【Las diez principales casas de bolsa - Estrategia semanal】El espacio de caída de las acciones A es relativamente limitado, ¡la decisión depende de abril! Enfoque en la certeza de la prosperidad económica

CITIC Securities: La decisión se tomará en abril

La evolución del conflicto en Irán y su impacto en el mercado presentan una gran divergencia en las expectativas. Detrás de diferentes juicios, hay tres cuestiones clave que actualmente no se pueden verificar ni responder: primero, hasta qué nivel podrá recuperarse la navegación civil tras la disminución de la intensidad del conflicto; segundo, si la Reserva Federal valora más los indicadores de inflación o la situación real del empleo; y tercero, si China enfrenta un impacto en los costos o una oportunidad de reordenar su cadena de suministro. Estas cuestiones solo podrían aclararse gradualmente en abril. Frente a una gran incertidumbre, el mercado ha reducido algunas posiciones a corto plazo, especialmente en los activos que subieron mucho anteriormente y que han caído recientemente.

Pero en general, la mayoría de las señales de mercado impulsadas por resultados y narrativas, desde principios de año, han vuelto a un punto de partida similar, y los primeros tres meses pueden considerarse como una rotación del mercado impulsada por expectativas y narrativas durante la primavera, no como una estrategia definitiva para todo el año. La recuperación más amplia del PPI y la transmisión de precios, así como la recuperación de la rentabilidad empresarial, son las direcciones con potencial de diferencia de expectativas y espacio para este año. La decisión se tomará en abril.

GF Securities: Buscando industrias que mantengan un alto ciclo de prosperidad independientemente de la geopolítica y los altos precios del petróleo

Dejando de lado la geopolítica y los altos precios del petróleo, ¿qué industrias podrían mantener un alto ciclo de prosperidad en el futuro? Creemos que, actualmente, la comunicación óptica y otras cadenas de valor relacionadas con la IA en el extranjero, con mayor visibilidad para 2027, siguen siendo las direcciones de prosperidad claras y en las que las instituciones tienen mayor peso en sus carteras. Sin embargo, su relación con los cambios en la guerra en Oriente Medio (precio del petróleo → entorno de tasas en EE. UU. → IA en EE. UU. → cadena de suministro interna) aún genera volatilidad a corto plazo difícil de controlar.

Basándonos en experiencias pasadas en el sector tecnológico, en este momento buscamos industrias que puedan mantener un alto ciclo de prosperidad en el futuro. Si la tendencia de prosperidad se desacopla relativamente de la geopolítica y los precios del petróleo, independientemente de cómo evolucione la situación entre EE. UU. e Irán en la próxima etapa, estas industrias deberían tener ventajas en la asignación de activos. Por ello, desde la perspectiva de control de volatilidad y cobertura, recomendamos, además de la capacidad de cálculo en el extranjero, seguir asignando en dos direcciones beta que ya muestran una tendencia alcista y que son menos afectadas por los precios del petróleo: la cadena de almacenamiento de energía (inversores/iones de litio) y la cadena de AIDC nacional (especialmente la cadena de ByteDance).

Shenwan Hongyuan: La fase actual puede ser ya la de mayor presión

El estancamiento en el conflicto entre EE. UU. e Irán, junto con la persistente aversión al riesgo, ha llevado a una reducción rápida en la liquidez de las inversiones en la primera fase de recuperación, lo que sugiere que ya estamos en la etapa de mayor presión. La política de estabilidad y avance es comprensible, pero hay que tener en cuenta que puede haber diferencias entre la estructura de reducción de posiciones y la de rentabilidad absoluta, lo que constituye un riesgo en la cola. Además, subestimamos las variables a mediano plazo: en primer lugar, para EE. UU. y China, la contracción monetaria para hacer frente a la inflación importada es una estrategia poco recomendable. Es muy probable que aumente la tolerancia a la inflación. En segundo lugar, la economía estadounidense muestra resistencia, y la economía china tiene margen para maniobrar; una recesión no es la hipótesis base. Además, la situación geopolítica puede ser un alfa global, ya que la seguridad energética y de la cadena de suministro en China puede ser clave. Aunque el conflicto en EE. UU. e Irán puede tener altibajos en el mediano plazo, es probable que el impacto en las acciones chinas se vaya reduciendo gradualmente.

A corto plazo, el mercado puede seguir un proceso de “sobreventa → política de estabilidad y avance → rebote”. La tendencia futura será de rango de oscilación, con rotación continua en los sectores líderes. En fases con nuevas líneas de tendencia (como el almacenamiento de energía a corto plazo o la comunicación óptica basada en la confirmación del ciclo de prosperidad), el mercado puede desafiar los límites superiores del rango de oscilación; si tras el rebote las principales industrias enfrentan obstáculos, el mercado podría bajar hacia el límite inferior del rango.

