IPO de Junlebao: Wei Lihua controla el 59.26%, Moutai y Sequoia son accionistas

Rui Cai Jing Yan Hui 19 de enero, Junlebao Dairy Group Co., Ltd. (en adelante: Junlebao) presentó su solicitud de salida a bolsa en la Bolsa de Hong Kong, con China International Capital Corporation y Morgan Stanley como co-asesores.

El negocio de Junlebao abarca leche en polvo para bebés, yogur, leche fresca a baja temperatura, leche líquida a temperatura ambiente, reproducción de vacas, ganadería y pastoreo, entre otros sectores. Sus productos “Yuexianhuo” leche fresca y “Jianchun” yogur han ido consolidando su liderazgo en ingresos.

Los ingresos principales de Junlebao provienen de leche líquida a baja temperatura, leche líquida a temperatura ambiente y leche en polvo. Según datos públicos, en abril de 2014, Junlebao entró en la industria de la leche en polvo con una estrategia de precios extremadamente bajos. La compañía alcanzó ingresos de aproximadamente 20.3 mil millones de yuanes en 2021, de los cuales, la leche en polvo aportó unos 15 mil millones, representando el 74%, convirtiéndose en su principal sector. Hasta el 31 de diciembre de 2025, Junlebao cuenta con 269 SKUs de leche en polvo. Sin embargo, con el lanzamiento de las marcas “Jianchun” y “Yuexianhuo”, la estructura de ingresos de la compañía ha cambiado notablemente.

En los primeros 9 meses de 2025, los ingresos por leche líquida a baja temperatura fueron de 6.437 mil millones de yuanes, representando el 42.5% del total; los de leche líquida a temperatura ambiente, 2.808 mil millones, el 18.6%; los de leche en polvo, 3.345 mil millones, el 22.1%; y otros negocios, 1.112 mil millones, el 7.3%.

En 2023-2024, los ingresos de Junlebao fueron de 17.546 mil millones y 19.833 mil millones de yuanes respectivamente, con un crecimiento interanual del 13% en 2024, acercándose a los 20 mil millones. Sin embargo, altos ingresos no han significado altos beneficios. En 2023 y 2024, su margen neto fue del 5.6% y 0.03%, respectivamente. En los primeros tres trimestres de 2025, gracias a medidas de reducción de costos y aumento de eficiencia, se recuperó hasta el 5.96%. El margen neto ajustado pasó del 3.4% en 2023 al 5.9% en 2024, y hasta el 6.2% en los primeros 9 meses de 2025, con importes de 603 millones, 1.161 mil millones y 945 millones de yuanes.

El mercado de rápido crecimiento es una razón clave por la que Junlebao apuesta por la leche líquida a baja temperatura. Los datos muestran un crecimiento especialmente fuerte en este sector. Los ingresos aumentaron de 6.287 mil millones en 2023 a 7.581 mil millones en 2024, un 20.6% de aumento interanual. En 2024, Junlebao ocupó el segundo lugar en el mercado chino de leche líquida a baja temperatura, con una cuota del 14.5%, y el tercer lugar en el mercado de leche fresca, con una cuota del 10.6%. De enero a septiembre de 2025, su negocio de leche líquida a baja temperatura creció un 12.2% interanual.

En cuanto a cambios en el personal, en marzo de 2025, Guo Jingfeng dejó de ser presidente del consejo de supervisión; los directores Huang Yafang, y los supervisores Jiang Shuwang y Feng Dan renunciaron. Después de más de un año, Chen Shuo volvió a ser director de la empresa.

Según información pública, Jiang Shuwang actualmente es vicepresidente de Junlebao y uno de los miembros clave del equipo directivo inicial; Huang Yafang, en informes anteriores, fue vicepresidenta y gerente general de la cadena de suministro de Junlebao.

En cuanto a la estructura accionarial, antes de la IPO, Wei Lihua poseía el 37.54% de las acciones, y a través de plataformas de incentivos para empleados como Lehuirui Sheng y Yuehui Xinghong, la gestión controlaba en total el 59.26% de las acciones.

Sequoia China posee el 8.59% a través de Ningbo Tanza, siendo el mayor accionista externo; Chuhua Capital tiene una participación combinada del 7.68% mediante Chuhua Shaojing y Qiushi Xingde; Ping An Capital controla el 4.84% a través de Ping An Consumer y Bamao Investment; Hebei Construction Investment Chuangfa Fund tiene el 2.46% mediante Zhongfu Shijiazhuang y Rural Industry Investment; Moutai posee el 0.94% a través de su fondo privado Moutai Jinshi.