La velocidad de presentación de IPO en Hong Kong no disminuye; la reforma del mecanismo de cotización no contempla por el momento la estructura de acciones rojas.

Desde el inicio de este año, el mercado de Hong Kong ha listado 30 nuevas acciones (29 IPO y 1 introducción en el mercado), de las cuales 29 se han listado en la bolsa principal y 1 en GEM, recaudando en total más de 100 mil millones de HKD.

Justo cuando la Comisión de Valores de Hong Kong está controlando estrictamente la calidad de los documentos de IPO e incluso limitando la cantidad de proyectos que los patrocinadores pueden firmar, el número de solicitudes de IPO en Hong Kong no ha disminuido desde principios de año. En enero y febrero, se presentaron hasta 164 solicitudes de IPO en la bolsa principal, y las solicitudes de IPO en proceso en la Bolsa de Hong Kong podrían superar las 500.

Sin embargo, recientemente circulan rumores en el mercado de que las empresas con estructura red de capital chino no serían aceptadas para listar en Hong Kong. Un analista de un banco de inversión chino explicó que la revisión de la verificación de las empresas que buscan IPO en Hong Kong no solo la realiza la Bolsa de Hong Kong, sino que también deben obtener la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China. La primera fase de cambios en las reglas de listado y la reforma del mecanismo de listado en planificación por la Bolsa de Hong Kong no involucran actualmente a las empresas con estructura red de capital. Hasta ahora, solo una empresa con estructura red de capital ha recibido notificación de aprobación en lo que va del año.

La velocidad de presentación de solicitudes de IPO en Hong Kong no ha disminuido

En diciembre del año pasado, la Comisión de Valores de Hong Kong y la Bolsa de Hong Kong enviaron conjuntamente una carta a los garantes de IPO, exigiendo garantizar la calidad de los documentos de solicitud de listado. Posteriormente, se informó que las regulaciones limitarían la cantidad de proyectos que los patrocinadores pueden firmar.

Esta medida generó una amplia atención y reacción en el mercado. Durante la sesión de la Asamblea Nacional, el miembro de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino y presidente honorario permanente de la Asociación de Valores de Hong Kong, Tan Yueheng, sugirió que se controle estrictamente la calidad de los IPO en Hong Kong para evitar dañar la reputación internacional del mercado, y que se adopten perspectivas más visionarias para proteger el desarrollo saludable y sostenible del mercado de capitales en Hong Kong.

No obstante, desde principios de año, la velocidad de presentación de solicitudes de IPO en Hong Kong no ha disminuido, e incluso en enero y febrero, el número de nuevas solicitudes superó ampliamente al mismo período del año pasado.

Según datos divulgados por la Bolsa de Hong Kong, en enero y febrero se aceptaron 164 solicitudes de IPO en la bolsa principal, y sumando las solicitudes pendientes y las reingresadas, hay un total de 530 solicitudes, sin contar las 8 solicitudes de listado en GEM. Además, algunas solicitudes han superado los plazos de procesamiento, y hay 29 solicitudes rechazadas, devueltas o retiradas por los propios solicitantes, además de proyectos que ya están listados o no han sido aprobados por el comité de listado.

Anteriormente, Wu Jiexuan, responsable de listado en la Bolsa de Hong Kong, enfatizó a los periodistas: “La advertencia previa de las autoridades se centraba principalmente en la calidad de los documentos de listado. La calidad de los materiales de solicitud no equivale a la calidad de la empresa que busca listar. La Bolsa de Hong Kong siempre ha exigido estrictamente la calidad de las empresas listadas. Mantener la calidad de las empresas y proteger a los inversores no son objetivos contradictorios; ambos pueden lograrse simultáneamente.”

La reforma del mecanismo de listado no involucra actualmente a las “redes de capital chino”

Recientemente, la Bolsa de Hong Kong ha optimizado las reglas de listado, relajando los requisitos para las empresas innovadoras con diferentes derechos de voto, permitiendo una proporción máxima de 20 a 1; también ha mejorado las regulaciones para el listado secundario, facilitando que las empresas extranjeras puedan listar en Hong Kong; además, permite que todas las nuevas empresas que planean IPO presenten solicitudes de forma confidencial, y ha fortalecido el mecanismo de devolución.

Esta es la primera fase de revisión de las reglas de listado, que no involucra cambios en la estructura red de capital, y en los planes de reforma futuros tampoco se menciona.

Recientemente, Huang Jiaxin, presidente del Comité de Listado de la Bolsa de Hong Kong, reveló que, además de la primera fase de revisión de las reglas, la bolsa planea realizar consultas de mercado sobre la creación de plataformas de negociación alternativas y revisar el sistema de listado para empresas de adquisición con propósito especial y empresas tecnológicas específicas.

Se prevé que en el futuro, los sistemas de listado para empresas de adquisición con propósito especial y empresas tecnológicas específicas puedan seguir siendo optimizados y modificados. Sin embargo, es probable que la Bolsa de Hong Kong no excluya sin motivo a las empresas con estructura red de capital.

Un analista de un banco de inversión chino comentó: “No se puede generalizar sobre las empresas con estructura red de capital. Algunas ‘redes de capital’ podrían estar involucradas en actividades ilegales o ser innecesarias, y podrían ser sospechosas de transferir activos o evadir regulaciones. Se requiere más retroalimentación, y no se descarta que sea necesario desmontar la estructura red de capital antes de presentar una solicitud de IPO.”

De hecho, según el progreso de la aprobación, hasta el 20 de marzo, la Comisión Reguladora de Valores de China ha aprobado 41 solicitudes de IPO en Hong Kong en lo que va del año, de las cuales solo una tiene estructura red de capital, que es Manycore Tech Inc., que presentó los documentos de registro para emisión en el extranjero a través de su entidad operativa en China, Hangzhou Manycore Information Technology Co., Ltd.

（Fuente: Securities China）