Tencent Music se desploma más del 20%, dejará de divulgar cifras de usuarios trimestrales

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En medio día cayó un 22.73%, cerrando al mediodía en 44.2 dólares de Hong Kong. Tras publicar sus resultados, Tencent Music (01698.HK) sufrió una fuerte caída el 18 de marzo.

El anuncio de resultados anuales de Tencent Music (01698.HK) mostró una disminución en el número de miembros activos mensuales, una desaceleración en los suscriptores y un rendimiento general ligeramente por debajo de las expectativas del mercado. A partir del próximo trimestre, la compañía dejará de divulgar algunos datos trimestrales de usuarios operativos, lo que ha generado preocupación entre los inversores.

Fuentes del sector consultadas por First Financial analizaron que anteriormente el mercado tenía altas expectativas sobre empresas emergentes de internet como Tencent Music, y que un rendimiento ligeramente por debajo de lo esperado provocaba ventas masivas. La decisión de dejar de divulgar datos trimestrales de usuarios reduce la transparencia y aumenta la preocupación de los inversores. Para varias empresas tecnológicas que publicarán resultados próximamente, los inversores deben gestionar adecuadamente los riesgos y diversificar sus inversiones.

Datos financieros ligeramente por debajo de las expectativas

Los datos financieros del cuarto trimestre de 2025 muestran que los ingresos totales de Tencent Music fueron de 8.64 mil millones de yuanes, un aumento del 15.9% interanual. De estos, los ingresos por servicios de música en línea crecieron un 21.7% hasta 7.1 mil millones de yuanes, los ingresos por suscripciones en línea aumentaron un 13.2% hasta 4.56 mil millones, y los ingresos no por suscripción en línea crecieron un 40.8% hasta 2.54 mil millones. La utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 2.2 mil millones de yuanes, un aumento del 12.6%. La utilidad neta según las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) fue de 2.49 mil millones, un incremento del 9.0%.

Los datos revelan que en todo 2025, los ingresos totales de la compañía alcanzaron los 32.9 mil millones de yuanes, un aumento del 15.8% respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos por servicios de música en línea crecieron un 22.9% hasta 26.73 mil millones, los ingresos por suscripciones en línea aumentaron un 16% hasta 17.66 mil millones, y los ingresos no por suscripción en línea subieron un 39.2% hasta 9.07 mil millones. La utilidad neta fue de 11.06 mil millones, un aumento del 66.4%, principalmente debido a que en el primer trimestre del año se reconocieron 2.37 mil millones de yuanes en ganancias por disposición de inversiones.

CICC opina que la utilidad neta del cuarto trimestre (24.9 millones de yuanes) estuvo ligeramente por debajo de su expectativa (25.28 millones), principalmente por ingresos por intereses menores a lo previsto. Considerando el desarrollo de la IA en música, la competencia en la industria y la diversificación de negocios basada en el ecosistema musical, se espera que los ingresos por música en línea en el primer trimestre de 2026 crezcan un 11.5% interanual, con una segmentación en la estructura: los ingresos por suscripción crecerían un 6% y los no por suscripción un 26%.

Wuli Xian, estratega internacional de Everbright Securities, analizó para First Financial que anteriormente Tencent Music mostraba una tendencia de crecimiento sólida, y que las expectativas del mercado para el cuarto trimestre eran altas, pero los resultados reales fueron inferiores. Aunque la situación fundamental de la empresa no presenta grandes problemas, el mercado tiene preocupaciones sobre el impacto de la IA en algunas categorías de software, tanto en EE. UU. como en Hong Kong, lo que ha afectado el rendimiento de sus acciones en los últimos tiempos. El 18 de marzo, el precio de las acciones cayó por debajo de ciertos niveles, manteniendo cierta presión a corto plazo.

Deja de divulgar algunos datos trimestrales de usuarios

Entre los datos divulgados por Tencent Music, lo que genera mayor preocupación es que en el cuarto trimestre, el número de usuarios activos mensuales en servicios de música en línea cayó un 5% interanual hasta 528 millones. Sin embargo, los ingresos promedio por usuario de pago mensual aumentaron un 7.2% hasta 11.9 yuanes.

En su plan de cambios, Tencent Music indicó que al momento de su salida a bolsa, utilizaba el número de usuarios de suscripción de pago y los ingresos promedio por usuario de pago mensual como indicadores clave de rendimiento en los servicios de música en línea. Sin embargo, en los últimos años, el modelo de negocio ha cambiado significativamente. Con la expansión continua de la publicidad y otros negocios relacionados con IP, y la oferta de servicios de membresía en múltiples niveles, la contribución de cada usuario de pago varía. Por ello, la compañía se centra cada vez más en los ingresos y beneficios como indicadores principales. Debido a este cambio, a partir del próximo trimestre dejará de divulgar ciertos indicadores operativos trimestrales, como usuarios activos mensuales, usuarios de pago y ingresos promedio por usuario de pago, y en su lugar, solo publicará anualmente el total de usuarios de pago en servicios musicales al cierre del año.

El CEO de Tencent Music Entertainment Group, Liang Zhu, afirmó que la compañía ha impulsado con éxito la conversión a suscripciones en 2025, aumentando la participación activa y el consumo de los usuarios. La cantidad de miembros premium superó los 20 millones, y los ingresos promedio por usuario de pago mensual se mantienen en crecimiento estable. Además, el reciente lanzamiento del plan de suscripción con anuncios también ha tenido un progreso inicial, lo que ayudará a ampliar aún más el alcance y atraer a nuevos públicos.

Wuli Xian opina que, si la frecuencia de divulgación de datos disminuye, las oportunidades del mercado para conocer la operación diaria de la empresa también se reducen, lo que puede ser una de las razones de la caída del precio de las acciones. Sin embargo, desde otra perspectiva, reducir la frecuencia de información no necesariamente indica una disminución en la operación de la empresa; puede ser una estrategia para gestionar la información desde el punto de vista de la compañía, mientras que los inversores consideran la información desde otra óptica, generando diferentes enfoques.

Un inversor privado de Guangzhou comentó a First Financial que la no divulgación de datos trimestrales puede también reflejar una menor transparencia en la información, lo que sería otra causa de la venta de acciones. Si se dispusiera de datos sobre el gasto promedio de los usuarios y el total de usuarios, los inversores podrían entender mejor la tendencia de desarrollo de la empresa.

Tencent Holdings (00700.HK) publicará sus resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025 el 18 de marzo por la noche. Los datos más recientes muestran que Tencent Holdings posee cerca del 53% de Tencent Music. Varias acciones del índice Hang Seng Tech también publicarán sus resultados anuales esta semana y la próxima.