[红包]El almacenamiento de energía comienza a subir desde el fondo, el almacenamiento residencial gana 7 centavos por Wh, ¡los pedidos de almacenamiento grande se disparan 50%!

La energía almacenada en niveles bajos, que se destacó la semana pasada, ¡alcanzó un nuevo máximo este viernes! [Taogu Ba]

La energía almacenada actual no solo cuenta con el catalizador a corto plazo de la actualización energética en Oriente Medio, sino también con el catalizador a largo plazo de la escasez de electricidad global y la demanda de almacenamiento en centros de datos impulsados por IA. Combinado con la alta relación calidad-precio de los valores en el sector de almacenamiento con baja valoración, en el futuro habrá más fondos impulsando el aumento de la energía almacenada.

Ritmo de negociación del almacenamiento: a corto plazo, enfoque en almacenamiento residencial; a mediano y largo plazo, en grandes sistemas de almacenamiento!!

Uno, el sector de almacenamiento destaca por su relación calidad-precio

1. PE promedio histórico de las empresas de transformadores:

2. PE de algunas empresas clave de transformadores en la actualidad:

3. PE de las empresas clave de almacenamiento en la actualidad:

Resumen: Bajo la lógica de escasez de electricidad global, las empresas de transformadores en Norteamérica se valoran a 40-50 veces PE, mientras que las empresas de almacenamiento solo a unas pocas veces, mostrando una relación calidad-precio notable.

Dos, factores de presión en los precios de las materias primas disminuyen

El precio a futuro del carbonato de litio alcanzó en enero y febrero de 2026 dos picos de 190,000 yuanes/tonelada, formando un doble techo y reduciendo marginalmente la presión sobre los resultados de los fabricantes downstream;

1. Precio actual y tendencia a corto plazo (marzo-abril)

Al 20 de marzo de 2026, el precio spot del carbonato de litio para baterías es de aproximadamente 150,000 yuanes/tonelada, y el contrato principal de futuros es de 143,900 yuanes/tonelada, claramente por debajo del pico de febrero de 189,000 yuanes/tonelada.
Razón de la caída: aumento en las importaciones de litio en el extranjero, aceleración en la reactivación de las refinerías nacionales, oferta continua en exceso; desaceleración en el crecimiento de los vehículos nuevos, cautela en las compras downstream, sentimiento de espera, transacciones escasas; fondos de futuros con sesgo bajista, desaparición del efecto de competencia en exportaciones.
Juicio a corto plazo: se espera que en marzo-abril haya una oscilación débil, con el precio spot probablemente en el rango de 140,000-160,000 yuanes/tonelada, con poca capacidad de rebote y aún espacio a la baja.

2. Tendencia a mediano plazo (segundo trimestre a fin de año)

Desde el segundo trimestre: llegada de la temporada alta de vehículos nuevos en el extranjero, se espera que el mercado vuelva a un equilibrio tenso, elevando gradualmente el precio central a 160,000-170,000 yuanes/tonelada.
Perspectiva anual: con costos de producción elevados (aproximadamente 100,000 yuanes/tonelada) y demanda downstream resistente, la tendencia será primero de control y luego de recuperación, con oscilaciones en niveles altos; probabilidad de movimientos unilaterales significativos bajos.
Precio del carbonato de litio en general: expectativa de que en 2026 el precio central esté entre 150,000 y 170,000 yuanes/tonelada, con rango operativo de 120,000-170,000 yuanes/tonelada.

Tres, alta demanda global de almacenamiento

Se estima que en 2026 la capacidad instalada global de almacenamiento crecerá aproximadamente un 70%, alcanzando más de 470 GWh; en 2027, el crecimiento será cercano al 40%.

Considerando la promoción del almacenamiento en el mercado por el documento 136 en China, la eliminación de políticas de almacenamiento obligatorio, y la posible implementación de mecanismos de tarifas de capacidad en varias provincias, se espera que la economía del almacenamiento mejore, acelerando la nueva capacidad instalada en China, que mantendrá un crecimiento rápido. La demanda de almacenamiento industrial puede disminuir debido a cambios en políticas. En EE. UU., la incertidumbre en los subsidios IRA y las políticas arancelarias inicialmente podrían ralentizar la nueva capacidad, pero impulsada por la demanda de IA, se mantendrá un crecimiento positivo; el almacenamiento residencial, con la transición a NEM 3.0, podría liberar demanda. En Europa, la mejora en la economía del almacenamiento, subsidios y avances en la reforma energética impulsarán la expansión de grandes sistemas de almacenamiento, y la demanda residencial podría recuperarse por la caída en los precios de la energía fotovoltaica.

