Las firmas de corretaje alcanzan un consenso en la reunión de estrategia de primavera; los impactos externos no alteran la base estable y sólida del mercado

Securities Times Reporter Ma Jing

Actualmente, los mercados de capital globales se encuentran en una etapa en la que la geopolítica y la transformación de la industria de IA (inteligencia artificial) se entrelazan y superponen. Por un lado, la tensión en Oriente Medio eleva la prima de riesgo del mercado y perturba la cadena de suministro global; por otro, las innovaciones disruptivas impulsadas por la IA continúan redefiniendo la percepción del mercado. En este contexto, las acciones A de China se convierten en el foco de atención en las próximas reuniones de estrategia de primavera de las corredoras de bolsa.

El 19 de marzo, en el Foro de Mercado de Capitales de Primavera 2026 de CITIC Securities, el principal estratega de acciones A de CITIC Securities, Qiu Xiang, afirmó que la inestabilidad geopolítica coincide con un momento en que los índices alcanzan un umbral clave, y que la primavera es un período de reconstrucción de confianza y de decisiones sobre los índices. En un contexto de aumento de los costos energéticos globales y debilitamiento de las condiciones financieras, la subvaloración y el poder de fijación de precios son los dos factores más importantes. En cuanto a la asignación, se mantiene firme en la revaloración de la ventaja de China en la fabricación y el peso en la fijación de precios.

Según un análisis del periodista de Securities Times, varias corredoras consideran que, aunque a corto plazo el mercado se vea afectado por perturbaciones externas, la tendencia a medio y largo plazo de los activos chinos sigue siendo optimista.

La inestabilidad geopolítica no altera la tendencia a medio y largo plazo de las acciones A

Respecto a la reciente escalada de la situación en Oriente Medio, varias corredoras opinan que, en el corto plazo, la preferencia por el riesgo en las acciones A se verá afectada, pero su resiliencia relativa se mantiene, sin cambiar la tendencia de mejora a medio plazo.

“Desde una perspectiva a medio y largo plazo, la reconfiguración del orden internacional y la tendencia de innovación industrial en China son los impulsores clave del repunte de las acciones A y la reevaluación de los activos chinos”, afirmó Li Qiuesuo, jefe del departamento de investigación y analista de estrategia doméstica en China Gold Group. La conmoción a corto plazo provocada por los conflictos en Oriente Medio no ha sacudido esta lógica a medio plazo. Si la dinámica geopolítica acelera aún más la reconfiguración del orden monetario internacional, podría reforzar la lógica de reevaluación de los activos chinos. Además, en un contexto de transformación del paradigma macroeconómico y reformas continuas en el sistema del mercado de capitales, el entorno subyacente de las acciones A está experimentando mejoras estructurales. La evolución del mecanismo de mercado y la estructura de los inversores hacen que sea más probable que formen un patrón de “estabilidad progresiva”, y las acciones A a medio y largo plazo puedan seguir una tendencia de crecimiento estable.

“Los cambios en la fuerza relativa entre países influyen silenciosamente en la valoración de los activos”, opina el equipo de estrategia de Shenwan Hongyuan. China ya no es un receptor pasivo de la inflación importada, sino que muestra una mayor capacidad de respuesta activa y adaptación en la lucha geopolítica, con mayor capacidad para amortiguar el impacto de eventos imprevistos.

Desde la perspectiva de liquidez, Liu Chenming, analista principal de estrategia en GF Securities, señala que, antes del empeoramiento de la situación en Oriente Medio, los mercados globales no estadounidenses, incluido el mercado de acciones A, alcanzaron nuevos máximos históricos, reflejando una liquidez muy abundante en los mercados no estadounidenses. Se espera que la probabilidad de que los activos no estadounidenses mantengan un entorno alcista sea alta.

Tras analizar el impacto histórico de la geopolítica en las acciones A, el equipo de Futu Securities, liderado por Fangzheng Tao, considera que los conflictos militares repentinos elevan directamente la prima de riesgo y afectan la cadena de suministro y los costos. Si el conflicto no se intensifica, el mercado suele estabilizarse y rebotar en una o dos semanas, con un tiempo medio de recuperación de la máxima caída de unos 20 días. Sin embargo, también advierten que la evolución del conflicto entre EE. UU., Israel e Irán es difícil de predecir, por lo que recomiendan prepararse para diferentes escenarios y evitar apuestas unilaterales.

