4 verdades ocultas y trampas de comisiones detrás de los incentivos de creación de mercado de Polymarket LP

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Autor original: shtanga0x&securezer0

Recopilación | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Traductor | Wenser (@wenser2010)

Nota del editor: Recientemente, en la línea temporal de la plataforma X, las publicaciones de Polymarket relacionadas con incentivos LP para el “March Madness” de la NCAA casi han barrido la pantalla. Al mismo tiempo, los miembros oficiales de Polymarket revelaron que se anunciarán noticias importantes el próximo lunes, y la comunidad especula que podrían ser para obtener información sobre financiación o emisión de monedas.

Después de que la SEC de EE. UU. y la CFTC superaran las barreras a los airdrops en plataformas cripto mediante la regla de los cinco puntos, POLY se ha convertido en la “última esperanza” a ojos de innumerables personas, y la creación de mercado de LP podría convertirse en uno de los indicadores clave de los airdrops.

En vista de esto, Odaily utilizará las opiniones positivas y negativas de 2 analistas sobre los incentivos de creación de mercado LP para ofrecer a los usuarios de Polymarket una perspectiva más completa. Lo siguiente es el contenido recopilado, y parte de la información ha sido eliminada.

Visión positiva: 4 categorías detrás de los programas de incentivos de Polymarket LP

Recientemente, Polymarket ha experimentado una mejora discreta en su mecanismo de incentivos, centrando su atención en los proveedores de liquidez (LPs). La plataforma ha estado implementando una estrategia de “comisión cero de trading” durante los últimos años, pero desde principios de este año ha introducido discretamente comisiones para eventos de apuestas específicos y ha lanzado dos grandes programas de recompensas para creadores de mercado.

A simple vista, el cobro de comisiones por transacción puede parecer perjudicial para los usuarios de trading, pero en realidad está resolviendo el principal problema estructural de los mercados de predicción: los problemas de liquidez.

La nueva estructura de tarifas tiene como objetivo financiar proyectos de incentivos, premiando a los usuarios que proporcionan órdenes limitadas y mantienen la profundidad de pedidos. Como resultado, tanto Polymarket como sus usuarios se benefician: spreads más estrechos, libros de órdenes más ricos y una mejor experiencia de trading, especialmente en mercados cripto de alta frecuencia.

Y su trayectoria de promoción también es muy clara, mostrando una tendencia de single a diversificado:

Enero 2026: Mercado cripto de 15 minutos

Febrero 2026: Expansión a un mercado cripto de 5 minutos + Baloncesto universitario de la NCAAB + Serie A

6 de marzo de 2026: Ampliado a todos los mercados cripto (cubriendo eventos como 1H, 4H, diario, semanal, etc.)

Basándose en la información anterior, este artículo detallará cómo funciona el nuevo sistema de comisiones y recompensas, y por qué las comisiones pagadas + las recompensas obtenidas podrían ser un posible indicador anti-Sybil en el airdrop de POLY. No es una simple operación de monetización, pero Polymarket está diciendo a todo el mundo con acciones que lo que realmente quiere es liquidez, no un bot de cepillado.

Parte I. Análisis completo del nuevo mecanismo de tasas de interés

La mayoría de los mercados de Polymarket siguen siendo completamente gratuitos. Los depósitos, retiradas y trading (la gran mayoría de los mercados de eventos) siguen sin tener comisiones de plataforma.

Las comisiones de transacción son actualmente únicas para la orden de aceptación y cubren tres tipos de mercados:

Todos los mercados cripto (15min, 5min, 1H, 4H, diario, semanal, etc.)

NCAAB (Liga Americana de Baloncesto Universitario)

Serie A (fútbol de la Serie A)

Es importante señalar que las comisiones de taker solo tienen efecto en los mercados creados después de la fecha de activación de la comisión y no se ven afectadas por eventos de staking previos.

La fórmula de la comisión es unificada (donde C = número de fichas negociadas, p = precio de la ficha/probabilidad de mercado, comisión redondeada a 4 decimales, comisión mínima de 0,0001 USDC):

La tasa de gasto efectivo sigue una curva de probabilidad simétrica:

Cuando la probabilidad está cerca del 50% (el resultado es el más incierto), el coste es mayor;

Cuando la probabilidad está cerca de 0 o 1 (el resultado es más seguro), el coste es cercano a 0.

Por ejemplo, en una transacción de mercado cripto de 100 dólares,

p=0,50 → comisión de transacción (comisión) es de aproximadamente 0,44 $;

p=0,10 o 0,90 → comisión de transacción (comisión) es de aproximadamente 0,02 $.

