El "ataque fingido" del dólar en cien puntos se retira derrotado, los bancos centrales del G10 se unen para el "cerco contra la inflación", los principales impulsores alcistas y bajistas completan un cambio de posiciones defensivas en posiciones clave.

**Noticia de Huìtōng Finanzas APP——**Esta semana, los mercados financieros globales estuvieron dominados por una intensa inestabilidad geopolítica y un aumento en los precios de la energía. Debido a las acciones militares de EE. UU. e Israel contra Irán, el precio del crudo Brent superó momentáneamente los 112 dólares, lo que impactó directamente en la lógica de política monetaria de los bancos centrales mundiales. El índice del dólar, apoyado por su carácter de refugio y las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, alcanzó un máximo de 100.54 a principios de semana, pero en la segunda mitad, debido a que los bancos centrales de Reino Unido, Japón y la zona euro enviaron señales de aumento de tasas para combatir la inflación importada, las posiciones largas en dólares se liquidaron, haciendo que el índice retrocediera a alrededor de 99.5. Actualmente, la contradicción principal del mercado ha cambiado de “crecimiento desacelerado” a “inflación descontrolada”, y los inversores están reevaluando el pico de las tasas globales.

Índice del dólar: subida y caída, agotamiento del impulso

Resumen de la semana: El índice del dólar mostró una tendencia claramente de “V invertida”. A principios de semana, impulsado por el apetito de refugio, el índice subió con fuerza, alcanzando un máximo de 100.54, muy cerca del máximo de noviembre de 2025. Sin embargo, con la expectativa de recortes de tasas en EE. UU. para 2026 bajando a mínimos, y otras monedas G10 fortaleciéndose por expectativas de subida de tasas, el dólar cayó notablemente el viernes, perdiendo el nivel de 100 y cerrando cerca de 99.5. La larga sombra superior en el gráfico semanal indica una resistencia muy fuerte por encima de los 100 puntos.

Resumen de datos/eventos económicos: La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en su reunión de esta semana. La presidenta Powell fue muy cautelosa, enfatizando que aún es prematuro evaluar el impacto a largo plazo de la guerra en la economía. Sin embargo, el mercado ya refleja en los precios la realidad: desde el inicio del conflicto, el precio del petróleo ha subido aproximadamente un 50%, y los rumores de bloqueo del estrecho de Hormuz aumentaron las preocupaciones inflacionarias. La expectativa inicial de dos recortes de tasas en el año se ha convertido en “casi sin posibilidad de recortes”, lo que inicialmente apoyó al dólar, pero al final de la semana provocó una corrección de ganancias.

Resumen de opiniones de instituciones: Monex USA señala que las señales de la Fed muestran que no tiene interés en recortar tasas en el corto plazo, reflejando cautela frente a la inflación. Bank of America Global Research opina que el mercado ya ha descontado antes de que los bancos centrales comuniquen oficialmente, y que la postura colectiva de los bancos del G10 de endurecimiento ha frenado la tendencia alcista impulsada por los precios del petróleo. A corto plazo, el índice del dólar difícilmente podrá mantener una tendencia alcista unidireccional.

Euro y franco suizo: atrapados en la trampa inflacionaria, cambio en la lógica de rebote

Resumen de la semana: El euro frente al dólar experimentó una recuperación tras una caída inicial. A principios de semana, debido a la fortaleza del dólar, la cotización cayó hasta 1.1410. Luego, ante las advertencias crecientes del Banco Central Europeo sobre los riesgos inflacionarios, el euro empezó a recuperarse, alcanzando cerca de 1.1570. El franco suizo se mantuvo relativamente firme, con el USD/CHF alcanzando un máximo de 0.7957 y cerrando en 0.7878, manteniéndose en la tendencia de rebote desde febrero.

Resumen de datos/eventos económicos: El BCE decidió mantener las tasas sin cambios en su reunión del jueves, pero el tono de su declaración posterior se volvió claramente hawkish. Lagarde advirtió que el aumento de los precios de la energía está elevando la presión inflacionaria. Aunque la situación en Oriente Medio generó inicialmente un refugio en el dólar, también estimuló la demanda defensiva en francos suizos.

Resumen de opiniones de instituciones: Los analistas señalan que, aunque la zona euro enfrenta presiones crecientes por los costos energéticos, el BCE no puede ignorar los datos récord de inflación. El mercado ya está descontando que el BCE podría terminar su período de observación antes y comenzar a subir tasas, lo que proporciona soporte a corto plazo para el euro.

Libra y dólar canadiense: expectativas de endurecimiento reforzadas, desplazamiento del centro de gravedad

Resumen de la semana: La libra frente al dólar mostró una fuerte recuperación, tras una caída a 1.3218 a principios de semana, inició una racha de cuatro días consecutivos al alza y finalmente superó 1.3340, señalando una posible base. El dólar canadiense mantuvo una tendencia de subida, cerrando la semana en torno a 1.3720, beneficiándose del aumento explosivo del petróleo, que reforzó su carácter de moneda de materias primas.

Resumen de datos/eventos económicos: Aunque el Banco de Inglaterra mantuvo las tasas sin cambios, su declaración sobre “prepararse para actuar” provocó una caída en los precios de los bonos del Reino Unido, elevando los rendimientos y fortaleciendo la libra. En Canadá, el repunte del petróleo fue el principal soporte, y aunque el dólar fuerte actuó como cobertura, la tendencia general del dólar canadiense sigue en ascenso.

