Open Source Securities: El rápido desarrollo de AIGC impulsa el crecimiento de la demanda, enfatiza las oportunidades de inversión en chips ópticos + materiales ópticos

Según la información de la APP de Zhitong Finance, en un informe de investigación, se indica que el 17 de marzo se inauguró en Los Ángeles la Conferencia y Exposición de Fibra Óptica 2026 (OFC). En la reunión, todos los fabricantes de comunicaciones ópticas enfatizaron sus planes de expansión de producción de componentes clave y materiales para módulos ópticos. Actualmente, la industria de módulos ópticos se encuentra en una fase de doble vía, con soluciones tradicionales y tecnología de silicio fotónico coexistiendo. La demanda de chips ópticos y materiales continúa en aumento, beneficiándose del rápido desarrollo de AIGC, acelerándose la actualización y iteración de las comunicaciones ópticas. Como componentes fundamentales para la conversión de señales óptico-electrónicas, la demanda de chips ópticos también aumenta. La firma considera que, con la continua actualización de las redes ópticas, la demanda de EML, VCSEL y láseres CW seguirá creciendo, y las empresas de chips ópticos podrían afrontar una oportunidad dorada para el desarrollo industrial. Se recomienda prestar atención a las oportunidades de inversión en chips ópticos y materiales ópticos.

Los principales puntos de vista de Open Source Securities son los siguientes:

Las principales empresas de chips ópticos en la OFC anuncian planes de expansión, asegurando un ciclo de auge en los chips ópticos. El 17 de marzo, en la Conferencia y Exposición de Fibra Óptica 2026 en Los Ángeles, todos los fabricantes de comunicaciones ópticas destacaron sus planes de expansión de componentes y materiales clave para módulos ópticos. Lumentum afirmó que para finales de 2026, la capacidad de producción de EML aumentará en más del 50% respecto a 2025. La compañía ya ha avanzado en una expansión de aproximadamente el 40% en InP, y prevé que para 2030, la demanda de InP por parte de AIDC tendrá una tasa de crecimiento anual compuesta del 85%.

En cuanto a las entregas, la compañía estima que entre 2025 y 2028, la tasa de crecimiento anual de las entregas de OCS superará el 150%, con un objetivo de ingresos superior a 1,000 millones de dólares en 2027. La dirección de Coherent también indicó que entre 2026 y 2027, la capacidad de InP experimentará un crecimiento “superdoble” (double-then-double). La firma considera que este plan de expansión es una estrategia prospectiva ante la continua expansión de la escala de los clústeres de potencia de IA, y también confirma desde la oferta que la demanda de chips ópticos probablemente mantendrá un alto ciclo de auge.

Lumentum superó las expectativas en todas sus líneas, y su orientación optimista refuerza la lógica de aumento conjunto de volumen y precio. El 3 de febrero de 2026, Lumentum publicó sus resultados financieros del FY2026Q2, con ingresos de 666 millones de dólares, un aumento del 65.5% respecto al año anterior, acercándose al límite superior del rango de orientación. El margen de beneficio operativo no-GAAP alcanzó el 25.2%, un aumento de más de 1700 puntos básicos respecto al mismo período del año anterior, mejorando significativamente la rentabilidad y superando ampliamente las expectativas. Impulsada por la construcción de infraestructura de IA, la división OCS de la compañía se expandió rápidamente, con pedidos pendientes superiores a 400 millones de dólares, y en el campo CPO ha obtenido pedidos adicionales por valor de varios cientos de millones de dólares, que se entregarán en la primera mitad de 2027.

En cuanto a las previsiones de rendimiento, la compañía estima que en el tercer trimestre fiscal de 2026, los ingresos alcanzarán entre 780 y 830 millones de dólares, con un crecimiento superior al 85% respecto al año anterior; el margen de beneficio operativo no-GAAP se espera que aumente aún más al 30.0%-31.0%, y las ganancias por acción no-GAAP se sitúen entre 2.15 y 2.35 dólares. Según la dirección, actualmente la compañía aún está en etapas iniciales en las áreas de OCS y CPO, y con la expansión de capacidad y la entrega de pedidos, el potencial de crecimiento futuro es grande. La firma considera que, los excelentes resultados y las perspectivas optimistas de Lumentum provienen de la fuerte demanda de IA, y las empresas de chips ópticos seguirán beneficiándose.

La coexistencia de soluciones tradicionales y tecnología de silicio fotónico, junto con la demanda creciente de chips y materiales ópticos, se beneficia del rápido desarrollo de AIGC. La actualización y la iteración de las comunicaciones ópticas se aceleran, y los chips ópticos, como componentes básicos para la conversión de señales óptico-electrónicas, también ven aumentar su demanda. Actualmente, la industria de módulos ópticos se encuentra en una fase de doble vía, con soluciones tradicionales y tecnología de silicio fotónico coexistiendo. En la ruta tradicional, el EML, como componente central para la conversión electro-óptica en módulos ópticos, será la principal fuerza de demanda a corto y medio plazo; en la ruta de silicio fotónico, el láser CW-DFB, como fuente de luz externa, es la solución principal actual. Además, Coherent presentó en la OFC un CPO de ranura multimodal basado en VCSEL de alta velocidad. La firma considera que, a medida que las redes ópticas continúan actualizándose, la demanda de EML, VCSEL y láseres CW seguirá creciendo, y las empresas de chips ópticos podrían afrontar una oportunidad dorada para el desarrollo industrial.

En la era de la velocidad ultra rápida de IA, los chips ópticos están pasando de una competencia basada en un solo material a una fase de crecimiento resonante basada en la colaboración de múltiples sistemas de materiales: (1) InP, como portador principal de chips ópticos como EML y DFB, puede convertirse en un cuello de botella debido a la complejidad del proceso epitaxial y los largos ciclos de expansión; (2) el silicio, con ventajas de compatibilidad CMOS, bajo costo y capacidad de integración a gran escala, se convierte en la plataforma central para módulos de silicio fotónico; (3) el niobato de litio en película delgada (TFLN) es el material estrella de próxima generación para ancho de banda ultra alto, con características de alta capacidad, bajo voltaje de conducción y alta linealidad. La firma considera que estos principales sistemas de materiales ocupan diferentes posiciones estratégicas y podrían beneficiarse conjuntamente en la iteración tecnológica.

Se recomienda prestar atención a las oportunidades de inversión en chips ópticos y materiales ópticos.

(1) Chips ópticos. Recomendados: Zhongji Xuchuang (chips de silicio fotónico), New Ease (chips de silicio fotónico), Yuanjie Technology (EML + CW), Huagong Technology (EML + chips de silicio fotónico + CW + TFLN); beneficiarios: Changguang Huaxin (EML + CW), Guangxun Technology (EML + CW + TFLN), Yongding Shares (EML + CW), Shijia Photonics (CW + AWG), Dongshan Precision (EML + chips de silicio fotónico + CW), Guangku Technology (TFLN), Anfu Technology (integración heterogénea de silicio fotónico y TFLN), Lumentum, Coherent, Broadcom, Marvell, Sumitomo Electric, Tower Semiconductor, entre otros.

(2) Materiales ópticos. Beneficiarios: Tiantong Shares (sustrato TFLN), Fuguang Technology (cristales TFLN), Zhongci Electronics (sustratos TFLN), Yunnan Ge Industry, AXT, IQE, Coherent, entre otros.

Advertencias de riesgo: construcción de 5G por debajo de lo esperado, desarrollo de IA por debajo de lo esperado, fricciones comerciales entre EE. UU. y China, entre otros.