"Líder de medicina deportiva nacional" Tianxing Medical se traslada a la salida a bolsa en Hong Kong, negocio principal bajo presión por compras centralizadas, envuelto en tres demandas por infracción de patentes

Cada día, el periodista Zhen Sujing | Edición de Cada Día, Chen Junjie

Después de retirar su solicitud de cotización en el Mercado de Innovación Científica y Tecnológica, Beijing Tianxing Medical Co., Ltd. (en adelante, “Tianxing Medical”) se dirigió a la bolsa de Hong Kong. Recientemente, esta empresa líder en equipos médicos deportivos nacionales presentó oficialmente su prospecto de oferta pública inicial (OPI) en la Bolsa de Hong Kong.

Como el proveedor de equipos médicos deportivos nacionales con mayor cuota de mercado en China, Tianxing Medical ha experimentado un crecimiento continuo en sus ingresos en los últimos años, alcanzando más de 270 millones de yuanes en los primeros 9 meses de 2025. Sin embargo, tras estos resultados destacados, la compañía también enfrenta presiones como la reducción de precios debido a la compra centralizada y varias demandas por infracción de patentes. La posible aprobación y avance de esta OPI, así como las estrategias para afrontar estos desafíos, son temas de interés en el mercado.

Para abordar cuestiones relacionadas con la recaudación de fondos en esta OPI, el progreso en las demandas de patentes y las estrategias para responder a la normalización de la compra centralizada, el periodista de “The Daily Economic News” envió un cuestionario a la empresa a través del buzón oficial de Tianxing Medical registrado en Tianyancha, pero hasta el momento de la publicación, no ha recibido respuesta.

El mercado de equipos médicos deportivos se divide en dos grandes segmentos: implantes y dispositivos de medicina deportiva, y equipos regenerativos deportivos. En 2024, el mercado global de equipos médicos deportivos alcanzó los 7 mil millones de dólares, con más del 87% correspondiente a implantes y dispositivos, y el 13% restante a equipos regenerativos. En China, el mercado de equipos médicos deportivos en 2024 fue de 6.2 mil millones de yuanes, con estos dos segmentos representando respectivamente el 88% y el 12%.

Según el prospecto, Tianxing Medical fue fundada en 2017, con sede en Beijing, y se especializa en soluciones clínicas en el campo de la medicina deportiva. Sus productos incluyen implantes, dispositivos activos, consumibles relacionados y instrumentos quirúrgicos, principalmente para el tratamiento y rehabilitación de lesiones en tejidos blandos como el manguito rotador, ligamentos y meniscos.

Según datos de Zhuoshi Consulting, en 2024, Tianxing Medical fue el cuarto mayor proveedor de equipos médicos deportivos en China, con una cuota de mercado aproximada del 6.5% en el mercado de implantes y dispositivos deportivos, siendo también el mayor proveedor nacional.

De acuerdo con las estadísticas de Zhuoshi Consulting y otros, los cinco principales participantes en el mercado chino de implantes y dispositivos deportivos en 2024 son todos internacionales, siendo Tianxing Medical la única empresa china en la lista.

Los datos financieros muestran que, de 2022 a 2024, los ingresos de Tianxing Medical aumentaron de 147 millones a 327 millones de yuanes; en ese mismo período, la utilidad neta creció de 40.34 millones a 95.39 millones de yuanes. Según los datos preliminares del prospecto, en los primeros 9 meses de 2025, los ingresos se incrementaron a 273 millones de yuanes, con una utilidad neta de 89.87 millones.

Se observa que el crecimiento de los ingresos proviene principalmente del aumento en las ventas, y durante el período de reporte, los ingresos de Tianxing Medical provinieron principalmente de implantes, dispositivos quirúrgicos y consumibles relacionados. En 2024, las ventas de implantes alcanzaron 560,000 unidades, frente a 260,000 en 2023.

En cuanto a inversión en I+D, de 2022 a 2024, los gastos en investigación y desarrollo aumentaron de 18.3 millones a 37.3 millones de yuanes, y en los primeros 9 meses de 2025, fueron de 32.67 millones. Hasta el 30 de septiembre de 2025, la compañía cuenta con 83 empleados en I+D, representando el 21.7% del total de empleados. La empresa tiene más de 260 solicitudes de patentes, de las cuales más de 180 ya han sido concedidas.

En cuanto a la línea de productos, hasta febrero de 2026, Tianxing Medical cuenta con 62 productos, de los cuales 27 son dispositivos médicos de Clase III y 24 de Clase II. La compañía indica que, al cierre de 2024, sus productos estaban presentes en más de 3,000 hospitales, incluyendo más de 1,000 hospitales de tercer nivel. Además, ha obtenido permisos y registros regulatorios para más de 200 productos en Europa, Sudeste Asiático, Oriente Medio y América Latina, cubriendo todas sus líneas de productos.

El prospecto revela que los implantes deportivos son uno de los principales productos en las compras centralizadas de alto valor en el país. Desde 2024, todos los provincias han incluido estos implantes en sus planes de compra centralizada.

Según el prospecto, hasta septiembre de 2025, 14 de los 19 implantes de Tianxing Medical han sido incluidos en compras centralizadas. Como resultado, el precio medio de estos productos ha disminuido, pasando de 711.9 yuanes en 2023 a 446.3 yuanes en 2024, manteniéndose en 448.6 yuanes en los primeros 9 meses de 2025. Los precios promedio de dispositivos quirúrgicos y consumibles relacionados bajaron de 596.1 yuanes en 2023 a 505.6 yuanes en 2024, y en los primeros 9 meses de 2025, se mantuvieron en 526.8 yuanes.

