Conflicto entre EE.UU. e Irán, el mundo en turbulencia, el mercado de valores chino A muestra resiliencia "por cuenta propia", instituciones ven con optimismo dos líneas principales

Cailian Press, 22 de marzo — (Periodista Chen Junlan) A medida que la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán continúa, el riesgo de seguridad en el estrecho de Ormuz, una arteria energética global, aumenta significativamente, desplazando al alza el centro de precios del petróleo internacional. El ritmo de reducción de tasas de los principales bancos centrales se ve obstaculizado y los mercados bursátiles globales enfrentan presiones generales. ¿Qué impacto tendrá esta turbulencia en el mercado de A-shares? ¿Qué sectores valen la pena para invertir este año?

Según las últimas evaluaciones de varias firmas de corretaje, el conflicto entre EE. UU. e Irán ha evolucionado desde una fase de “comercio de pánico a corto plazo” hacia una “expectativa de estanflación” que refleja el impacto a largo plazo de los precios elevados del petróleo en la economía y las políticas. Aunque persisten choques externos, la tendencia alcista en A-shares no ha cambiado, y actualmente se encuentra en una fase de transición de la primera fase de subida a una consolidación en rango, acumulando fuerzas para una segunda fase de mercado completo.

En cuanto a la asignación, la tecnología en auge y las acciones cíclicas Alpha se consideran las dos principales líneas de consenso institucional. Los inversores pueden seguir dos enfoques: uno, buscar sectores cuyos precios puedan vincularse con el petróleo y beneficiarse de su subida; y dos, identificar valores con fundamentos menos afectados por el aumento del petróleo y que tengan una dinámica de crecimiento independiente.

Preocupaciones por “estanflación” en mercados globales aumentan, A-shares muestran resiliencia

La escalada en conflictos geopolíticos impacta directamente en la preferencia por riesgo global. Como en experiencias pasadas, en las primeras etapas del conflicto, los mercados rápidamente valoraron aumentos en precios de recursos y activos de refugio, con alzas en petróleo, oro, dólar y bonos del Tesoro de EE. UU., mientras que los principales índices bursátiles globales sufrieron presiones. Sin embargo, a medida que la situación se estanca, el mercado empieza a percibir que los altos precios del petróleo podrían mantenerse por más tiempo, y la lógica de negociación está cambiando profundamente.

Según Xingzheng Securities, la contradicción central en la valoración del mercado está cambiando en dos aspectos: primero, el núcleo de la negociación pasa de “aumento de la intensidad del conflicto” a “repeticiones en las negociaciones”; y segundo, se empieza a valorar el impacto de los altos precios del petróleo en la economía y las políticas. Si los precios del petróleo permanecen elevados a largo plazo, esto aumentará la presión inflacionaria global y restringirá las expectativas de política monetaria, alterando la lógica subyacente de los precios de los activos.

En este contexto, la ventaja de certidumbre política en el mercado de A-shares se vuelve evidente. Xingzheng Securities señala que los precios en China aún se mantienen en niveles bajos, las tasas de interés políticas están en mínimos históricos, y la tolerancia a la inflación importada por el aumento del petróleo es alta, dejando espacio para respuestas políticas. Es probable que las políticas internas sigan centradas en “estabilizar el crecimiento” y mantener una liquidez razonablemente abundante, lo que será un soporte clave para que A-shares mantengan su resiliencia frente a la perturbación externa.

Shenwan Hongyuan Securities también enfatiza que los cambios en la fuerza relativa entre países están influyendo en la valoración de los activos de manera sutil. China ya no es solo un receptor pasivo de inflación importada, sino que muestra una mayor capacidad de respuesta y adaptación en la lucha geopolítica. A-shares se están ajustando a este entorno, y la valoración basada en una “competencia a largo plazo” está en proceso, lo que aporta resiliencia.

La fase de acumulación de A-shares no altera la tendencia alcista a medio plazo, posible inicio de la segunda fase en 2026

Aunque en el corto plazo hay perturbaciones externas, los informes de las firmas de corretaje no son pesimistas respecto a la tendencia a medio plazo de A-shares. Shenwan Hongyuan mantiene su análisis de “dos fases de subida”, señalando que actualmente A-shares se encuentran en una zona alta de la primera fase de subida, en transición hacia una consolidación en rango, preparándose para una segunda fase de crecimiento completo.

