Informe anual 2025 de Oriental Fortune publicado. Gastos de I+D descienden por primera vez en ocho años, tasa de dividendos aproximadamente 13%

Desde que se divulgó el plan de venta por consulta de precios a los accionistas a finales del tercer trimestre del año pasado, hasta el 19 de marzo, el precio de las acciones de Oriental Wealth (código de acciones: 300059.SH) ha caído un 20%.

El 17 de octubre de 2025 por la noche, Oriental Wealth confirmó los resultados de la venta por consulta de precios. Los accionistas de control, los accionistas concertados Lu Lili y Shen Yougen, transfirieron en conjunto 237.8 millones de acciones, que representan el 1.5% del capital total. Los 16 inversores institucionales que participaron en la venta, tras completarse la transferencia, obtuvieron en conjunto más de 5.8 mil millones de yuanes en efectivo, y la participación total de la familia de los accionistas de control pasó del 21.89% al 20.39%.

En el mercado de capitales, las ventas de grandes accionistas y partes relacionadas de la empresa cotizada suelen ser interpretadas por los inversores como una señal de actitud respecto a la valoración actual o las perspectivas futuras de la compañía. Justo cuando se concretó esta venta, el informe trimestral de Oriental Wealth de 2025 aún no había sido divulgado, y la preocupación del mercado por la gran venta de la familia de los accionistas de control aumentó rápidamente, provocando una notable corrección en el precio de las acciones antes y después del feriado del Día Nacional.

Gráfico: Rendimiento del precio de las acciones de Oriental Wealth desde abril de 2025

Fuente de datos: Wind

Aunque el informe trimestral divulgado el 24 de octubre mostró un aumento cercano al 70% en el beneficio neto trimestral, impulsando una breve recuperación en el precio de las acciones, no pudo cambiar la tendencia general de debilidad en el rendimiento del mercado de la compañía.

Desde la perspectiva del informe anual de 2025 divulgado el 19 de marzo de 2026, la venta por parte de la familia de los accionistas de control fue muy precisa en su momento. Los datos del informe anual muestran que Oriental Wealth logró unos ingresos operativos de 16.068 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 38.46% respecto al año anterior; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 12.085 mil millones de yuanes, un crecimiento del 25.75%. Sin embargo, al analizar por trimestres, en el cuarto trimestre la compañía alcanzó un beneficio neto atribuible de 2.987 mil millones de yuanes, lo que representa una caída del 16.28% interanual y una disminución del 15.38% respecto al trimestre anterior, evidenciando una desaceleración significativa en el crecimiento de beneficios.

Ese mismo día, Oriental Wealth divulgó su plan de distribución de beneficios anual, proponiendo pagar a todos los accionistas un dividendo en efectivo de 1 yuan por cada 10 acciones, en total 1.58 mil millones de yuanes. Aunque este nivel es ligeramente superior al total de dividendos en efectivo y recompra de acciones de 2024, que fue de 1.435 mil millones de yuanes, la tasa de dividendo correspondiente es solo aproximadamente el 13% (basado en un beneficio neto atribuible de 12.085 mil millones de yuanes). Sumando la desaceleración en el crecimiento de beneficios en el cuarto trimestre y otros factores del mercado, el 20 de marzo el precio de las acciones de la compañía volvió a caer, con una caída del 5% en un solo día.

El desempeño de las operaciones propias lastró los resultados, y los gastos en I+D disminuyeron respecto al año anterior

Como operador integral de gestión de patrimonio en línea, Oriental Wealth divide sus negocios en tres grandes áreas: valores, servicios de comercio electrónico financiero y servicios de datos financieros. La división de valores opera principalmente a través de sus filiales Oriental Wealth Securities y Oriental Wealth Futures.

