Solicitud de emisión de acciones de Kōlēr Motor para sujetos específicos obtiene explicación especial del contador Respuestas profundas a múltiples cuestiones financieras

La firma de contadores Contador Yicheng recientemente emitió una explicación especializada sobre las cuestiones contables y financieras relacionadas con la carta de consulta sobre la revisión de la emisión de acciones a destinatarios específicos por parte de Keli’er Motor Group Co., Ltd. (en adelante, “Keli’er”), abordando en detalle temas clave como el crecimiento de ingresos y la volatilidad de beneficios, la veracidad de los negocios en el extranjero, la gestión de inventarios, los activos fijos y proyectos en construcción, así como las inversiones financieras.

Análisis de las causas del crecimiento de ingresos y la volatilidad de beneficios

Durante el período de informe (de 2022 a junio de 2025), los ingresos principales de Keli’er han mostrado un crecimiento continuo, alcanzando 1.152.3624, 1.263.1540, 1.622.0061 y 892.1692 millones de yuanes, respectivamente, mientras que el beneficio neto atribuible a la matriz excluyendo elementos extraordinarios fue de 53.2294, 53.1944, 64.4445 y 30.5312 millones de yuanes, con una disminución interanual del 44.41% en los primeros seis meses de 2025.

El auditor señaló que el crecimiento de los ingresos se debe principalmente a la expansión sostenida en las ventas de los productos principales de la compañía y a la estabilidad relativa de los precios. Gracias a ventajas tecnológicas, calidad de productos y efectos de escala, la empresa se ha convertido en un proveedor importante para reconocidas empresas nacionales e internacionales como Electrolux, Midea y Hisense, cuyo aumento en ingresos de clientes principales ha impulsado la mayor adquisición de productos por parte de la compañía. Sin embargo, el beneficio neto atribuible a la matriz excluyendo elementos extraordinarios no ha crecido en la misma proporción o ha disminuido, principalmente debido al aumento de los gastos operativos y a la fluctuación de las tasas de cambio. Por ejemplo, en 2023, los gastos de ventas y administrativos aumentaron en 10.1771 y 7.0689 millones de yuanes, respectivamente, debido a la expansión del negocio; en los primeros nueve meses de 2025, los gastos administrativos, de investigación y desarrollo y financieros aumentaron en 27.5677, 11.0795 y 7.1469 millones de yuanes, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior.

Los márgenes de beneficio bruto de los productos de salud y cuidado personal mostraron una gran volatilidad (1.24%, 6.98%, 9.13% y 7.95%), influenciados principalmente por los precios de las materias primas, cambios en la estructura de clientes, efectos de escala y competencia en el mercado. En 2022, la baja rentabilidad se atribuye a la recuperación de la producción extranjera, que provocó una caída en pedidos y precios; en 2023, la mejora se debió a ajustes en las bases de producción y a un aumento en la proporción de clientes con altos márgenes; en 2024, se benefició del efecto de escala, y en los primeros nueve meses de 2025, la rentabilidad disminuyó debido a la competencia en el mercado y cambios en la estructura de clientes.

Veracidad y evaluación de riesgos de los negocios en el extranjero

La proporción de ingresos en el extranjero de Keli’er se mantuvo entre el 47% y el 53%, con principales regiones de venta en Turquía, EE. UU., Brasil, Italia y Polonia. La verificación del auditor mostró que los ingresos en el extranjero coinciden con los costos de producción en el extranjero, los montos de aduanas de exportación, las devoluciones de impuestos a la exportación, los saldos de cuentas por cobrar y los pagos recibidos de los clientes. Entre 2022 y 2024, las tasas de diferencia entre los ingresos en el extranjero y los montos de aduanas de exportación fueron del 3.10%, 0.72% y -1.68%, respectivamente, principalmente por diferencias temporales en el reconocimiento de ingresos y en los momentos de declaración aduanera. La proporción de cobros posteriores en cuentas por cobrar en el extranjero alcanzó el 100% (del 72.94% en los primeros nueve meses de 2025, ya que algunos pagos aún no han vencido), indicando una buena recuperación de fondos.

Respecto a la estabilidad de las ventas en el extranjero, la compañía tiene una base de clientes concentrada y relaciones estables, incluyendo a Electrolux, Arçelik A.Ş. y otros fabricantes de electrodomésticos de renombre mundial. Aunque EE. UU. impuso aranceles adicionales a los productos de la compañía (10% de arancel básico + 25% de arancel 301, y en 2025 se aplicó brevemente un arancel “Fentanilo”, que luego se redujo gradualmente), la proporción de ventas en EE. UU. es solo aproximadamente el 17%, y la situación comercial entre China y EE. UU. está mejorando. La empresa utiliza operaciones de cobertura de divisas a plazo para mitigar riesgos cambiarios, con volúmenes de transacción acordes a su negocio principal, y la cobertura ha sido efectiva en cierta medida.

