El camino de cotización en Hong Kong se encuentra con un "obstáculo", Fourier enfrenta litigio de patentes de Awei Electronics, la competencia industrial se intensifica nuevamente

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（Fuente: Huaxia Times）

Este periódico (chinatimes.net.cn) informa desde Shanghái, por Zhao Yi

Una demanda de patente ha nublado el camino hacia la cotización en Hong Kong de Fourier Semiconductor.

Recientemente, Fourier Semiconductor pasó la audiencia de listado en la Bolsa de Hong Kong el 15 de marzo, pero poco después se vio envuelta en una disputa por infracción de derechos de patente de invención. Según información oficial del tribunal, la demanda de Fourier contra Aiwei Electronics (688798.SH) se celebrará el 27 de abril, lo que podría alterar el proceso de cotización que inicialmente avanzaba sin obstáculos.

Por un lado, la empresa que está a punto de hacer sonar la campana de apertura, y por otro, una compañía que lleva años en el sector, enfrentados en un duelo que no solo afecta el destino de una sola empresa, sino que también influye en la estructura competitiva de todo el sector de chips analógicos.

Sobre los temas relacionados con esta demanda, los periodistas de Huaxia Times enviaron solicitudes de entrevista a Aiwei Electronics y Fourier Semiconductor. Hasta el cierre de esta edición, ninguna de las dos partes ha respondido. Posteriormente, el periodista llamó al departamento de asuntos de valores de Aiwei Electronics, donde indicaron que, por no contar con autorización, no podían responder a las consultas y que transmitirían la solicitud al departamento legal. Sin embargo, hasta ahora, no han dado ninguna respuesta. La continuidad del proceso de cotización de Fourier, que parecía ir sobre ruedas, ahora está en duda y es objeto de atención.

Cambio de última hora en la lista

Analizando el proceso de cotización de Fourier Semiconductor, el 13 de marzo recibió la notificación de registro para emisión y listado en el extranjero por parte de la Comisión Reguladora de Valores, y solo dos días después, el 15 de marzo, aprobó con éxito la audiencia, con Guotai Junan International y Orient Securities International como co-asesores, con la esperanza de convertirse en la “primera acción en Hong Kong de chips de audio AI”.

No obstante, esta rápida velocidad de listado contrasta con la realidad, ya que esa expectativa se vio rápidamente frustrada. Según información oficial del tribunal, Aiwei Electronics ha llevado a Fourier Semiconductor ante el Tribunal de Propiedad Intelectual de Shanghái por una disputa por infracción de patente de invención, con el caso número (2025) Hu 73 Zhi Min Chu 195. La audiencia está programada para el 27 de abril de este año, justo en la fase crucial de la carrera de Fourier Semiconductor para su IPO en Hong Kong.

“Que una demanda de patente aparezca justo antes de una IPO en la industria de semiconductores no es un caso aislado; se ha convertido en una táctica habitual de los competidores para interrumpir el ritmo de la cotización y socavar la confianza de los inversores,” afirmó Sun Yuhao, socio senior del bufete Shanghai Haihua Yongtai, a Huaxia Times. Según las reglas del mercado de Hong Kong, tras la audiencia, es obligatorio divulgar en el prospecto cualquier litigio pendiente que pueda tener un impacto negativo importante, lo que genera una gran incertidumbre en la ventana clave de la presentación y fijación de precios, pudiendo retrasar la cotización, además de suscitar dudas sobre la independencia tecnológica y la capacidad de operación continua de la empresa, lo que podría reconfigurar la competencia en el sector.

“Si la demanda logra bloquear la entrada en bolsa del competidor, el demandante ganará una valiosa ventana de mercado para consolidar su liderazgo,” añadió Sun.

Aiwei Electronics, fundada en 2008 y cotizada en el STAR Market en agosto de 2021, es líder en el mercado de chips analógicos en China. Opera bajo un modelo Fabless (sin fábrica propia, centrada en el diseño y desarrollo de chips, externalizando la producción), con productos clave como amplificadores de potencia de audio y chips de gestión de energía, con una amplia base de clientes en electrónica de consumo, IoT, entre otros, incluyendo marcas principales como Huawei, Xiaomi, OPPO, vivo, Transsion y Samsung.

Las cifras financieras muestran que Aiwei Electronics logró en los primeros tres trimestres de 2025 ingresos totales por 2.176 mil millones de yuanes, con una ganancia neta atribuible a la matriz de 276 millones de yuanes, un aumento del 54.98% respecto al año anterior. Su flujo de caja operativo fue de 332 millones de yuanes, demostrando fuerte capacidad de rentabilidad y competitividad en el sector. El informe de resultados del año 2025 revela que la compañía alcanzó ingresos anuales de 2.854 mil millones de yuanes y una ganancia neta atribuible de 316 millones de yuanes.

Cabe destacar que Aiwei Electronics también ha enfrentado previamente una “batalla de patentes” en su proceso de IPO. En 2021, cuando intentaba ingresar en el STAR Market, fue demandada por su competidor XinHai Technology por infracción de patentes. En ese momento, Aiwei logró invalidar las patentes y contraatacar con una demanda por difamación comercial, ganando el caso y logrando su cotización sin problemas.

