Guotai Junan Futuros: La reunión de política monetaria transcurrió sin sobresaltos, ¿por qué los metales preciosos no logran detener su caída?

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Autor: Analista de mercado de futuros de Guotai Junan, Zhang Chining Z0020302

Esta madrugada, hora de Beijing, la Reserva Federal anunció la decisión de tasas de interés de la reunión del FOMC de marzo. En general, la reunión no mostró señales hawkish que excedieran las expectativas del mercado: el gráfico de puntos de tasas mantuvo la previsión de una reducción de tasas en 2026 y 2027; el presidente de la Fed, Powell, también afirmó en la conferencia de prensa que “la mayoría no espera un aumento de tasas”, lo que en cierta medida calmó las preocupaciones del mercado sobre un endurecimiento de la política a corto plazo. Sin embargo, este resultado “en línea con lo esperado” no pudo eliminar completamente el impacto de los datos de inflación por encima de lo esperado publicados anteriormente: en el contexto de un aumento significativo del PPI anual en EE. UU. hasta 3.4% en febrero, los metales preciosos ya habían sido vendidos antes de la reunión. Aunque los resultados de la reunión no agravaron aún más la caída, el ánimo del mercado sigue siendo cauteloso y los precios de los metales preciosos no recibieron un impulso efectivo.

【Resultado de la reunión del FOMC】

La Junta de la Reserva Federal (FOMC) decidió, con una votación de 11 a 1, mantener el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50%-3.75%, siendo la segunda pausa consecutiva tras la reducción en diciembre del año pasado. La única oposición fue del director Milan, quien consideraba que se debería reducir la tasa en 25 puntos básicos. En general, el resultado de la reunión fue conforme a las expectativas del mercado.

Tras el anuncio, las expectativas del mercado sobre la trayectoria de política a corto plazo no cambiaron mucho. Según la herramienta CME “Observación de la Fed”, el mercado estima en un 96.9% la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas en la reunión de abril, y en un 14.4% la probabilidad de una reducción acumulada de 25 puntos básicos en junio, ligeramente menor que antes del anuncio.

【Discurso de Powell: reducir el énfasis en los aumentos, centrarse en la incertidumbre de la inflación】

En la conferencia de prensa posterior, las declaraciones de Powell fueron en general neutrales, destacando:

1. Perspectiva de tasas: La tasa política ya está en la parte alta del rango neutral, incluso ligeramente restrictiva. Enfatizó que, si la inflación no avanza más, no habrá recortes. Aunque se mencionó la posibilidad de subir tasas en el futuro, “la mayoría no espera un aumento de tasas como escenario base”.

2. Perspectiva de inflación: Reconoció que el reciente aumento en los precios de la energía elevará la inflación general, pero aún es prematuro evaluar su impacto y consideró que este shock energético podría ser un evento puntual, dependiendo de si se puede controlar la inflación de los bienes. Además, mencionó que el lento avance en las negociaciones arancelarias afecta las previsiones de inflación.

3. Economía y empleo: Considera que la economía estadounidense se mantiene fuerte en medio de desafíos y confía en la mejora de la productividad (aunque negó una relación directa con la IA). También señaló riesgos a la baja en el mercado laboral.

4. Cuestión de liderazgo: Powell indicó que, si en mayo no se confirma un nuevo presidente al finalizar su mandato, asumirá como presidente interino, y no tiene intención de abandonar el consejo antes de que finalice la investigación del Departamento de Justicia. (Fuente: Jinshi Data)

【Gráfico de puntos: trayectoria sin cambios, aumento discreto en consenso】

El gráfico de puntos publicado no redujo las previsiones de recortes futuros. La mediana de las previsiones indica tasas de 3.4% en 2026 y 3.1% en 2027, lo que implica que los funcionarios aún esperan una reducción en cada uno de esos años, en línea con las previsiones de diciembre pasado.

