¡9 días, 7 tableros, la acción monstruo *ST Jingfeng vuelve a despegar! ¿Ha aterrizado la reestructuración de Shiyi y la solicitud de retirada de estrella está en marcha?

Recientemente, *ST Jingfeng (000908.SZ) ha publicado continuamente avances en su reestructuración, solicitudes para retirar la advertencia de riesgo de salida del mercado, entre otros movimientos, lo que ha provocado una fuerte reacción en el mercado de capitales, con una tendencia de “7 límites diarios en 9 días”.

El 17 de marzo por la noche, *ST Jingfeng anunció que había solicitado a la Bolsa de Valores de Shenzhen retirar la advertencia de riesgo de salida del mercado debido a la aceptación de su reestructuración por parte de un tribunal.

Un día antes, *ST Jingfeng publicó el “Anuncio sobre la finalización del plan de reestructuración de la empresa” (en adelante, “Anuncio de finalización”), en el que la firma de abogados Hunan Qiyuan emitió un “Informe legal sobre la finalización del plan de reestructuración de Hunan Jingfeng Pharmaceutical Co., Ltd.” (en adelante, “Informe legal”), concluyendo que el plan de reestructuración ya había sido ejecutado.

Hace dos años, *ST Jingfeng estuvo al borde de la salida del mercado. Durante el proceso de pre-reestructuración, la reacción del mercado fue intensa, y la acción se convirtió en la “reina de los límites diarios” en 2024. Desde el 27 de agosto de 2024, Jingfeng Pharmaceutical publicó el “Anuncio sobre la determinación del inversor pre-reestructuración y advertencias de riesgo”, en el que finalmente se eligió a la alianza liderada por Shiyao Holdings como inversor principal para la reestructuración.

Tras 8 meses, el 29 de abril de 2025, Jingfeng Pharmaceutical publicó el “Anuncio sobre la firma del acuerdo de inversión en la reestructuración”, en el que se reveló que Jingfeng Pharmaceutical, el administrador temporal Beijing Zhonglun Law Firm, Shiyao Holdings y Deyuan Merchants, uno de los miembros de la coalición, firmaron un acuerdo de inversión en la reestructuración, incluyendo detalles sobre la cantidad y el precio de las acciones suscritas por los inversores.

El 21 de octubre de 2025, el Tribunal Popular de Changde aceptó la solicitud de reestructuración de los acreedores contra Jingfeng Pharmaceutical, y en ese mismo día designó a Beijing Zhonglun Law Firm como administrador de la reestructuración.

Luego, hasta el 9 de enero de 2026, el administrador, Jingfeng Pharmaceutical, Shiyao Holdings y Deyuan Merchants firmaron un “Acuerdo complementario del acuerdo de inversión en la reestructuración” (en adelante, “Acuerdo complementario”), que especificaba detalles sobre el precio de inversión y el plazo de pago.

Finalmente, el 3 de febrero de 2026, Jingfeng Pharmaceutical recibió la “Decisión civil No. (2025) Xiang 07 Po 15” emitida por el Tribunal Popular de Changde, que aprobó el “Plan de reestructuración de Hunan Jingfeng Pharmaceutical Co., Ltd.” (en adelante, “Plan de reestructuración”) y finalizó el proceso de reestructuración de la empresa.

Sobre las razones del reciente aumento explosivo del precio de las acciones y el desarrollo de negocios tras la reestructuración, los periodistas de Times Weekly intentaron contactar telefónicamente y por correo electrónico a *ST Jingfeng, sin haber recibido respuesta hasta el cierre de esta edición.

El 19 de marzo, el precio de las acciones de *ST Jingfeng volvió a limitarse al alza tras la apertura, alcanzando los 6.14 yuanes por acción.

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Reestructuración completada, solicitud de eliminación de la estrella, las acciones despegan

Según el anuncio publicado por *ST Jingfeng la noche del 17 de marzo, la Corte Popular de Changde ha dictaminado la finalización del proceso de reestructuración de la empresa, y al día de la publicación del anuncio, el “Plan de reestructuración” ya había sido ejecutado. De acuerdo con las regulaciones de la Bolsa de Shenzhen, la situación que llevó a la advertencia de riesgo de salida del mercado por la aceptación del reestructuración por parte del tribunal ha sido eliminada, y la empresa solicitó a la bolsa retirar dicha advertencia.

