Conflicto entre EE.UU. e Irán, el mundo en turbulencia, el mercado de valores chino A muestra resiliencia "por cuenta propia", instituciones ven con optimismo dos líneas principales

La Comisión de Finanzas informa el 22 de marzo (periodista Chen Junlan) A medida que la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán continúa, el riesgo de seguridad del estrecho de Ormuz, una arteria energética global, aumenta significativamente, elevando el centro de precios del petróleo internacional, dificultando el ritmo de reducción de tasas de los principales bancos centrales y presionando los mercados bursátiles globales. Bajo esta turbulencia, ¿qué impacto tendrá en el mercado A? ¿Qué industrias valen la pena para invertir este año?

Según las últimas evaluaciones de varias corredoras, el conflicto entre EE. UU. e Irán ha pasado de la fase de “comercio de pánico” a corto plazo a una “expectativa de estanflación” que valora los altos precios del petróleo por su impacto a largo plazo en la economía y las políticas. Aunque persisten los shocks externos, la tendencia alcista del mercado A no ha cambiado, y actualmente se encuentra en una fase de transición de la primera fase de subida a una consolidación en rango, acumulando fuerzas para una segunda fase de mercado completo.

En cuanto a la asignación, la tecnología en auge y Alpha cíclico se han convertido en las dos principales líneas de consenso institucional. Los inversores pueden seguir dos enfoques: uno, buscar sectores cuyos precios puedan vincularse con el petróleo y beneficiarse de su subida; y dos, identificar valores con fundamentos menos afectados por el aumento del petróleo y que tengan una economía independiente.

Preocupación por “estanflación” en mercados globales aumenta, el mercado A muestra resiliencia

El aumento de los conflictos geopolíticos impacta directamente en la preferencia por riesgo global. Como en experiencias pasadas, en las primeras etapas del conflicto, los mercados rápidamente valoraron el aumento de precios en recursos y la búsqueda de refugio, con petróleo, oro, dólares y bonos estadounidenses en alza, mientras que los principales índices bursátiles globales sufrían presiones. Sin embargo, a medida que la situación se estanca, el mercado empieza a darse cuenta de que los altos precios del petróleo podrían mantenerse por más tiempo, y la lógica de negociación está cambiando profundamente.

Xingzheng Securities señala que las contradicciones centrales en la valoración del mercado están cambiando: primero, el núcleo de la negociación pasa de la “intensidad del conflicto” a “la repetición de negociaciones”; y segundo, comienza a valorar el impacto de los altos precios del petróleo en la economía y las políticas. Si los precios del petróleo permanecen en niveles elevados a largo plazo, aumentará la presión inflacionaria global y se intensificarán las expectativas de endurecimiento monetario, alterando la lógica subyacente de los precios de los activos.

En este contexto, la ventaja de la política en el mercado A se vuelve evidente. Xingzheng Securities opina que los precios en China aún están en niveles bajos, las tasas de interés políticas son históricamente bajas, y la tolerancia a la inflación importada por el aumento del petróleo es alta, dejando espacio para políticas. Es probable que las políticas internas sigan centradas en “estabilizar el crecimiento” y mantener una liquidez razonablemente abundante, lo que será un soporte clave para que el mercado A mantenga su resiliencia frente a los shocks externos.

Shenwan Hongyuan Securities también enfatiza que los cambios en la fuerza relativa entre países están influyendo en la valoración de los activos de manera sutil. China ya no es solo un receptor pasivo de inflación importada, sino que muestra una mayor capacidad de respuesta y adaptación en la lucha geopolítica. El mercado A se está adaptando a este entorno, y la valoración basada en una “competencia a medio y largo plazo” está en marcha, lo que le confiere resiliencia.

La fase de acumulación del mercado A no altera la tendencia alcista a medio plazo, y la segunda fase de subida podría comenzar en la segunda mitad de 2026

Aunque en el corto plazo enfrenta perturbaciones externas, los informes de las corredoras no son pesimistas respecto a la tendencia a medio plazo del mercado A. Shenwan Hongyuan mantiene su análisis de “dos fases de subida”, considerando que el mercado A actualmente se encuentra en una zona alta de la primera fase de subida, en transición hacia una consolidación en rango, preparándose para una subida completa en la segunda fase.

Durante la fase de consolidación, la corrección puede ser limitada, pero su duración podría medirse en trimestres. Según Shenwan Hongyuan, la experiencia histórica muestra que entre la primera y la segunda fase de subida suele haber un período de consolidación para digerir valoraciones y relaciones de costo-beneficio. Actualmente, las valoraciones totales del mercado A están en niveles históricos altos, y las oportunidades de explorar nuevas direcciones son limitadas, con un mercado que muestra características de “enfocarse en la realidad y menos en narrativas”.