En cuanto a la asignación, a corto plazo, se recomienda centrarse en “enfocarse en la realidad”, con CPO y almacenamiento de energía como las direcciones más fuertes. Debido al impacto en los costos energéticos, las energías renovables y los vehículos nuevos, beneficiados por la diversificación energética y la resiliencia en el suministro, pueden convertirse en recursos estratégicos importantes junto con las energías tradicionales. Además, la estructura de “segunda fase de subida” (cadena de IA + ciclo de aumento de precios) probablemente no faltará, y puede considerarse una estrategia de distribución, aunque con limitaciones a corto plazo.

China Galaxy Securities: El espacio de caída del mercado A-share es relativamente limitado

La duración y la evolución del conflicto geopolítico siguen siendo inciertas, y la perturbación en los activos de riesgo globales será difícil de disipar a corto plazo. Se espera que los mercados de acciones globales continúen con alta volatilidad. Sin embargo, bajo el soporte de la lógica principal, el espacio de caída del mercado A-share es relativamente limitado, y es probable que el mercado se digiera mediante una rotación en rangos y en estructuras. En cuanto a la estructura, la atención del mercado se centra en la lógica de inflación, y la evolución del precio del petróleo en el contexto de la guerra en Oriente Medio seguirá siendo una variable clave que influirá en la estructura del mercado a corto plazo.

En la asignación, se recomienda prestar atención a: primero, la escalada del conflicto EE. UU.-Irán, que impulsará directamente la demanda de energía y sustitutos, con foco en carbón químico, carbón, puertos de transporte marítimo, petróleo y gas. Segundo, las metales no ferrosos, que han corregido bastante recientemente, y cuya valoración y relación coste-beneficio tras la corrección merecen atención. Tercero, la preferencia del mercado por activos defensivos, como finanzas, servicios públicos y transporte. Cuarto, el sector de innovación tecnológica, incluyendo equipos eléctricos, energías renovables, almacenamiento, semiconductores, capacidad de cálculo y equipos de comunicación. Además, el sector consumo, con valoraciones en mínimos históricos, presenta potencial de recuperación en algunos segmentos, como agricultura, alimentos y bebidas, electrodomésticos, etc.

CITIC Construction Investment: El mercado podría enfrentar un período de consolidación prolongada

Debido a la escalada y la persistencia del conflicto EE. UU.-Irán, y a los desafíos para mantener un dólar débil, junto con el entorno de altos precios del petróleo y la expectativa de recortes en las tasas de interés de la Fed, el impulso principal que alimentó la tendencia alcista de esta ronda de mercado se ha debilitado. Como señalamos anteriormente, en la segunda mitad del mercado alcista, la atención pasará de la valoración a los resultados (digiriendo las valoraciones). Si las expectativas de crecimiento de resultados siguen siendo positivas, el mercado de acciones en China puede continuar en tendencia alcista. Pero antes de que se confirmen esas expectativas, el mercado enfrentará un período de transición dolorosa de valoración a resultados.

Tres ideas para afrontar los cambios globales: primero, el aumento significativo de los precios energéticos, que en un contexto de consumo deprimido, afectará especialmente a sectores con alta valoración, alta intensidad energética (como petróleo y consumo energético) y aquellos con costos crecientes. En cuanto a las áreas favorables, destacan: sectores beneficiados por el cierre del estrecho de Hormuz y los altos precios del petróleo a largo plazo, como química del carbón, energías renovables, almacenamiento, nuclear y redes eléctricas; en segundo lugar, activos defensivos con flujo de caja estable, como carbón y energía hidroeléctrica; y en tercer lugar, oportunidades de crecimiento en sectores con crecimiento asegurado y potencial de ser maltratados, como cadenas de IA con aumento de precios y sectores relacionados con la escasez de electricidad.

Everbright Securities: El período de resultados sigue siendo “centrado en mí” y enfocado en la certidumbre del ciclo

Las recientes correcciones del mercado se deben principalmente a dos preocupaciones: primero, el riesgo de “estanflación” económica; y segundo, la posibilidad de una escalada descontrolada del conflicto. Sin embargo, ambas quizás no sean el desenlace final de esta ronda de conflicto. A corto plazo, la escalada del conflicto puede ofrecer una oportunidad para una desescalada, ya que la reacción del mercado suele ser más fuerte cuando el sentimiento es pesimista; a mediano y largo plazo, la “estanflación” puede ser la situación más pesimista, pero no necesariamente la base, y las expectativas pesimistas ya están reflejadas en los precios, formando la base para una recuperación a mediano y largo plazo.