La curva de probabilidad de los eventos deportivos es similar, pero el punto medio (la probabilidad es de aproximadamente el 50%) tiene un coste ligeramente mayor, y la dirección de carga es específicamente:

Compra: Se deducen comisiones de la parte de chip;

Vender: La comisión se deduce de los fondos USDC;

Los incentivos para la creación de mercado se pagan en USDC.

Cabe mencionar que la plataforma Polymarket no conserva todo el fondo de comisiones, y un porcentaje fijo de comisiones (20% para mercados cripto y 25% para eventos de apuestas deportivas) se devuelven directamente a los LPs. (Nota: La plataforma de cumplimiento de Polymarket en EE. UU. utiliza una comisión fija sencilla del 0,01%). Este análisis solo aborda la plataforma global CLOB, que introdujo un nuevo sistema de tarifas para 2026. ）

Parte II. Programa de incentivos para creadores de mercado (Recompensa por la ejecución de órdenes límite)

Esta sección de incentivos solo cubre los mercados donde se han cobrado comisiones de taker. Esto significa que solo las órdenes límite consumidas por los traders pueden obtener las recompensas correspondientes, y las órdenes simples pendientes que no se ejecutan no cuentan.

La cantidad de la recompensa se calcula de la misma manera que la comisión del beneficiario. La recompensa de cada participante es proporcional a su volumen de operaciones, y el total del premio consiste en comisiones parcialmente recaudadas (20% para mercados cripto, 25% para eventos de apuestas deportivas).

La competencia solo ocurre durante eventos específicos de staking, y las órdenes pendientes de LP solo compiten con otros LPs en el mismo pool de liquidez.

Las recompensas diarias se envían directamente a la dirección correspondiente de la cartera en USDC.

Parte III. Incentivos de liquidez (incentivos de órdenes inactivas)

El segundo conjunto de sistemas de incentivos es proporcionado por la plataforma Polymarket y se aplica a todos los eventos de staking (incluidos aquellos que no cobran comisiones).

La diferencia principal es que no hay necesidad de ejecutar órdenes; mientras esté colgado del libro de órdenes para proporcionar liquidez, puedes ganar dinero.

Cada evento de apuestas define varios parámetros que determinan la elegibilidad:

Diferencial máximo de incentivos (por ejemplo, ±4 céntimos)

Cantidad mínima pendiente de la orden

Fondo total de recompensas diarias

La plataforma toma muestras del libro de pedidos cada minuto, registrando 10.080 instantáneas en una semana.

Detalles de la fórmula de cálculo de recompensas:

1. Fracción de distancia (ecuación cuadrática)

Entre ellos,

V - Distribución máxima de incentivos

s - Distancia desde el punto medio

Las órdenes cerca del punto medio aumentan su puntuación exponencialmente.

2. Fracción bilateral (Estructura complementaria SÍ/NO)

La oferta y la venta se calculan por separado, teniendo en cuenta la estructura complementaria del mercado Sí/No.

3. Ajuste de minimización de valores Q

Los eventos de staking que proporcionan liquidez en ambos extremos del libro de órdenes obtienen una puntuación más alta.

Las cotizaciones unilaterales se penalizan a menos que la probabilidad del mercado esté cerca de 0 o 1.

4. Puntuación final

Todas las puntuaciones LP se normalizan y agregan a lo largo del tiempo para determinar la proporción proporcional de cada participante en el fondo de recompensa del mercado.

Las recompensas se distribuirán en USDC a medianoche UTC, con un pago mínimo de 1 $.

Las recompensas activas, eventos de staking y ganancias personales están actualmente disponibles en tiempo real en polymarket.com/rewards. El rango de distribución de incentivos está resaltado en azul en la interfaz del libro de pedidos, y los usuarios también pueden consultar la documentación oficial de Polymarket.

Actualmente, los pedidos de ida aún pueden otorgar puntos (aunque con un descuento significativo), mientras que las ofertas bidireccionales dan prioridad a los puntos de incentivo. Las recompensas se calculan por separado según cada evento individual de staking. No hay cálculo cruzado de eventos. De hecho, el sistema recompensa a los traders que mantienen spreads ajustados y liquidez equilibrada cerca del punto medio del mercado, mejorando la experiencia de trading para todos los usuarios.

Parte IV. Incentivos de patrocinio LP

El tercer mecanismo es que cualquiera puede añadir directamente incentivos de LP a mercados específicos con USDC para atraer LPs a entrar y crear mercados. Los patrocinadores pueden invertir o retirar fondos en cualquier momento, y los fondos no gastados se devolverán automáticamente.

Las reglas de este mecanismo son exactamente las mismas que el plan de incentivos de liquidez: simplemente coloca un lugar, no hace falta rellenarlo.

