Aquí está la razón por la que la apuesta más grande de Amazon en 2026 podría salir mal para los accionistas

Cualquiera que siga de cerca** Amazon** (AMZN 1.66%) probablemente ya sepa que las acciones se vieron sacudidas a principios de febrero, en parte por su decepción en las ganancias del cuarto trimestre, pero en gran medida debido a sus enormes planes de gasto para este año.

El gigante del comercio electrónico y la computación en la nube planea gastar 200 mil millones de dólares en inversiones de capital para 2026, con la mayor parte de ese gasto proyectado en tecnología de inteligencia artificial (IA) y soluciones relacionadas. Sorprendidos, los inversores entraron en pánico. Las acciones de Amazon todavía caen un 15% desde su precio antes del anuncio.

Con el polvo inicial de la noticia finalmente asentándose, los inversores ahora pueden hacer una evaluación más equilibrada del plan. Claramente, Amazon ha tenido un desempeño suficiente en este frente para justificar una inversión tan grande en ello ahora. ¿Podría la compañía estar tomando la decisión correcta — incluso si es costosa — en este momento?

Aquí hay algo en qué pensar.

Fuente de la imagen: Getty Images.

La mayor parte de la apuesta

Amazon fue la primera en construir un negocio de computación en la nube a gran escala, lanzando Amazon Web Services (AWS) en 2006, mucho antes de que la mayoría supiera qué era la computación en la nube. Aunque desde entonces ha ido perdiendo cuota frente a Google y Microsoft (y otros), AWS sigue siendo el proveedor de servicios más grande del mundo, recaudando el 28% de los ingresos globales de computación en la nube durante el último trimestre del año pasado, según Synergy Research Group.

Amazon Web Services también es el mayor centro de beneficios de Amazon, aunque no sea su negocio principal, aportando el 57% del ingreso operativo del año pasado frente a solo el 18% de sus ingresos totales. De hecho, el ingreso operativo de AWS en 2025 fue de 45.6 mil millones de dólares, casi un 15% más que el año anterior, liderando el crecimiento de toda la compañía en gran parte gracias a las capacidades de inteligencia artificial que puede ofrecer a sus clientes.

Dado esto, tiene sentido invertir mucho en lo que actualmente funciona mejor para Amazon, especialmente considerando la predicción de la firma de investigación Technavio de que el mercado mundial de infraestructura de IA crecerá a una tasa anual promedio de casi el 25% hasta 2030.

Como dice el viejo refrán, el diablo está en los detalles. Aquí hay algunos asuntos matizados que podrían convertir esta apuesta de 200 mil millones de dólares en un error considerable y dañino.

Se necesita dinero para hacer dinero, pero…

No hay nada inherentemente inusual en los planes de Amazon de invertir en su propio crecimiento. De hecho, la mayoría de las empresas de tecnología de IA están presupuestando grandes cantidades de dinero en inversiones en inteligencia artificial este año, aprovechando la oportunidad que todavía está claramente en marcha.

Sin embargo, incorporar estos planes en el precio de una acción puede ser complicado. Incluso si no se dan cuenta, los inversores ven y consideran el panorama general. Pueden percibir intuitivamente si un plan tiene sentido o no.

Y eso puede ser lo que ha estado manteniendo las acciones de Amazon a la baja desde que la compañía reveló su presupuesto de inversiones de capital para 2026 junto con sus números del cuarto trimestre a principios del mes pasado.

El crecimiento en ingresos y ganancias operativas de Amazon Web Services ha sido saludable. Pero, con un capex que se espera que aumente de los 131 mil millones de dólares del año pasado a 200 mil millones este año (en comparación con las expectativas de los analistas de una cifra mucho menor, de 146.6 mil millones), es posible que los ingresos operativos de AWS se estanquen, si no que disminuyan, respecto a los 45.6 mil millones del año pasado. Es un problema, simplemente porque la mayoría de los inversores no están interesados en ver a una empresa comprar crecimiento de ingresos dólar por dólar.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Cambio de hoy

(-1.66%) $-3.47

Precio actual

$205.29

Datos clave

Capitalización de mercado

$2.2T

Rango del día

$204.32 - $207.56

Rango de 52 semanas

$161.38 - $258.60

Volumen

2.2M

Promedio de volumen

48M

Margen bruto

50.29%

Luego está el riesgo menos directo pero posiblemente más peligroso de comprometer tanto dinero en un plan de expansión dentro o fuera del ámbito de la inteligencia artificial. Es decir, la compañía puede no tener ese dinero para gastar a la ligera.

No malinterpretes. Amazon sigue siendo una de las empresas más grandes del mundo, con una capitalización de mercado de poco más de 2 billones de dólares, y tras un año en el que reportó ingresos de 717 mil millones de dólares. Sin embargo, solo unos 77 mil millones de dólares de esa cifra se convirtieron en ingreso neto, que es aproximadamente la cantidad proyectada para aumentar en el presupuesto de inversión en capital de la compañía.

O para hacer una comparación impactante, el flujo de caja operativo del año pasado fue de solo 139.5 mil millones de dólares, frente a los casi 116 mil millones de 2024.

El punto es que Amazon necesitará generar un retorno inmediato y medible de esta inversión — ninguno de los cuales está garantizado en el entorno económico actual — si no quiere correr el riesgo de no poder responder a otros problemas u oportunidades, como expandir su red logística ahora que su asociación con el servicio postal de Estados Unidos está a punto de desmoronarse. El CEO Andy Jassy dijo en la llamada de ganancias del cuarto trimestre: “Estamos monetizando la capacidad tan rápido como podemos instalarla”, pero así, hay poco o ningún margen para contratiempos o errores.

No puede permitirse menos que la perfección pasada

Amazon no está condenada simplemente porque planee invertir una gran cantidad de dinero en algo que puede o no proporcionar los mismos retornos que en el pasado.

Por otro lado, sus acciones han sido valoradas durante mucho tiempo con un prima basada en el crecimiento sólido, rentable y de bajo costo que ha logrado con inversiones relativamente modestas. Si estos niveles históricos de retorno ya no son alcanzables (incluso solo por su tamaño), los inversores pueden sentir que no tienen más opción que reducir la prima que están dispuestos a pagar aquí. Eso, en última instancia, trabaja en contra del precio de la acción.

Solo es una reflexión.