¿Más de 70 mil millones en industria aeroespacial comercial, invertir o no?

¿ Cómo puede la IA y la exploración comercial espacial superar los obstáculos tecnológicos en la recuperación de cohetes ?

Actualmente, lo que más preocupa en los lanzamientos de cohetes no son los aficionados al espacio, sino los inversores en bolsa y en el mercado primario. El sector de la exploración espacial comercial en A-shares ha experimentado una ola de gran auge, pero las empresas estrella en el mercado primario ni siquiera pueden acceder a los datos de diligencia debida sin conexiones.

En noviembre del año pasado, la implementación del “Plan de Acción para promover el desarrollo seguro y de alta calidad de la exploración espacial comercial (2025-2027)” y la creación de la Administración de Exploración Espacial Comercial marcaron un nuevo paso, pasando de ser un sector incentivado por políticas a una fase de promoción sistemática. Varias ciudades como Beijing, Guangzhou, Hangzhou y Shanghái también han lanzado políticas de apoyo correspondientes.

En algunas “ciudades clave de la exploración espacial comercial”, como Haidian, ya se han implementado políticas de apoyo industrial en innovación colaborativa, financiamiento y construcción de plataformas, con el objetivo de construir durante el “quinto plan quinquenal” un clúster industrial de exploración espacial comercial de mil millones de yuanes con influencia global. Haidian, cuna de la industria espacial nacional, reúne a las principales instituciones de investigación y desarrollo del país, siendo el núcleo de innovación tecnológica de la capital. En 2024, la escala de la industria espacial comercial alcanzará aproximadamente 35 mil millones de yuanes, representando más de la mitad del total de la ciudad; para 2025, su participación en China superará el 35%, con aproximadamente un tercio de los satélites comerciales en órbita. Además, las políticas de apoyo del mercado de capitales, como la optimización del estándar del Capítulo 5 del STAR Market en la Bolsa de Shanghái, abren vías para que las empresas de exploración espacial cotizen, con Blue Arrow y SpaceX en la mira, esta última en proceso de una IPO de billones de dólares, junto con fusiones con X.AI y otras noticias, ya conforman un diseño estratégico y un esfuerzo conjunto de políticas locales y mercado. China también ha solicitado a la Unión Internacional de Telecomunicaciones (UIT) alrededor de 203,000 satélites en espectro y recursos orbitales, impulsando aún más el auge de la exploración espacial comercial.

Detrás del “gran acelerón” de la exploración espacial comercial en China está la competencia por recursos orbitales y espectro, que no se pueden obtener si no se actúa rápidamente, en una “batalla por los recursos del espacio”. Datos muestran que en pocos años, SpaceX ha lanzado más de 10,000 satélites, representando aproximadamente el 45% del total de satélites en órbita en el mundo, con más de 3,000 satélites lanzados solo el año pasado. En comparación, China lanzó 372 satélites en ese mismo período.

Estos son los factores que explican el auge del sector. Para 2026, la narrativa de la exploración espacial comercial se ha “fantaseado” aún más, con minería espacial, energía solar en el espacio, viajes espaciales… ya reflejados en el mercado de capitales, claramente la gente empieza a pensar que estos conceptos tienen una probabilidad de convertirse en realidad.

Pero al mismo tiempo, la exploración espacial comercial en China enfrenta dificultades locales, como la recuperación de cohetes que aún presenta desafíos técnicos, la cadena de suministro que necesita mejorar, y el equilibrio entre el costo y la estabilidad en la fabricación de satélites. Además, las valoraciones que se dispararon en corto plazo tras el auge generan incertidumbre para los inversores, como un invitado que preguntó: ¿vale la pena invertir en una empresa de cohetes valorada en más de 700 mil millones de yuanes?

En este contexto, Tianzhong Network, en colaboración con Zhongguancun Science City y Zhongguancun Venture Street, organizó un seminario exclusivo titulado “‘Ataque’ a la exploración espacial comercial”, moderado por Zhang Nan y Liu Yanqiu, con invitados como:

Socio de Shuimu Venture Capital Zhang Jing, vicepresidente senior de Future Space Wu Shiliang, director general de Shengjing Jiacheng Venture Capital Xu Jingbo, director general de Yiyuan Aerospace Cui Ying, economista jefe de Shanghai Xinwei Technology Group Zhang Liwen, responsable de inversión en el sector de exploración espacial de Guoyu Gaohua Cheng Ming, director general de Guohua Satellite Application Industry Fund Hao Wenyu, subgerente general de Zhongguancun Science City Xu Wei, secretario general de Juntian Aerospace Xu Wei, gerente de financiamiento Liu Hengyu, CTO de Ziwei Technology Huang Hao, fundador de Yingsa Technology Xu Wei, fundador de Infinite Space Li Jian, cofundador y COO de Xingce Future Cao Dezhi, cofundador de Aerospace Power Ma Xiukai, entre otros.