En 2025, Oriental Wealth alcanzó unos ingresos por servicios de valores de 12.535 mil millones de yuanes, un aumento del 47.59%, representando el 78.02% del ingreso total. Gracias al notable aumento en el volumen de transacciones en el mercado A-share en 2025, el volumen de operaciones de corretaje de Oriental Wealth Securities alcanzó los 38.46 billones de yuanes, impulsando que los ingresos netos por comisiones y tarifas de la matriz aumentaran un 48.9% hasta 9.1 mil millones de yuanes.

Tabla: Composición del ingreso total de Oriental Wealth en 2025

Fuente de datos: informe anual de la compañía

En cuanto a las operaciones propias, el tamaño de los activos relacionados también mostró una expansión significativa. Específicamente, los activos financieros negociables de la compañía pasaron de 73.549 mil millones de yuanes a principios de año a 109.505 mil millones al cierre, aumentando su proporción en el total de activos al 27.87%; entre estos, las compras de bonos, productos de banca de inversión y depósitos estructurados, fondos, etc., superaron los 9 mil millones de yuanes cada uno.

Tabla: Composición de los activos financieros negociables de Oriental Wealth en 2025

Fuente de datos: informe anual de la compañía

No obstante, el crecimiento en la escala de inversión propia no se tradujo en un aumento proporcional de beneficios. En 2025, los ingresos por inversiones y las variaciones en valor razonable del patrimonio totalizaron 2.369 mil millones de yuanes, una caída del 29.72% respecto al año anterior. De estos, los ingresos por inversiones fueron de 2.65 mil millones de yuanes, un descenso del 16.30%; las pérdidas por variaciones en valor razonable alcanzaron los 281 millones de yuanes, siendo un factor importante que lastró el rendimiento general.

Tabla: Composición de los beneficios por variaciones en valor razonable en 2025

Fuente de datos: informe anual de la compañía

Además, la expansión de la cartera propia generó preocupaciones en el mercado sobre la liquidez de Oriental Wealth. Sumado a la desaceleración en la entrada de fondos de liquidación de clientes, en 2025 el flujo de caja neto de las actividades operativas fue de -102.22 mil millones de yuanes, pasando de positivo a negativo (en la primera mitad del año fue de 46.28 mil millones), con una salida neta en el cuarto trimestre de 36.37 mil millones de yuanes.

Tabla: Variación del flujo de caja neto de las actividades operativas de Oriental Wealth de 2023 a 2025

Al mismo tiempo, el margen bruto del 93.01%, considerado una barrera diferenciadora de la compañía en el sector de servicios de comercio electrónico financiero, también enfrentó presiones de crecimiento. Este negocio, liderado por su filial Tiantian Fund, generó en 2025 unos ingresos de 3.182 mil millones de yuanes, un aumento del 11.99%, mucho menor que el crecimiento del negocio de valores. Según la última lista de fondos de inversión en distribución de la Asociación de Fondos de Inversión de China, Tiantian Fund mantiene una posición en fondos de acciones en el tercer lugar del sector, con un crecimiento interanual de aproximadamente el 15%, pero con un ritmo de crecimiento claramente inferior al de los dos primeros, Ant Fund y China Merchants Bank (que crecieron aproximadamente un 38% y un 49%, respectivamente).

Es importante destacar que, en un contexto donde los principales corredores continúan invirtiendo en IA y la competencia en digitalización del sector se intensifica, los gastos en I+D de la compañía han mostrado una tendencia a la baja. En 2025, los gastos en I+D de Oriental Wealth fueron de 1.067 mil millones de yuanes, un descenso del 6.66% respecto al año anterior, poniendo fin a siete años consecutivos de crecimiento y situándose incluso por debajo de los 1.081 mil millones de yuanes de 2023. La tasa de gastos en I+D también bajó del 9.85% en 2024 al 6.64%.

