¡El halo de refugio se desvanece! El oro y la plata sufren una caída repentina ¿Cuál es la razón?

Después de una tendencia alcista continua, el mercado de metales preciosos vuelve a frenar de golpe.

El 20 de marzo, los futuros de oro y plata en el mercado nacional cayeron significativamente. Entre ellos, el oro en Shanghai cayó casi un 4%, alcanzando un mínimo de 1002 yuanes, el nivel más bajo desde principios de enero; la plata cayó más del 6%, llegando a un mínimo cercano a 16,100 yuanes, su nivel más bajo en casi tres meses. En la sesión nocturna, el oro y la plata en el mercado nacional continuaron bajando, los precios internacionales del oro y la plata se desplomaron, el oro en Londres cerró con una caída del 7%; el oro en Londres incluso cayó por debajo de los 4500 dólares.

¿Por qué los antiguos “activos de refugio” están siendo vendidos en este momento? La mayoría de las instituciones consideran que el mercado está atravesando un impacto de liquidez y expectativas de política monetaria más restrictiva, enfrentando una doble mala noticia. Ante tanta volatilidad, los inversores deben mantener la calma y ser cautelosos.

Doble mala noticia, caída de precios del oro y la plata

En el contexto de la escalada continua en Oriente Medio, los activos de refugio tradicionalmente preferidos han sufrido caídas consecutivas, lo que tomó por sorpresa a los inversores que apostaban por futuros de oro y plata.

El cierre del 20 de marzo mostró una fuerte caída en el mercado de futuros de metales preciosos en el país. Entre ellos, el contrato principal de plata 2606 cerró en 17,625 yuanes por kilogramo, una caída de 1,176 yuanes respecto al precio de liquidación del día anterior, un descenso del 6.25%, alcanzando en intradía un mínimo cercano a 16,100 yuanes, su nivel más bajo en casi tres meses.

Desde la perspectiva del mercado, el volumen de transacciones del día alcanzó las 1.130.000 contratos, y las posiciones abiertas bajaron a 219.000, una reducción de 7.961 respecto al día anterior, evidenciando una salida de fondos significativa. Es importante destacar que, tras tocar el mínimo, la plata mostró una recuperación técnica, con una oscilación máxima cercana a 2.500 puntos, en medio de una fuerte lucha en el mercado.

El oro también sufrió presión. El contrato principal de oro en Shanghai cayó un 3.83%, cerrando en 1039.22 yuanes por gramo. En el mercado internacional, los precios del oro en Nueva York cayeron varias veces por debajo de 4900, 4800 y 4700 dólares, formando una tendencia de ruptura clara, lo que también afectó al mercado interno.

En la sesión nocturna del 20 de marzo, el oro y la plata volvieron a caer, cerrando con una caída del 1.22% en Shanghai, en 1016.12 yuanes por gramo; la plata en Shanghai cayó un 1.77%, en 17,139 yuanes por kilogramo. El oro spot en Londres cerró con una caída del 3.32%, rompiendo la barrera de los 4500 dólares, en 4,494.015 dólares por onza; la plata spot cayó un 7.12%, cerrando en 67.596 dólares por onza.

Respecto a esta caída en los precios del oro y la plata, las instituciones en general apuntan a un entorno de liquidez que se está ajustando marginalmente y a una expectativa de política monetaria global que vuelve a ser más hawkish.

El analista de Gold Rui Futures, Xie Mingyang, señaló que, desde un punto de vista fundamental, el mercado está enfrentando un impacto doble de liquidez y expectativas de política más restrictiva. Por un lado, la reunión de política de la Reserva Federal en marzo fue cautelosa, Powell enfatizó que una reducción de tasas requiere ver avances sostenidos en la inflación, y discutió la posibilidad de subir tasas, aunque no forma parte de la hipótesis base, lo que es negativo para los precios del oro y la plata; por otro lado, la situación en Oriente Medio se ha intensificado, generando preocupaciones sobre energía y cadenas de suministro, y la lógica del mercado sigue siendo dominada por preocupaciones inflacionarias y una política más hawkish, con tasas de interés en bonos del Tesoro y el dólar manteniéndose fuertes.

