Foro del Mercado de Capitales de Primavera 2026 de CITIC Securities: Enfoque en la nueva productividad de calidad y en los campos de manufactura con ventajas

Tema: CITIC Securities Primavera de Decisiones: La recuperación de los márgenes de beneficio empresarial es clave para que el mercado A-shares continúe en tendencia alcista en la próxima fase

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El 19 y 20 de marzo, CITIC Securities celebró en Beijing su Foro de Mercado de Capitales Primavera 2026. El equipo de investigación de CITIC Securities estima que la economía china se recupera de manera estable en medio de la volatilidad, con nuevas fuerzas productivas representadas por inteligencia artificial, aeroespacial comercial y biotecnología acelerando su transición de concepto a implementación industrial, remodelando continuamente la línea principal del crecimiento económico. El ecosistema del mercado de capitales sigue optimizándose, con reformas institucionales que protegen con precisión el desarrollo de nuevas industrias, impulsando a las acciones A hacia una nueva etapa de asignación incremental. El mercado se centra en la valoración baja y el control de precios, apuntando a la manufactura con ventajas, y las nuevas fuerzas productivas empoderan completamente el mercado de capitales, aportando un impulso fuerte a la reevaluación del valor de los activos chinos y a su atractivo global.

Nuevas fuerzas productivas empoderan el mercado de capitales

En un momento clave en el inicio del “Décimo Quinto Plan Quinquenal” y hacia la visión de 2035, 2026 se ha asignado una misión histórica extraordinaria. Zhu Yexin, miembro del Comité del Partido y del Comité Ejecutivo de Gestión, y responsable del Departamento de Investigación en CITIC Securities, afirmó en su discurso en la jornada inaugural del foro que el objetivo de crecimiento económico del 4.5%-5% establecido en el Informe de Trabajo del Gobierno para 2026, sigue la misma línea que la visión de 2035 y resalta la importancia de la calidad del crecimiento, dejando espacio suficiente para ajustar la estructura, prevenir riesgos y promover reformas. Bajo la guía del Plan Quinquenal, la construcción de un sistema industrial modernizado se acelera, con nuevas fuerzas productivas representadas por inteligencia artificial, aeroespacial comercial y biotecnología que pasan de la exploración conceptual a la implementación industrial, remodelando continuamente la línea principal del crecimiento económico. Es especialmente importante que la internacionalización de las empresas chinas y la internacionalización del renminbi estén en resonancia estratégica, abriendo amplias oportunidades para una reevaluación sistemática de los activos chinos.

El apoyo central para el desarrollo de alta calidad del mercado de capitales proviene de la optimización continua del ecosistema. Zhu Yexin considera que las autoridades reguladoras están construyendo un entorno de mercado más enfocado en proteger los retornos de los inversores y más inclusivo, mediante medidas como la lucha contra la falsificación financiera, la mejora del sistema de salida forzada, y la profundización de las reformas en el Mercado de Emprendedores, apoyando con precisión el desarrollo de nuevas industrias y modelos de negocio. Impulsado por la recuperación de los fundamentos y la entrada de fondos incrementales, el mercado A-shares está en un período crucial de transición de la competencia por existencias a la asignación de incrementos, formando rápidamente un ecosistema de mercado de capitales más resistente, y la atracción global de los activos chinos continúa en ascenso.

Relación calidad-precio de los activos de renta variable

La recuperación económica de China en 2026 y el apoyo de políticas se han convertido en uno de los temas centrales del foro. Ming Ming, economista jefe de CITIC Securities, predice que la economía china continuará recuperándose en medio de la volatilidad, con una tasa de crecimiento del PIB real del 4.9%, mostrando un ritmo de crecimiento en forma de “V”, mientras que la inflación en aumento impulsará una rápida recuperación del PIB nominal. En el ámbito político, las políticas fiscales activas seguirán impulsando, manteniendo el déficit en un 4%, con bonos especiales dirigidos a proyectos de construcción, y ampliando el tamaño de las herramientas financieras políticas a 8000 mil millones de yuanes; la política monetaria tendrá espacio para ajustes flexibles, con una reducción de tasas de interés de 1 a 2 veces y una reducción de reservas de 1 vez en el año, con herramientas estructurales que apoyarán con precisión la economía real.