“¿Cómo compararse con los primeros diez años de Musk?”

Quien sea el empresario más destacado del mundo actualmente, sin duda, es Elon Musk. Se informa que, tras la fusión de SpaceX y X.AI, Musk podría convertirse en el primer multimillonario con un valor neto de 800 mil millones de dólares. En el mercado chino, una sola declaración suya puede mover miles de millones en valor de mercado, por lo que algunos dicen que el “año del caballo” en realidad es el año de Musk.

Por ello, al hablar de la exploración espacial comercial en China, comparándola con SpaceX, es inevitable preguntarse cuándo podremos alcanzarla. Aunque Musk hace promesas ambiciosas, a medida que cumple sus objetivos, más personas lo aceptan y siguen. En comparación, la exploración espacial comercial en China sigue pasos similares a los de Musk, con alta certeza, pero con menos imaginación y visión.

Un invitado opina que Musk fundó SpaceX en 2002, mientras que el inicio de la exploración espacial comercial en China fue en 2015, una diferencia de 13 años. “Las empresas fundadas en 2015 deben compararse con Musk de hace diez años, no con su sistema maduro actual”. Sobre la recuperación de cohetes, comenta: “Hemos calculado que lanzar menos de nueve veces sería una operación con pérdidas”. Hace diez años, los expertos chinos no consideraban esa opción, en parte porque los costos industriales internos eran bajos y no era necesario reutilizar, y en parte porque nadie imaginaba que Musk pudiera hacer decenas de recuperaciones.

Tras entender la brecha técnica, la clave para impulsar la competitividad industrial con capital es la estrategia de inversión. Xu Jingbo, director general de Shengjing Jiacheng, explica: “O invertimos en empresas líderes con alta certeza, o en componentes clave de alto valor”. Desde la perspectiva de estrategia nacional y competencia global, la exploración espacial comercial es un “camino que no se puede dejar pasar”.

El valor de mercado de toda la cadena industrial se ha disparado, y la comercialización de las empresas de satélites aún no es segura, lo que representa un reto para los inversores nacionales. Un inversor presente mencionó que una empresa de cohetes muy popular ya vale más de 700 mil millones de yuanes, triplicando su valor. Otro invitado comentó que en la primera mitad del año pasado, sus acciones se vendían con descuento, pero en la segunda mitad, especialmente al final del año, ya se vendían con prima, superando la valoración de la última ronda de financiación.

En cuanto a la comercialización, el camino de los cohetes es más claro. Tianzhong Network sabe que incluso las empresas privadas de cohetes tienen pedidos. Sin embargo, el mercado de satélites aún necesita explorar su camino. Liu Hengyu, subgerente general de Zhongguancun Science City, señala: “Los satélites de percepción remota dependen principalmente de ToB y ToG, y la recuperación de pagos es difícil de controlar. Además, los escenarios de aplicación deben expandirse”. La empresa ha lanzado dos satélites en órbita y planea lanzar un satélite SAR comercial de 260 kg en breve.

“Para lograr un ciclo comercial similar al de SpaceX, hay que seguir reduciendo costos, solo así los usuarios podrán ganar dinero y los satélites serán lo suficientemente baratos para obtener más pedidos”. La empresa ya ha completado cuatro rondas de financiamiento, con una inversión cercana a 300 millones de yuanes del capital estatal de Wuxi, y planea construir una línea de ensamblaje en la región.

También hay empresas que exploran nuevas direcciones a largo plazo. Xingce Future se enfoca en la computación espacial. Su COO, Cao Dezhi, explica: “El ‘Plan Tian Ge’, liderado por Tsinghua, busca detectar ráfagas de rayos gamma en el espacio, introduciendo capacidades de procesamiento en órbita. Basándonos en ideas inspiradas, fundamos Xingce Future”.

