El precio del oro cae por debajo de los 4500 dólares, con una caída semanal superior al 10%, y el sentimiento de "compra en picada" de los inversores se enfría

¿Por qué falla el efecto de refugio de oro?

En la semana que acaba de pasar, el precio internacional del oro sufrió una caída abrupta.

Hasta el 21 de marzo, el precio spot del oro en Londres no solo rompió la barrera clave de 4,500 dólares por onza, sino que también cayó un 10.49% en la semana, alcanzando la mayor caída semanal desde marzo de 1983.

Actualmente, el conflicto en Oriente Medio sigue intensificándose. ¿Por qué falla el efecto de refugio del oro? Wang Jun, experto en futuros en Green Da Hua, dijo a First Financial que, a corto plazo, los factores macroeconómicos de “inflación global en aumento, tasas de interés altas y dólar fuerte” han superado la lógica tradicional de refugio del oro. Además, la resonancia de las acciones de los fondos y las necesidades de ajuste técnico han provocado que el oro no solo no suba, sino que caiga.

Los operadores también informaron a First Financial que, durante la rápida caída de los precios, el volumen de transacciones se amplió notablemente, lo que indica una intensa lucha entre compradores y vendedores. Parte del dinero que entró en el mercado por la lógica de refugio ha mostrado signos de detener pérdidas y salir.

El precio del oro cae más del 10% en una semana, y se desata una ola de ventas globales

Según datos de Wind, esta semana, después de que el precio del oro spot en Londres alcanzara cerca de 5,040 dólares por onza el 14 de marzo, empezó a caer, cerrando en ocho días consecutivos de pérdidas. El contrato principal de futuros de oro en COMEX cerró en 4,592.1 dólares por onza, con una caída semanal del 9.62%.

La caída del precio de la plata fue aún más significativa, con una bajada superior al 15% en el mismo período. El paladio y el platino también siguieron la tendencia a la baja junto con el precio internacional del oro.

Además de los metales preciosos, los activos globales también sufrieron ventas. Los tres principales índices de EE. UU. cayeron durante cuatro semanas consecutivas, con el S&P alcanzando la mayor caída semanal desde marzo de 2025. Los bonos europeos también cayeron en todas las categorías, con el rendimiento de los bonos del gobierno británico a 10 años subiendo 17.7 puntos básicos esta semana, tocando el 5% por primera vez desde 2008. El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años alcanzó un máximo desde 2011, y el rendimiento de los bonos a 2 años subió 23 puntos básicos en la semana.

En cuanto a las noticias, la Agencia de Noticias Xinhua informó que EE. UU. está elaborando un plan estratégico para apoderarse de las reservas nucleares de Irán. Además, las fuerzas armadas iraníes amenazaron con ataques destructivos contra funcionarios, comandantes y soldados de EE. UU. e Israel, diciendo que incluso en el extranjero, ya no estarán seguros.

Jerry Chen, analista senior de Caixin Group, afirmó que desde que estalló el conflicto en Oriente Medio, la lógica del mercado financiero se ha vuelto clara: el dinero de refugio fluye hacia el petróleo y el dólar. El riesgo de inflación ha obligado a los bancos centrales a terminar con políticas de flexibilización o incluso a comenzar ciclos de aumento de tasas, lo que presiona al oro y provoca ventas en los mercados bursátiles globales.

Además, los datos macroeconómicos publicados esta semana redujeron aún más las expectativas de recortes de tasas. El índice de precios al productor (PPI) de EE. UU. en febrero subió un 3.4% interanual (vs. 3.0% esperado), la mayor subida desde julio de 2025. El índice de precios de consumo personal (PCE) subió su expectativa al 2.7%.

Al mismo tiempo, la Reserva Federal envió señales de mayor dureza, anunciando que mantendrá el rango de tasas de interés de fondos federales en 3.50%-3.75%, tras dos pausas consecutivas en recortes de tasas este año. También elevó sus expectativas de inflación PCE, inflación núcleo PCE y crecimiento del PIB para los próximos dos años.

Asimismo, la fortaleza del dólar y las tasas de interés también presionan al oro. La rentabilidad de los bonos a 10 años en EE. UU. subió por encima del 4.25%, y el índice del dólar se mantuvo por encima de 100, lo que redujo aún más el precio del oro en dólares.

El ejército de “compradores en el fondo” se sorprende, y el mercado entra en un punto de congelación emocional

La rápida caída del precio del oro ha llevado a muchos inversores comunes a experimentar pérdidas no realizadas por una mala lectura del ritmo del mercado. Xiao Wen, un inversor en Shanghái, es uno de ellos.