El investigador especializado en empresas chinas, Wu Zewei, de Shushang Bank, comentó a Huaxia Times que enfrentarse a demandas de patentes antes de una IPO es relativamente común en la industria de semiconductores. Tales litigios pueden afectar el proceso de listado, generar consultas regulatorias, provocar fluctuaciones en la valoración y disminuir la confianza de los inversores, incluso retrasar la salida a bolsa. Wu señala que la causa principal de los frecuentes conflictos de patentes en el sector de chips radica en la alta intensidad tecnológica, rápida innovación, gran inversión en I+D y elevados obstáculos de patentes. Las empresas utilizan las demandas de patentes como estrategia comercial para proteger tecnologías clave, mantener ventajas de mercado o frenar a la competencia.

Fourier Semiconductor en dificultades por pérdidas

En comparación con Aiwei Electronics, Fourier Semiconductor, fundada en 2016, también se dedica al diseño de chips analógicos, con un modelo Fabless. Su negocio principal consiste en diseñar y vender chips de amplificación de audio y retroalimentación háptica. Según un informe de Frost & Sullivan, en 2024, Fourier Semiconductor ocupa el cuarto lugar en el mundo en suministro de chips de audio amplificadores, y el tercero en China.

Además de algunas áreas de negocio que se superponen, también hay cierta competencia en sus clientes downstream. Según el prospecto, sus clientes en producción en masa incluyen marcas líderes como Samsung, Xiaomi, vivo, Moto y Honor, lo que intensifica la competencia en el mercado.

“Las patentes se han convertido en armas asimétricas en la competencia de mercado,” afirmó Zhang Ronglin, socio y director del departamento de fiscalidad y legal del bufete Taihe Tai (Jinan), en entrevista con Huaxia Times. Él señala que el caso de Aiwei contra Fourier es muy representativo, ya que ambos son actores clave en el segmento de chips de audio, con matrices de productos altamente solapadas, y la demanda se presentó en un momento estratégico justo en la ventana de IPO, reflejando una tendencia en la que el mercado de chips analógicos en China pasa de una competencia basada en incrementos a una lucha por la cuota de mercado existente.

Sun Yuhao explica que, según el espíritu de la Ley de Patentes de China, la protección de patentes es una herramienta legal para que las empresas defiendan sus tecnologías centrales y construyan barreras competitivas. Cuando la protección de la tecnología afecta directamente la participación de mercado, las demandas de patentes se convierten en un medio directo de competencia entre rivales.

Para las empresas de semiconductores, la estrategia de patentes debe seguir un enfoque sistemático que combine cantidad y calidad, defensa y ofensiva. Desde la fase de desarrollo, deben introducir mecanismos de navegación de patentes, identificar áreas de innovación y riesgos de infracción, y proteger de manera integral los diseños clave según el Reglamento de Protección de Diseños de Circuitos Integrados. En términos de gestión de riesgos, las empresas deben establecer un sistema integral de “prevención, monitoreo y respuesta” a lo largo de todo el ciclo de vida del desarrollo, evaluando periódicamente la estabilidad de sus patentes, monitoreando las actividades de patentes de los competidores y negociando en condiciones FRAND para patentes esenciales, evitando así ser pasivamente afectados. Además, antes de salir a bolsa, deben realizar investigaciones de diligencia en propiedad intelectual y análisis FTO (libre de infracción), preparando acuerdos de resolución o nulidad anticipados para evitar ser golpeados por armas legales en momentos críticos del mercado de capitales.

Más allá de las demandas de patentes, Fourier Semiconductor sigue en pérdidas, y su capacidad de rentabilidad es un aspecto importante a considerar.

Los datos financieros muestran que, en los últimos años, los ingresos de Fourier Semiconductor han crecido exponencialmente, alcanzando 130 millones, 150 millones y 355 millones de yuanes en 2022, 2023 y 2024, respectivamente, con 281 millones en los primeros diez meses de 2025. Sin embargo, en términos de beneficios netos, en 2023 registró una pérdida de 94.13 millones de yuanes, en 2024 redujo la pérdida a 56.84 millones, y en los primeros diez meses de 2025 perdió 51.77 millones. Aunque la pérdida se ha reducido, aún no logra beneficios. La tasa de margen bruto en 2022-2024 y en los primeros diez meses de 2025 fue de 7.3%, -0.1%, 13.1% y 20%, respectivamente.

Sobre la fluctuación en el margen bruto, Fourier Semiconductor explica que la mejora significativa en 2024 se debe principalmente a la economía de escala lograda, además de un cambio favorable en la composición de productos hacia aquellos con mayor margen, y que la economía de escala, la mayor negociación con proveedores y la actualización de productos han reducido efectivamente el costo unitario de los chips. La mejora adicional en el margen en los primeros diez meses de 2025 también se atribuye a la optimización continua de la cartera de productos.

Es importante destacar que la situación de pérdidas de Fourier Semiconductor refleja también las dificultades que enfrentan muchas pequeñas y medianas empresas de chips analógicos en China. La concentración del sector de diseño de chips en China aún es baja, y la mayoría de estas empresas deben incrementar continuamente sus inversiones en I+D para superar barreras tecnológicas y ganar cuota de mercado, lo que las mantiene en pérdidas a largo plazo y altamente dependientes del mercado de capitales, considerando que la IPO es una vía clave para su desarrollo sostenible. Para Fourier Semiconductor, esta demanda de patentes representa tanto una crisis como una prueba; el curso del caso y el avance de su IPO seguirán siendo monitoreados por este periódico.

Responsable: Xu Yunqian, Editora principal: Gong Peijia