Shock Petrolero: Lo Que la Historia Dice Sobre el Mercado de Valores y los Precios Energéticos en Alza

Ya llevamos tres semanas en la guerra en Irán, y las señales para la economía global siguen empeorando.

En los últimos días, Israel e Irán han intercambiado golpes en infraestructuras energéticas clave, causando otro aumento en los precios del petróleo y del gas natural. Al 20 de marzo, el crudo Brent, referencia mundial, se cotizaba alrededor de $105 por barril, un aumento del 50% respecto a antes del estallido de la guerra.

No está claro cuánto tiempo permanecerán elevados los precios del petróleo. Esto depende de si se reabre el Estrecho de Ormuz y del daño duradero que pueda haber en la infraestructura energética de la región del Golfo. Las acciones ya han comenzado a retroceder en respuesta a la guerra. El S&P 500 (^GSPC 1.51%) ha bajado un 5% en lo que va del mes, y acaba de terminar su cuarta semana consecutiva en pérdida, mientras que el Nasdaq Composite se acerca a territorio de corrección, definido como una caída del 10% o más.

No es la primera vez que los precios del petróleo se disparan rápidamente en la historia moderna, y tiene sentido que los inversores consideren cuál suele ser el impacto típico. Veamos qué ha pasado en el mercado de valores cuando los precios del petróleo han subido en otros momentos.

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Por qué podría venir un mercado bajista

Desde la crisis del petróleo de 1973, ha habido siete periodos en los que el petróleo ha subido un 40% o más.

Esos incluyen:

• La crisis del petróleo de 1973, impulsada por el embargo árabe en respuesta a la Guerra del Yom Kippur
• La crisis del petróleo de 1979 causada por la Revolución Iraní
• Un breve aumento en 1990 tras la invasión de Irak a Kuwait
• 1999-2000 por recortes en la producción de la OPEP
• Un aumento en 2007-2008, impulsado por la especulación antes de la crisis financiera global
• En 2010-2011 debido a la Primavera Árabe
• 2020-2022, después de la pandemia, cuando la economía global se reabrió.

En todos esos periodos, el S&P 500 cayó en un mercado bajista, excepto en 1979 y 2011, cuando se acercó a un mercado bajista.

La relación causal entre los shocks petroleros y el mercado bajista no siempre es clara, pero en algunos casos sí. Las acciones cayeron más del 40% en la recesión de 1973-1974, citándose el embargo petrolero como una causa principal y contribuyendo a un aumento en la inflación.

En 1979, las acciones continuaron subiendo, con la excepción de una breve caída a principios de 1980.

En 1990, el S&P 500 retrocedió cuando los precios del petróleo se dispararon tras la invasión de Irak a Kuwait, cayendo aproximadamente un 20%.

En 1999-2000, hubo una recuperación en los precios del petróleo, con el Brent triplicándose, y las acciones se desplomaron en 2000, aunque eso se atribuyó al estallido de la burbuja de las punto com.

Finalmente, en 2007-2008, los precios del petróleo se dispararon en una oleada de materias primas, alcanzando su pico antes de que la bolsa colapsara, y los precios elevados del petróleo formaron parte de la crisis de inflación y costo de vida que provocó un mercado bajista en 2022.

Qué significa para los inversores

Un período corto de precios altos del petróleo por sí solo no es suficiente para causar un mercado bajista o una recesión, pero puede ser un factor contribuyente. Un período sostenido es mucho más probable que envíe la economía en espiral, y ya había signos de agotamiento en el mercado alcista antes de que estallara la guerra en Irán.

El crecimiento del empleo ha sido escaso en el último año, con solo unos 200,000 empleos añadidos, una cifra que una economía fuerte puede generar en un mes. La inflación sigue siendo persistente. La deuda de tarjetas de crédito y de los hogares ha aumentado desde la pandemia, y el sentimiento del consumidor ha estado en mínimos durante el último año. El S&P 500 también ha estado cotizando en niveles históricamente caros, haciendo que una caída que pueda llevar a una corrección o a un mercado bajista sea más probable.

En general, cuanto más dure la guerra, o al menos cuanto más dure la presión sobre los precios de la energía, más probable es que ocurra un mercado bajista. Los precios más altos del petróleo probablemente conducirán a precios más elevados para los consumidores en un momento en que ya están nerviosos por la inflación persistente de los últimos años y un mercado laboral débil.

La buena noticia para los inversores es que el S&P 500 ha superado crisis petroleras pasadas y ha seguido entregando resultados sólidos a largo plazo.