Durante la fase de consolidación, las correcciones podrían ser limitadas en magnitud, pero de duración posiblemente en trimestres. Según Shenwan Hongyuan, la experiencia histórica indica que entre la primera y la segunda fase de subida suele haber un período de consolidación para digerir valoraciones y relaciones de costo-beneficio. Actualmente, la valoración general de A-shares está en niveles históricos altos, y las oportunidades para descubrir nuevas direcciones están limitadas, con un mercado que muestra características de “enfocarse en la realidad y menos en narrativas”.

Respecto al momento de inicio de la segunda fase de subida, Shenwan Hongyuan también ofrece una previsión clara: la próxima subida importante podría comenzar en la segunda mitad de 2026 y extenderse hasta la primera mitad de 2027. Este sería un mercado impulsado por cambios no lineales en los fundamentos y una entrada acelerada de fondos adicionales. Desde el punto de vista fundamental, se espera que en 2026 el crecimiento interanual del beneficio neto atribuible de las empresas no financieras en A-shares alcance aproximadamente el 12.9%, con una tendencia de aumento trimestre a trimestre. En cuanto a los fondos, la migración de activos de los inversores ya está en un punto crítico, y una nueva ola de rentabilidad en aumento acelerará la entrada de capital.

Chengtong Securities también opina que, desde los aspectos fundamental y de fondos, la tendencia alcista a medio plazo de A-shares no ha cambiado. Incluso en diferentes escenarios del conflicto, las oportunidades estructurales en A-shares siguen siendo destacadas, siendo clave aprovechar las cadenas de transmisión del precio del petróleo y las direcciones de crecimiento independientes.

Enfoque en dos líneas principales: “tecnología en auge” y “Alpha cíclico”

Frente a un entorno geopolítico complejo, los informes coinciden en que las oportunidades de inversión en 2026 mostrarán “líneas principales claras y diferenciación estructural”. La inversión a largo plazo debe abandonar la mentalidad de “subida generalizada” y centrarse en sectores de alta prosperidad y en valores de calidad.

En un contexto de altos precios del petróleo, la lógica de aumento de precios se ha convertido en un consenso del mercado. Shenwan Hongyuan señala que las dos principales clases de activos inflacionarios en esta era son, por un lado, la economía digital y los recursos estratégicos, que constituyen las principales fuentes de inversión en prosperidad. Bajo la competencia entre grandes potencias, la seguridad de recursos estratégicos controlados es una necesidad básica, y el aumento en costos de extracción minera, la demanda incremental de la economía digital, un dólar débil y la seguridad de recursos estratégicos en grandes potencias sustentan la reevaluación de los activos de recursos.

CITIC Construction Investment revisa que las industrias cuyos precios o beneficios puedan vincularse con la subida del petróleo serán claves en la “cadena de aumento de precios” en el futuro cercano. Según datos históricos, los sectores con mayor correlación con el precio del petróleo incluyen metales no ferrosos, carbón, petróleo y petroquímica, química, acero, maquinaria, energías renovables y agricultura. La subida del petróleo incrementa directamente las ganancias en la exploración de petróleo, equipos de servicios petroleros y transporte de petróleo, mientras que sectores como carbón, química del carbón y energías renovables también se beneficiarán por la lógica de sustitución energética.

En el ámbito tecnológico y de crecimiento, la lógica a largo plazo de la cadena de AI sigue siendo clara, pero la inversión se está desplazando y ajustando a lo largo de la cadena industrial. CITIC Securities considera que las áreas con tendencias industriales y respaldo político, como AI y manufactura avanzada, que tienen fundamentos menos afectados por el petróleo, pueden, tras una valoración inicial por riesgos geopolíticos, beneficiarse de su dinámica de prosperidad independiente y convertirse en sectores relativamente beneficiados en entornos de riesgo geopolítico. Desde principios de año, las previsiones de beneficios en segmentos como hardware de AI y manufactura avanzada han sido revisadas al alza.

Shenwan Hongyuan propone que, en la fase de acumulación, las oportunidades de inversión de alta elasticidad seguirán principalmente en la extensión de las líneas principales y en la expansión de narrativas macroeconómicas. En la extensión de las líneas principales, se deben seguir explorando oportunidades en la cadena de AI y en Alpha cíclico. Siguiendo la lógica de “primera fase de subida (hardware de AI) a segunda fase de subida (aplicaciones de AI)”, en la actualidad, la atención debe centrarse en componentes de hardware como módulos ópticos y PCB, que enfrentan inflación y están acelerando su integración en la cadena de suministro global; posteriormente, en las aplicaciones, se deben buscar oportunidades en “vendedores de infraestructura” (computación en la nube, dispositivos en el borde, robótica) y en la cadena de AI nacional que puede adelantarse en innovación.