El anuncio también señala que, debido a que en 2022, 2023 y 2024 los beneficios netos, antes de deducir los resultados no recurrentes, fueron negativos, las acciones de la empresa continúan bajo otras advertencias de riesgo.

*ST Jingfeng también publicó el 16 de marzo por la noche el “Anuncio de finalización de la ejecución”, en el que la firma de abogados Hunan Qiyuan emitió un “Informe legal” que concluye que el plan de reestructuración ya ha sido completado. *ST Jingfeng afirmó que, durante el proceso de reestructuración, mediante la introducción de inversores, ajustes en los derechos de los aportantes, entre otras medidas, se resolvió la crisis de deuda de la empresa y se mejoró la estructura de activos y pasivos. Tras la ejecución del plan, la situación fundamental de Jingfeng Pharmaceutical mejorará significativamente.

El “Anuncio de finalización” también indica que, el 10 de marzo de 2026, las 880 millones de acciones emitidas por conversión de reservas de capital, implementadas para cumplir con el plan de reestructuración, fueron completamente transferidas y registradas en la cuenta especial de disposición de activos de la empresa en quiebra abierta por el administrador. El capital social total de la empresa pasó de 880 millones a 1,76 mil millones de acciones.

Este movimiento también provocó reacciones en el mercado, y entre el 5 y el 18 de marzo, *ST Jingfeng registró 7 límites diarios en alza.

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El 15 y 17 de marzo, *ST Jingfeng publicó ambos el “Anuncio de fluctuaciones anómalas en la negociación de acciones”, señalando que los precios de cierre de las acciones en los días 11, 12 y 13 de marzo de 2026 mostraron un aumento acumulado de desviación del 16.87%; y los días 16 y 17 de marzo, un aumento acumulado del 12.02%.

Un año y medio de reestructuración

El 2 de julio de 2024, la Corte Popular de Changde decidió iniciar la pre-reestructuración de *ST Jingfeng. El 27 de agosto de 2024, la empresa anunció que había seleccionado a la alianza liderada por Shiyao Holdings como inversor principal en la reestructuración.

Luego, el 29 de abril de 2025, *ST Jingfeng anunció la firma del acuerdo de inversión en la reestructuración con Shiyao Holdings, el administrador temporal y Deyuan Merchants, uno de los miembros de la coalición.

Durante este proceso, las acciones de *ST Jingfeng experimentaron una tendencia de “acción bomba” en el mercado de capitales en 2024-2025. Según los datos, desde que en mayo de 2024 la empresa fue sometida a advertencias de riesgo de salida del mercado hasta la firma del acuerdo de inversión en abril de 2025, se publicaron en total 40 anuncios de fluctuaciones anómalas en las acciones o de fluctuaciones severas.

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Estas irregularidades también estuvieron relacionadas con operaciones de información privilegiada, y a principios de este año la Comisión Reguladora de Valores las sancionó con fuertes multas. El 9 de enero, la CSRC emitió dos decisiones administrativas, en las que confiscó las ganancias ilícitas de los implicados Jiang Wei y Zhao Wei por operaciones con información privilegiada, con un monto total de aproximadamente 26.4038 millones de yuanes.

Según las decisiones, ambas operaciones de información privilegiada estaban relacionadas con información sobre la pre-reestructuración de una empresa cotizada. La prensa de Shanghai verificó que la empresa en cuestión era *ST Jingfeng.

La elección de Shiyao Group para liderar la reestructuración también se debe a que valoran el producto clave de la subsidiaria Dalian Deze, un medicamento vegetal anticancerígeno llamado Lianxiangxian. Según la base de datos de medicamentos PDB, Lianxiangxian es el segundo medicamento vegetal anticancerígeno en cuota de mercado en China, después de la paclitaxel. Datos de screening farmacéutico muestran que solo dos empresas en China tienen aprobados medicamentos basados en Lianxiangxian: Shiyao Group Yuanda (Dalian) y Dalian Huali Jinhang Pharmaceutical, filial de Dalian Deze. Si la reestructuración tiene éxito, Shiyao Group podría controlar el mercado de Lianxiangxian.