Casos típicos: “¿Regresará Jesucristo antes de 2027?” En este evento de apuestas, un usuario de la plataforma gastó 70.000 dólares como incentivo LP en febrero, y ahora aún puede obtener unos 57 dólares en incentivos de liquidez cada día, lo que también convierte a este evento directamente en uno de los eventos de apuestas más profundos de la plataforma. Este mecanismo permite a la comunidad activar profundamente la liquidez del mercado de cualquier evento de apuestas sin esperar a que los responsables del Polimercado tomen medidas.

Parte V. El indicador anti-síbil más potente para los lanzamientos aéreos de POLY

A primera vista, puede parecer que Polymarket necesita más comerciantes.

Sin embargo, si la mayoría de los usuarios dependen únicamente de órdenes de mercado, la plataforma puede enfrentarse rápidamente a problemas de liquidez.

Polymarket no depende de los creadores de mercado centralizados, por lo que si no hay órdenes límite suficientes, el libro de órdenes escasea.

En este caso, es difícil evitar un alto deslizamiento y un aumento repentino de las comisiones de gestión al comprar, vender o ejecutar órdenes grandes.

Polymarket no necesita un robot de pincel, necesita LPs que realmente aporten valor.

En el pasado, todos solo se centraban en el volumen de operaciones, pensando que un gran volumen de trading era la clave para conseguir airdrops. Sin embargo, la nueva estructura de comisiones y el programa de recompensas apuntan a un modelo de incentivos diferente: no solo importa el volumen de operaciones, sino la participación en eventos de staking que generan comisiones y requieren liquidez. En otras palabras, la plataforma recompensa a los LPs dirigidos, no solo a las órdenes límite pasivas.

La fórmula de distribución de recompensas revela eficazmente el tipo de liquidez que Polymarket valora más. Evaluación del sistema de puntuación:

La proximidad del orden al punto medio

Tamaño del pedido

Equilibrio entre precios de compra y venta

Por lo tanto, las recompensas se convierten en una medida directa de la liquidez de los traders respecto al valor de la plataforma. Si los traders reciben recompensas de forma constante, indica que sus órdenes están mejorando activamente la liquidez del mercado y la calidad de la ejecución. Aquí tienes ejemplos de posibles incentivos para los participantes del mercado:

¿Alcanzará el área de hielo marino ártico su máximo este invierno? - Lleva existiendo 3 meses, con un volumen de negociación inferior a 20.000 dólares y una recompensa por liquidez de solo 9 dólares;

¿Alcanzará Bitcoin los 75.000 dólares en marzo? - lleva dos semanas en funcionamiento, con un volumen de negociación de 3 millones de dólares y un bono de liquidez de 142 dólares;

Bitcoin Rise and Down - 15 minutos - cubre cientos de eventos de staking, con un volumen diario de operaciones de millones de dólares, una comisión media diaria de unos 10.000 dólares y una recompensa por liquidez de 2.000 dólares.

La verdad revelada por los datos es más crítica que eventos específicos de staking: las comisiones de los tomadores y las recompensas por liquidez son más difíciles de manipular que los simples indicadores de volumen de operaciones. Obtener sistemáticamente incentivos para la creación de mercado requiere capital, gestión de riesgos y presencia constante, lo que debilita enormemente las ventajas del Partido Mao y favorece a los verdaderos participantes del mercado.

Conclusión: Las comisiones de los receptores y los incentivos de LP pueden convertirse en indicadores clave de los airdrops POLY

La futura distribución de tokens POLY dependerá no solo del volumen de operaciones, sino más probablemente de las comisiones de los tomadores pagadas y las recompensas LP obtenidas. Estas métricas son transparentes, medibles y están bien alineadas con las necesidades de la plataforma. En este modelo, las recompensas no están ligadas al volumen de pinzas, sino a contribuciones que realmente optimicen la experiencia de trading de la plataforma: liquidez, estabilidad y detección eficiente de precios.

En otras palabras, quien tenga mejor rendimiento en LP es el usuario más valioso. Los actores más duros de Polymarket nunca son los que tienen el mayor volumen de operaciones, sino los LPs que tienen la mayor liquidez en el libro de órdenes.

También se adjunta una estrategia de creación de mercado de Polymarket LP: “Ahora es el mejor momento para interactuar con Polymarket (con guía tutorial exclusiva)”

Por supuesto, siempre hay opiniones diferentes en el mercado, y algunas personas creen que el programa de incentivos LP de Polymarket parece estar “tirando dinero por liquidez”, pero en realidad es para obtener beneficios, lo cual es una trampa para los usuarios de LP. Escuchemos el punto de vista negativo.

Opinión negativa: ¿Incentivos de Polymarket LP o estafa de plataforma? ¿Es realmente el LP una trampa de “coger dinero y perderlo”?

