El accionista de control, los ejecutivos y los accionistas antiguos están huyendo, ¿qué le pasó al "Rey Mono"?

¿Por qué Gujia de Suzhou vendió sus acciones de repente después de 18 años de inversión?

El enigma ha sido resuelto por Fenjiu

El rey de los enrutadores en China, se ha reportado que compró la “Tarjeta Dorada de Trump”

Fuente丨Deep Blue Finance

Artículo丨Wang Xin

En estos días, lo más interesante del sector farmacéutico es la compañía líder CRO, Zhaoyan New Drug.

La razón fue que el domingo por la noche, Zhaoyan New Drug anunció que el cuarto mayor accionista, Gu Xiaolei, y el séptimo mayor accionista, Gu Meifang (relación de sobrino y tía), planeaban vender todas sus acciones, un total de 30.74 millones de acciones, que representan el 4.1% del capital total. La razón de la venta: solo seis palabras — necesidad de fondos propios.

El lunes 17 de marzo, las acciones de Zhaoyan New Drug cayeron a su límite inferior en A-shares y bajaron un 11.7% en H-shares. Tras la caída, el precio ya casi se había reducido a la mitad desde su pico a principios de año.

Pero lo más irónico es que, al ver que el precio se desplomaba, ambos rápidamente “se echaron para atrás” y esa misma noche modificaron de urgencia su plan de venta, reduciéndolo a no más del 3% del capital total, lo que les permitió obtener aproximadamente 700 millones de yuanes, en una maniobra que parecía reconocer el error y corregirlo en beneficio de los inversores.

Esta operación casi infantil, vista por los minoristas como una locura y por las instituciones como una broma, lleva a preguntarse: ¿Por qué Gu Jia de Suzhou, que ha invertido en Zhaoyan New Drug durante 18 años y cuyos miembros, Gu Xiaolei y Gu Meifang, fueron anteriormente directores de la compañía, decide ahora vender?

“La familia del Rey de las Sandalias” reduce sus participaciones

La familia Gu de Taicang, Suzhou, es muy conocida en la industria farmacéutica china.

El abuelo de Gu Xiaolei, Gu Jianping, fue secretario del pueblo de Xiangtang en los años 70, y empezó haciendo sandalias de terciopelo para empresas de Shanghái, ganándose el apodo de “Rey de las Sandalias”. En 2000, fundó Xiangtang Group, que tras una reestructuración, se convirtió en una de las empresas privadas más destacadas de Taicang.

Actualmente, el presidente de Xiangtang Group es Gu Zhenqi, padre de Gu Xiaolei. Gu Meifang es su hermana.

La primera incursión de la familia Gu en el sector farmacéutico fue en 2002. Gu Jianping, a través de contactos japoneses, conoció a la pareja de emprendedores en Beijing, Zhou Zhiwen y Feng Yuxia. Gu invirtió 30 millones de yuanes en su empresa farmacéutica, que posteriormente se convirtió en Shute Shen.

Antes de Shute Shen, Zhou Zhiwen y Feng Yuxia ya habían fundado Zhaoyan New Drug.

En 2008, la familia Gu adquirió acciones de Zhaoyan New Drug, formando la estructura accionarial actual. Desde entonces, Xiangtang Group ha invertido en nueve empresas biotecnológicas y farmacéuticas, que fueron principales clientes en los primeros días de Zhaoyan New Drug.

Siguiendo este patrón, Xiangtang Group podría convertirse en la segunda Fosun Pharma en el futuro.

Especialmente en los dos años anteriores, cuando las acciones de Zhaoyan New Drug estaban en niveles altos, la familia Gu no vendió en gran proporción. ¿Por qué ahora de repente quieren vender todo?

La información pública puede ofrecer algunas pistas.

En 2022, Xiangtang Group ocupó el puesto 476 en la lista de las 500 principales empresas privadas manufactureras en China, con ingresos anuales de 13.523 millones de yuanes (datos de 2021).

En 2023, ocupó el puesto 87 en la lista de las 100 principales empresas privadas de Jiangsu, con ingresos de 14.52 mil millones de yuanes (datos de 2022).

Para octubre de 2025, en la lista de las 200 principales empresas privadas de Jiangsu, Xiangtang Group ocupa el puesto 172, con ingresos de 9.804 millones de yuanes en 2024.

Xiangtang Group tiene cuatro principales áreas de negocio: biotecnología y farmacéutica en primer lugar, seguida de fabricación inteligente, inversión financiera y bienes raíces.

¿Qué pasó con los ingresos, que cayeron de 145 mil millones a 98 mil millones? Es fácil adivinar qué sector tuvo problemas.

Los propios ejecutivos de la empresa también se están yendo rápidamente

La operación de Gu Jia ha llamado la atención, pero si hablamos de rapidez, hay que mirar a los propios ejecutivos.

En enero de este año, el controlador principal masculino, Zhou Zhiwen, realizó una gran venta, reduciendo 14.979 millones de acciones mediante transacciones a granel y subastas concentradas, obteniendo aproximadamente 568 millones de yuanes.