Este producto también enfrentó disputas de patentes que afectaron el proceso de reestructuración. Anteriormente, Dalian Deze y Jinhang Pharmaceutical enfrentaron controversias de patentes y disputas entre accionistas. Desde diciembre de 2023, Dalian Deze dejó de consolidarse en los estados financieros de *ST Jingfeng, lo que añadió incertidumbre al proceso de reestructuración.

Finalmente, el 15 de septiembre de 2025, *ST Jingfeng recibió una decisión del Tribunal de Jinzhou que revocó la solicitud de liquidación forzosa de Dalian Deze presentada por Wu Yi Huijun Investment Partnership (Limited Partnership). La empresa Changde Jingze Pharmaceutical Technology adquirió las acciones de Dalian Deze en poder de Wu Yi Huijun, permitiendo que Dalian Deze continuara operando y volviera a incluirse en los estados financieros consolidados de *ST Jingfeng. Esta decisión resolvió la incertidumbre.

Tras la firma del acuerdo en abril de 2025 y tras más de 8 meses de negociaciones, finalmente, el 9 de enero de 2026, el administrador, *ST Jingfeng, Shiyao Holdings y Deyuan Merchants firmaron un “Acuerdo complementario” que especificaba detalles sobre el precio de inversión y el plazo de pago.

Anteriormente, Shiyao Group, como inversor principal en la reestructuración, y Deyuan Merchants, como miembro de la coalición, adquirieron acciones por un valor total de 648 millones de yuanes. Tras la firma del acuerdo complementario, 17 nuevos inversores, incluido China Great Wall Asset Management, se unieron, y las acciones en aumento por conversión de reservas de capital alcanzaron 879.8 millones, con un valor total de compra de 2,061 millones de yuanes. La participación de Shiyao Group en acciones se redujo de 526 millones a 457 millones, pero el monto total de la inversión aumentó de 526 millones a 663 millones de yuanes.

Resultados de 2025 vuelven a pérdidas

Según las previsiones de resultados de *ST Jingfeng para 2025, la compañía reportará ingresos de entre 360 y 420 millones de yuanes, comparado con 416 millones en el mismo período del año anterior; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de -90 millones a -60 millones de yuanes, en pérdida comparado con beneficios en 2024. El beneficio neto ajustado también muestra una pérdida menor, de -64 millones a -43 millones de yuanes.

La compañía atribuye la recuperación parcial a que en 2024, los tenedores de bonos de la empresa eximieron a *ST Jingfeng del pago de 110 millones de yuanes de principal de los bonos “16 Jingfeng 01” y de otros costos pendientes, lo que impactó en 266 millones de yuanes, permitiendo que la empresa evitara pérdidas en ese año.

Asimismo, la previsión indica que en 2025, debido a políticas del sector farmacéutico, los precios de venta de los principales productos de *ST Jingfeng disminuyeron, sin mostrar una recuperación significativa, manteniendo a la empresa en pérdidas operativas.

En cuanto a la operación tras la reestructuración, el “Plan de reestructuración” señala que las futuras áreas de negocio de Jingfeng Pharmaceutical incluirán productos tradicionales chinos como núcleo, medicamentos químicos como complementos, y biomedicina como crecimiento adicional, además de expandir la industria de biotecnología sintética.

El plan también indica que se eliminarán gradualmente los productos con poca competitividad, y que la empresa se centrará en productos cardiovasculares, optimizando continuamente su estructura de productos.

Respecto al sector de oncología y al producto Lianxiangxian, el plan señala que se realizarán estudios sistemáticos sobre Lianxiangxian, mejorando los estándares de calidad, promoviendo la utilización de subproductos, desarrollando derivados y formulaciones relacionadas, y ampliando su uso en oncología y otras áreas médicas, además de mejorar los procesos de extracción para aumentar la eficiencia en el uso de recursos.

En investigación y desarrollo oncológico, el plan apunta a impulsar productos anticancerígenos y resolver problemas de capacidad y comercialización de productos como Iriotecan, Gexi y ciclofosfamida.

En la segunda línea de crecimiento en biomedicina, el plan contempla la colaboración con filiales de Shiyao Group, priorizando la transformación y producción en Changde, y aprovechando la integración de recursos de ventas en Hubei y Guangxi, estableciendo una sede de ventas en Changde para fortalecer funciones y gestión centralizada.