"El fabricante de autos más rentable" Li Auto entrega un cuestionario de bajas calificaciones

Ideal Auto publicó recientemente sus resultados financieros del cuarto trimestre y del año 2025, una vez considerado como el “estudiante que más gana dinero” en el campo de las nuevas fuerzas, pero entregando un examen con calificación baja.

El 12 de marzo por la noche, Ideal Auto emitió un anuncio de resultados financieros no auditados del cuarto trimestre y del año 2025. Los informes muestran que en 2025, Ideal Auto entregó un total de 406,3 mil vehículos nuevos, lo que representa una disminución del 18,8% en comparación con el año anterior.

La ganancia del cuarto trimestre cayó un 99,4%

La desaceleración en las ventas de Ideal Auto se transmitió directamente a varias dimensiones financieras como ingresos, beneficios y margen bruto.

En términos de ingresos, en 2025, los ingresos totales de Ideal Auto fueron de 112.300 millones de yuanes, lo que supone una reducción del 22,3% respecto al año anterior; solo en el cuarto trimestre, la compañía alcanzó unos ingresos totales de 28.800 millones de yuanes, lo que representa una caída del 35% en comparación con el mismo período del año anterior. La caída en los ingresos trimestrales fue significativamente mayor que la del año completo, y la presión del mercado en la segunda mitad del año aumentó aún más.

El rendimiento en beneficios de Ideal Auto fue aún más deprimente, con un beneficio neto de solo 1.100 millones de yuanes en 2025, una caída del 85,8% en comparación con los 8.000 millones de yuanes de 2024; en el cuarto trimestre, el beneficio neto fue de 200 millones de yuanes, una caída del 99,4% en comparación con el mismo período del año anterior. Incluso excluyendo los ingresos y gastos no recurrentes, bajo las normas contables no estadounidenses (Non-GAAP), el beneficio neto de ese trimestre fue de solo 274 millones de yuanes.

Las pérdidas operativas también marcaron un récord en los últimos años, siendo la primera vez que Ideal Auto presenta pérdidas operativas anuales en su historia reciente.

En 2025, la pérdida operativa de la compañía fue de 521 millones de yuanes, frente a un beneficio de 7.000 millones en 2024; la pérdida operativa en el cuarto trimestre se amplió aún más a 443 millones de yuanes, con un margen de beneficio operativo del -1,5%, reflejando una significativa reducción en la capacidad de generación de beneficios a nivel operativo.

Es importante destacar que los 1.100 millones de yuanes de beneficio neto final en 2025 no provienen de las operaciones principales, sino principalmente de 1.920 millones de yuanes en ingresos por intereses y ganancias de inversión.

El descenso en el precio medio por vehículo y la pérdida del margen bruto comprimieron aún más el espacio de beneficios de Ideal Auto. Debido a la competencia en el mercado, la intensificación de las guerras de precios y el hecho de que los modelos de menor precio se convirtieron en los principales impulsores de ventas, el precio medio por vehículo de Ideal Auto bajó desde aproximadamente 278.000 yuanes en el tercer trimestre de 2025 a unos 250.000 yuanes en el cuarto trimestre.

Por otro lado, el margen bruto del tercer trimestre ya mostró fluctuaciones debido a la retirada del modelo MEGA. La compañía provisionó aproximadamente 1.100 millones de yuanes por costos únicos relacionados con esa retirada, lo que llevó directamente a una pérdida neta de 624 millones de yuanes en ese trimestre, poniendo fin a una racha de 11 trimestres consecutivos con beneficios. Excluyendo ese impacto, el margen bruto real de los vehículos en el tercer trimestre fue del 19,8%. A pesar de ello, en el cuarto trimestre, el margen bruto de los vehículos cayó al 16,8%, una disminución de 3 puntos porcentuales respecto al tercer trimestre, rompiendo la tendencia de mantener un margen bruto del 20% en los vehículos durante mucho tiempo.

En cuanto al flujo de caja, también se observaron cambios evidentes: el flujo de caja operativo pasó de positivo a negativo, pasando de 15.900 millones de yuanes en 2024 a -8.600 millones en 2025. El flujo de caja libre también se redujo de 8.200 millones a -12.800 millones de yuanes, reflejando una disminución en la capacidad de la compañía para generar efectivo a través de sus actividades operativas. Sin embargo, a finales de 2025, los fondos en efectivo y equivalentes, depósitos a plazo y inversiones a corto plazo sumaban en total 101.200 millones de yuanes, lo que mantiene una reserva de efectivo relativamente sólida.

El inicio de la transformación enfrenta obstáculos

Ideal Auto definió 2025 como un año clave para su transición de una estrategia de rango único a una estrategia dual de “rango extendido + totalmente eléctrico”, pero este inicio de transformación sufrió un fuerte revés.

La información revelada en la conferencia telefónica de resultados mostró que la estrategia de expansión en el campo de los vehículos totalmente eléctricos encontró obstáculos consecutivos. En marzo de 2024, lanzó su primer modelo totalmente eléctrico, MEGA, que no pudo replicar el éxito de los modelos con rango extendido debido a objetivos de ventas demasiado ambiciosos, retrasos en la construcción de la red de carga y controversias en línea durante la fase inicial de su lanzamiento.

En julio de 2025, lanzó su segundo modelo eléctrico, i8, que también generó controversia por un video de pruebas de choque. En septiembre del mismo año, lanzó el modelo i6, con precios más bajos para impulsar las ventas. Aunque tenía una gran cantidad de pedidos, no pudo entregarlos rápidamente debido a un aumento en la demanda de baterías en la segunda mitad del año y a problemas en la cadena de suministro, perdiendo así la mejor ventana para aumentar las ventas.

