Convierte las disposiciones de principios en estándares concretos ejecutables, verificables y responsables. El mercado de fondos privados de 22 billones yuanes recibe un "manual de operaciones" para divulgación de información.

Autor: Liang Yinyan

La publicación de las primeras regulaciones administrativas sobre divulgación de información de fondos de inversión privados ocurrió hace solo dos semanas, y el manual de operaciones detalladas complementario — “Reglamento de Implementación de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados (Borrador de Consulta)” (en adelante, “Reglamento de Implementación”) y “Plantilla de Contenido Importante para la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados (Borrador de Consulta)” (en adelante, “Plantilla de Contenido Importante”) — ha sido recientemente abierto a comentarios públicos. Esto marca un avance en la regulación de la divulgación de información en el mercado de fondos privados, que alcanza los 22.4 billones de yuanes, pasando de un diseño institucional a una implementación práctica.

Según expertos del sector, el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante perfeccionan aún más el sistema de reglas de autorregulación de los fondos de inversión privados. Tras su publicación oficial, se establecerá un sistema de divulgación de información compuesto por “normas departamentales + documentos normativos + reglas de autorregulación”. Esta combinación de “Reglamento + Plantilla” convierte las disposiciones generales en estándares específicos, verificables y responsables, proporcionando a los gestores de fondos un “manual de operaciones” y una “guía de cumplimiento” claros.

Sistema de regulación “1+N+X” en constante perfeccionamiento

El 13 de marzo, la Asociación de Fondos de Inversión de Valores de China (en adelante, “Asociación de Fondos”) publicó el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante, abriéndolos a consulta pública. Este es el primer conjunto de reglas de autorregulación detalladas que complementan la “Reglamento de Supervisión de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados” (en adelante, “Reglamento de Divulgación”) publicado por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) el 27 de febrero.

Un representante de Guotai Haitong Securities afirmó en una entrevista con el periódico Shanghai Securities que el Reglamento y la Plantilla complementan eficazmente el Reglamento de Divulgación, detallando aún más los requisitos de divulgación de información, ayudando a responsabilizar a los actores del sector y mejorando la regulación y transparencia del mercado, consolidando así una base institucional para el desarrollo de alta calidad del sector de fondos privados.

“El Reglamento convierte los requisitos del Reglamento de Divulgación en directrices de ejecución más claras y listas de verificación operativas, centradas en informes periódicos, informes temporales y liquidaciones, y especifica aspectos como divulgación penetrante, inversión transfronteriza y transacciones relacionadas importantes, asegurando que las disposiciones se implementen realmente en la industria”, explicó un responsable de Fresh Pond Investment a Shanghai Securities.

El principal responsable de la CSRC señaló anteriormente que, para los fondos privados, se perfeccionará el sistema “1+N+X”, fortaleciendo las reglas de acceso, captación, custodia y divulgación, combatiendo severamente actividades ilegales como captaciones ilícitas, apropiaciones, autofinanciamiento y transferencia de beneficios, promoviendo un desarrollo normativo y mejorando la calidad del sector.

Li Shoushuang, socio gerente de Dacheng Law Firm, afirmó a Shanghai Securities que 2026 podría marcar un nuevo punto de partida para la actualización normativa y regulatoria del sector de fondos privados. Con la mejora continua del sistema “1+N+X”, el sector enfrentará un entorno legal más completo, normativo y estructurado.

Asegurar que la información divulgada sea visible y verificable

Según el Reglamento y la Plantilla, el contenido que los gestores deben divulgar a los inversores debe al menos cumplir con los requisitos de la Plantilla, pudiendo adoptar formatos propios que reflejen las características del fondo privado.

“Las plantillas de divulgación han cambiado considerablemente y se han añadido contenidos de forma significativa”, afirmó un responsable de Fresh Pond Investment. La “divulgación estandarizada” ayuda a lograr una “actualización en la transparencia” de la operación de los fondos privados. Los gestores pueden definir formatos propios según las características del producto, garantizando la estandarización y legibilidad de la información clave, mientras mantienen la flexibilidad en las estrategias del fondo. La incorporación obligatoria en las plantillas de requisitos como divulgación penetrante y revelación de riesgos obliga a los gestores a mejorar sus controles internos y conciencia de cumplimiento, promoviendo un cambio hacia una industria más “activa y transparente”.

Asimismo, los gestores de fondos privados deben respaldar la información divulgada en la plataforma de respaldo de divulgación de la Comisión Reguladora de Valores, que no funciona como canal de divulgación, sino solo como respaldo. La información no divulgada a través de otros canales se considera incumplimiento de la obligación de divulgación.

Desde la perspectiva de la inversión en Chuangtou, un responsable afirmó que la estandarización y claridad en los requisitos de divulgación promoverán un mecanismo de filtrado más efectivo en el mercado, concentrando recursos en instituciones con operaciones normativas e información transparente, aliviando desde el sistema el problema de “el dinero malo desplaza al bueno”.

Un responsable de Chongyang Investment dijo a Shanghai Securities que el Reglamento establece un sistema dual de “divulgación activa por canales acordados + archivo pasivo en plataforma de respaldo”, garantizando que la divulgación sea oportuna, eficiente y verificable, y que la información divulgada sea “visible” y “verificable”, impulsando a los gestores a pasar de “cumplir con la regulación” a “servir a los clientes”, asegurando plenamente el derecho a la información de los inversores.

Impulsar la transformación y modernización del sector

Por primera vez, el Reglamento de Divulgación y el Reglamento de Implementación cubren sistemáticamente todo el proceso de operación de los fondos privados, complementando la divulgación en la fase de liquidación y garantizando el derecho a la información de los inversores en todo el proceso. Además, otorgan a la Asociación de Fondos mayores facultades de autorregulación, elevando los costos de incumplimiento para los gestores.

Un representante de Guotou Chuanghe afirmó a Shanghai Securities que esta revisión no solo proporciona un marco normativo más claro para los gestores, sino que también concreta las medidas de implementación de la autorregulación por parte de la Asociación, beneficiando la protección de los derechos legítimos de los inversores y mejorando la capacidad profesional de las instituciones de gestión de fondos privados, promoviendo una operación transparente y regulada que genere confianza.

“La implementación del Reglamento de Divulgación y del Reglamento de Implementación impulsará la transformación del sector de fondos privados hacia la estandarización, transparencia y regulación”, afirmó un responsable de Hei Yi Investment. La especificidad en los requisitos de divulgación y las plantillas unificadas ayudarán a resolver la asimetría de información, permitiendo a los inversores comprender mejor la operación, riesgos y rendimiento del fondo; además, obligarán a los gestores a perfeccionar sus controles internos, mejorar la calidad de la divulgación y regular sus operaciones, eliminando progresivamente a las instituciones con divulgación deficiente y controles débiles, contribuyendo a la eliminación del “dinero malo” y promoviendo la calidad del mercado.