Gestión de inventarios y provisiones por deterioro

Desde 2024, los inventarios y productos en stock de la empresa han aumentado significativamente, principalmente debido a la expansión del negocio, la preparación de materias primas y retrasos en la entrega de pedidos de clientes. Al cierre de 2024, el saldo de inventarios fue de 312.4534 millones de yuanes, un aumento del 31.04% respecto a 2023, con productos en stock por valor de 98.8478 millones de yuanes, un incremento del 52.21%, en línea con la tendencia de crecimiento de los ingresos (27.89%). La antigüedad de los inventarios se mantiene principalmente en menos de un año (87.44%), y la tasa de transferencia posterior alcanza el 93.11%, sin acumulaciones excesivas.

Las provisiones por deterioro de inventarios están adecuadamente constituidas, con tasas de provisión totales del 4.50%, 4.84%, 5.69% y 4.17%, sin diferencias significativas respecto a los niveles promedio de empresas comparables del sector (4.28%, 5.11%, 4.59%). La gran cantidad de productos en stock se debe principalmente a productos terminados almacenados en las instalaciones de los clientes bajo un modelo de consignación, lo cual es una práctica habitual en la industria y se ajusta al modelo de negocio de la empresa.

Verificación de activos fijos y proyectos en construcción

La utilización de capacidad en 2022 y 2023 en los productos de salud y cuidado personal fue baja (35.20% y 49.10%), principalmente debido a que en 2021 se transfirieron pedidos internacionales a una base elevada, y posteriormente, con la recuperación de la producción en el extranjero y ajustes en los pedidos de los clientes, la producción disminuyó. En 2024, la utilización de capacidad se recuperó al 97.26%, y en los primeros nueve meses de 2025, alcanzó el 82.22%, con una recuperación gradual en los pedidos.

En cuanto a los activos fijos, al 30 de junio de 2025, su valor en libros era de 662.9904 millones de yuanes, un aumento significativo respecto a períodos anteriores, principalmente porque el proyecto principal de “Centro de Producción y I+D de Motores y Sistemas de Conducción de Keli’er” en construcción fue transferido a activos fijos. El auditor confirmó que no existen indicios de deterioro en los activos fijos y que las provisiones por deterioro son suficientes; además, la transferencia de proyectos en construcción a activos fijos se realizó oportunamente y conforme a las Normas de Contabilidad de Empresas.

Inversiones financieras y necesidad de financiamiento

Al 30 de septiembre de 2025, las inversiones financieras principales de la empresa son activos financieros de negociación por 74.336,2 millones de yuanes y otros activos financieros no corrientes por 10 millones de yuanes, representando aproximadamente el 6.48% del patrimonio neto atribuible a la matriz, sin superar el 30%, por lo que no hay inversiones financieras significativas en curso. Desde los seis meses previos a la junta directiva relacionada con esta emisión y hasta la fecha, la empresa ha realizado o planea realizar inversiones financieras por un total de 102.022 millones de yuanes, ya deducidos del monto total de la emisión.

Considerando los fondos en caja (34.348,03 millones de yuanes), la ratio de endeudamiento (49.91%), las necesidades de capital de trabajo y las deudas con intereses, la emisión de financiamiento es necesaria. La ampliación de 1.000 millones de yuanes en fondos de maniobra es razonable, contribuye a optimizar la estructura financiera y apoya el desarrollo del negocio.

El auditor concluye que el crecimiento de los ingresos de Keli’er es razonable, que los negocios en el extranjero son reales y estables, que la gestión de inventarios y activos fijos es adecuada, que las inversiones financieras cumplen con las regulaciones, que la necesidad de financiamiento es suficiente y que los riesgos relacionados han sido plenamente divulgados.

Ver la publicación original del aviso>>

Aviso: El mercado tiene riesgos, la inversión debe ser cautelosa. Este artículo es publicado automáticamente por un modelo de IA basado en bases de datos de terceros y no representa la opinión de Sina Finance. La información aquí contenida es solo para referencia y no constituye una recomendación de inversión personal. Para discrepancias, consulte el anuncio oficial. Para consultas, contacte a biz@staff.sina.com.cn.