En cuanto a la asignación, desde la perspectiva de beneficiarse del aumento del precio del petróleo, se recomienda priorizar energías renovables con lógica de expansión internacional y sustitución energética, además de seguir atentos a los sectores de carbón, productos agrícolas y gas, que pueden beneficiarse del ciclo y los aumentos de precios. Desde la perspectiva de certidumbre del ciclo, se sugiere centrarse en cadenas de cálculo en Norteamérica y nacionales (CPO, PCB, industria de semiconductores doméstica), así como en sectores con expectativas diferenciadas en la “revolución IA” (como juegos, medios digitales y otros beneficiados por AIGC, además de segmentos de computación impulsados por aumentos de precios en la nube). Finalmente, en niveles bajos, se recomienda prestar atención a medicamentos innovadores que ya han corregido bastante.

Everbright Securities: Consolidación y espera de ruptura

Actualmente, los factores externos ejercen cierta presión sobre el mercado A-share. Por un lado, la tensión en el estrecho de Hormuz continúa, generando inestabilidad en los mercados energéticos globales y elevando las expectativas de inflación; por otro, la postura hawkish de la Reserva Federal se refuerza, presionando la liquidez global. Sin embargo, aún existen factores positivos, como las declaraciones positivas de los bancos centrales, los datos económicos de enero y febrero que mostraron un buen comienzo, y la menor influencia de la situación en Oriente Medio en la economía doméstica. En conjunto, se espera que el mercado se mueva principalmente en rango de oscilación.

Por la influencia del conflicto en Oriente Medio, en el corto plazo, activos de refugio y recursos pueden mostrar cierta fortaleza. A mediano y largo plazo, se recomienda seguir las dos principales líneas de crecimiento y ciclo. El crecimiento se beneficiará del aumento sostenido del interés en la industria y la mayor disposición de los inversores a asumir riesgos en la temporada de primavera, con foco en robots humanoides, IA y otros. La línea de ciclo, impulsada por los precios de las materias primas y el apoyo político, incluye recursos con potencial de aumento de precios y sectores de servicios presenciales.

En cuanto a temas de interés, a corto plazo, los inversores pueden seguir atentos a oportunidades en recursos con aumento de precios y energías limpias. A mediano plazo, será importante observar si los precios del petróleo permanecen en niveles altos por mucho tiempo, ya que esto podría generar preocupaciones sobre una “estanflación” similar a la de EE. UU., aumentando la volatilidad de diversos activos.

Zheshang Securities: Preparando el terreno para avanzar

De cara al futuro, se espera que el índice SSE se estabilice gradualmente después de mediados de marzo, y algunos índices de crecimiento puedan estabilizarse a finales de abril. La visión trimestral sigue siendo de “tendencia lenta y sistemática de mercado alcista”, y se prevé que entre el segundo trimestre y el tercer trimestre de 2026, el SSE pueda desafiar entre 5178 y 2440, en el percentil 80. En cuanto a rotación de estilos, predominan las grandes y medianas empresas, con un equilibrio entre crecimiento y valor.

La estrategia de asignación sectorial se basa en “equilibrar nuevas y viejas energías, y complementar el ciclo con el consumo”, recomendando seguir cuatro grandes direcciones: las nuevas energías con fuerte impulso, las industrias tradicionales que podrían revalorizarse, la expansión interna en sectores de ciclo y consumo. En temas, la IA está transformando los fundamentos del valor, y se recomienda estar atento a las oportunidades relacionadas con “HALO” y la expansión internacional de tokens.

West China Securities: Configurando para más avances y políticas de estabilización

El conflicto EE. UU.-Irán en desarrollo, junto con la expectativa de recortes en las tasas en el extranjero, mantiene la presión sobre los mercados globales a corto plazo. En comparación, el entorno político interno es más estable, con señales claras de que las autoridades buscan “estabilizar el mercado de capitales”, y se esperan políticas de apoyo como fondos de estabilización, herramientas estructurales, entrada de fondos a mediano y largo plazo y políticas contracíclicas. Además, la inflación importada tiene un impacto limitado en la política monetaria doméstica, y la liquidez flexible continuará, junto con un impulso fiscal que ayuda a restaurar las expectativas de los residentes.

En la asignación sectorial, en la fase actual, las estrategias defensivas predominan, con atención a bancos, servicios públicos y consumo esencial; también a energías con autonomía y control, como energías renovables y electricidad; y a sectores de alto ciclo y crecimiento, como IA, almacenamiento y tecnologías relacionadas.

Editor: Wang Lulu

Maquetación: Liu Junyu

Corrección: Liao Shengchao