Fuente: Sitio web de la Reserva Federal

Un signo positivo a destacar es que, en comparación con la “discrepancia histórica” mostrada en el gráfico de puntos de diciembre pasado, la dispersión de las previsiones ha disminuido. Esto indica que, tras un período de observación y validación de datos, la visión interna de la Fed sobre la trayectoria futura de tasas se está consolidando, reduciendo ligeramente la incertidumbre política. Aunque la mediana de las expectativas a largo plazo subió ligeramente, su impacto directo en el mercado actual es limitado debido a la gran escala temporal y las múltiples variables.

【Tendencia de metales preciosos: el temor a la inflación supera la señal de “paz”】

Aunque la reunión no generó señales hawkish inesperadas, la lógica principal que impulsa la corrección actual de los metales preciosos —el resurgimiento de las expectativas inflacionarias— no ha cambiado. Antes de la reunión, se publicó que el PPI de EE. UU. en febrero subió a 3.4%, muy por encima del 2.9% esperado, alcanzando un máximo de casi un año. Sin duda, esto advierte que, incluso antes del reciente aumento en los precios del petróleo, las presiones inflacionarias ya eran más persistentes de lo previsto. Además, la escalada en los conflictos geopolíticos y el aumento del precio del petróleo agravan las preocupaciones del mercado sobre una inflación más pegajosa en el futuro.

Desde el análisis técnico, el contrato principal de oro Au2604 en la Bolsa de Shanghai abrió con gap a la baja y ha caído hasta cerca de la media móvil de 60 días, considerada una línea de división entre tendencia alcista y bajista a medio plazo, y ha vuelto a perder el nivel clave de retroceso de Fibonacci 0.382. La estructura técnica muestra signos de debilitamiento. Sin embargo, el precio actual se acerca a la banda inferior de las Bandas de Bollinger, y en la caída no se observan aumentos claros en volumen, por lo que la tendencia bajista a corto plazo podría desacelerarse. Es importante seguir la efectividad del soporte en la media de 60 días; si se rompe, se puede considerar el soporte en la zona de consolidación de principios de 2026.

Fuente: Tonghuashun Futures

El contrato de plata Ag2606 en Shanghai muestra un comportamiento aún más débil, habiendo roto primero la media móvil de 60 días y cerrando por debajo de ella en cuatro días consecutivos, con un gap bajista hoy y caída mayor que el oro. El MACD muestra que las líneas rápida y lenta han cruzado por debajo del cero, y varios indicadores apuntan a debilitamiento conjunto. En conjunto, el análisis técnico sugiere que el contrato principal de plata puede mantenerse en un rango de consolidación débil a corto plazo, con soporte inicial en torno a 17944 yuanes, precio de cierre del 6 de febrero.

Fuente: Tonghuashun Futures

【Perspectiva futura de los metales preciosos: la clave puede estar en la transmisión de la “cadena petróleo-inflación”】

Es importante seguir de cerca tres tipos de datos inflacionarios clave:

1. PPI: como indicador adelantado, en febrero superó las expectativas, y se debe vigilar si el aumento en los precios del petróleo impulsa su subida futura.

2. CPI/PCE: observar si el aumento en los costos energéticos se transmite efectivamente al consumo final y si provoca un repunte en la inflación subyacente.

Aunque la Fed no mostró señales hawkish inesperadas anoche, la incertidumbre sobre las perspectivas inflacionarias persiste. Se recomienda a los inversores gestionar cuidadosamente sus posiciones en metales preciosos para afrontar posibles volatilidades y esperar con paciencia datos de inflación más claros.

Fuentes: Sitio web de la Reserva Federal, Jinshi Data, CME FedWatch, Tonghuashun, Instituto de Investigación de Futuros de Guotai Junan

Hora de cierre: 19 de marzo de 2026, 10:53

Aviso legal:

Las resistencias y soportes mencionados se derivan de análisis técnico mediante medias móviles, bandas de Bollinger, patrones y niveles de retroceso de Fibonacci, y son solo para referencia. Los inversores deben tener en cuenta que, tras una ruptura efectiva de estos niveles, puede haber una conversión entre soportes y resistencias.

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