¿Por qué el mercado siempre sobrestima el impacto de las nuevas tecnologías en el corto plazo?

En los mercados de capitales, existe una regla famosa: “El mercado siempre sobreestima el impacto a corto plazo de las nuevas tecnologías, pero subestima su impacto a largo plazo.”

Hoy, hablemos de la primera mitad de esta regla: ¿por qué el mercado siempre paga un precio demasiado alto por el impacto a corto plazo de las nuevas tecnologías?

A lo largo de la larga historia de la evolución humana, la tecnología siempre ha traído cambios extremadamente importantes para el desarrollo social. Se puede decir que estos cambios, a largo plazo, han reformado completamente la forma de la sociedad humana.

Imagínese si hoy nuestra sociedad utilizara la tecnología del año 1500 a.C., en la dinastía Shang, usando los métodos de los Shang para cultivar, metalurgia y tejer. ¿Podríamos alcanzar el nivel de vida actual? Claramente, no.

Dado que el progreso tecnológico ha cambiado enormemente la sociedad humana a largo plazo, ¿por qué se dice que el mercado de capitales siempre sobreestima su efecto a corto plazo? Permítame explicarlo lentamente.

Es importante entender que, aunque el avance tecnológico ha cambiado mucho la sociedad humana a largo plazo, en el corto plazo, es decir, en unos pocos años, los cambios que trae suelen ser bastante limitados. Esta limitación proviene de dos razones principales.

Primero, el desarrollo de nuevas tecnologías no suele ser de un día para otro, sino que requiere mejoras y perfeccionamiento progresivos. Por ejemplo, en los últimos años, los modelos de lenguaje grande, que están en auge, tienen una tasa de error bastante alta en su primera versión; el “programa langosta” que circula en el mundo tecnológico ha demostrado tener una eficiencia aún baja y una tasa de errores sorprendente; y los robots con cuerpo físico, que también son populares, son a menudo descritos en los medios como “que solo saben bailar, hacer artes marciales y hacer volteretas.”

Incluso si retrocedemos varias décadas o más, como con los automóviles, aviones, teléfonos móviles y otras tecnologías nuevas, en sus primeros años de aparición, su adopción y uso no siempre fue ideal. Cualquier tecnología nueva, después de su invención, necesita que la demanda del mercado la perfeccione lentamente, y que la oferta mejore en calidad y eficiencia continuamente. Todo esto requiere tiempo.

En segundo lugar, la limitación del desarrollo a corto plazo de las nuevas tecnologías también proviene de la madurez de las tecnologías existentes.

Para las nuevas tecnologías, a menudo intentan reemplazar las tecnologías sociales tradicionales. Por ejemplo, los modelos de lenguaje grande intentan reemplazar los motores de búsqueda, las bibliotecas y los analistas humanos; los “programas langosta” intentan reemplazar a los secretarios humanos; los automóviles y aviones intentan reemplazar las carretas; y los teléfonos móviles intentan reemplazar los teléfonos fijos.

En comparación con las nuevas tecnologías, las tecnologías maduras existentes ya han formado una cadena industrial completa. Desde la demanda hasta la oferta, esta cadena ha sido perfeccionada durante décadas por millones de personas. Aunque las tecnologías antiguas son obsoletas, su eficiencia, escala económica y grado de integración social son incomparables con las nuevas tecnologías.

Cuando una tecnología antigua de alta eficiencia se encuentra con una tecnología emergente en sus primeras etapas, por muy prometedora que sea la nueva tecnología, el cambio no ocurre de inmediato. Generalmente, lleva al menos unos pocos años, o incluso varias décadas, para reemplazar gradualmente la tecnología antigua.

Sin embargo, en los mercados de capital, las cosas suelen ser diferentes. Cuando las personas se ven impresionadas por los cambios que trae una nueva tecnología, y cuando nuestras noticias están llenas de la innovación y el estilo impresionante de estas tecnologías, pero no informan sobre la eficiencia constante de las tecnologías tradicionales (porque, en realidad, esas noticias no tienen “valor periodístico”), los inversores a menudo se dejan llevar y pagan un precio excesivo por la nueva tecnología.

En realidad, si pagamos un alto precio por una tecnología futura con gran potencial, y podemos asegurarnos de que todos los retornos derivados de esa tecnología sean para nosotros en el futuro, el problema se vuelve menor (simplemente, probablemente, ganaremos dinero más lentamente).

Pero la realidad es que este alto precio enfrenta tres desafíos principales. Primero, la nueva tecnología no siempre logra un éxito completo: piense en los aviones de sustentación por efecto suelo de hace años. Segundo, las nuevas tecnologías generalmente no son monopolizadas por una sola empresa; la competencia feroz entre empresas reduce la rentabilidad de la inversión. Tercero, el tiempo que tarda en generar beneficios sociales puede ser muy largo, incluso varias décadas, lo que puede disminuir el entusiasmo de los capitales invertidos.

Todo lo anterior explica por qué el mercado siempre sobreestima el impacto a corto plazo de las nuevas tecnologías y paga precios excesivos por ellas. Cuando nuestra sociedad mejora gracias al desarrollo tecnológico, el dinero que se invierte en las nuevas tecnologías a corto plazo, impulsado por un entusiasmo elevado, a menudo termina en pérdidas.

(Autor: Chen Jiahe, Director de Inversiones en Jiuyuan Qingquan Technology)

(Este contenido refleja únicamente la opinión personal del autor)

Fuente: eCompany