Personal del CFTC Establece Estándares de Garantías Criptográficas para Participantes del Mercado

(MENAFN- Crypto Breaking) La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) ha endurecido su postura sobre el uso de criptomonedas como colateral en los mercados de derivados, publicando una guía actualizada que aclara cómo los activos criptográficos pueden ser utilizados dentro de un programa piloto lanzado el año pasado. Un aviso del viernes del División de Participantes del Mercado y la División de Compensación y Riesgos de la agencia responde a las preguntas frecuentes surgidas de las cartas del personal de diciembre y establece los parámetros operativos y de riesgo para los comerciantes de comisiones de futuros (FCMs) que participan en el piloto.

En su aviso, la CFTC recordó a los FCMs que para participar deben presentar un aviso formal a la División de Participantes del Mercado, incluyendo la fecha en que comenzarán a aceptar activos criptográficos de los clientes como colateral de margen. La guía busca armonizar las prácticas de colateral en criptomonedas con un marco regulatorio más amplio que se está desarrollando en coordinación con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), ya que ambas agencias delinean un enfoque más unificado para la supervisión de las criptomonedas.

Puntos clave

• Los cargos de capital por colateral en criptomonedas se alinean con la supervisión de la SEC: 20% para posiciones en Bitcoin y Ether, y 2% para stablecoins utilizadas como colateral.
• La ventana inicial de tres meses restringe el colateral elegible a Bitcoin, Ether o stablecoins, con requisitos de informes semanales y aviso rápido ante problemas significativos de ciberseguridad o sistema.
• Después de tres meses, se podrán aceptar otros activos criptográficos como colateral, sujeto a estándares continuos de riesgo e informes.
• Los intereses residuales en cuentas segregadas de clientes solo podrán financiarse con stablecoins de pago propios; otros tokens no podrán usarse para ese propósito.

Guías operativas y el período de tres meses

El aviso deja claro que el piloto está diseñado con controles de riesgo en mente. Los comerciantes de futuros que deseen participar deben presentar un aviso formal de participación que incluya la fecha prevista de inicio para aceptar criptomonedas como colateral de margen. La fase inicial de tres meses impone límites estrictos en los tipos de criptomonedas elegibles, restringiéndolas a Bitcoin, Ether y stablecoins. Durante este período, los FCMs también deben presentar informes semanales detallando las tenencias totales de criptomonedas en las cuentas de los clientes y reportar rápidamente cualquier problema material de ciberseguridad o sistema.

El horizonte de tres meses cumple una doble función. Permite a la CFTC observar cómo se comporta el colateral en criptomonedas en condiciones de mercado en tiempo real bajo un régimen controlado, mientras que los participantes del mercado pueden construir procesos en torno a la gestión de riesgos, custodia, valoración y controles operativos. Después del período inicial, el marco se abre a activos digitales adicionales, ampliando el universo de posibles colaterales a medida que los reguladores ganan confianza en el esquema.

Qué cambia para los participantes del mercado y los mercados tokenizados

Más allá de los tres meses, el piloto podría permitir un espectro más amplio de activos criptográficos como colateral, siempre que cumplan con los estándares de riesgo, custodia y gobernanza de la CFTC. La nota también aclara varios puntos sobre dónde los cripto y stablecoins pueden y no pueden servir como colateral. En particular, los cripto y stablecoins no pueden usarse como colateral para swaps no liquidados. Sin embargo, los dealers de swaps pueden desplegar versiones tokenizadas de activos elegibles como colateral si cumplen con los requisitos regulatorios y conservan los mismos derechos que esos activos confieren en su forma tradicional.

Las organizaciones de compensación de derivados (DCOs) tienen sus propias autorizaciones. Pueden aceptar criptomonedas y stablecoins como margen inicial para transacciones liquidadas, siempre que cumplan con los estándares de la CFTC relacionados con riesgos mínimos de crédito, mercado y liquidez. Finalmente, en cuanto a intereses residuales en las cuentas de los clientes, la guía especifica que solo se pueden depositar stablecoins de pago propios, excluyendo otras criptomonedas para este uso particular.

