LONDRES, 20 de marzo (Reuters Breakingviews) - Catar no es ajeno a situaciones financieras complicadas. En 2017, un bloqueo comercial total por parte de Arabia Saudita, Bahréin, Egipto y los Emiratos Árabes Unidos provocó una salida de fondos extranjeros de los prestamistas del Golfo, lo que obligó a Doha a inyectar 40 mil millones de dólares en el sector bancario. Ahora, la capacidad de gas natural licuado (GNL) del país está afectada por ataques iraníes, y el PIB podría caer en picado. Los bancos también parecen frágiles nuevamente. La pregunta es qué podrían hacer el fondo de riqueza soberana y el banco central de Catar para aliviar el dolor financiero.

Para los inversores occidentales, Catar puede parecer solo otro rico estado petrolero del Golfo. Pero Doha carece de los oleoductos de Arabia Saudita y los Emiratos, lo que la hace completamente dependiente del ahora bloqueado Estrecho de Ormuz para vender GNL. Los ataques iraníes del miércoles también eliminaron el 17% de la producción de GNL de Catar durante hasta cinco años, lo que costó unos 20 mil millones de dólares en ingresos anuales. Capital Economics estima que el PIB podría hundirse hasta un 13% en 2026, la mayor caída en la región, debido a los ataques, que aún no han terminado.

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Un punto de dolor específico es el sector bancario, que en comparación con sus pares regionales parece particularmente vulnerable a shocks de financiamiento. En conjunto, los bancos cataríes tenían una deuda externa neta, que incluye préstamos interbancarios y depósitos de extranjeros, de 120 mil millones de dólares a finales de 2025, lo que equivale a un tercio de los préstamos nacionales. Según analistas de S&P Global, esto hace que el sector sea más susceptible a un escenario en el que los extranjeros retiren fondos o se abstengan de renovar financiamiento mayorista. En una prueba de estrés, donde el 50% del financiamiento interbancario extranjero y el 30% de los depósitos de no residentes desaparecieran, los prestamistas de Catar no tendrían suficientes activos vendibles para hacer frente a la salida, estima S&P.

Dicho esto, Doha podría volver a intervenir para ayudar. La prueba de estrés de S&P solo estima un posible déficit de financiamiento de los bancos cataríes en miles de millones en cifras medias, una fracción del apoyo brindado al sistema bancario en 2017. El país cuenta con otros fondos de liquidez, incluyendo 55 mil millones de dólares en reservas extranjeras a finales de 2025. Las acciones del Qatar National Bank (QNBK.QA), por valor de 44 mil millones de dólares, y del Qatar Islamic Bank (QISB.QA), por 14 mil millones, han bajado solo un 9% y un 6% respectivamente desde finales de febrero.

Aún así, si la crisis persiste, habrá muchas otras tensiones en el presupuesto estatal, que reducirán los ingresos por ventas de gas. Incluso si la guerra termina ahora, Catar podría tener que vender su gas a un precio más barato para reflejar el riesgo de interrupción ahora evidente. Presiones como esa podrían ampliar el déficit fiscal del país más allá del 3,2% del PIB, según estimaciones de S&P para este año.

Catar cuenta con airbags importantes, sin embargo. Su banco central podría vender parte de sus 18 mil millones de dólares en reservas de oro, que casi se han duplicado en valor desde el año pasado. Más importante aún, el fondo soberano Qatar Investment Authority, con 580 mil millones de dólares, posee participaciones en acciones de alto perfil en empresas europeas como Volkswagen (VOWG.DE), Glencore (GLEN.L) y Barclays (BARC.L), además de participaciones en bienes raíces de primer nivel en Londres, como Harrods, Heathrow y Canary Wharf. Dependiendo de cuánto empeore el conflicto en el Golfo, la QIA podría considerar prudente fortalecer sus finanzas convirtiendo algunas de estas joyas en efectivo.

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Noticias de contexto

• Los ataques iraníes han eliminado el 17% de la capacidad de exportación de GNL de Catar, causando una pérdida estimada de 20 mil millones de dólares en ingresos anuales y amenazando los suministros a Europa y Asia, dijo el CEO de QatarEnergy y ministro de energía del estado a Reuters el 19 de marzo.
• Saad al-Kaabi afirmó que dos de las 14 plantas de GNL de Catar y una de sus dos instalaciones de gas a líquidos (GTL) fueron dañadas en los ataques sin precedentes. En la industria del gas, “tren” es un término estándar para una unidad de procesamiento dentro de una planta. Las reparaciones dejarán fuera de servicio 12.8 millones de toneladas de GNL por año durante de tres a cinco años, dijo en una entrevista.
• QatarEnergy, estatal, tendrá que declarar fuerza mayor en contratos a largo plazo de hasta cinco años para suministros de GNL destinados a Italia, Bélgica, Corea del Sur y China debido a los daños en las dos plantas afectadas, afirmó Kaabi. La fuerza mayor es un concepto legal bajo el cual circunstancias excepcionales impiden a una empresa cumplir con lo prometido. Declararla eximiría efectivamente a QatarEnergy de no entregar los suministros contratados.

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Edición por Liam Proud; Producción por Streisand Neto

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