El precio internacional del oro rebota repetidamente en el nivel de 5000 dólares; las instituciones afirman que la lógica alcista a mediano y largo plazo no ha cambiado

Periodismo de Zhongjing, Luo Ji, Beijing

Hora de Beijing, del 16 al 17 de marzo, de 10:00, el precio internacional del oro (oro spot en Londres) sigue fluctuando, intentando superar la marca redonda de 5000 dólares por onza. Esta es la tercera vez en marzo (hasta la sesión del 17 de marzo) que se disputa la barrera de los 5000 dólares.

A raíz de esto, los ETF de oro y los ETF de acciones de oro en el mercado nacional han mostrado una caída clara. Al mismo tiempo, la volatilidad de las acciones de oro se ha intensificado. La mañana del 16 de marzo, varias acciones de oro sufrieron ventas masivas, con precios en el mercado secundario que cayeron más del 7% en un momento.

Tras la lucha entre compradores y vendedores, varios expertos entrevistados señalaron que, a corto plazo, los factores que perturban el precio del oro provienen del riesgo de contagio del conflicto entre EE. UU. e Irán. La reciente volatilidad del precio del oro requiere tiempo para que el mercado la asimile.

En cuanto a los impulsores principales del aumento del precio del oro, todos los entrevistados coincidieron en que, los factores como la compra continua de oro por parte de los bancos centrales, la debilitación de la confianza en el dólar y el inicio del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal aún no han cambiado, por lo que la lógica de una tendencia alcista a medio y largo plazo del oro sigue vigente.

Preocupaciones por la inflación y expectativas de recortes de tasas que presionan a la baja el precio del oro

“Que el precio internacional del oro vuelva a caer por debajo de los 5000 dólares por onza se debe principalmente a dos razones”, afirmó Qu Rui, subdirector senior del Departamento de Investigación y Desarrollo de Dongfang Jincheng.

Qu Rui considera que, por un lado, la escalada continua del conflicto entre EE. UU. e Irán, sin señales de alivio, y el aumento en los precios del petróleo seguirán elevando las expectativas de inflación global, lo que lleva al mercado a reevaluar las políticas monetarias de los principales bancos centrales.

“Especialmente, en estos días, la Reserva Federal celebró su reunión de política en marzo, y el aumento sostenido en los precios del petróleo podría reforzar la postura de mantener altas tasas de interés, lo que presionaría el precio del oro”, enfatizó Qu Rui.

Por otro lado, Qu Rui analizó que la semana pasada, el mercado bursátil estadounidense sufrió una fuerte caída, lo que generó preocupaciones sobre la liquidez, y el dólar se fortaleció, afectando el precio del oro.

Wang Zheng, gerente general de Fondival, añadió que el precio internacional del oro ha estado oscilando alrededor de los 5000 dólares y las acciones de oro han tenido una fuerte corrección. Desde su esencia, la volatilidad del oro, además de ser causada por el aumento a corto plazo del precio del petróleo que genera preocupaciones inflacionarias, y la corrección en las expectativas de recortes de tasas, también responde a una normalización de beneficios en niveles altos.

El gestor de fondos de China y Europa, Ye Peipei, también opina que, actualmente, la expectativa de estanflación está en aumento, y desde el 16 de marzo, el mercado ha comenzado a negociar la expectativa de una fuerte subida en los precios del petróleo y la inflación.

“Por un lado, la liquidez se ve afectada por la congestión en las operaciones a corto plazo. Por otro, un dólar fuerte y los altos precios del petróleo retrasan las expectativas de recortes de tasas, presionando el precio del oro. Por ello, la presión sobre los metales preciosos en el corto plazo se debe principalmente a la preocupación del mercado por los riesgos asociados a los altos precios del petróleo”, subrayó Ye Peipei.

El oro aún tiene potencial para seguir subiendo

“Aunque en el corto plazo, el precio del oro y las acciones de oro están siendo presionados por los factores mencionados, esto no significa que la lógica de un mercado alcista del oro se haya invertido”, opinó Wang Zheng.