Resonancia entre la reevaluación de la fabricación china y las operaciones HALO

Paralelamente a los riesgos geopolíticos, la industria de IA está acelerando su evolución. Actualmente, la percepción del mercado sobre la tecnología IA pasa de un optimismo entusiasta a una evaluación más racional, con divergencias crecientes. Li Qiuesuo opina que la destrucción creativa de la IA tiene un impacto relativamente limitado en el valor general del mercado accionario, pero provocará ajustes internos evidentes, y la volatilidad de algunas acciones puede ampliarse. Por lo tanto, los sectores con menor sustitución por IA aún pueden beneficiarse de manera puntual.

En cuanto al rendimiento del mercado, las operaciones HALO (activos pesados, baja tasa de eliminación) están ganando impulso, con un rendimiento destacado en los sectores de petróleo y petroquímica, carbón, química básica, metales no ferrosos y servicios públicos en las acciones A.

Li Qiuesuo señala que la lógica de inversión está cambiando de centrarse en el crecimiento a centrarse en la certeza y la escasez. Además de cubrir activos defensivos tradicionales, también se pueden incluir activos centrales de crecimiento para equilibrar la protección y el crecimiento. Fuera del enfoque en activos pesados, baja tasa de eliminación y flujo de caja estable, la infraestructura y los recursos estratégicos upstream que respaldan la innovación en IA —el campo de los “vendedores de palas” de IA— también serán las principales líneas de inversión.

Por su parte, Qiu Xiang opina que la tendencia global de “expansión del código y escasez de bienes físicos” sigue en auge, pero los enfoques de EE. UU. y China difieren. “HALO no puede simplemente aplicarse de manera directa a las acciones A”.

Él considera que, en el mercado chino, la lógica de la operación se centra en que las empresas de recursos y manufactura con cuota de mercado y ventajas competitivas gestionen activamente su ritmo de gasto de capital futuro, transformando esas ventajas en mayor poder de fijación de precios y recuperación de márgenes, iniciando así un proceso de expansión del flujo de caja libre tras el pico de gasto de capital de bajo rendimiento.

“Los activos HALO que buscan los inversores extranjeros podrían tener mejores alternativas en China. La ‘productividad como riqueza’ se está haciendo realidad”, afirma Mu Yiling, director estratégico y subdirector general de Guojin Securities. La principal fuente de la prima de valoración de los gigantes extranjeros son los activos intangibles como software y servicios, que son precisamente los sectores que más temen ser revolucionados por la IA. La propiedad física más pura de la manufactura china se beneficiará de ello.

La validación de los fundamentos empresariales será clave para el rendimiento futuro

Respecto al ritmo de la tendencia del mercado, las corredoras tienen opiniones diversas. CITIC Securities opina que, desde la perspectiva de los índices, el espacio para una mayor recuperación de la valoración es limitado, y la recuperación de beneficios empresariales será clave para el rendimiento de las acciones A en la próxima etapa.

Huatai Securities considera que, tras el fin del efecto de la temporada de reuniones y el Año Nuevo chino, la necesidad de una validación sólida de los datos económicos de marzo y los informes anuales y del primer trimestre será crucial para que el mercado supere al alza. En un entorno de incertidumbre externa, el mercado podría entrar en una fase de consolidación, pero tras una rápida corrección a corto plazo, algunos sectores podrían experimentar un potencial de subida. Wei Jixing, analista principal de estrategia en Kaiyuan Securities, también opina que en 2026, las acciones A cambiarán a una tendencia impulsada por la “estructura de beneficios y estructura de fondos”.

En cuanto a la asignación sectorial, la tendencia común entre las corredoras es que las “recursos upstream + manufactura avanzada + tecnología IA” son las tres principales líneas de inversión, siendo los metales no ferrosos y la química las recomendaciones más frecuentes. Por ejemplo, CITIC Securities recomienda mantener una asignación firme en la ventaja de China en la fabricación y la fijación de precios (química, metales no ferrosos, equipos eléctricos, energías renovables), con la subida de precios como la principal señal de operación, además de aumentar la exposición a factores de subvaloración (seguros, corredoras, electricidad).