La evolución del panorama económico global está afectando profundamente la lógica subyacente de la asignación de activos. Ming Ming opina que la economía global está entrando en una fase de reequilibrio, con la economía estadounidense enfrentando contradicciones estructurales, y la inflación y la desaceleración económica entrelazadas, lo que hace que la Fed sea cautelosa en la reducción de tasas. En cuanto al rendimiento de los principales activos, los activos de renta variable ofrecen una relación calidad-precio destacada en ciclos de recuperación económica e inflación en aumento, con las tasas de bonos del gobierno oscilando cerca del 1.8% a corto plazo, y el tipo de cambio del renminbi probablemente apreciándose moderadamente en un entorno de dólar débil.

Las reformas internas en profundidad están remodelando el patrón de desarrollo de la economía china. Yang Fan, analista jefe macroeconómico y de políticas de CITIC Securities, señala que la demanda interna muestra una recuperación moderada, con expectativas de reinflación claras, y que la estabilización de la inversión será clave para la recuperación económica. En el sector industrial, el enfoque está en la seguridad energética y la estrategia de convertir a China en una potencia aeroespacial, con la construcción de un sistema industrial modernizado y oportunidades en industrias emergentes y futuras que aportan una fuerza duradera al crecimiento económico.

Enfocándose en ventajas de doble núcleo en manufactura

La tendencia del mercado en primavera de 2026 enfrenta múltiples incertidumbres, pero también genera oportunidades estructurales. Qu Xian, estratega jefe de acciones A de CITIC Securities, afirma que este es un período clave para reconstruir la confianza del mercado y decidir los índices, con la turbulencia geopolítica global y el alcance de los índices en puntos críticos, poniendo en evidencia tres temas principales: la capacidad de impulso de las acciones A ante perturbaciones en la cadena de suministro global, el impacto del debilitamiento de las condiciones financieras en los estilos de inversión, y la reconfiguración de la asignación de activos por innovación en IA, siendo estas respuestas directamente relacionadas con los elementos clave de valoración baja y control de precios.

Desde la perspectiva del impulso principal del mercado, el espacio para la reparación de la valoración en los índices ya es relativamente limitado. Qu Xian señala que la recuperación de los márgenes de beneficio empresarial será el principal motor de la próxima fase de alza de las acciones A, y que las perturbaciones en la cadena de suministro global ofrecen una oportunidad importante para verificar la ventaja de China en manufactura y control de precios. En cuanto a la evolución de estilos, los conflictos geopolíticos en Oriente Medio han actuado como catalizadores para el cambio de estilos este año, y en un contexto de aumento de costos energéticos y debilitamiento financiero, las ventajas de valoración baja y control de precios seguirán destacándose; en cuanto a tendencias industriales, la aceleración de la innovación disruptiva en IA y la reconfiguración de la cadena de suministro global refuerzan la lógica de aumento del control de precios de la manufactura china con ventajas.

Basándose en estas consideraciones, las estrategias de asignación específicas deben alinearse con las tendencias de la época y la lógica del mercado. Qu Xian recomienda que los inversores se enfoquen firmemente en la revaloración del control de precios de la manufactura china con ventajas, incluyendo sectores como química, metales, equipos eléctricos y energías renovables, donde la tendencia de aumento de precios sigue siendo la clave; además, deben aumentar la exposición a factores de valoración baja, prestando especial atención a sectores como seguros, corredurías y electricidad. Esta estrategia no solo cumple con los requisitos del “Décimo Quinto Plan Quinquenal” para la construcción de un sistema industrial modernizado, sino que también sigue la tendencia a largo plazo de que los activos globales se asignen a activos con ventajas en China.