Además, con la disminución de las tasas de interés globales, la rentabilidad de activos dependientes de créditos, como grandes sistemas y almacenamiento industrial, mejorará aún más, impulsando un crecimiento adicional en la demanda para el próximo año.

Cuatro, análisis de los mercados de almacenamiento en China, EE. UU. y Europa

1. Mercado de almacenamiento en China:

1. Actualización de la posición estratégica: en marzo de 2026, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) incluyó el almacenamiento de nueva generación como una de las seis industrias emergentes principales, siendo anteriormente solo una parte del sistema eléctrico; esta es la primera vez que se menciona como “industria principal”.
2. Implementación de tarifas de capacidad: la política nacional de tarifas de capacidad iguala el almacenamiento de nueva generación con la generación térmica, carbón y bombeo, sentando las bases para inversiones sustanciales por parte de empresas estatales y privadas (en 2025, principalmente inversión local y privada).
3. Mejora en la rentabilidad de proyectos: tras la introducción de tarifas de capacidad, la mayoría de los proyectos de almacenamiento en China alcanzan IRR superiores al 6%, y la diferencia en precios de electricidad spot se amplía.
4. Aumento significativo en licitaciones: en la segunda mitad de 2025, licitaciones EPC de almacenamiento en China alcanzaron 200 GWh, y en la primera mitad de 2026 se espera al menos 100 GWh; en enero de 2026, las licitaciones aumentaron un 50% respecto al año anterior, y en febrero también mostraron un crecimiento importante, apoyando una expectativa de 300 GWh de capacidad instalada en 2026.

2. Mercado de EE. UU.:

1. La escasez de energía impulsada por IA genera nuevas demandas: las siete principales empresas tecnológicas de EE. UU. firmaron compromisos de autosuficiencia energética; los nuevos centros de datos requieren capacidad de generación; la escasez de generadores (capacidad plena en 2028) y la lenta modernización de la red hacen del almacenamiento una solución clave para la regulación de la carga y la integración de energía solar y almacenamiento.
2. Demanda de almacenamiento en centros de datos: en 2026, se estima que la capacidad instalada en EE. UU. será de 10-20 GWh, con proyecciones de expertos y empresas listadas que alcanzan 30 GWh; algunos proyectos planean usar un esquema de “1 GW de capacidad virtual + 5 GW de fotovoltaica + 5 GW de almacenamiento + 20 GWh de almacenamiento”, con casos de demostración en 2026.
3. Indicadores adelantados positivos: a finales de 2025, los proyectos en construcción en EE. UU. suman 16 GWh (27% más que el año anterior), y la escala de fotovoltaica en construcción alcanza 30 GW (40% más que el año anterior); la reducción de subsidios en 2028 impulsará la instalación de fotovoltaica en tierra, aumentando la demanda de almacenamiento.

3. Mercado europeo:

1. Factores que impulsan la demanda residencial:

① Subsidios consecutivos: en Reino Unido, los subsidios comenzaron a registrarse desde el 1 de abril, siguiendo la caída de subsidios en Australia; países como Hungría, Rumania y Bulgaria ya ofrecen subsidios, y Polonia continúa expandiéndolos.
② Políticas de almacenamiento obligatorio: en febrero de 2026, Alemania revisó la ley de energías renovables, eliminando tarifas fijas para la energía solar en techos y reduciendo la proporción de energía en la red a menos del 50%, promoviendo la penetración residencial.
③ Precios negativos de electricidad: en febrero de 2026, Francia vio por primera vez precios negativos, y siguiendo experiencias en España y Europa del Este, esto impulsará la demanda de almacenamiento.
④ Seguridad energética: el conflicto ruso-ucraniano y la situación en el Mar Rojo fortalecen la conciencia europea de autonomía energética, con demanda que no se ve afectada por el proceso de guerra a corto plazo.

2. Alta demanda de grandes sistemas: fabricantes como Sungrow, Chint, KSTAR y E-RO Energy han visto un aumento significativo en envíos en Europa en 2026; tras que en 2023 la penetración de eólica y fotovoltaica superó el 20%, la demanda de grandes sistemas se ha manifestado, y los proyectos de aprobación que estaban bloqueados comienzan a liberarse.