Para Wang Zheng, los impulsores principales del aumento del oro son la compra continua por parte de los bancos centrales, la debilitación de la confianza en el dólar y el inicio del ciclo de recortes de tasas de la Fed, y estos argumentos a medio y largo plazo no se han visto alterados.

Qu Rui también opina: “La reciente volatilidad del precio del oro requiere tiempo para que el mercado la asimile. Sin embargo, si los conflictos internacionales persisten, la inflación y el crecimiento económico sufrirán impactos más significativos, y la demanda de oro seguirá aumentando.”

“En el corto plazo, el precio del oro probablemente oscilará alrededor de los 5000 dólares, consolidándose y digiriendo posiciones. Cuando la confianza y los beneficios se estabilicen, aún tendrá potencial para seguir subiendo”, afirmó Wang Zheng.

Respecto al futuro de las acciones de oro, Wang Zheng considera que, dado que estas tienen una alta sensibilidad al precio del oro y están influenciadas por el ánimo del mercado bursátil, tras una disminución en las expectativas de subida, su corrección será mayor que la del propio oro, siendo una normalización de valor.

Ye Peipei también señala que, con los precios del petróleo en niveles elevados y las perspectivas económicas débiles, la probabilidad de estanflación aumenta, y el oro podría presentar oportunidades de inversión.

En un marco temporal más largo, Ye Peipei opina que, antes de 2022, la tasa de interés real fue el principal factor que influyó en el precio del oro: cuando la tasa de interés real en EE. UU. bajaba, el precio del oro subía, y viceversa.

“En estos años, los conflictos geopolíticos a gran escala han sido frecuentes, y el déficit fiscal estadounidense en aumento ha reducido la confianza en el dólar. Como protección contra la caída de la confianza en el dólar, el oro ha sido utilizado frecuentemente por instituciones y bancos centrales de todo el mundo. Desde 2022, esto se ha reflejado en compras continuas de oro por parte de los bancos centrales”, subrayó Ye Peipei, señalando cambios en la tendencia de las transacciones de oro en los últimos años.

Ye Peipei afirma que, si se usa solo el modelo de tasa de interés real para explicar el precio del oro, ya no sería válido, ya que no puede explicar los altos incrementos anuales del oro en los últimos cuatro o cinco años. En realidad, hay nuevos compradores alcistas que siguen adquiriendo.

También observó que, para 2025, hay un cambio adicional: los flujos netos de ETF de oro a nivel mundial, que habían sido negativos entre 2022 y 2024, ahora se vuelven positivos.

“Esto indica que, además de los bancos centrales, las instituciones y los inversores particulares también están entrando en el mercado del oro. Esto refleja que la función del oro como cobertura contra la caída de la confianza en el dólar se está profundizando, y la gente empieza a hacer cambios en sus activos con convicción. Por lo tanto, en términos de valoración, lo fundamental sigue siendo la confianza en el dólar. Si el ciclo de dólar débil no termina, la tendencia alcista del oro no tendrá fin”, concluyó Ye Peipei.

En base a esta evaluación, Wang Zheng analizó diferentes tipos de inversión en oro.

Wang Zheng opina que, tanto los ETF de oro como el oro físico son adecuados como activos de reserva, resistentes a las fluctuaciones a corto plazo, y pueden aprovechar las correcciones para distribuir en fases. Sin embargo, hay que tener en cuenta que los ETF de oro en mercado abierto tienen un horario de apertura limitado, lo que provoca menor volatilidad intradía, pero con frecuentes saltos en la cotización nocturna. El oro físico, por su parte, tiene costos de almacenamiento y dificultades para su liquidación, por lo que es necesario evaluar cuidadosamente la conveniencia de poseer oro físico directamente.

Además, Wang Zheng advierte que las acciones de oro y los ETF de acciones de oro son más volátiles y tienen mayores correcciones, ya que son activos de renta variable y no sustitutos puros del oro. No conviene comprar en exceso sin esperar a que la expectativa del precio del oro se estabilice; es mejor esperar a una recuperación de la tendencia para posicionarse, controlando bien el riesgo de volatilidad y la proporción de la inversión.

(Edición: Xia Xin, Revisión: He Shasha, Corrección: Zhai Jun)