Además de los obstáculos en las nuevas líneas de productos, la base principal de la estrategia de rango extendido, que fue fundamental para el éxito inicial de Ideal, también sufrió un impacto sin precedentes. Con competidores como Wenjie y Leapmotor que imitaron la estrategia de SUV familiares con “gran espacio + alta configuración”, el mercado de SUV de alta gama en el que compiten los modelos L8 y L9 de Ideal se convirtió en un mar de productos homogéneos.

Al mismo tiempo, el crecimiento del mercado automotriz en China en 2025 estuvo principalmente impulsado por la política de “renovación de vehículos”, que, debido a subsidios fijos, favoreció principalmente a productos de menor precio. Los productos de Ideal, orientados a un mercado de gama media-alta, no solo no se beneficiaron de esta tendencia, sino que también enfrentaron presión debido a la debilidad general del mercado de alta gama.

Reestructuración de personal

Frente a la doble presión de ventas y beneficios, Ideal Auto inició en la segunda mitad de 2025 una profunda reestructuración organizacional.

En noviembre de 2025, el CEO Li Xiang anunció el fin del modelo de gestión de gerentes profesionales que había mantenido durante los últimos tres años, y volvió a un modelo de startup. Esto fue acompañado por una gran renovación en el personal. Desde agosto de 2025, y hasta la fecha, varias figuras clave relacionadas con la conducción inteligente, productos, chips y cadena de suministro, incluyendo a los ejecutivos de Huawei Zou Liangjun y Li Wenzhi, han dejado la compañía.

De cara a 2026, Ideal Auto llevó a cabo una reestructuración a gran escala de su sistema de I+D. Li Xiang explicó en la conferencia de resultados que la reorganización ya está completa, y que los equipos de I+D ya no se dividen por funciones de hardware y software, sino que se organizan en torno a la creación de “humanos digitales”.

En el área de ventas, Ideal también intenta resolver los problemas de gestión del sistema de tiendas directas. En marzo de 2026, lanzó un plan de socios de tiendas, delegando decisiones operativas y estableciendo un sistema de reparto de beneficios, además de ajustar los incentivos de ventas.

En respuesta a los rumores en el mercado de que “Ideal cerrará 100 tiendas”, el presidente de Ideal, Ma Donghui, negó esa información en la conferencia, afirmando que se trata de una optimización normal de tiendas ineficientes. Para 2026, el número total de tiendas seguirá aumentando, pero la estrategia principal cambiará de centrarse en la cantidad a centrarse en la calidad, intensificando la presencia en ciudades de primer nivel.

En los informes financieros, el aumento en la inversión en I+D se destaca como uno de los pocos indicadores que siguen en ascenso. En 2025, la inversión en I+D de Ideal alcanzó los 11.300 millones de yuanes, un récord histórico, de los cuales más del 50% se destinó a tecnologías de IA.

Li Xiang estima que, debido a la influencia de la IA, la competencia entre empresas entrará en una nueva etapa, y que las ventajas de las empresas líderes serán difíciles de igualar en poco tiempo. Por ello, en 2025, Ideal anunció su transición hacia una empresa de inteligencia embodied. Su propio chip de conducción inteligente de proceso de 5 nanómetros, “Mach 100”, ya completó la fabricación de la oblea y se está probando en vehículos de prueba, con planes de comenzar la producción en masa en el segundo trimestre de 2026.

En cuanto a productos, Ideal planea recuperar el ritmo del mercado con nuevos modelos. La nueva generación del L9 se lanzará en el segundo trimestre de 2026, equipado con su propio chip de alta capacidad y una plataforma de chasis totalmente controlada, con la esperanza de lograr un avance generacional mediante la inteligencia. En el segmento de vehículos totalmente eléctricos, la dirección reveló en la conferencia que los problemas de suministro de baterías que afectaban al i6 ya se han resuelto, y la capacidad de producción mensual alcanza ahora las 20.000 unidades; además, en 2026 lanzarán un modelo eléctrico de gama alta, el i9.

Asimismo, el mercado internacional también se considera una estrategia auxiliar para buscar un crecimiento a largo plazo. A finales de 2025, Ideal entró oficialmente en mercados como Egipto, Kazajistán y Azerbaiyán. Para 2026, la compañía espera que estos mercados aporten una parte del crecimiento adicional.

A pesar de los frecuentes ajustes estratégicos, Ideal Auto sigue enfrentando una enorme presión operativa a corto plazo.

En el primer trimestre de 2026, la situación del mercado sigue siendo pesimista. Las proyecciones de rendimiento de Ideal indican que las ventas del trimestre oscilarán entre 85.000 y 90.000 unidades, lo que supone una caída del 8,5% al 3,1% en comparación con el mismo período del año anterior; los ingresos estarán entre 20.4 y 21.6 mil millones de yuanes, una disminución del 21,3% al 16,7%. Combinando con los datos de entregas de enero y febrero, que fueron de 27.700 y 26.400 unidades respectivamente, Ideal necesita vender al menos 31.000 unidades en marzo para alcanzar el límite inferior de la guía.

Para todo 2026, Li Xiang ha establecido un objetivo de crecimiento de más del 20% en comparación con el año anterior, es decir, volver a las aproximadamente 490.000 unidades de 2024, su pico. Sin embargo, Citibank, en un informe de análisis tras la publicación de los resultados, expresó reservas sobre esta meta, manteniendo una calificación “neutral” para Ideal y revisando a la baja sus previsiones de beneficios para 2026 y 2027.