En respuesta al reciente programa de incentivos LP lanzado por Polymarket, el trader de arbitraje y jugador bot Polymarket/Kalshi securezer0 se refirió directamente a la “Farmeanza de Recompensas de Polymarket”, que actualmente presumen muchos KOLs en el círculo como una gran guerra psicológica, señalando que se trata de una campaña colectiva ideada por la plataforma que paga directamente o incentiva fuertemente a los KOLs.

¿La verdad sobre los LPs: ¿otra forma de “dinero que se paga para perder”?

Muchos LPs afirmaron sin rodeos que el mecanismo actual de LP de Polymarket es esencialmente “gastar dinero por pérdidas”.

¿Cuál es el problema? La tabla de clasificación cuenta directamente las recompensas de LP en la pantalla de datos de P&L, pero no dice nada sobre un concepto clave: el desgaste de LP.

Cuando tu posición se negocia unilateralmente, a menudo no se puede vender a un precio razonable, o no puede venderse en absoluto antes de que se resuelva el evento de apuesta, y esta parte de la pérdida de capital es sistemáticamente cubierta por la plataforma. Las cifras reales de ROI son mucho menores que las cifras del libro, y para la mayoría de los participantes de LP, la rentabilidad es en realidad negativa. Simplemente creen que el airdrop de POLY cubrirá las pérdidas; esto no es un esquema de incentivos de arbitraje, sino una transacción de creencia de plataforma.

¿Por qué los creadores de mercado profesionales son reacios a entrar en el mercado?

Los creadores de mercado profesionales suelen mostrarse reacios a entrar en el mercado de Polymarket LP por una sola razón principal: los riesgos de uso de información privilegiada son reales.

Tanto Polymarket como Kalshi tuvieron que negociar capital a cambio de liquidez para conseguir que los creadores de mercado profesionales estuvieran dispuestos a sentarse a la mesa, lo cual habla por sí solo.

La operación efectiva de la LP es un conjunto extremadamente complejo de sistemas automatizados de control de riesgos. El mito de LP de “bajo umbral y alto rendimiento” solo puede establecerse si Polymarket sigue invirtiendo fuertemente en subvencionar las recompensas de liquidez, y este camino no es sostenible a largo plazo.

El verdadero dilema de la plataforma: millones de dólares necesitan ser “cambiados” de la nada cada día

La falta de liquidez es la primera fuerza motriz que ha impulsado a Polymarket para activar gradualmente el interruptor de peaje.

Para mantener las recompensas de liquidez en diversos eventos de staking y conservar más liquidez en USDC en la plataforma, Polymarket necesita consumir millones de dólares cada día para mantener la profundidad de trading. Si no encuentra una solución mejor, la plataforma no tiene más remedio que cobrar una comisión de gestión por cada transacción y utilizar esta parte de los ingresos para alimentar a inversores y creadores de mercado.

Una vez que se introduzca completamente la tarifa de manejo, la situación de los usuarios habituales será extremadamente embarazosa, porque en este caso, las plataformas tradicionales de apuestas deportivas pueden ser más rentables, porque:

Las probabilidades son comparables tras la tasa combinada;

Las plataformas tradicionales también cuentan con incentivos de cashback y efectivo;

Normas claras y protección regulatoria;

Los operadores internos corren el riesgo de ser prohibidos o incluso encarcelados.

Hay 3 soluciones realmente viables: comisiones fijas, pools de liquidez POLY y comisiones escalables del producto

En lugar de beber veneno para saciar la sed, es mejor usar un cuchillo de raíz: cortar al vampiro, no cosechar al usuario. Se cobran comisiones por bots de arbitraje que extraen USDC de usuarios reales. Al fin y al cabo, estos bots son la fuente de una fluidez contaminante. Específicamente, existen los siguientes métodos:

Solo se aplica una comisión fija del 1% sobre los beneficios, es decir, solo se cobra la parte del ingreso neto del precio de venta menos el principal, y el principal no se mueve, lo que no perjudica la experiencia de negociación del usuario.

Crea un pool de liquidez nativo con tokens POLY. Programáticamente proporciona liquidez para cada evento de staking a nivel de protocolo, vinculando profundamente la economía de tokens al suministro de liquidez.

Cobra sobre el producto extendido, no por el producto principal. Entrecruzamiento, derivados, apalancamiento: son escenarios naturales de cobro, y mudarse aquí no perjudicará los fundamentos de la experiencia del usuario.

Actualmente, el foso del negocio de plataformas de Polymarket aún necesita fortalecerse. Cero comisiones y mejores cuotas son los anclas de valor más importantes que la distinguen de las plataformas de apuestas tradicionales. Renunciar a estos dos puntos por ingresos a corto plazo equivale a autodestruir la Gran Muralla.