“Con la doble presión de choques económicos y expectativas de endurecimiento, la preferencia por el riesgo en el mercado se reduce drásticamente, los inversores se vuelcan a la estrategia de mantener efectivo, y en el corto plazo, el oro y la plata están bajo presión por la congestión de liquidez y la resonancia de los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar”, afirmó Xie Mingyang.

Relajación marginal de las perturbaciones geopolíticas, caída en la prima de refugio

Además de los factores macroeconómicos, los cambios en las expectativas geopolíticas también influyen significativamente en la tendencia del oro y la plata.

Guoxin Futures indicó que, recientemente, el mercado ha recibido señales de cierta relajación, lo que ha debilitado la lógica de refugio que anteriormente sustentaba el aumento de los metales preciosos. El presidente de EE. UU., Trump, envió señales de una disminución de la tensión en Oriente Medio, diciendo que Israel podría detener los ataques a instalaciones energéticas clave en Irán, y EE. UU. también relajó las sanciones sobre el petróleo iraní.

En este contexto, las preocupaciones por una escalada adicional en el conflicto en Oriente Medio se han reducido, y el riesgo de interrupciones en el suministro de energía ha disminuido, lo que ha reducido la prima de riesgo en los activos de refugio.

Al mismo tiempo, las principales políticas de los bancos centrales mundiales en general se están endureciendo. El Banco de Inglaterra mantuvo la tasa de interés sin cambios por unanimidad y dejó abierta la posibilidad de futuras subidas; el Banco Central Europeo elevó sus expectativas de inflación. En un escenario de “tendencia hawkish” en las principales economías, la fortaleza del dólar se ha reforzado aún más, ejerciendo presión continua sobre los precios del oro y la plata.

El dólar ha subido más del 2% en lo que va del mes. La fortaleza del dólar hace que el oro, cotizado en dólares, sea más caro para los inversores que mantienen otras monedas. Según la herramienta FedWatch del CME, los futuros de tasas de interés indican que los operadores consideran muy baja la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca tasas este año.

Perspectivas futuras: débil a corto plazo, cautela ante todo

De cara al futuro, las instituciones en general consideran que, mientras no mejoren claramente las condiciones macroeconómicas y de liquidez, los precios de los metales preciosos seguirán presionados.

Por un lado, la política de la Reserva Federal sigue siendo muy dependiente de los datos de inflación, por lo que las expectativas de recortes de tasas a corto plazo no se recuperarán rápidamente; por otro lado, el fuerte escenario del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro aún no ha cambiado, ejerciendo una presión continua sobre el oro y la plata.

Desde un punto de vista técnico, Xie Mingyang señaló que, tras un segundo intento de subir, la plata ha retrocedido, mostrando una posible formación de cabeza y hombros en la estructura mayor, y recientemente rompió la línea de cuello a la baja, entrando en una tendencia de caída continua. Tras una fuerte caída en la sesión del 20, mostró una recuperación, pero la estructura general sigue siendo bajista, con una alta probabilidad de que continúe la caída en fases, pudiendo volver a buscar mínimos.

Guoxin Futures indicó que el oro en Shanghai debe centrarse en el soporte en el rango de 1000 a 1020 yuanes por gramo; la plata en el rango de 17,000 a 17,500 yuanes por kilogramo. Si se rompe este soporte clave, el mercado podría abrirse a una mayor caída.

El analista de ABC Refinery, Nicolas Vlapel, afirmó: “El oro en el gráfico semanal ha mantenido varios soportes técnicos importantes, y podría recuperarse hasta cerca de los 4,800 dólares por onza, que fue el nivel previo de caída.”

En cuanto a las operaciones, las instituciones recomiendan a los inversores controlar estrictamente sus posiciones.

En resumen, en un entorno de liquidez cada vez más ajustada, expectativas de política más hawkish y una disminución del sentimiento de refugio, el mercado de metales preciosos está atravesando una fase de ajuste. La lógica de subida impulsada anteriormente por “refugio + inflación” se está debilitando, y aún no se ha formado una nueva línea de precios clara. Es probable que el oro y la plata sigan en un rango de consolidación buscando un nuevo equilibrio.