Cinco, empresas de almacenamiento con alta elasticidad

1. Actualización en seguimiento de grandes sistemas:

1. ×× Power: como una estrella emergente en almacenamiento de energía en Norteamérica, con una estrategia que muchos han pasado por alto; cuenta con un equipo de ventas en EE. UU. de más de 100 personas (incluyendo desarrollo de nuevos escenarios para centros de datos), siendo el segundo en envíos de fotovoltaica terrestre en EE. UU. (1 GW en 2025), con potencial de crecimiento acelerado en 2026; colaboración profunda con empresas coreanas (que tienen casi el 50% de participación en inversores fotovoltaicos en Corea), puede ingresar al mercado estadounidense mediante compra de celdas coreanas o subcontratación; margen de reducción en gastos de ventas y gestión (actualmente 10 puntos porcentuales por encima del promedio). Se espera un beneficio conservador de 520 millones de yuanes en 2026 (PE 20), con potencial de alcanzar 900-1,000 millones en mediano plazo, valor de mercado objetivo de 20,000 millones de yuanes.

2. ××××: líder absoluto en integración de almacenamiento en China, con ventajas evidentes en desarrollo de proyectos nacionales, margen bruto alrededor del 18%; en 2026, suministro de 50 GWh a empresas estatales nacionales, y exportaciones que aumentaron de 2 GWh en 2025 a 10 GWh; equipo en EE. UU. de 40 personas, con proyectos de centros de datos en segundo trimestre. Se estima un beneficio de 2.3 mil millones en 2026 (posiblemente más de 2.5 mil millones), valor actual PE 21, con objetivo de mercado de 70,000 millones (PE 20-30, espacio del 45%).

2. Actualización en seguimiento de almacenamiento residencial:

1. ××××: suministro rígido de pequeñas celdas para almacenamiento residencial (con marcas como Ruipu, EVE, Penghui, cada una con 20-30% de cuota de mercado, sin expansión en los últimos años, producción a plena capacidad desde la segunda mitad de 2025), pedidos urgentes generan sobreprecio (ganancia actual de 3-4 céntimos por Wh, con potencial de subir otros 2-3 céntimos); en grandes sistemas, el 40% de pedidos y el 30% de pedidos urgentes en residencial podrían tener sobreprecio. Beneficio esperado en 2026: 1.6 mil millones, con gran potencial de crecimiento.

2. ×× Energy: rendimiento en almacenamiento residencial muestra un punto de inflexión claro, con altas inversiones iniciales, ingresos de 4 mil millones en 2025 alcanzando equilibrio, y estimaciones de 7.5-8 mil millones en 2026, contribuyendo principalmente a beneficios; avances rápidos en grandes sistemas, con expectativa de 2 GWh en envíos en 2026 (ingresos de 1-1.5 mil millones); equipo de I+D de 1,100 personas (primera línea en la industria). Beneficio esperado en 2026: 940 millones, valoración actual PE 19, con 3 mil millones en efectivo adicional, con potencial de crecimiento del 50%.

3. ×× Co.: mercado diversificado (Ucrania + Europa 40-50%, Asia 40%, Australia y otros 10%), beneficiándose del crecimiento en múltiples mercados globales; en Ucrania, producción mensual de 20-30 mil unidades (20% de las envíos mensuales), en Reino Unido, a través de Sunsynk (30% de cuota), se beneficiará de 600,000 hogares (posible contribución de 400-500 millones en beneficios en la segunda mitad); ingresos en Australia aumentaron de 300-400 millones a 1,5 mil millones (con contribución de 200 millones en beneficios), y mercados en Oriente Medio y Sudeste Asiático crecen rápidamente. En 2026, se espera que los productos de almacenamiento industrial superen las 20,000 unidades (cada una de 170,000-180,000 yuanes, ingresos de más de 3 mil millones, beneficio por unidad de 40,000 yuanes, contribución de 700-800 millones en beneficios); en el primer trimestre de 2026, producción de 300,000 unidades (doble respecto al año anterior), con beneficios estimados de 1.1 mil millones (50% más que el año anterior, 20% respecto al trimestre), con beneficios anuales potenciales superiores a 5 mil millones (beneficio anualizado en marzo de más de 6 mil millones).

Las empresas clave mencionadas anteriormente, por ahora, no son públicas; si están interesadas, bienvenidos a unirse a O para intercambiar ideas!