¡Seis en una noche! Las tres señales clave que revelan las multas regulatorias intensivas

Las empresas que cotizan en bolsa continúan siendo sometidas a una supervisión estricta y exhaustiva. Solo la noche del 20 de marzo, seis empresas cotizadas fueron investigadas y sancionadas.

Desde la nueva investigación de *ST Aowei, hasta las notificaciones previas de sanciones administrativas a ST Dongshi y Hongtao 3 (Shenzhen Hongtao Group Co., Ltd.), así como las decisiones finales de sanción administrativa a ST Mingcheng, *ST Mubang y R Changkang 1 (Changjiang Runfa Health Industry Co., Ltd.).

Solo con ver los nombres de las empresas, se puede ver que ya tienen problemas. Las de menor gravedad llevan la etiqueta ST (advertencia de riesgo), las más graves están al borde de la exclusión del mercado y llevan *ST, algunas ya han sido eliminadas, pero aún enfrentan sanciones severas.

De las sanciones a estas seis empresas, se pueden destacar tres señales principales.

Señal uno: La falsificación financiera se investiga rigurosamente, incluso si la empresa corrige voluntariamente sus errores, las sanciones aún llegarán. Por ejemplo, ST Dongshi fue investigada y sancionada principalmente por falsificación en su informe anual de 2022. Aunque en abril de 2024 publicó una corrección, aún fue multada con 4.4 millones de yuanes.

Señal dos: La exclusión del mercado no exime de responsabilidad, ya sea que la empresa aún esté en proceso de retiro o ya haya sido eliminada, la investigación y sanción continúan. *ST Aowei fue suspendida en la Bolsa de Shenzhen el mismo día que fue investigada; Hongtao 3 y R Changkang 1 fueron eliminadas en agosto de 2024.

Señal tres: La utilización irregular de fondos debe ser devuelta, incluso si la empresa ya fue eliminada, y además, se aplican multas. *ST Mubang, por ejemplo, en 2024, utilizó 1.204 millones de yuanes de fondos no operativos relacionados con terceros. Aunque en 2025 devolvió completamente ese dinero, la decisión de sanción administrativa aún la incluyó como motivo de sanción.

Es importante destacar que, mientras la Comisión Reguladora de Valores (CSRC) intensifica la supervisión de diversos problemas en las empresas cotizadas, la falsificación financiera sigue siendo una prioridad en la investigación. El presidente de la CSRC, Wu Qing, enfatizó en la conferencia de prensa de la Asamblea Nacional de 2026 que se aumentará la fiscalización de la falsificación financiera, se fortalecerá la lucha conjunta contra terceros que colaboren en fraudes, y se aplicarán estrictamente las reglas de retiro forzoso para las empresas que falsifiquen, eliminando así a los “elementos nocivos” y rompiendo el “ecosistema” de la falsificación financiera. Esto indica que en el futuro, muchas empresas con conductas ilegales y fraudulentas serán identificadas y sancionadas severamente, y con la limpieza progresiva de los problemas, la calidad general de las empresas cotizadas mejorará aún más.

Seis empresas investigadas en una sola noche, ¿qué problemas comunes presentan?

El 20 de marzo, el mercado de capitales volvió a recibir una serie de sanciones regulatorias.

*ST Aowei, ST Dongshi, ST Mingcheng, *ST Mubang, junto con las ya eliminadas R Changkang 1 y Hongtao 3, divulgaron ese día sus actualizaciones regulatorias, que incluyen investigaciones, notificaciones previas de sanciones y decisiones formales de sanción administrativa.

La concentración de seis empresas en una sola noche no es casualidad, refleja dos problemas centrales en la supervisión actual: falsificación financiera y ocupación irregular de fondos.

La falsificación financiera es la enfermedad más grave y dañina, y muchas empresas han caído en ella.

*ST Mubang tiene un caso alarmante: su filial fictició ventas de silicio y hornos monocristalinos, lo que llevó a un aumento artificial de 159 millones de yuanes en su beneficio neto en 2023, representando el 536.60% del beneficio reportado en ese período. Esto significa que, en realidad, la empresa tuvo pérdidas, pero mediante falsificación logró “convertir pérdidas en ganancias”.

ST Dongshi, en 2022, no contabilizó correctamente el arrendamiento de tierras de su subsidiaria, lo que infló sus beneficios en 9.4 millones y 18.93 millones de yuanes en su informe semestral y anual, respectivamente. Aunque en abril de 2024 publicó una corrección, esto no le eximió de sanciones.

La ya eliminada Hongtao 3 también reportó falsedades en sus previsiones de resultados: en enero de 2024, pronosticó pérdidas de entre 350 y 650 millones de yuanes en 2023, pero en realidad sufrió pérdidas de 1.404 millones, una discrepancia grave.

La transparencia de *ST Mingcheng en sus falsedades fue aún más oculta y persistente: en 2021, infló ingresos en 98.42 millones de yuanes mediante derechos de transmisión de La Liga española, y subestimó el deterioro de inventarios y plusvalías, sumando un total de 409 millones de yuanes en beneficios ficticios, distorsionando gravemente sus resultados operativos.

