¡Seis en una noche! Las tres señales clave que revelan las multas regulatorias intensivas

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21st Century Business Herald Reportero Cui Wenjing

La regulación estricta y completa de las empresas cotizadas continúa avanzando. Solo la noche del 20 de marzo, seis empresas cotizadas fueron investigadas y sancionadas.

Entre ellas, están *ST Aowei, que ha sido objeto de investigación y sanción; también *ST Dongshi y Hongtao 3 (Grupo Hongta de Shenzhen), que recibieron notificaciones previas de sanciones administrativas; además, *ST Mingcheng, *ST Mubang y R Changkang 1 (Yangtze River Runfa Health Industry Co., Ltd.) recibieron decisiones finales de sanción administrativa.

Solo con ver los nombres abreviados de las acciones, se puede ver que estas empresas ya tienen problemas. Las de menor gravedad están marcadas con ST (advertencia de riesgo), las más graves están en la cuerda floja de la salida del mercado con *ST, algunas ya han sido eliminadas del listado, pero aún enfrentan sanciones severas.

De las sanciones a estas seis empresas, se pueden destacar tres señales principales.

Primera señal: La falsificación financiera se investiga rigurosamente, incluso si la empresa corregía voluntariamente sus errores, las sanciones aún llegarán. Un ejemplo típico es *ST Dongshi, cuya investigación y sanción se deben principalmente a registros falsos en su informe anual de 2022. Al respecto, *ST Dongshi publicó una corrección en abril de 2024, pero aún fue multada con 4.4 millones de yuanes en total.

Segunda señal: La exclusión del listado no exime de responsabilidad, ya sea que la empresa esté en proceso de retiro o ya haya sido eliminada, la investigación y sanción continúan. *ST Aowei fue suspendida del listado el mismo día en que fue investigada; Hongtao 3 y R Changkang 1 fueron eliminadas en agosto de 2024.

Tercera señal: La utilización irregular de fondos debe ser devuelta, no solo en caso de salida del mercado, sino también con sanciones. *ST Mubang, por ejemplo, en 2024, tenía una utilización de fondos no operativos relacionada con partes vinculadas por 1.204 millones de yuanes, dinero que fue completamente devuelto en noviembre de 2025, pero en la decisión de sanción administrativa recibida recientemente todavía se menciona como motivo de sanción.

Es importante destacar que, mientras la Comisión Reguladora del Mercado de Valores (CSMV) intensifica la supervisión de diversos problemas en las empresas cotizadas, la falsificación financiera sigue siendo la prioridad en las investigaciones. Wu Qing, presidente de la CSMV, enfatizó en la conferencia de prensa de la Asamblea Nacional de 2026 que se aumentará la fiscalización de la falsificación financiera, se fortalecerá la cooperación con terceros en la lucha contra la falsificación, se aplicarán estrictamente las reglas de retiro forzoso para las empresas que falsifiquen, y se eliminará firmemente el “ecosistema de la falsificación financiera”. Esto indica que, en el futuro, más empresas con conductas ilegales y violaciones serán identificadas y sancionadas severamente. Con la limpieza progresiva de los problemas, la calidad general de las empresas cotizadas también mejorará.

Seis empresas investigadas en una noche, ¿qué problemas en común presentan?

El 20 de marzo, el mercado de capitales volvió a recibir una serie de sanciones regulatorias.

*ST Aowei, *ST Dongshi, *ST Mingcheng, *ST Mubang, junto con R Changkang 1 y Hongtao 3, que ya fueron eliminadas, divulgaron en ese mismo día sus movimientos regulatorios, incluyendo investigaciones, notificaciones previas de sanciones y decisiones formales de sanción.

La concentración de seis empresas en una sola noche no es casualidad, refleja dos problemas clave en el enfoque regulatorio actual: falsificación financiera y ocupación irregular de fondos.

La falsificación financiera es la enfermedad más grave y dañina, y muchas empresas han caído en ella.

*ST Mubang es un ejemplo alarmante: su filial ficticiamente vendió silicio y hornos monocristalinos, lo que llevó a un aumento artificial de beneficios en el informe anual de 2023 en 159 millones de yuanes, representando un 536.60% del beneficio reportado. Esto significa que, en realidad, la empresa tuvo pérdidas, pero mediante falsificación logró “convertir pérdidas en ganancias”.

*ST Dongshi, en 2022, no contabilizó correctamente el arrendamiento de tierras de sus subsidiarias, lo que provocó un aumento artificial en las ganancias semestrales y anuales de 9.4 millones y 18.93 millones de yuanes, respectivamente. Aunque en abril de 2024 publicó una corrección contable, esto no le eximió de sanciones.

La ya eliminada Hongtao 3 también presentó falsedades en sus previsiones de resultados: en enero de 2024, pronosticó pérdidas netas de entre 350 y 650 millones de yuanes en 2023, pero en realidad sufrió pérdidas de 1.404 millones, una discrepancia grave.

*ST Mingcheng, por su parte, mantuvo una falsificación financiera más oculta y prolongada: en 2021, reportó ingresos falsos de 98.42 millones de yuanes por derechos de transmisión de La Liga española, además de disminuir intencionadamente el valor de inventarios y buena voluntad, con pérdidas por deterioro de 98 millones y 213 millones de yuanes, respectivamente. La suma total de beneficios falsificados alcanzó los 409 millones de yuanes, distorsionando gravemente sus resultados operativos.