Tabla: Evolución de los gastos en I+D de Oriental Wealth de 2018 a 2025

Aunque el número de empleados en I+D aumentó a 1,973 (un incremento del 5.62%), y la compañía afirma que su modelo de gran escala “Miaxiang” ya está integrado en todas las líneas de negocio, la reducción en los gastos absolutos en I+D podría debilitar su competitividad en áreas como investigación y análisis inteligente, gestión de patrimonio digital, entre otras.

Cambios en la alta dirección y cambios en la estrategia empresarial

Desde la estructura del informe financiero de 2025, no es difícil ver que Oriental Wealth está acelerando su transformación estratégica, dejando atrás un crecimiento basado en activos ligeros y altos márgenes. Con el cambio en la estructura de negocios y el aumento en la ocupación de fondos, la política de dividendos y el gasto en I+D también se han vuelto más prudentes, y esta transformación no pasa desapercibida.

Hace tres meses, Oriental Wealth completó una renovación en su consejo de administración y en su alta dirección, con la salida del gerente general Zheng Likun, y la incorporación de Huang Jianhai, ex director financiero y secretario del consejo, como nuevo gerente general. Según información pública, Zheng Likun nació en septiembre de 1984, se graduó en la Universidad de Información de Nanjing y en sus primeros años trabajó como ingeniero de software senior en Shanghai Hengsheng Juyuan Data Services y como gerente de proyectos en Hainan Hong Kong-Macao Information Industry Co., Ltd. Es un ejecutivo con fuerte formación técnica.

Imagen: Zheng Likun, presidente del consejo de Oriental Wealth Securities

Desde que se unió a Oriental Wealth en mayo de 2011, Zheng Likun ocupó cargos como responsable del departamento de productos institucionales, responsable técnico de productos; en agosto de 2018 fue vicepresidente, subdirector general y director de información de la filial Oriental Wealth Securities; y desde mayo de 2020 fue gerente general de la misma. Durante ese período, lideró el desarrollo y operación del terminal de datos financieros Choice, siendo un pilar en la estrategia de “empoderamiento tecnológico de las finanzas” de la compañía.

La trayectoria de Zheng Likun refleja en esencia las demandas estratégicas en diferentes etapas del desarrollo de Oriental Wealth. Tras la adquisición de Tibet Tongxin Securities en 2015, la compañía necesitaba talento técnico para superar las barreras de integración entre tráfico y negocio de valores, y la experiencia de Zheng Likun encajaba perfectamente. Desde que asumió la gestión integral del negocio de valores en 2020, ha continuado impulsando la transformación digital y la integración de la compañía en un corredor de internet todo en uno.

Tras su salida del cargo de gerente general del grupo, Zheng Likun continúa siendo presidente de Oriental Wealth Securities, pero la gestión diaria del grupo ahora está en manos de Huang Jianhai, con experiencia en finanzas y gestión internacional. Este cambio también puede interpretarse como un cambio en el enfoque de la compañía, que pasa de una estrategia de expansión a una de consolidación y estabilidad.

En comparación, competidores como Compass y Great Wisdom aún intentan emular el modelo de Oriental Wealth, buscando replicar la estrategia de “entrada de tráfico + monetización de valores”. Compass, por ejemplo, adquirió MaiGao Securities para obtener licencia de corredor, canalizando millones de usuarios de información financiera y monetizando, además de adquirir Pioneer Fund para completar el ciclo de gestión patrimonial; mientras que Great Wisdom busca fusionarse con Xiangcai Securities para obtener la licencia de valores, transformando su flujo de información financiera y capacidades tecnológicas en ventajas competitivas en el sector de corretaje.

Quién será el próximo Oriental Wealth aún no está claro. Pero a medida que la industria abandona el crecimiento a toda velocidad y avanza hacia una etapa más madura centrada en la calidad y el valor a largo plazo, el mercado probablemente ya no confía en modelos que solo repiten los beneficios del tráfico. Los futuros líderes del sector deberán destacar en gestión de riesgos, cumplimiento y en innovación diferenciada para trazar su propio camino.