Resumen de opiniones de instituciones: La mayoría de los analistas considera que el Banco de Inglaterra ha llegado a su límite de tolerancia a la inflación. Para el dólar canadiense, mientras no se eliminen los riesgos de suministro en el estrecho de Hormuz, la moneda de exportación energética seguirá atrayendo capital, con un objetivo cercano a 1.38.

Yen: posible cambio de política, regreso del refugio

Resumen de la semana: El USD/JPY experimentó una semana de alta volatilidad. A principios, alcanzó 159.896, muy cerca de los 160. Luego, tras una señal inesperada de hawkish del Banco de Japón, el yen se fortaleció violentamente, y el USD/JPY cayó a cerca de 159.2 el viernes.

Resumen de datos/eventos económicos: La postura del Banco de Japón, que dejó una pista para subir tasas en abril, sorprendió a los traders que estaban en posiciones cortas en yenes. La Reserva de Australia subió tasas por segundo mes consecutivo el martes, reafirmando su compromiso de luchar contra la inflación, posicionándose como el banco central más hawkish del G10.

Resumen de opiniones de instituciones: Los operadores están atentos a posibles intervenciones del Banco de Japón cerca de 160. La percepción general es que, con el reinicio del ciclo inflacionario global, las políticas de tasas negativas o muy bajas del Japón ya no son sostenibles, y el yen está recuperando su carácter de refugio a través del endurecimiento de políticas.

De cara a la próxima semana, los mercados globales entrarán en una fase de “doble oscilación” de datos y geopolítica. Los datos PMI mundiales del 24 de marzo revelarán el impacto real de la crisis energética en la manufactura, y los datos de IPC de Japón, Reino Unido y Australia determinarán la urgencia de los bancos centrales en subir tasas. Es importante destacar que, la entrada en horario de verano en Europa la próxima semana puede ampliar la volatilidad por cambios en la liquidez. En un contexto de conflicto entre EE. UU. e Irán sin señales de enfriamiento, los precios del petróleo seguirán siendo la “varilla de mando” del mercado de divisas. Aunque el dólar pueda corregir a corto plazo, cualquier movimiento impulsado por el refugio en medio de la incertidumbre puede volver a generar una “reacción emocional” en los mercados.

Módulo QA

Pregunta: Después de que el dólar alcanzó 100.54 y luego retrocedió, ¿significa esto que la tendencia alcista del dólar ha terminado?

Respuesta: Aún es prematuro afirmar que la tendencia alcista del dólar ha terminado. La corrección actual es más una corrección técnica tras una sobrecompra y una cobertura de ganancias. A principios de semana, la fortaleza del dólar se debió a la demanda de refugio por la guerra en Oriente Medio y a la expectativa de que la Fed no recortaría tasas, pero al acercarse a los máximos previos, el mercado empezó a notar que otros bancos centrales G10, como el del Reino Unido y Japón, también estaban endureciendo por la inflación, reduciendo el diferencial de tasas. A corto plazo, el dólar está en una fase de consolidación, y será clave vigilar el soporte en 99. Si los datos PMI de EE. UU. siguen siendo sólidos la próxima semana, el dólar aún podría volver a subir.

Pregunta: ¿Por qué, en medio de la inestabilidad en Oriente Medio y el aumento del precio del petróleo, el yen no mostró la típica función de refugio y casi alcanzó los 160?

Respuesta: La lógica tradicional del “yen como refugio” está siendo desplazada por la lógica de “arbitraje de diferencial de tasas”. Debido a la política ultraexpansiva del Banco de Japón, el yen se convirtió en la moneda de financiamiento con menor costo de liquidez global. Cuando la guerra genera preocupaciones inflacionarias, el mercado prefiere el dólar como activo de refugio, y también teme que los altos precios del petróleo aumenten el déficit comercial de Japón, lo que lleva a vender yenes. Sin embargo, la tendencia de este viernes muestra que la situación está cambiando: el Banco de Japón ha comenzado a usar la presión inflacionaria como oportunidad para subir tasas, y si esta expectativa se consolida, la recuperación del yen como refugio se acelerará, haciendo que el nivel de 160 sea una línea roja difícil de cruzar para los alcistas.

Pregunta: ¿Cómo afecta el aumento del precio del petróleo a las monedas no estadounidenses y por qué el euro y el dólar canadiense se comportaron de manera diferente?

Respuesta: La influencia del petróleo en las monedas se da a través de dos canales: “condiciones comerciales” y “transmisión de inflación”. El dólar canadiense, como moneda energética, se beneficia directamente del aumento del petróleo, mejorando su saldo comercial. Por otro lado, la eurozona, como principal importadora de energía, inicialmente sufrió por el aumento de costos, lo que llevó a una caída del euro. Sin embargo, a medida que el aumento de los precios del petróleo elevó la inflación y forzó a los bancos centrales a endurecer, las expectativas de subida de tasas en Europa se reforzaron, lo que a su vez impulsó el euro. Por ello, en esta semana, el euro primero sufrió por los costos, pero luego se benefició de las expectativas de política monetaria más hawkish.

Pregunta: Con la publicación de los datos PMI globales la próxima semana, ¿qué trampas deben evitar los inversores al interpretarlos?

Respuesta: Los inversores deben distinguir entre “buenos datos nominales” y “verdadera salud económica”. La crisis energética puede inflar los PMI manufacturero y global, ya que los costos de energía elevan los índices de precios de entrada, sin reflejar necesariamente una mayor demanda. Además, algunos aumentos en los PMI pueden deberse a pedidos militares o de defensa, que no representan un crecimiento sostenible del consumo. Si los PMI muestran una mejora basada en costos y no en demanda real, el mercado puede reaccionar de forma errónea, con una subida del dólar y una caída en las divisas, en una especie de “falsa señal de recuperación”.