Regulación consolidada de brokeristas entra en período de ejecución sustancial; 6 brokeristas líderes son los primeros en implementar y presentar informes

Periodista Zhou Shangyu

El 18 de marzo, el periodista del “Diario de Valores” supo de una firma de corretaje que la Asociación de Valores de China (en adelante, “CVA”) ha iniciado oficialmente la gestión de informes de consolidación y los indicadores de control de riesgos para las primeras firmas de corretaje en período de transición, siendo las seis principales firmas que ya han implementado y supervisado la prueba piloto de consolidación. El inicio de esta labor indica que la supervisión integral de consolidación en la industria ha entrado en una fase operativa sustantiva.

El investigador senior de Pangu Think Tank (Beijing), Jiang Han, afirmó en una entrevista con el “Diario de Valores”: “La implementación estable y ordenada de la gestión de consolidación de corretajes remodelará la lógica de control de riesgos del sector, logrando una actualización del modelo de ‘defensa individual’ a ‘inmunidad grupal’. En el pasado, los riesgos a menudo permanecían ocultos en las filiales o en negocios fuera del balance, pero la supervisión mediante gestión transparente exige cubrir negocios en el interior y exterior del país, en moneda local y extranjera, y en todos los ámbitos, eliminando las oportunidades de arbitraje y construyendo un ciclo completo de gestión de riesgos real.”

Como un mecanismo clave en la gestión de riesgos del sector de valores, la supervisión de consolidación de corretajes ha pasado por años de preparación y exploración piloto. En 2020, la Comisión Reguladora de Valores aprobó la implementación de un piloto de supervisión de consolidación para seis firmas, acumulando experiencias prácticas replicables y promocionables. En 2025, la CVA publicó oficialmente la “Guía de Gestión de Consolidación de Compañías de Valores (Provisional)”, que define el alcance de la gestión de consolidación, los requisitos de gestión de cada elemento y las disposiciones para períodos de transición diferenciados.

Según los arreglos específicos emitidos por la CVA, las seis firmas piloto: China International Capital Corporation, China Merchants Securities, CITIC Securities, Huatai Securities, CITIC Construction Investment y Guotai Haitong, han sido designadas como las primeras en presentar informes. Según el cronograma, estas firmas deben presentar un informe sobre la gestión de consolidación de 2025 antes del 30 de abril de 2026; además, deben enviar los datos de los indicadores de control de riesgos de la primera trimestre de 2026 antes del 29 de abril, y posteriormente, reportar de forma regular cada trimestre.

De la lista de las primeras firmas piloto, todas son líderes en la industria, con representatividad en tamaño de activos, estructura de filiales y complejidad de negocios.

Jiang Han comentó: “Seleccionar seis firmas líderes para la prueba inicial permite verificar la efectividad de las reglas y acumular experiencias replicables para toda la industria, reduciendo los costos de errores sistémicos. Además, las disposiciones diferenciadas consideran la desigualdad en el desarrollo del sector, brindando a las pequeñas y medianas firmas un período de gracia valioso para mejorar la gobernanza de datos y la construcción de sistemas, evitando impactos de liquidez o riesgos de cumplimiento que podrían derivarse de una aplicación uniforme. Esto asegura una transición estable en el ecosistema del mercado. A largo plazo, la supervisión de consolidación en realidad eleva los umbrales de entrada y operación del sector, permitiendo a las firmas líderes aprovechar su ventaja inicial y capacidades de gestión grupal maduras para obtener mayor espacio en colaboración de negocios y en pruebas de innovación, lo que podría aumentar aún más la concentración del sector.”

Con la expansión continua de las filiales especializadas, la ampliación de los límites de negocio y el avance estable de la internacionalización, las características de gestión grupal se vuelven cada vez más evidentes, resaltando la necesidad de fortalecer la gestión de consolidación.

Para las seis firmas líderes que participan en la primera fase, los informes de gestión de consolidación y los indicadores de control de riesgos impulsarán la mejora de sus sistemas de gestión de riesgos. Se sabe que, tras años de exploración piloto, muchas de estas firmas han optimizado gradualmente su estructura de gestión de consolidación, logrando avances sustantivos en la cobertura total de riesgos, en la gestión de filiales nacionales e internacionales, en la creación de mecanismos de alerta temprana y en la actualización de infraestructura. La demostración de las firmas líderes será efectiva para impulsar a toda la industria a fortalecer la gestión de riesgos y elevar el nivel general del sector.

“Impulsar la gestión de consolidación de corretajes mejorará significativamente la eficiencia en la asignación de capital”, afirmó Jiang Han. Bajo una vista unificada de riesgos, el capital interno del grupo puede optimizarse dinámicamente en función de los rendimientos ajustados por riesgo, rompiendo las barreras de capital entre filiales y guiando el capital hacia negocios de alta rentabilidad y bajo riesgo, liberando así el potencial de apalancamiento de las firmas líderes.