¿Por qué "cuando los cañones suenan, el oro vale diez mil taels" ya no funciona! Las razones detrás de la venta masiva de oro y plata

Por qué cuando los cañones suenan, ¡el oro no funciona! Las razones detrás de la venta masiva de oro y plata

El precio de los metales preciosos ha caído desde sus máximos históricos, con una de las peores caídas diarias registradas en los futuros de oro y plata en jueves. El oro se ha convertido en la última víctima en un contexto de aumento de las expectativas de inflación y de perspectivas de recortes de tasas globales que parecen cada vez más improbables.

El precio del oro ha caído por sexta vez en los últimos siete días de negociación, con una caída de 289.20 dólares por onza el jueves, un 5.9%. Los futuros de plata han bajado 8.2% por onza, acumulando una caída de aproximadamente el 20% en estos siete días.

Los metales preciosos suelen considerarse activos refugio, que ofrecen seguridad a los inversores en tiempos de guerra, inflación u otras turbulencias del mercado. A finales de enero, el precio del oro alcanzó un récord de cierre de 5,318.40 dólares por onza. Entonces, ¿por qué el precio del oro ha caído más del 13% desde entonces?

A continuación, las opiniones de los inversores.

Tasas de interés

Una razón principal es que el oro se ha convertido en la última víctima en un escenario donde las expectativas de inflación se intensifican y las esperanzas de recortes de tasas globales parecen cada vez más remotas.

Normalmente, cuando las tasas de interés son bajas y el costo de mantener oro también es bajo, el precio del oro tiende a subir. Pero cuando las tasas suben, los inversores tienden a vender oro y prefieren otros activos que puedan ofrecer ingresos estables, como los bonos.

Esta semana, los bancos centrales de EE. UU. y Europa han dado señales de que la velocidad de los recortes de tasas podría ser menor a la esperada por los inversores. Los conflictos en Oriente Medio y el impacto en los precios de la energía han ensombrecido las perspectivas de inflación y crecimiento económico.

Aakash Doshi, director de estrategia global de oro y metales en State Street Investment Management, dijo: “Antes de la guerra, el mercado monetario anticipaba dos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Ahora, la expectativa del mercado es que no habrá ninguna política de flexibilización este año.”

Los operadores también vieron situaciones similares en 2022, cuando la invasión total de Rusia a Ucrania elevó los precios de la energía y ayudó a impulsar la inflación. Entre abril y octubre de ese año, el precio del oro cayó durante siete meses consecutivos.

Desvanecimiento del entusiasmo minorista

En el último año, los inversores minoristas invirtieron grandes sumas en fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro, pero ahora muestran signos de pérdida de interés.

Según VandaTrack, el jueves fue el sexto día consecutivo en que los minoristas vendieron en masa el ETF de oro SPDR. Con base en los datos de negociación hasta el cierre del jueves, han vendido en neto aproximadamente 10.5 millones de dólares en este ETF durante ese período.

En comparación con la compra máxima de 36.8 millones de dólares en un solo día el año pasado, esta cifra es relativamente pequeña. Pero los analistas creen que esta tendencia indica que el interés de los minoristas en invertir en oro está disminuyendo.

“Dinero inteligente” también está vendiendo

Los inversores profesionales también están reduciendo sus posiciones en metales. En medio de la volatilidad del mercado, algunos fondos de cobertura de tendencia, conocidos como asesores de comercio de materias primas (CTA), que utilizan algoritmos informáticos para identificar patrones de precios, han estado reduciendo sus posiciones en oro.

Tom Wrobel, director de asesoría de capital en la división de corretaje de commodities de Société Générale, dijo: “En los últimos seis meses a un año, los CTA han estado en una tendencia claramente alcista en oro.” También agregó que, actualmente, “pueden seguir siendo relativamente optimistas con respecto al oro, pero están gestionando riesgos y reduciendo significativamente sus posiciones.”

Suki Cooper, jefa de investigación de commodities en Standard Chartered, afirmó que, dado que en los últimos dos años los precios del oro y la plata han subido considerablemente, algunos inversores podrían estar realizando ganancias para compensar pérdidas en otras partes de su cartera, como las llamadas llamadas de margen adicional tras caídas en los precios de las acciones. También mencionó que otros inversores podrían estar buscando convertir fondos en efectivo debido a la fortaleza del dólar o en busca de nuevas oportunidades en sectores como las energías.

Cooper dijo: “La demanda de liquidez en otros sectores continúa superando la prima de riesgo geopolítico del oro.”

Otros metales también caen

No solo el oro y la plata están siendo vendidos. Los metales preciosos de menor volumen, como el platino y el paladio, han caído un 17% y un 15% respectivamente este mes. Los metales industriales, cobre y aluminio, también han bajado de precio, lo que indica que los inversores están reajustando sus expectativas sobre el crecimiento económico global.

A finales del mes pasado, tras el estallido del conflicto y el bloqueo del estrecho de Ormuz, el precio del aluminio alcanzó niveles cercanos a máximos históricos. Qatar transporta aluminio y gas natural licuado a través de ese estrecho, siendo este último un combustible clave para la producción en otras regiones. Pero esta semana, los futuros de aluminio en Londres han caído un 5.7%.

Edward Meir, analista de Marex, dijo: “Los inversores probablemente están llegando a la conclusión de que, ante una posible desaceleración global, puede haber cierta destrucción de la demanda.”

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