Desde esa venta, el precio de las acciones de Zhaoyan New Drug ha caído constantemente, y el precio de cierre más reciente es un 22.72% menor que su precio medio de venta.

Mirando hacia atrás, de septiembre a noviembre de 2025, varios directivos y supervisores vendieron en total 422,4 mil acciones.

Es importante destacar que, entre noviembre de 2020 y febrero de 2021, Zhou Zhiwen y Feng Yuxia, por violaciones en la venta de acciones, con retrasos en la divulgación de información de más de un año, recibieron una advertencia de la Oficina de Supervisión de Valores de Beijing en febrero de 2024.

Desde su primera venta en noviembre de 2020, Zhou Zhiwen ha obtenido aproximadamente 1.52 mil millones de yuanes en ganancias.

El control, los altos ejecutivos y los accionistas mayores están huyendo, y la situación de Zhaoyan New Drug parece un “mono ansioso por bajarse del árbol”.

Depender de criar monos para mantener las ganancias

Observando Zhaoyan New Drug, en enero, la compañía anunció un “resultado preliminar positivo”, estimando que en 2025 los ingresos disminuirían entre un 13.9% y un 22.1%, pero las ganancias netas aumentarían entre un 214% y un 371%.

Esto significa que el aumento de beneficios no proviene de los servicios principales de evaluación de seguridad y eficacia de medicamentos.

¿De dónde proviene el aumento de las ganancias netas? La clave está en los activos biológicos.

Las empresas en A-shares consideran los organismos vivos como “activos biológicos”, valorados a valor razonable. En el caso de Zhaoyan New Drug, estos activos son los monos de experimentación. Al final del año, se valoran según el mercado.

Actualmente, Zhaoyan New Drug es una de las CRO con más recursos propios de monos en China, conocida como la “Reina de los monos”.

En 2024, debido a la caída del valor de los monos, la compañía provisionó casi 200 millones de yuanes en deterioro. A principios de 2025, el valor en libros de los activos biológicos era de 383 millones de yuanes. Pero a finales de junio, los monos seguían bajando de valor, y se provisionaron otros 21.14 millones de yuanes en pérdidas.

Pero según Zhaoyan, en la segunda mitad de 2025, los monos de repente se convirtieron en “monos que atraviesan el cielo”, y al cierre del año, su valor razonable se incrementó en más de 450 millones de yuanes. Es decir, en junio del año pasado, esos monos valían solo 376 millones, y en medio año, su valor se duplicó. Sin embargo, la cantidad de monos en la granja no cambió mucho.

El valor de los monos realmente está subiendo. La información de compras del Instituto de Virología de Wuhan en abril de 2025 muestra que 9 monos crab-eating tenían un presupuesto de 855,000 yuanes, con un precio unitario de aproximadamente 95,000 yuanes. En febrero, en una licitación en Shanghai, 450 monos crab-eating tenían un presupuesto de 62 millones de yuanes, con un precio unitario de aproximadamente 137,000 yuanes.

Sumando el valor natural de crecimiento de los monos, en términos simples, el valor aumenta en escalones desde los monos jóvenes hasta los adultos en edad de experimentación, impulsando así la valoración de los activos biológicos de la compañía.

Pero el problema es que, aunque criar monos se ha convertido en una barrera de recursos para la empresa, también amplifica su vulnerabilidad.

El “Rey de los monos” y sus problemas

El 26 de febrero, el periódico “Learning Times” publicó un artículo titulado “Acelerando la ocupación de la cima de la tecnología de células digitales”. Mencionaba los “células simuladas”, es decir, la tendencia que el FDA promovió el año pasado de eliminar gradualmente los experimentos con animales, en favor de predicciones de toxicidad mediante IA y pruebas en órganos en miniatura.

El “Learning Times” es un medio de comunicación reconocido.

Curiosamente, en estos días, se informó que Roche planea comprar 2176 chips de Nvidia para ampliar su infraestructura de IA. La competencia en IA entre China y EE. UU. seguramente llegará a la industria farmacéutica. El valor de los monos, en el futuro, puede que ya no sea tan importante.

En cuanto a los negocios principales de la compañía, en los últimos años, la industria CRO ha pasado de ser un sector en auge a una situación de sobrecapacidad, con disminución de pedidos y competencia por precios bajos, lo que ha llevado a una caída en el margen bruto. Al mismo tiempo, los precios de los monos fluctúan, y en 2023 y 2024, las ganancias netas de la compañía cayeron un 63% y un 81%, respectivamente.

Y lo que es peor, en 2025, los servicios de laboratorio y otras áreas principales perderán entre 130 y 210 millones de yuanes, siendo la primera vez que la compañía reporta pérdidas anuales completas desde su cotización. Actualmente, su valor de mercado ha evaporado casi el 70% desde su pico en 2021.

Esta puede ser la verdadera razón por la que Taicang Gu Jia decide vender, y también marca un punto de inflexión en la era.

Sin embargo, la recuperación del entorno macro, la explosión de sectores emergentes como anticuerpos y pequeñas nucleínas, y la expansión de los negocios en el extranjero aún mantienen la posibilidad de cambiar el destino de la compañía.