Me Sorprendió Quién Ahora Está Dirigiendo la Cartera de Acciones de $308 Mil Millones de Berkshire Hathaway

A medida que Warren Buffett cede el control del conglomerado Berkshire Hathaway (BRKA 0.29%) (BRKB +0.11%), surgen preguntas sobre quién gestionará realmente la cartera de acciones de 308 mil millones de dólares de la compañía y cómo desplegará sus 373 mil millones en efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo.

Hace más de una década, Buffett contrató a Todd Combs y Ted Weschler, ambos exgestores de fondos de cobertura, y les encomendó gestionar una pequeña parte de la cartera total de acciones de Berkshire.

Tras el anuncio de la jubilación de Buffett y la salida de Combs de Berkshire a finales del año pasado, pensé que Weschler sería quien manejaría la mayor parte de las inversiones en acciones públicas de Berkshire en adelante. Sin embargo, la primera carta del nuevo CEO, Greg Abel, a los accionistas parecía indicar algo bastante diferente.

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NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Cambio de hoy

(0.11%) $0.55

Precio actual

$482.03

Datos clave

Capitalización de mercado

$1.0T

Rango del día

$479.75 - $485.10

Rango de 52 semanas

$455.19 - $542.07

Volumen

230K

Promedio de volumen

4.8M

Margen bruto

23.63%

¿Podrá Abel llevar todos los roles?

En su primera carta a los accionistas, Greg Abel detalló mucho más que Buffett sobre los negocios de Berkshire. Abel proviene de MidAmerican Energy, la operación de energía y servicios públicos de Berkshire, por lo que no fue sorprendente que hablara con tanta profundidad sobre las operaciones propias de Berkshire. Pero cuando Buffett entregó el puesto de CEO a Abel, muchos, incluido yo, creíamos que Abel gestionaría los negocios operativos de Berkshire, mientras Weschler se encargaría de la cartera de acciones.

Sin embargo, eso no parece ser así. En la carta de Abel, escribe:

En Berkshire, las inversiones en acciones son fundamentales para nuestras actividades de asignación de capital; la responsabilidad recae en mí como CEO. Ted Weschler gestiona aproximadamente el 6% de nuestras inversiones, incluyendo una parte de la cartera que anteriormente supervisaba Todd Combs. La influencia de Ted va más allá de estas inversiones, ya que continúa desempeñando un papel más amplio en la evaluación de oportunidades importantes, aportando ideas valiosas sobre nuestros negocios y apoyando a Berkshire en varias otras formas.

Parece que Abel, no Weschler, será principalmente responsable del otro 94% de las participaciones en acciones principales de Berkshire. Ahora bien, no hace falta decir que Weschler probablemente seguirá siendo consultado en cualquier compra importante de acciones; sin embargo, uno podría haber pensado que Weschler tendría una participación mucho mayor en la gestión de la cartera.

Abel no tiene experiencia en selección de acciones

Es un giro bastante interesante, al menos desde la perspectiva de este inversor. Después de todo, Greg Abel nunca ha gestionado una cartera de acciones públicas.

Comenzó su carrera como consultor en la firma de contabilidad PricewaterhouseCoopers (PwC) y pronto empezó a trabajar con la compañía de servicios públicos CalEnergy como cliente. Luego, Abel se convirtió en auditor de CalEnergy y posteriormente se unió como ejecutivo.

En 1999, fue nombrado presidente de CalEnergy, justo antes de que la compañía fuera adquirida por Berkshire y renombrada como MidAmerican Energy. En 2008, fue promovido a CEO de MidAmerican bajo la propiedad de Berkshire.

Buffett quedó tan impresionado con la gestión de Abel en MidAmerican que posteriormente lo promovió para supervisar todos los negocios operativos de Berkshire y más tarde lo designó como su sucesor para el puesto de CEO.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

¿Se alejará Berkshire por completo de las acciones?

Berkshire no ha realizado grandes apuestas en el mercado de valores en la última década, realmente no desde su inversión en Apple, que ocurrió en 2016. Las apuestas públicas más significativas desde entonces han sido en grandes gigantes petroleros, que parecen más como coberturas estratégicas contra riesgos geopolíticos, como estamos viendo ahora. Mientras tanto, la reciente apuesta de Berkshire en Chubb es mucho menor que la inversión en Apple y está dentro de la industria de seguros, que es esencialmente el negocio principal de Berkshire.

En otras palabras, incluso las recientes selecciones de acciones de Berkshire son generalmente más pequeñas y dentro de las mismas industrias que sus negocios principales: seguros y energía.

En lugar de acciones, la mayor actividad de Berkshire en los últimos años ha sido a través de adquisiciones completas en esas mismas industrias. En 2022, Berkshire adquirió Alleghany Corporation, una aseguradora de propiedad y accidentes. En 2023, Berkshire adquirió una participación mayoritaria en Pilot Travel Centers y también en la planta de exportación de gas natural licuado (GNL) Cove Point. En 2025, Berkshire compró OxyChem, la división de productos químicos de Occidental Petroleum, que probablemente se integrará en la subsidiaria Lubrizol de Berkshire.

Todas estas adquisiciones encajan en el área de competencia de Berkshire: seguros, energía, industrias y algo de retail. Aunque Buffett ha dicho durante mucho tiempo que prefiere comprar negocios en su totalidad en lugar de poseer partes de empresas en el mercado de valores, la asunción de responsabilidades por parte de Abel sugiere que Berkshire podría inclinarse aún más hacia adquisiciones completas relacionadas con sus negocios existentes, en lugar de acciones, en el futuro.

¿Es esto algo bueno o malo para los accionistas?

Recuerda, Berkshire no es un fondo de cobertura; es un negocio operativo que también realiza inversiones. Y aunque Buffett utilizó su astucia en el mercado de valores para aumentar los rendimientos del float de seguros de Berkshire en el pasado, Berkshire podría apoyarse aún más en la adquisición de negocios completos que en la selección de acciones en adelante.

Aún así, los inversores no deben esperar que Berkshire abandone por completo las inversiones en acciones. Weschler todavía está en la empresa, y es posible que Abel eventualmente realice una compra significativa en el mercado de valores en algún momento. Después de todo, Warren Buffett dijo una vez: “Soy un mejor inversor porque soy un hombre de negocios, y un mejor hombre de negocios porque soy inversor.”