Para el inicio de la segunda fase de subida, Shenwan Hongyuan también ofrece una predicción clara: la próxima subida podría comenzar en la segunda mitad de 2026 y extenderse hasta la primera mitad de 2027. Este sería un mercado donde cambios no lineales en los fundamentos y una entrada acelerada de fondos adicionales resonarían. Desde el punto de vista fundamental, se espera que en 2026 las ganancias netas de las dos categorías principales de empresas no relacionadas con la matriz en el mercado A crezcan un 12.9% interanual, con una tendencia de aumento trimestre a trimestre. Desde la perspectiva de fondos, el efecto de rentabilidad de la migración de activos de los residentes ya está en un umbral crítico, y una nueva ola de rentabilidad en aumento acelerará la entrada de fondos.

Chengtong Securities también opina que, desde los fundamentos y la perspectiva de fondos, la tendencia alcista a medio plazo del mercado A no ha cambiado. Incluso en diferentes escenarios del conflicto, las oportunidades estructurales en el mercado A siguen siendo destacadas, siendo clave aprovechar las cadenas de transmisión del precio del petróleo y las direcciones de economía independiente.

Enfoque en dos líneas principales: “tecnología en auge” y “Alpha cíclico”

Frente a un entorno geopolítico complejo, los informes coinciden en que las oportunidades de inversión en 2026 mostrarán “líneas principales claras y diferenciación estructural”. La inversión a largo plazo debe abandonar la mentalidad de “subida generalizada” y centrarse en sectores de alta prosperidad y valores de calidad.

Bajo el contexto de altos precios del petróleo, la lógica de aumento de precios se ha convertido en un consenso del mercado. Shenwan Hongyuan señala que las dos principales clases de activos inflacionarios en esta era son, por un lado, la nueva economía y los recursos estratégicos, que constituyen las principales fuentes de inversión en prosperidad. En la competencia entre grandes potencias, la seguridad de los recursos estratégicos controlados es una necesidad, y el aumento en los costos de extracción minera, la demanda incremental de la nueva economía, un dólar débil y la seguridad controlada de recursos estratégicos en grandes potencias sustentan la reevaluación de los productos de recursos.

CITIC Construction Investment revisa que las industrias cuyos precios o beneficios puedan vincularse con la subida del petróleo serán claves en la cadena de aumento de precios en el futuro cercano. Según datos históricos, las industrias con mayor correlación con el precio del petróleo incluyen metales no ferrosos, carbón, petróleo y petroquímica, química, acero, maquinaria, energías renovables y agricultura. La subida del petróleo incrementa directamente las ganancias en la exploración de petróleo, equipos de servicios petroleros y transporte petrolero, mientras que sectores como el carbón, la química del carbón y las energías renovables también se beneficiarán por la lógica de sustitución energética.

En el campo de la tecnología y el crecimiento, la lógica a largo plazo de la cadena de IA sigue clara, pero el enfoque de inversión se está extendiendo y cambiando a lo largo de la cadena industrial. CITIC Securities considera que las áreas con tendencias industriales y respaldo político, como IA y manufactura avanzada, tienen menor impacto de los precios del petróleo en sus fundamentos y, tras una corrección en los precios debido a riesgos geopolíticos, podrían beneficiarse de su prosperidad independiente, convirtiéndose en sectores relativamente beneficiados en entornos de riesgo geopolítico. Desde principios de año, las previsiones de beneficios en segmentos específicos, como hardware de IA y manufactura avanzada, han sido revisadas al alza.

Shenwan Hongyuan propone que, en la fase de acumulación, las oportunidades de inversión con alta elasticidad aún provienen principalmente de la extensión de las líneas principales y la expansión de narrativas macroeconómicas. En cuanto a la extensión de las líneas principales, se deben seguir explorando nuevas oportunidades en la cadena de IA y en Alpha cíclico. Siguiendo la lógica de “primera fase de subida (hardware de IA) a segunda fase de subida (aplicaciones de IA)”, en la actualidad, la atención debe centrarse en los componentes de hardware inflacionarios como módulos ópticos y PCB, así como en la penetración acelerada de motores de combustión en la cadena de suministro global; posteriormente, se debe orientar hacia las aplicaciones, prestando atención a oportunidades en “vendedores de soluciones” (computación en la nube, dispositivos en el borde, robótica) y en la cadena de IA nacional que pueda adelantarse.