Cao Dezhi señala que la demanda de computación espacial proviene en fases de dos niveles: primero, la inteligencia de los satélites para procesamiento de datos de percepción remota, reconocimiento de situación y redes de comunicación; segundo, la explosión de modelos de IA en tierra, que puede generar una gran presión en la construcción y operación de centros de cálculo, por lo que se mira hacia el espacio para reducir el uso de tierra y energía. La empresa está construyendo una nube en órbita, que ofrecerá servicios de alta eficiencia en órbita para aplicaciones industriales, promoviendo la integración de satélites y sistemas terrestres.

Infinite Space se centra en servicios en órbita a largo plazo. Su fundador, Li Jian, explica que estos servicios aumentan la eficiencia y el valor de vida útil de los activos espaciales mediante mantenimiento y extensión en órbita, reduciendo costos en tareas individuales y en sistemas completos.

A diferencia de la recuperación de cohetes, que depende de “regresar y relanzar”, los servicios en órbita enfatizan la reutilización en el espacio. “Traer los activos a tierra y volver a lanzarlos es muy costoso. Con la mayor frecuencia de lanzamientos, el mantenimiento en órbita será clave para escalar operaciones espaciales”.

Su producto principal es el “Space Bus”, un vehículo de transferencia orbital con capacidades de traslado, verificación y operación en órbita, con potencial para limpiar fragmentos espaciales. Li Jian lo ve como una extensión de la capacidad de los cohetes: “Los cohetes llevan a cabo la entrada y salida de la atmósfera, mientras que el OTV se encarga del transporte y la gestión entre órbitas. Juntos conforman un sistema completo de transporte y servicios espaciales”.

Además, señala que los servicios en órbita requieren una escala significativa: solo cuando los lanzamientos sean frecuentes y el número de satélites en órbita crezca, el valor comercial se liberará plenamente. “Según experiencias internacionales, EE. UU. ya está en la fase Space 2.0, con lanzamientos densos y operaciones en órbita”.

En China, Li Jian cree que este punto de inflexión se acerca. “En 2023, dos empresas de cohetes comerciales lograron vuelos exitosos con cohetes de combustible líquido de tamaño medio, lo que indica que la capacidad de lanzamiento se estabiliza y escala, sentando una base para la comercialización de servicios en órbita”.

Ziwei Technology aspira a lograr exploración espacial tripulada. Su CTO, Huang Hao, señala: “Los tres principales segmentos en exploración espacial comercial son cohetes, constelaciones de gran tamaño y naves espaciales. Las naves aún no se han explotado en gran medida”. Fundada en 2019, la empresa desarrolla naves espaciales y servicios de operación espacial.

Pero también reconoce que la comercialización sigue enfrentando desafíos: “Un cohete cuesta varios millones de yuanes, más gastos de I+D y personal, y cada lanzamiento cuesta alrededor de 100 millones. El mercado aún está en incubación y los pagos no son tan rápidos”. Planean lanzar en 2026 la constelación B300 para la estación espacial china, y en la segunda mitad del año un prototipo de la nave de carga C2000, con capacidad de más de 1500 kg, para abrir más mercados.

¿Vale la pena invertir en una empresa líder de 700 mil millones?

En la primera mitad del año, la transferencia de acciones antiguas fue difícil, pero en la segunda, se valoraron con prima. La actitud del capital hacia la exploración espacial comercial cambió rápidamente, generando sentimientos encontrados entre emprendedores e inversores. Un inversor me dijo en privado: “¿Invertir en una empresa de cohetes valorada en más de 700 mil millones? No lo sabemos”.

Por su parte, los emprendedores son cautelosos: “Con tantos inversores entrando, tenemos cierta reserva”, comenta un invitado. La exploración espacial comercial no está exenta de riesgos: el éxito en lanzamientos puede disparar la valoración, pero un fallo puede dañarla. Algunos inversores tienen poca capacidad de tolerancia a riesgos, y consideran que no son socios ideales.

Future Space, que invirtió en Blue Arrow en 2015, ha pasado por altibajos en la industria. Wu Shiliang, vicepresidente senior, recuerda: “Entre 2019 y 2020, algunos inversores estaban indecisos”. La industria tiene ciclos largos, requiere grandes inversiones y la rentabilidad es lenta, lo que genera presión en los fondos. Pero en 2023, el mercado empezó a calentarse.

