¿Se ha concretado el cambio de control de "la primera acción de fórmula infantil" Beingmate? Capital estatal asume la gestión, el fundador Xie Hong se retirará de su posición como controlante real

El 18 de marzo, “la primera acción de leche en polvo nacional” Beingmate (en defensa) (002570.SZ) publicó un anuncio importante, anunciando que ha logrado avances clave en la reestructuración de su accionista mayoritario, Zhejiang Xiaobei Damei Holding Co., Ltd. (en adelante, “Xiaobei Damei”). La compañía podría experimentar un cambio fundamental en su control — si se aprueba el plan de reestructuración, el control efectivo de Beingmate pasará del fundador Xie Hong a la Comisión de Activos Estatales de Jinhua, una antigua empresa con más de treinta años en la industria materno-infantil, entrando oficialmente en una nueva etapa de empoderamiento estatal.

El anuncio indica que Xiaobei Damei y su administrador pre-reestructuración firmaron el “Acuerdo de Inversión en Reestructuración” con Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (en adelante, “Jinhua Zhenhe”) el 17 de marzo, y al día siguiente presentaron la solicitud de reestructuración ante el Tribunal Popular Intermedio de Jinhua. Esto significa que el proceso de pre-reestructuración iniciado en julio de 2025 ha entrado en la fase final de decisión judicial, y el misterio sobre el cambio de control de Beingmate está a punto de resolverse.

Como mayor accionista de Beingmate, Xiaobei Damei actualmente posee 133 millones de acciones, lo que representa el 12.28% del capital social total, pero su situación accionarial no es optimista: el 98.85% de sus acciones están en garantía o congeladas, y la empresa enfrenta graves dificultades de deuda. Según información de Tianyancha, varios casos relacionados con Xiaobei Damei entraron en fase de ejecución en 2025, siendo uno de ellos con una cantidad cercana a 200 millones de yuanes. La tensión de liquidez y la insolvencia son las principales razones para iniciar la pre-reestructuración, y esto también ha sido el detonante para el cambio en el control de Beingmate.

La entidad que asumirá la reestructuración, Jinhua Zhenhe, tiene un perfil bastante específico. La información pública indica que fue fundada en febrero de 2026, como una entidad estatal creada específicamente para esta reestructuración, con control efectivo en última instancia por la Comisión de Activos Estatales de Jinhua. Su estructura accionarial muestra que Jinhua Mingheng Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) suscribió una inversión de 860 millones de yuanes, representando el 97.72% del capital registrado, mientras que Zhejiang Jinhui Sunshine Asset Service Co., Ltd. aportó 20.1 millones de yuanes, el 2.28%. Según el “Acuerdo de Inversión en Reestructuración”, Jinhua Zhenhe pagará 856 millones de yuanes como inversión en la reestructuración, adquirirá todas las acciones de Xiaobei Damei y además aportará 30 millones de yuanes adicionales para ayudar a resolver las deudas garantizadas relacionadas con Xiaobei Damei, asegurando una transición estable del control.

El proceso completo de reestructuración tiene un camino claramente trazado. En julio de 2025, Xiaobei Damei solicitó la pre-reestructuración ante el Tribunal de Jinhua, alegando “tensión de liquidez, incapacidad para pagar deudas vencidas y falta evidente de capacidad de pago, pero con valor de reestructuración”; la solicitud fue aceptada. En enero de 2026, el plan de pre-reestructuración fue aprobado por unanimidad en la reunión de acreedores y financiadores. El 5 de febrero, Xiaobei Damei inició la búsqueda pública de inversores para la reestructuración; hasta el 4 de marzo, solo Jinhua Zhenhe presentó un plan válido y legal, convirtiéndose automáticamente en inversor de reestructuración según las reglas. El 17 de marzo, ambas partes firmaron oficialmente el acuerdo, y al día siguiente presentaron la solicitud de reestructuración. Actualmente, el plan aún requiere la aprobación en la reunión de acreedores y la aprobación judicial, y no está completamente finalizado.

Beingmate, fundada en 1999 por Xie Hong en 1992, cotizó en la Bolsa de Shenzhen en 2011 y en su momento fue líder en la industria de leche en polvo para bebés en China. Su negocio principal incluye la venta de alimentos, leche en polvo para bebés y otros productos alimenticios para la primera infancia, con un capital social de aproximadamente 1,08 mil millones de yuanes. Como una empresa veterana en el sector materno-infantil, Beingmate posee ventajas en toda la cadena industrial y ha estado impulsando una transformación estratégica. En 2025, Xie Hong propuso una nueva filosofía de “solo ganar el 5%”, anunciando su alejamiento de la dependencia de productos de alto margen y su transición hacia un modelo de plataforma de “ecosistema materno-infantil + salud familiar”.

Desde el punto de vista financiero, los datos recientes muestran que Beingmate mantiene una base sólida. En los primeros tres trimestres de 2025, la compañía reportó ingresos de 2,033 millones de yuanes, una disminución del 2.59% respecto al año anterior, pero su beneficio neto alcanzó 106 millones de yuanes, un aumento del 48.07%, destacándose en el sector. Según estadísticas, sus ingresos ocupan el octavo lugar entre 19 empresas del sector lácteo, y su beneficio neto el quinto, por encima de la mediana del sector. En cuanto a la reestructuración del accionista mayoritario, Beingmate ha declarado que en términos de negocio, personal, activos, instituciones y finanzas, mantiene independencia de Xiaobei Damei, y que sus operaciones normales no se verán afectadas de manera sustancial.

Para Beingmate, la entrada de capital estatal representa tanto un desafío como una oportunidad. Desde una perspectiva positiva, la participación del Estado puede aportar fondos, crédito y recursos que alivien la presión de liquidez, ayuden a optimizar la estructura de activos y pasivos, y fortalezcan su posición en un mercado cada vez más competitivo.

Jinhua Zhenhe también ha prometido mantener la estabilidad operativa de Beingmate tras la reestructuración, continuar apoyando la participación accionarial de los empleados, proteger el valor de los activos clave y no transferir ni delegar la gestión de sus acciones en un plazo de 36 meses, garantizando la estabilidad del control.

Desde la perspectiva del sector, el cambio de control de Beingmate refleja la tendencia de consolidación en la industria de leche en polvo nacional. La concentración del mercado continúa aumentando, la competencia se intensifica y la entrada de capital estatal en empresas en dificultades se ha convertido en una vía importante para la integración del sector. Para Beingmate, perder el control de capital privado y ser respaldada por el Estado podría implicar ajustes en su estructura de gobernanza y estrategia. Cómo lograr un desarrollo de alta calidad bajo el empoderamiento estatal y superar los obstáculos al crecimiento de ingresos será un reto clave en su futuro.

Cabe destacar que en el anuncio, Beingmate también advirtió sobre los riesgos: el éxito de la reestructuración aún no está garantizado; si fracasa, el control y la estabilidad operativa seguirán enfrentando desafíos. Para esta “primera acción de leche en polvo”, si la entrada del Estado puede convertirse en un nuevo punto de inflexión en su desarrollo, aún está por verse con el tiempo.