Uno, el ya anunciado pronóstico de resultados, y otro, un cambio en el personal, con la salida de Lu Minfang, quien había estado al frente de Mengniu durante casi 8 años.

El cargo de CEO fue asumido por Gao Fei, ex vicepresidente senior y responsable del negocio de productos lácteos a temperatura ambiente.

“Creo que todos vieron el anuncio de la empresa ayer, quizás fue una sorpresa, pero también una decisión importante del consejo basada en consideraciones estratégicas a largo plazo.” Dijo Lu Minfang en la reunión de resultados del día siguiente.

(Imagen de Mengniu, izquierda Gao Fei, derecha Lu Minfang)

El cambio de puesto fue repentino, quizás Lu Minfang no lo esperaba. Él mismo había dedicado mucho tiempo a perfeccionar su francés, con la esperanza de destacar en los Juegos Olímpicos de París en julio, promoviendo la marca olímpica.

“Para el desarrollo futuro de la empresa, Lu no proporcionó una dirección clara ni medidas específicas.” Comentó Song Liang, experto en lácteos, a Observer.

Este día, exactamente cuatro años después de que Mengniu estableciera su objetivo de “doble mil millones” para 2020, en el que buscaba alcanzar ingresos y valor de mercado por encima de mil millones de yuanes, la meta aún no se había cumplido.

Lu Minfang fue el cuarto CEO de Mengniu. Cuando asumió en 2016, propuso “liberar la cultura de lobo de Mengniu”, centrada en el objetivo de “doble mil millones”, iniciando la era de expansión de la compañía.

En ocho años, Mengniu pasó de 53.779 millones a 98.624 millones de yuanes, casi duplicando su escala. Lideró varias operaciones de capital, como la adquisición de la marca australiana de leche en polvo Bellamy’s, la compra de la líder en quesos MiaoKeLando, y colaboraciones con Modern Dairy.

Sin embargo, los costos de expansión explotaron en 2024.

El informe anual de 2024 muestra que los ingresos fueron de 88.675 millones de yuanes, una caída del 10.1 % respecto al año anterior; el beneficio atribuible a los accionistas fue solo de 105 millones, una caída del 97.8 %.

La caída en beneficios se debió principalmente a las pérdidas por deterioro de activos adquiridos, con Bellamy’s reconfirmando una pérdida de 3.981 mil millones de yuanes por deterioro de goodwill e intangibles, y Modern Dairy registrando una pérdida de 827 millones de yuanes.

El incumplimiento del objetivo de “doble mil millones” durante cuatro años consecutivos, junto con la caída drástica en resultados, hizo inevitable el cambio de liderazgo.

Tras 12 años, Mengniu vuelve a contar con un veterano de la empresa. A diferencia de Sun Yiping de COFCO o del externo Lu Minfang, Gao Fei es un “hombre de Mengniu” de toda la vida, un veterano de la compañía.

En 1999, cuando Niu Gensheng fundó Mengniu, Gao Fei fue su empleado número 77.

Comenzó en ventas y marketing como gerente regional, luego fue gerente de centro, director de ventas y director de marketing, participando en todo el proceso de crecimiento de Mengniu.

Dentro de la empresa, el negocio de productos a temperatura ambiente es el “pilar” que aporta más de la mitad de los ingresos. En 2013, lideró las ventas de TeLunSu, que superaron los 30 mil millones de yuanes, contribuyendo con más del 30 % de los ingresos de Mengniu; en 2016, fue nombrado vicepresidente y responsable del negocio de productos a temperatura ambiente.

La evaluación interna de Gao Fei en Mengniu es “pragmático”. Este pragmatismo proviene de sus 26 años en el mercado, habiendo ocupado casi todos los puestos en el sistema de ventas, con un profundo conocimiento de canales, puntos de venta y consumidores.

“Los estilos de liderazgo de los dos anteriores son diferentes: Lu Minfang tiene experiencia en empresas extranjeras y es más abierto a compartir; Gao Fei, con experiencia en negocios, es más reservado.” Reveló una fuente interna a Observer.

Las tres estrategias clave tras su ascenso

Las reformas de Gao Fei se llevaron a cabo en un ciclo muy difícil para la industria.

2024-2025, la industria láctea china atraviesa su etapa más desafiante.