El 19 de marzo por la mañana, Xiao Wen vio que el precio internacional del oro había caído a cerca de 4,800 dólares por onza, y el precio del oro en depósito también bajó. Decidió comprar. A las 9 de la mañana, compró 12 gramos de oro en depósito en un banco a 1,082.6 yuanes por gramo, más 6 yuanes de comisión, con un costo de aproximadamente 1,089 yuanes por gramo. “Recientemente, el precio del oro en depósito se mantenía por encima de 1,100 yuanes, y como había bajado tanto, pensé que podría rebotar”, dijo Xiao Wen.

A las 2 de la tarde, el precio internacional del oro cayó de repente. La pantalla mostraba movimientos rápidos en el precio del oro en depósito, que bajaba en picado. “Estuve mirando mi teléfono toda la tarde, viendo cómo el precio caía y me sentí muy desesperada”. Para las 5 de la tarde, el precio había bajado a unos 1,050 yuanes por gramo, con una pérdida flotante de unos 500 yuanes, y la caída seguía.

En la madrugada del 21 de marzo, Xiao Wen siguió vigilando durante la sesión de EE. UU. y colocó una orden a 1,010 yuanes, pero el precio no tocó ese nivel. Temiendo no aguantar más y dormir, y sin querer perder la oportunidad de comprar más, dudó un momento y compró a 1,026 yuanes. A la mañana siguiente, al despertar, vio que el precio mínimo había llegado a 1,007 yuanes.

También fue atrapado en esta caída el inversor de Hangzhou, Xiao Lin. Cuando el 18 de marzo el precio del oro empezó a caer, Xiao Lin aumentó su posición en ETF de oro. En los dos días siguientes, el valor neto del ETF siguió bajando junto con el precio del oro, y Xiao Lin compró más para promediar su costo.

“Cada vez que cae, pienso que es el fondo, pero resulta que siempre compro en la mitad de la subida”. Xiao Lin dijo que actualmente sus pérdidas flotantes superan el 10%, y su dinero en la cuenta casi se ha agotado, por lo que solo puede “quedarse quieto”. Según Wind, hasta el 21 de marzo, los 7 ETF de oro vinculados al índice SGE Gold 9999 redujeron su tamaño en más de 24 mil millones de yuanes en esta semana.

Inversores como Xiao Wen y Xiao Lin, que compran más en las caídas, no son pocos. Los expertos advierten que esta mentalidad de “comprar en el fondo” puede hacer que las personas ignoren la continuidad de la tendencia. En una caída rápida, entrar sin cautela conlleva riesgos considerables.

¿Podrá volver a subir?

La pregunta que más preocupa ahora es: ¿el precio del oro puede volver a subir?

Según Hua Xia Fund, el oro, considerado un activo de refugio, ha seguido bajando desde marzo. La protección del oro como refugio se basa en la caída de la confianza en el dólar y en la inflación descontrolada, no en riesgos de liquidez o deflación. El mercado actual teme una mayor deterioración de la liquidez, pero el impacto de los conflictos geopolíticos ya se ha reducido notablemente.

La institución opina que el impacto de las políticas monetarias restrictivas en el oro será principalmente temporal. La lógica a largo plazo de los conflictos geopolíticos y las compras de oro por parte de los bancos centrales no ha cambiado ni se ha invertido. La tendencia alcista a medio y largo plazo del oro continúa, pero en el corto plazo, aún hay que esperar a que se liberen los riesgos.

Frente al pánico del mercado, las instituciones mantienen que las dificultades a corto plazo no pueden ocultar el valor de inversión a largo plazo del oro.

UBS Wealth Management opina que la incertidumbre geopolítica, las compras continuas de los bancos centrales y la demanda de refugio seguirán apoyando el precio del oro. La reciente corrección del oro es similar a las primeras etapas de crisis geopolíticas anteriores. Con el aumento de riesgos y la caída de las tasas de interés reales, se espera que el oro alcance nuevos máximos este año.

El economista jefe de Yuekai Securities, Luo Zhiheng, señala que la fuerte caída del oro no es una señal de fin de mercado alcista, sino una corrección profunda en medio de una tendencia ascendente. A largo plazo, los riesgos de una normalización de los conflictos geopolíticos, la fuerte demanda de oro de los bancos centrales no estadounidenses y la posible desaceleración económica mundial, brindarán un soporte sólido al precio del oro.

Sin embargo, para los inversores ansiosos por “comprar en el fondo”, las instituciones recomiendan cautela. “Algunos análisis técnicos indican que el precio del oro ha caído por debajo de la media móvil de 60 días, una resistencia clave, lo que podría abrir más espacio a la baja”, advierten. Dado que las políticas de la Reserva Federal y la tendencia del dólar aún están en desarrollo, la tendencia bajista a corto plazo no ha terminado. Los inversores comunes no deben entrar en pánico en medio de la caída. Es mejor esperar a que el precio oscile entre 4,400 y 4,600 dólares por onza, estabilice y luego realizar compras escalonadas para mantener a medio y largo plazo.