Wu señala que 2025 será el “año de la comercialización”, cuando las transacciones de acciones antiguas pasaron de descuentos a inversiones competitivas, porque “el ciclo lógico de la industria se ha clarificado”. “Antes, todos pensaban que la comercialización era lejana, pero ahora, con lanzamientos, fabricación, aplicaciones y cadenas de valor en proceso de cierre, y con apoyo político, los inversores ven salidas”. Pero también advierte que al elegir inversores, hay que considerar la compatibilidad de valores y buscar socios a largo plazo.

Shuimu Venture Capital, vinculada a la Academia de Ingeniería de Tsinghua, considera que la exploración espacial comercial es un sistema complejo donde la tecnología, el mercado y el modelo de negocio se influyen mutuamente. Como fondo de inversión en etapas tempranas, se enfocan en nodos clave de la cadena industrial, combinando validación técnica y hitos comerciales, manteniendo una actitud abierta y ajustando sus decisiones en la práctica.

Claramente, las estrategias de las instituciones están divergiendo. Xinwei Capital, bajo el Grupo Xinwei, con enfoque en semiconductores, ve en la integración de la exploración espacial y los semiconductores un punto clave. Zhang Liwen, economista jefe, explica: “No solo miramos la tendencia, sino también la relación entre semiconductores y exploración espacial, como MEMS, fotónica de silicio, semiconductores de banda ancha y empaquetado avanzado, buscando mecanismos de colaboración para reemplazar componentes importados”.

Guoyu Gaohua, una firma de inversión estatal en Henan, se centra en la cadena de suministro. Cheng Ming, responsable de inversión en exploración espacial, advierte: “Muchos se fijan en las empresas líderes, pero hay que prestar atención a materiales, componentes estructurales y fabricación aditiva”. La cadena de suministro en cohetes tiene deficiencias evidentes; para lograr lanzamientos masivos, de bajo costo y alta fiabilidad, hay que fortalecer a los proveedores emergentes.

Otra opinión de un inversor resume: el crecimiento de la exploración espacial comercial es seguro, aunque los cohetes representan una pequeña parte del total, su efecto de arrastre sobre la cadena de valor es superior a 1:10. “Es como construir un tren de alta velocidad: no es rentable en sí mismo, pero impulsa la economía local”. La aplicación satelital es más difusa y aún no se sabe qué áreas serán rentables. También advierte que hay burbujas en el sector, con PE de más de 2000 veces, y que solo las empresas que resuelvan problemas técnicos y cierren ciclos comerciales podrán perdurar a largo plazo.

Política, paciencia y costos

Desde los años 80, EE. UU. ha liberalizado progresivamente la exploración espacial comercial, con empresas como Blue Origin, SpaceX y Virgin Galactic desde 2000. En China, el auge también ha sido impulsado por políticas. En 2015, tras el primer aterrizaje de Falcon 9 en tierra, se publicó el “Plan de desarrollo a medio y largo plazo de infraestructura espacial civil (2015-2025)”, que incentivó la participación del capital social. Desde entonces, empresas como Blue Arrow, CAS Space, Galaxy Power y Star Glory han surgido.

Haidian concentra más de 200 empresas y entidades relacionadas con la exploración espacial, incluyendo sedes principales de China Academy of Space Technology y China Aerospace Science and Industry Corporation, con más de la mitad de las empresas del sector en la ciudad. Hay más de 20 académicos en el campo espacial y varias universidades como Tsinghua, Peking y Beihang, que aportan talento. Xu Wei, subgerente de Zhongguancun Science City, comparte estos datos, mostrando que Haidian lidera en recursos humanos, tecnología y empresas del sector.

Políticamente, Haidian lanzó el “Plan de construcción de un polo de innovación en exploración espacial (2024-2028)”, con la meta de crear un clúster industrial de mil millones de yuanes en el “quinto plan quinquenal”. También promueve la transformación de resultados tecnológicos mediante el mecanismo de “cinco aspectos y seis fuerzas”, y ha establecido un fondo de crecimiento tecnológico para apoyar la industria. En la construcción de plataformas, planea crear un “satellite town” en la ciudad espacial, con más de 500,000 m² de espacio industrial, incluyendo plataformas de comunicación, servicios públicos y incubadoras.

Haidian es solo un ejemplo de la competencia regional en China. Shanghái, con su fuerte capacidad en manufactura inteligente y soporte industrial, también tiene una cadena completa de exploración espacial comercial. Además, Chengdu y Chongqing, con el centro de lanzamiento de Xichang y la base militar de la antigua línea de defensa, también tienen una presencia significativa en el sector.