Según Euromonitor, en 2024, el mercado de leche líquida en China alcanzó los 344.2 mil millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del -4.2 % entre 2022 y 2024. NielsenIQ reporta que en septiembre de 2025, las ventas de productos lácteos en todos los canales cayeron un 16.8 % respecto al año anterior.

Las dificultades del sector se resumen en tres presiones principales:

Desequilibrio entre oferta y demanda, con precios de leche cruda bajos y demanda débil; innovación insuficiente en categorías, con el crecimiento de leche líquida alcanzando su techo y las nuevas categorías aún sin escala; cadenas de suministro frágiles, con tensiones en la financiación de distribuidores y la necesidad urgente de transformación de canales.

Tras su llegada, Gao Fei dedicó mucho tiempo y esfuerzo a visitar mercados.

Se enfrentaba a un caos interno y externo.

Externamente, la oferta y demanda del sector lácteo están desequilibradas, y la demanda de consumo es débil; internamente, activos adquiridos como Bellamy’s arrastran resultados, con una estructura de negocio demasiado centrada en leche líquida, que representa más del 80 % de los ingresos.

Su estrategia se puede resumir en limpieza, enfoque y evolución:

Primero, eliminar lo innecesario y asumir riesgos para limpiar la carga histórica.

En 2024, provisionó aproximadamente 4.33 mil millones de yuanes por deterioro de goodwill en Bellamy’s y otras adquisiciones, provocando una caída del 97.8 % en beneficios netos; en 2025, continuó con provisiones de 2.2 a 2.4 mil millones de yuanes para activos o cuentas por cobrar con riesgo de recuperación, eliminando riesgos en capacidad ociosa y cuentas por cobrar con riesgo.

En dos años, Mengniu provisionó más de 6.5 mil millones de yuanes en deterioro.

“Es una gestión puntual de cargas pasadas.” Comentó un analista de mercado. “Mengniu busca limpiar capacidad ociosa y cuentas incobrables, para fortalecer la calidad de sus activos y preparar los estados financieros de 2026 con menor carga.”

Luego, estrategia de “una estructura, dos alas”: enfoque estratégico.

En la reunión de resultados de mitad de año de 2024, Gao Fei presentó oficialmente la estrategia “una estructura, dos alas”: reducir peso primero, luego acelerar.

(Estructura y alas)

“La ‘estructura’ se refiere a mantener operaciones sólidas en leche líquida, leche en polvo, helados y quesos; ‘dos alas’ son la innovación y la expansión internacional como nuevos motores de crecimiento.”

Una ala es la plataforma de salud y nutrición, profundizando en procesamiento de lácteos, acelerando desarrollo de nutrición especializada y funcional; la otra, la plataforma internacional, integrando y optimizando activos en el extranjero para impulsar el crecimiento.

Esta estrategia ya muestra resultados.

“En la segunda mitad del año, los ingresos de leche líquida se estabilizaron y comenzaron a crecer en doble dígito, con categorías como leche fresca, leche en polvo y quesos mostrando crecimiento de dos dígitos, evidenciando una estructura de negocio más diversificada.” indicó la previsión de resultados de 2025.

Finalmente, la evolución fuerte, renovación organizacional.

En septiembre de 2025, Gao Fei convocó en Ulan Buu una reunión de consenso estratégico, usando el árbol de acacia como metáfora de la “filosofía de la evolución”, y presentó la “clave 334”: tres grandes desafíos (desequilibrio oferta-demanda, innovación insuficiente, cadenas frágiles), tres metas de consumo (“beber leche, beber buena leche, beber la leche correcta”), y cuatro motores de evolución (innovación de productos, liderazgo de marca, transformación de canales, digitalización y empoderamiento).

Al mismo tiempo, Mengniu completó una renovación total de su equipo directivo. En marzo de 2024, Gao Fei asumió como CEO; en 2025, Qi Lingjun fue nombrado presidente y en agosto, Shen Xinwen asumió como CFO.

Pero la brecha con Yili sigue siendo evidente.

En cuanto a estructura de negocio, Mengniu depende demasiado de la leche líquida. Por ejemplo, en la primera mitad de 2025, los ingresos por leche líquida fueron de 32.191 millones de yuanes, el 77.4 % del total; en cambio, Yili obtuvo 36.126 millones en leche líquida, solo el 58.9 %, y sus ingresos combinados en leche en polvo, productos lácteos y helados superan el 40 %, mostrando una estructura más equilibrada.