Otra problemática común es la ocupación irregular de fondos y garantías no autorizadas por parte de las partes relacionadas, que vacían los activos de las empresas cotizadas y perjudican a los pequeños accionistas.

R Changkang 1, ya eliminado, presenta el caso más típico: desde 2021, junto con sus subsidiarias, transfirió fondos continuamente a través de cuentas bancarias intermedias y facturas, enviando recursos al sistema del accionista controlador, Runfa Group. En 2022, la ocupación representó el 79.01% del patrimonio neto reportado. Para encubrir esto, la empresa incluso maquilló sus estados financieros con menos pasivos, lo que llevó a subestimar pasivos en los informes de 2021, 2022 y el semestre de 2023 en 1.188, 1.188 y 1.353 millones de yuanes, respectivamente.

*ST Aowei también enfrenta problemas de ocupación de fondos, con aproximadamente 189 millones de yuanes aún pendientes de devolución en diciembre de 2025, además de irregularidades en garantías a favor del control de la empresa.

*ST Dongshi, por su parte, tiene doble problema: en 2023 y 2025 fue investigada en dos ocasiones. En 2021, compró vehículos eléctricos a través de partes relacionadas por 429 millones de yuanes; en 2023, pagó en nombre de partes relacionadas 128 millones de yuanes en financiamiento y intereses, constituyendo ocupación de fondos no operativos.

La ya eliminada Hongtao 3 también presenta un problema de no divulgar a tiempo la congelación de acciones del accionista controlador, y el presidente de la empresa conocía la situación sin comunicarla, lo que constituye una omisión importante en la información.

Tres señales regulatorias tras las sanciones masivas

Además de los problemas en común, las empresas muestran características de incumplimiento específicas, que reflejan las tendencias regulatorias actuales.

Desde la investigación de *ST Aowei, que fue eliminada del listado en la misma fecha, hasta la segunda investigación a *ST Dongshi, y la persistente sanción a empresas ya eliminadas, se evidencian tres señales regulatorias principales.

Primera señal: La fiscalización de la falsificación financiera es estricta, incluso si la empresa corrige voluntariamente, no escapa a la responsabilidad.

*ST Dongshi es un ejemplo. La causa principal de su sanción fue la falsificación en sus informes de 2022, donde reportó un aumento artificial en beneficios del 30.97% y 82.33% en el semestre y año, respectivamente. Aunque en abril de 2024 publicó una corrección, esto no cambió la calificación de su incumplimiento en la divulgación, y la empresa y responsables fueron multados con 4.4 millones de yuanes en total.

*ST Mingcheng también corrigió errores contables en 2022, pero sus irregularidades en 2021, como ingresos falsos y subestimación de deterioros, le costaron cerca de 15 millones de yuanes en multas. Esto demuestra que la fiscalización ya no se limita a si hubo ocultamiento, sino a si ocurrió la falsificación.

Segunda señal: La salida del listado no exime de responsabilidad, se investiga y sanciona sin importar si la empresa fue eliminada o no.

*ST Aowei fue eliminada el mismo día en que recibió la notificación de investigación, tras ser suspendida por tener un valor de mercado inferior a 500 millones de yuanes durante 20 días consecutivos. La investigación y sanción continúan incluso después de la eliminación.

Empresas ya eliminadas, como Hongtao 3 y R Changkang 1, también siguen siendo sancionadas. En agosto de 2024, Hongtao 3 fue eliminada, pero la supervisión continúa, y en ese proceso, R Changkang 1 y su accionista controlador fueron multados con 25.5 millones de yuanes, y el ex presidente y vicepresidente recibieron prohibiciones de por vida en el mercado de valores. Hongtao 3 también fue sancionada por no divulgar a tiempo la congelación de acciones y falsedades en previsiones de resultados, con multas totales de 13.4 millones de yuanes.

De “eliminada en el día” a “años después aún sancionada”, la regulación deja claro: la eliminación del listado no significa impunidad.

Tercera señal: La ocupación irregular de fondos debe ser devuelta, y tras la devolución, también se sanciona.

*ST Mubang es un ejemplo convincente. En 2024, la ocupación de fondos no operativos con partes relacionadas alcanzó los 1.204 millones de yuanes, el 128.98% del patrimonio neto auditado. Aunque en 2025 se devolvió todo, en la decisión de sanción de marzo de 2026, la autoridad reguladora mantuvo que “no se divulgó correctamente la transacción con partes relacionadas”, y multó a *ST Mubang y a seis responsables con 22.5 millones de yuanes, además de imponer una multa de 8 millones y una prohibición de 6 años en el mercado a su controlador.

Esto demuestra que la actitud de la regulación ya no se limita a “recuperar fondos”, sino que pasa a “sancionar por incumplimiento, incluso si se devuelve el dinero”, con el objetivo de frenar la tendencia de los grandes accionistas a aprovecharse de las empresas cotizadas.

De estas tres señales principales, se puede concluir que la regulación actual ha adoptado un enfoque de “cobertura total, tolerancia cero y fuerte disuasión”. La intensa serie de sanciones en una sola noche refleja que la supervisión de las irregularidades en la divulgación de información se ha convertido en una política de alta presión constante. Ya sea por falsificación financiera o por ocupación de fondos, independientemente de si la empresa ha sido eliminada, corregida voluntariamente o no, si viola las reglas, será sancionada. Esto no solo envía una señal clara al mercado, sino que también protege firmemente los derechos legítimos de los inversores.