Pero, además del apoyo político, se requiere una implementación más precisa. Liu Hengyu señala que, aunque el país y las regiones apoyan la exploración espacial comercial, aún hay que optimizar aspectos como la aprobación de constelaciones y fábricas. Huang Hao espera que el Estado brinde más apoyo a escenarios de aplicación, citando a SpaceX y la NASA, que gradualmente le dan espacio para crecer en carga y tripulación, y que “una vez que tengas capacidad, te dan más espacio para avanzar”.

Ma Xiukai, cofundador de Aerospace Power, cree que en los últimos años, las políticas han sido insuficientes, pero desde finales de 2025, los pedidos en el sector han aumentado. La empresa ha recibido dos rondas de financiamiento, la primera de Qiji Chuangtan y GSR Ventures, y la segunda de fondos estatales de Wenzhou. Sus fundadores, ex ingenieros del Fifth Academy, dicen que en ese momento “empezamos con pedidos claros”, y que actualmente los ingresos principales provienen de la propulsión química militar, mientras que la parte comercial se centra en sistemas de propulsión eléctrica para satélites.

En línea con el apoyo político, los emprendedores esperan que los inversores tengan más paciencia. Yingsa Technology, que desarrolla cargas de radar de apertura sintética, señala que China ha pasado por tres etapas en el desarrollo de radares: imitación, investigación y liderazgo tecnológico. Su fundador, Xu Wei, dice que la mayor ventaja de salir del sistema es saber cómo equilibrar costo y fiabilidad, pero que requiere mucho esfuerzo y validación, y pide a los inversores que “nos den tiempo”. “La exploración espacial comercial no es una inversión de siete u ocho años, sino de 10 o 15 años para alcanzar la innovación tecnológica”.

Cao Dezhi también menciona que la computación espacial enfrenta desafíos en disipación de calor, resistencia a radiación y ancho de banda, que solo pueden resolverse con inversión continua en tecnología. Xingce Future planea validar en órbita en los próximos dos años cargas de gran capacidad de cálculo, y cada prueba es una acumulación de experiencia técnica. Solo resolviendo los problemas de ingeniería podrán hablar de viabilidad comercial. Huang Hao, por su parte, dice que “sin una hoja de ruta tecnológica, la comercialización es solo palabrería”. La empresa está desarrollando series de naves (A, B, C, D), con la serie B enfocada en recuperación, la C en sistemas de control ambiental y la D en naves tripuladas, con el objetivo de resolver cada etapa paso a paso.

Yiyuan Aerospace, que proviene de la fundación de China Aerospace Science and Industry Corporation, invierte en semiconductores y militar, con recursos industriales sólidos. Su gerente general, Cui Ying, dice que empezaron en 2021, pero no invirtieron mucho, por la percepción de que el ciclo es largo y la monetización difícil.

Hoy, el sector muestra un buen potencial. Ningbo Tianqing Aerospace, en la que invirtieron, desarrolla cohetes de combustible sólido y componentes clave, logrando avances importantes en lanzamientos. Ahora, Cui Ying se enfoca en componentes y materiales críticos.

Algunos expertos creen que el desarrollo de la exploración espacial comercial depende de la demanda o la tecnología. Clientes en telecomunicaciones, navegación y percepción remota incluyen defensa, gobierno, empresas y particulares. Cuando estos servicios se popularicen entre consumidores, el mercado explotará. Por ejemplo, BeiDou, que empezó en defensa y gobierno, ahora se extiende a consumidores, alcanzando un mercado de aproximadamente 600 mil millones de yuanes. Con avances tecnológicos y reducción de costos, sectores como energía solar espacial, minería espacial, transporte y computación en el espacio también mostrarán potencial comercial. Como inversores, hay que identificar los nodos clave y apostar con paciencia y visión a largo plazo.

Aunque las valoraciones y el ritmo de comercialización varían entre inversores y emprendedores, el futuro de la exploración espacial comercial en China se va aclarando. Por un lado, hay que aceptar que todavía estamos “cruzando el río a tientas”, pero por otro, debemos aprovechar las ventajas industriales nacionales para explorar tecnologías y modelos comerciales localizados. La exploración espacial puede considerarse una “oportunidad de mercado”, pero, como Qin Xudong sugiere, hay que ampliar la imaginación: viajes intercontinentales, recursos en el espacio, exploración profunda… Si no nos atrevemos a soñar, ¿qué futuro nos queda?