Otra problemática común es la ocupación irregular de fondos relacionados con partes vinculadas y garantías ilegales, que vacían los activos de las empresas y perjudican a los pequeños accionistas.

R Changkang 1, ya eliminada, ejemplifica esto: desde 2021, transfirió fondos continuamente a través de cuentas bancarias intermedias y facturas, hacia el control del accionista mayoritario, Runfa Group, con un 79.01% de ocupación respecto a su patrimonio neto en 2022. Para ocultar esto, infló artificialmente sus balances mediante la subestimación de pasivos, lo que llevó a subestimar pasivos en 11.88, 11.88 y 13.53 mil millones de yuanes en 2021, 2022 y en el semestre de 2023, respectivamente.

*ST Aowei también enfrenta ocupación de fondos, con aproximadamente 189 millones de yuanes aún pendientes de devolución en diciembre de 2025, además de problemas de garantías ilegales a favor del control de la empresa.

ST Dongshi, por su parte, tiene doble problemática: en 2021 y 2023, realizó compras de vehículos eléctricos a partes relacionadas por 429 millones de yuanes, y en 2023, pagó 128 millones de yuanes en financiamiento y intereses a partes relacionadas, constituyendo ocupación de fondos no operativos.

La problemática de Hongtao 3 radica en no divulgar a tiempo la congelación de acciones del accionista mayoritario, y que el presidente de la empresa conocía la situación sin comunicarla, constituyendo una omisión importante en la información.

Detrás de estas sanciones concentradas, se revelan tres señales regulatorias clave

Además de los problemas comunes, las empresas muestran características de incumplimiento específicas, que reflejan las tendencias profundas de la supervisión actual.

Desde la investigación de *ST Aowei y su posterior retiro del mercado, hasta la segunda investigación a ST Dongshi, y la sanción a empresas ya eliminadas, las sanciones masivas muestran claramente tres señales regulatorias.

Señal uno: La fiscalización de la falsificación financiera es estricta, incluso las correcciones voluntarias no evitan sanciones.

ST Dongshi ejemplifica esto. La principal causa de su sanción fue la falsificación en 2022, con beneficios inflados en 9.4 y 18.93 millones de yuanes en su informe semestral y anual, respectivamente, representando el 30.97% y 82.33% del beneficio total reportado. Aunque en abril de 2024 publicó una corrección, esto no cambió la calificación de su incumplimiento, y fue multada con 4.4 millones de yuanes.

De manera similar, ST Mingcheng en 2022 corrigió errores contables, pero sus irregularidades en 2021, como ingresos inflados y subestimación de deterioros, le costaron casi 15 millones de yuanes en multas.

Esto indica que la supervisión ya no se limita a si hubo ocultamiento, sino a si ocurrió la falsificación.

Señal dos: La exclusión del mercado no exime de responsabilidad, sin importar si la empresa aún cotiza o ya fue eliminada.

*ST Aowei, en la misma noche que fue investigada, recibió la notificación de terminación de cotización por su baja en valor de mercado. Empresas ya eliminadas, como Hongtao 3 y R Changkang, en agosto de 2024, también fueron objeto de investigaciones y sanciones posteriores.

R Changkang y su accionista mayoritario fueron multados con 25.5 millones de yuanes, y el ex presidente y vicepresidente, con medidas de prohibición de mercado de por vida. Hongtao 3, por no divulgar a tiempo la congelación de acciones y por falsedad en informes, fue sancionada con 13.4 millones de yuanes en total.

Desde “retirar en el día de la investigación” hasta “años después aún sancionados”, la regulación deja claro: la eliminación del mercado no es inmunidad.

Señal tres: La ocupación irregular de fondos debe ser devuelta, y aunque se devuelva, la sanción continúa.

El caso de *ST Mubang es ilustrativo. En 2024, la ocupación de fondos no operativos con partes relacionadas alcanzó 1.204 millones de yuanes, el 128.98% del patrimonio neto auditado. Aunque en 2025 devolvió todo, en la decisión de sanción de marzo de 2026, se mantuvo la infracción por “no divulgar transacciones relacionadas”, y la empresa y sus responsables fueron multados con 22.5 millones de yuanes, y el accionista principal, con 8 millones y una prohibición de 6 años en el mercado.

Esto demuestra que la actitud de la supervisión ya no se limita a “recuperar fondos”, sino a “sancionar por incumplimiento, incluso si se devuelve el dinero”, con el objetivo de frenar la tendencia de los grandes accionistas a aprovecharse de las empresas cotizadas.

De estas tres señales, se puede concluir que la supervisión actual ha adoptado un enfoque “integral, sin tolerancia y con fuerte disuasión”. La serie de sanciones en una sola noche refleja que la lucha contra las irregularidades en la información y la transparencia se ha convertido en una política de alta presión constante. Ya sea por falsificación financiera o por ocupación de fondos, sin importar si la empresa ya fue eliminada o si corrigió voluntariamente, cualquier infracción será sancionada. Esto no solo envía un mensaje claro al mercado, sino que también protege firmemente los derechos legítimos de los inversores.

(Artículo original: 21st Century Business Herald)