¡Compra y cae, vende y sube! ¿Por qué tu pánico se ha convertido en presa de los algoritmos cuantitativos?

“Claramente, una acción que se espera que suba, al comprarla, cae; y cuando se entra en pánico y se vende, sube”. Esta ha sido la percepción más evidente de muchos inversores minoristas desde principios de año.

Al mismo tiempo, en el mercado ha comenzado a surgir una voz que apunta directamente a la negociación algorítmica—“¿No es la cuantificación la que está cosechando, si no quién más?”

Crecimiento acelerado de fondos cuantitativos

La atención que recibe la negociación cuantitativa está estrechamente relacionada con la rápida expansión de los fondos cuantitativos en los últimos años.

Según Wind, en febrero de 2026 se registraron hasta 1296 productos privados de valores, un aumento del 99,38% respecto a los 650 registros en enero de este año, alcanzando el segundo nivel más alto en casi dos años.

Los datos también muestran que, hasta el 19 de marzo de 2026, se han registrado 2878 productos privados de valores desde principios de año, un aumento de más del 60% en comparación con los 1786 del mismo período del año pasado.

Aún más notable es que por primera vez, la cantidad de fondos privados cuantitativos que superan los 10 mil millones de yuanes supera a los fondos privados subjetivos del mismo tamaño. En China, el número total de gestores de fondos privados con más de 10 mil millones de yuanes alcanza las 126, y los fondos cuantitativos representan la mitad de ellos. Para finales de 2025, la escala de los fondos privados cuantitativos en el país superó los 1,8 billones de yuanes, representando más del 30% del total de fondos de valores privados.

Detrás de esta oleada de registros hay resultados destacados. En un informe previo, Orient Securities señaló que, desde el 1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2025, los rendimientos anuales promedio de los fondos públicos que siguen el índice CSI 300, el índice CSI 500 y el índice CSI 1000 (fondos de aumento de índice, en adelante) fueron de 3,9%, 4,88% y 11,06% respectivamente; en el caso de los fondos privados, el índice de estrategias segmentadas de Chaoyang Yongxu mostró que los productos cuantitativos que siguen estos índices generaron rendimientos anuales promedio de 6,61%, 8,81% y 18,58% en ese mismo período. Aunque el índice CSI 2000 se estableció más tarde, su rendimiento anual superó al del CSI 1000 en ese período, y desde 2024 hasta ahora, los fondos públicos y privados que siguen el índice 2000 han obtenido rendimientos anuales de 8,93% y 15,96% respectivamente.

Acciones de pequeña capitalización: el campo de caza de la cuantificación

Es bien sabido que las estrategias cuantitativas en el mercado actual prefieren las acciones de pequeña capitalización, debido a su estructura de negociación única: bajo participación institucional, predominancia de inversores individuales, y una gran irracionalidad en las operaciones, lo que deja un amplio espacio para la inversión contraria.

Wang Ying, subdirectora del departamento de inversión cuantitativa y gestora de fondos en CITIC Prudential Fund, señaló que las micro y pequeñas acciones con una capitalización de alrededor de 2.5 mil millones de yuanes difícilmente entran en la lista de acciones principales de los inversores institucionales, y la cobertura de investigación de los vendedores es escasa, siendo sus contrapartes en la negociación en su mayoría inversores individuales con patrones de comportamiento diversos.

Un analista de fondos públicos comentó a este respecto: “Las acciones de pequeña capitalización tienen una relación relativamente baja con los fundamentos. Muchas empresas de bajo valor de mercado están sobrevaloradas, y su valor se sostiene principalmente por la liquidez”.

Desde su perspectiva, este patrón de mercado impulsado por la liquidez es precisamente el hábitat natural para la supervivencia de los fondos cuantitativos.

Los modelos cuantitativos, basados en factores como flujos de fondos, datos de transacciones y comportamiento de precios y volúmenes, modelan y capturan oportunamente las oportunidades de inversión con flujos de capital significativos y potencial de crecimiento, así como reponen posiciones en acciones con alta presión vendedora a corto plazo y valoraciones maltratadas, mediante operaciones de alta frecuencia y pequeñas variaciones, acumulando pequeñas ganancias en cada operación y formando a largo plazo un efecto de interés compuesto relativamente estable.

“¿Qué buscan quienes compran acciones de pequeña capitalización? En esencia, también buscan aprovechar las fluctuaciones de precios”, afirmó el analista. “Porque el valor central de estas acciones suele ser estable a largo plazo, pero la valoración a veces pierde validez, y el mercado se mueve más por el estado emocional y el impulso de las operaciones. En ese entorno, las ventajas de la velocidad y el procesamiento de datos de la cuantificación se hacen evidentes. No se basa en predicciones, sino en captar desviaciones de precios a corto plazo. ¿Cómo puede un humano competir con una máquina?”

Las pérdidas de los minoristas provienen del pánico, y la cuantificación aprovecha las desviaciones de precios a corto plazo

En cuanto a la afirmación de que la negociación algorítmica está “cosechando” a los inversores minoristas, un gestor de fondos privados con enfoque subjetivo tiene una opinión diferente. Puso un ejemplo:

Supongamos que un inversor minorista espera que una acción suba de 10 a 20 yuanes, y compra. Pero al día siguiente, el precio abre a la baja, y el inversor, en pánico, vende en 9 yuanes. Esta venta provoca que el precio se desvíe brevemente de la media. El modelo cuantitativo detecta esta desviación a corto plazo y compra en 9 yuanes, vendiendo cuando el precio rebota a 9,5 yuanes. Al final, el inversor minorista pierde 1 yuan, y la estrategia cuantitativa obtiene una ganancia de 0,5 yuanes.

“Las pérdidas de los minoristas provienen de su pánico al operar, y la cuantificación simplemente aprovecha las desviaciones de precios a corto plazo del mercado. No es que uno esté cosechando al otro, sino que la diferencia está en el comportamiento de cada uno en la operación”, explicó. Desde su punto de vista, la cuantificación tiene ventajas en técnicas de trading y en la construcción de modelos, lo cual es un hecho. Actualmente, existen políticas claras de regulación contra operaciones anómalas y un monitoreo riguroso con big data. Todos los participantes en el mercado desempeñan un papel: “Tú compras en alza y vendes en baja, yo aporto liquidez, y él descubre valor”, así funciona el mercado.

Este gestor comparó la cuantificación con un atleta de velocidad, que corre, pasa el relevo y vuelve a correr; mientras que el inversor subjetivo sería un corredor de media y larga distancia, que lleva lentamente una acción. Los clientes eligen, según sus preferencias, si quieren seguir corriendo a toda velocidad o mantener un ritmo más pausado, cada uno haciendo lo que mejor sabe.

Volviendo a la pregunta inicial: ¿por qué los minoristas sienten que la cuantificación los apunta?

La respuesta es sencilla: porque su comportamiento de operación activa precisamente activa los algoritmos cuantitativos. Cuando los minoristas venden en pánico, la cuantificación compra en niveles bajos; cuando los minoristas se vuelven locos y compran en picos, la cuantificación distribuye en niveles altos. Es, en esencia, una competencia de velocidad, y en esa competencia, las máquinas son claramente más rápidas que los humanos.

Como dijo el analista de fondos, esto no significa que los minoristas solo puedan ser cosechados: “O no puedes competir y te unes, dejando que la cuantificación trabaje para ti; o haces lo que mejor sabes, volviendo a la inversión en valor y ganando con el crecimiento de las empresas”.

En diferentes pistas, siempre hay diferentes corredores.