Al enmarcar estas reglas, la CFTC subrayó su intención de alinear su enfoque con el marco en desarrollo de la SEC para las criptomonedas. La nota de la agencia señala que los cargos de capital para el colateral en criptomonedas serán consistentes con las prácticas de la SEC, señalando un camino coordinado en lugar de un conjunto disperso de reglas independientes. La colaboración entre las agencias forma parte de un esfuerzo más amplio por crear un entorno regulatorio estable y transparente que pueda acomodar la naturaleza 24/7 de los mercados de criptomonedas, mientras aplica controles de riesgo prudentes.

Los participantes estarán atentos a cómo evoluciona esto en la práctica. El diseño del piloto—comenzando con activos ampliamente negociados como BTC, ETH y stablecoins—refleja un enfoque cauteloso y de primer paso para integrar activos digitales en los conceptos tradicionales de margen. También indica cómo los reguladores pretenden equilibrar los beneficios de las características nativas de las criptomonedas, como la liquidación rápida y el comercio continuo, con la necesidad de gestionar riesgos financieros y garantizar la integridad del mercado.

Para los operadores, gestores de fondos y proveedores de infraestructura, el marco ofrece claridad sobre cómo podría usarse el colateral en criptomonedas en el corto plazo. También destaca los tipos de capacidades operativas que las empresas deben desarrollar: soluciones de custodia robustas, metodologías de valoración confiables para activos volátiles, posturas de ciberseguridad sólidas y protocolos de reporte precisos para monitorear las tenencias de criptomonedas en las cuentas de los clientes.

Los participantes de la industria también estarán atentos a los detalles sobre cómo los activos tokenizados y las stablecoins se comportarán bajo las reglas en evolución. La tokenización, en teoría, puede desbloquear opciones de colateral más flexibles, pero requiere atención cuidadosa a la gobernanza, la finalización de la liquidación y los derechos legales. El énfasis de la CFTC en los controles de riesgo, junto con las limitaciones explícitas en intereses residuales y swaps no liquidados, sugiere un enfoque medido para ampliar la aceptación de colaterales, preservando las redes de seguridad del mercado.

En general, la guía refuerza una visión a mediano plazo: una expansión calibrada de las capacidades de colateral en criptomonedas que pueda ampliar gradualmente el conjunto de herramientas de colateral para los mercados de derivados en EE. UU., anclada en la gestión de riesgos y en la alineación regulatoria con la SEC.

Los inversores y participantes del mercado deben monitorear cómo progresa este piloto en los próximos meses, incluyendo cualquier actualización en la elegibilidad de activos, requisitos de reporte o metodologías de cargos de capital. El punto de control de tres meses probablemente impulsará conversaciones sobre si otros activos deberían calificar, cómo se armonizarán los estándares de valoración y custodia, y qué implicaciones tendrá esto en la liquidez y los costos de financiamiento en estrategias de trading respaldadas por criptomonedas.

Mientras los reguladores continúan diseñando el manual de reglas, la pregunta central sigue siendo: ¿puede un marco robusto y bien regulado desbloquear el potencial del colateral en criptomonedas mientras se preserva la estabilidad financiera? La última nota de la CFTC posiciona a la industria en un momento crucial, donde la claridad y los controles de riesgo podrían facilitar una adopción más amplia en los años venideros.

Por ahora, los participantes del mercado deben prepararse para una mayor alineación regulatoria con la SEC, mantenerse atentos a cualquier cambio en la elegibilidad de activos y asegurarse de que sus controles internos y capacidades de reporte cumplan con los estándares futuros si planean participar en el piloto.

** Aviso de riesgo y afiliados:** Los activos en criptomonedas son volátiles y el capital está en riesgo. Este artículo puede contener enlaces de afiliados.