La diferencia en el negocio de leche en polvo es aún mayor, pues representa un alto margen y es clave para los gigantes lácteos.

“Si no se hace bien la leche infantil, no se puede ser líder.” También lo expresó Lu Minfang varias veces.

En la primera mitad de 2025, los ingresos por leche en polvo de Mengniu fueron de 1.68 mil millones de yuanes, menos de una décima parte de los 16.578 millones de Yili en ese segmento.

De reducir peso a avanzar

Con menor carga, en 2026, Mengniu ya muestra signos de ofensiva.

Primero, un auge en marketing deportivo.

2026 será un año deportivo, con los Juegos Olímpicos de Invierno en Milán y la Copa Mundial en Canadá, EE. UU. y México.

Según datos de MiaoZhen Marketing Academy, Mengniu lideró en activos digitales de marca en los Juegos Olímpicos de Milán 2026, con liderazgo en volumen y participación en redes sociales.

Goldman Sachs estima que, gracias a la doble influencia del “marketing olímpico de invierno” y el Año Nuevo Lunar, las ventas de leche a temperatura ambiente en enero de 2026 crecieron en cifras altas de un solo dígito a doble dígito.

Luego, la ruptura en nuevas categorías.

Por ejemplo, Mengniu lanzó con gran bombo “bebida de calcio y electrolitos”, ingresando en el mercado de bebidas con electrolitos. Este producto apunta a deportistas que buscan rehidratarse y obtener calcio, intentando abrir brecha en medio de marcas como Yuanqi Forest y Dongpeng.

“En un mes, solo en línea, se vendieron más de 100,000 botellas en prueba.” indicó Mengniu.

En la tienda oficial de Tmall, el precio antes de cupones de la “bebida de calcio y electrolitos de leche de Mengniu sabor durazno blanco PET 500mlX15 botellasX20 cajas” alcanza los 2132 yuanes, con un precio con cupón de 1470 yuanes, aproximadamente 4.9 yuanes por botella.

Tienda oficial de Mengniu en Tmall

Finalmente, la integración profunda del ecosistema.

Gao Fei, durante una investigación en MiaoKeLando, afirmó que “hay que pensar en una estrategia a largo plazo para construir un ecosistema completo, conectando toda la cadena de producción de queso.”

Esto significa que MiaoKeLando ya no es solo una filial, sino una pieza clave en la estrategia de “una estructura, dos alas” de Mengniu, para abrir el mercado B2B y redefinir el consumo de queso.

Repasando la historia de Mengniu, en 1999, Niu Gensheng fundó la compañía con 1 millón de yuanes, usando el marketing para hacerse un lugar en la mente del público.

En 2003, con el lanzamiento del “Shenzhou V”, Mengniu se asoció con la marca de leche para astronautas; en 2005, patrocinó “Super Girl”, elevando las ventas de yogures a 800 millones de yuanes, y en 2004, salió a la Bolsa en Hong Kong. En 2007, superó los 20 mil millones en ventas anuales, convirtiéndose en la líder del sector lácteo en China, y en 2009, COFCO se convirtió en su accionista mayoritario.

Desde entonces, Mengniu ha tenido cuatro CEOs: Yang Wenzhun, Sun Yiping, Lu Minfang y Gao Fei.

Hoy, Mengniu cuenta con cuatro áreas principales: leche líquida, helados, leche en polvo y quesos.

Sus marcas incluyen Telunsu, Chunzhen, Zhen Guo Li, Guan Yi Ru, Mei Ri Xian Yu, Di Lan Sheng Xue, Rui Bu En, Bellamy’s, MiaoKeLando, entre otras. Telunsu es su producto insignia, y MiaoKeLando, líder en quesos.

Para Gao Fei, los resultados de 2025 son solo el comienzo.

En su mensaje de Año Nuevo 2026, escribió: “Los Juegos Olímpicos de Milán y la Copa Mundial en EE. UU. y México están por comenzar, y volveremos a estar en el escenario mundial. Aprovecharemos la oportunidad para hacer las ‘cosas difíciles y correctas’.”

Lo que llama “cosas difíciles y correctas” quizás sea el dolor de limpiar cargas pasadas, la ardua tarea de diversificar, o la reevaluación del peso de “ser fuerte” en un mercado saturado.

Cuando se quiten las cargas de 6.5 mil millones de yuanes y llegue el viento del año deportivo, Gao Fei y Mengniu esperan una primavera para los que van ligeros.