Tianxing Medical señala que, si el aumento en las ventas futuras no logra compensar completamente el impacto de la reducción de precios, o si no logra mejorar los costos mediante medidas internas, su desempeño financiero y operaciones podrían verse afectados negativamente. Además, la reforma en los métodos de pago DRG/DIP, que reembolsa a los hospitales según tarifas predeterminadas en lugar de costos reales, favorece el control de costos y podría reducir los precios y el uso de productos de alto valor, como los consumibles.

La reducción de precios ha afectado directamente el margen bruto. En 2023, el margen bruto de los implantes fue del 79.0%, en 2024 bajó al 72.4%, pero en los primeros 9 meses de 2025, se recuperó al 76.6%.

Para explicar la recuperación del margen bruto tras la presión, Tianxing Medical responde que esto se debe principalmente a una gestión eficiente de costos y a los efectos de escala en la producción. Específicamente, la empresa ha negociado condiciones favorables con proveedores clave, y ha aumentado la producción y mejorado la eficiencia, reduciendo así los costos unitarios de mano de obra y fabricación.

Es importante destacar que, a diferencia de los implantes, los dispositivos quirúrgicos y consumibles relacionados no han sido afectados directamente por la compra centralizada. En 2024, el margen bruto de esta línea fue del 60.5%, y en los primeros 9 meses de 2025, subió al 64.3%. Tianxing Medical explica que esto se debe a estrategias efectivas de gestión de costos y a los efectos de escala.

No obstante, en el prospecto, Tianxing Medical también menciona que el mercado de medicina deportiva está en rápido desarrollo, con avances tecnológicos, lanzamiento de nuevos productos y cambios en las preferencias clínicas. La empresa depende en gran medida del éxito en el desarrollo y comercialización de productos candidatos, y las terapias alternativas o dispositivos médicos competitivos podrían reducir la demanda de sus productos existentes.

Mientras la compañía se expande rápidamente, también enfrenta desafíos en materia de propiedad intelectual, actualmente involucrada en tres demandas por infracción de patentes presentadas por competidores en el campo de la medicina deportiva, ya radicadas en el Tribunal de Propiedad Intelectual de Beijing.

El prospecto revela que dos de estas demandas involucran sistemas de reparación de meniscos, en las cuales los demandantes solicitan compensación económica y costos razonables por un total de 20 millones de yuanes. La otra demanda, relacionada con tornillos de anclaje totalmente de sutura, busca una compensación de 500,000 yuanes y una orden de cese de producción y venta de los productos infractores hasta que se realicen ajustes técnicos.

Tianxing Medical presentó su respuesta en septiembre de 2025 y solicitó a la Oficina Nacional de Propiedad Intelectual la declaración de nulidad de las patentes en cuestión. Según abogados especializados en litigios de propiedad intelectual citados en el prospecto, los productos de la compañía no están dentro del alcance de las reivindicaciones de las patentes reclamadas, y algunas de las patentes podrían ser parcialmente o totalmente invalidas, por lo que la probabilidad de que la compañía asuma responsabilidad en estos litigios es muy baja. La empresa también advierte que, incluso en caso de decisiones adversas, el riesgo financiero máximo estimado de las tres demandas es de aproximadamente 4.6 millones de yuanes, y que ya ha realizado ajustes técnicos y lanzado productos mejorados para evitar interrupciones operativas.

Además de las demandas por infracción de patentes, el prospecto revela otros datos relevantes. En cuanto a la concentración de clientes, en 2022, 2023, 2024 y los primeros 9 meses de 2025, los cinco principales clientes representaron respectivamente el 31.9%, 53.1%, 57.7% y 58.5% de los ingresos totales de Tianxing Medical. El mayor cliente en los primeros 9 meses de 2025 aportó 52.9 millones de yuanes, con una participación del 19.4%. La pérdida o reducción en las compras de estos clientes principales podría afectar negativamente los resultados operativos.

En cuanto a inventarios, al 30 de septiembre de 2025, Tianxing Medical tenía un saldo de inventarios de 70.6 millones de yuanes, un aumento del 23.5% respecto a finales de 2024. El período de rotación de inventarios pasó de 184 días en 2024 a 256 días en los primeros 9 meses de 2025. En relación con las contribuciones sociales, el prospecto indica que en 2022, 2023, 2024 y los primeros 9 meses de 2025, la compañía no ha pagado en su totalidad las contribuciones sociales y fondos de vivienda, con diferencias totales de 4 millones, 7.7 millones, 9 millones y 7.8 millones de yuanes, respectivamente.

Cabe destacar que Tianxing Medical solicitó en 2023 su ingreso en el Mercado de Innovación Científica y Tecnológica de A-shares, y respondió a las consultas de la Bolsa en mayo de 2024, pero finalmente, en junio de 2025, su patrocinador retiró oficialmente la solicitud. La compañía responde que, considerando las condiciones del mercado en ese momento y el tiempo que requiere la aprobación en el Mercado de Innovación, decidió explorar otras opciones de cotización y aclara que no tiene desacuerdos ni disputas con los profesionales involucrados en la proceso de solicitud.

El éxito de Tianxing Medical en su transición a la bolsa de Hong Kong, así como su capacidad para afrontar la normalización de compras centralizadas, la presión de precios, los riesgos de patentes y la alta concentración de clientes, seguirán siendo temas de atención constante.