Antes de retirarse, Warren Buffett dejó a los inversores con una advertencia de $373 mil millones. Esto es lo que dice la historia que hará a continuación el mercado de valores.

Warren Buffett dejó su cargo como CEO de Berkshire Hathaway (BRKA 0.29%) (BRKB 0.11%) a principios de año, pero su legado vivirá para siempre. En poco más de 60 años al frente de la compañía, convirtió un negocio textil en declive en un conglomerado enorme con una amplia cartera de subsidiarias de propiedad total y una impresionante cartera de acciones negociables. En ese tiempo, el valor de Berkshire aumentó un asombroso 6.099.294%, superando con creces los rendimientos del S&P 500, y creando a muchos inversores ricos en el proceso.

Aunque quienes estudian y siguen a Buffett a lo largo de la historia saben que ha atravesado muchas eras como inversor, la última etapa de su carrera destaca por lo que sugiere sobre su visión del estado actual del mercado de valores. De hecho, dejó Berkshire Hathaway lanzando una advertencia masiva a los inversores. Es claramente evidente en los $373 mil millones que tiene Berkshire en su balance a finales de 2025.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

La advertencia de $373 mil millones para los inversores

Buffett estableció un nuevo récord en Berkshire Hathaway al cerrar los libros de 2025. La compañía terminó el año con $373 mil millones en efectivo y bonos del Tesoro en su balance. Esto representa un aumento respecto a los $321 mil millones a finales de 2024 y los $129 mil millones a finales de 2022.

Ese montón de efectivo no llegó por accidente. Resultó de ventas masivas de acciones lideradas por Buffett y, lo que es más importante, de una escasez de compras. De hecho, Buffett vendió más acciones de las que compró en cada uno de los últimos 13 trimestres de su mandato como CEO.

Algunas de sus mayores ventas incluyeron Apple y Bank of America. La decisión de vender esas participaciones vino después de que ambas empresas generaran rendimientos fenomenales para Berkshire en la década anterior. La nueva legislación fiscal redujo la tasa del impuesto corporativo al 21%, lo que Buffett vio como una excelente oportunidad para obtener ganancias en esas acciones. Las ventas de acciones también pudieron haber ayudado a Berkshire a evitar el impuesto mínimo alternativo del 15% en los últimos dos años.

Expandir

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Cambio de hoy

(-0.11%) $-0.54

Precio actual

$480.94

Datos clave

Valor de mercado

$1.0T

Rango del día

$479.66 - $485.12

Rango de 52 semanas

$455.19 - $542.07

Volumen

7.8M

Promedio de volumen

4.8M

Margen bruto

23.63%

Pero si Buffett simplemente quisiera asegurar una tasa fiscal favorable, podría haber recomprado las acciones que vendió sin incurrir en penalizaciones. En cambio, dejó que el efectivo se acumulase en el balance de Berkshire mientras buscaba y esperaba nuevas oportunidades de inversión. Eso sugiere que también consideraba que Apple y Bank of America estaban sobrevaloradas cuando las vendió. Dado que las acciones siguen cotizando cerca de sus máximos recientes, es probable que todavía piense así.

La gran advertencia detrás de los $373 mil millones en el balance de Berkshire es que también sugiere que Buffett piensa que casi todas las otras acciones viables para la cartera de Berkshire están sobrevaloradas. Si creyera que hay buen valor en el mercado, las habría comprado. Eso incluye las propias acciones de Berkshire, que Buffett notablemente no recompró en sus últimos 19 meses como CEO.

En su última carta a los accionistas, Buffett señaló que cuando se trata de invertir en acciones, “a menudo, nada parece convincente.” Esa parece ser la situación en la mayor parte de los últimos tres años que pasó dirigiendo la compañía. También menciona que “muy raramente nos encontramos en medio de oportunidades.” Buffett parece estar preparando el balance de Berkshire para uno de esos periodos, y la historia sugiere que podría estar a la vista.

Lo que dice la historia sobre lo que sucede después

Existen varias métricas de valoración del mercado que sugieren que las acciones, en conjunto, están muy caras en este momento. La métrica de valoración preferida de Buffett, la relación entre capitalización de mercado y PIB, también conocida como el Indicador Buffett, se encuentra cerca de un máximo histórico en 217%. Aunque hay algunas razones por las que esta métrica ha subido en los últimos 20 años, todavía se sitúa en un nivel anormalmente alto, indicando que las acciones estadounidenses están sobrevaloradas.

Quizás uno de los predictores más fuertes de los rendimientos a largo plazo en la historia es la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (CAPE), desarrollada por Robert Shiller. La relación CAPE divide el precio actual por las ganancias promedio de los últimos 10 años, ajustadas por inflación. Hoy, la relación CAPE del S&P 500 está en 38.8. (Estaba en 38.9 a finales de febrero.)

En todos los periodos desde 1871, cuando la relación CAPE del S&P 500 superó 38.8, el índice generó rendimientos negativos en los siguientes 10 años. El propio Robert Shiller espera rendimientos anuales de solo 1.5% en la próxima década basándose en la relación CAPE actual. Cuando se tiene en cuenta la inflación, eso se vuelve negativo.

Datos de la relación CAPE de Shiller del S&P 500 por YCharts.

Sin embargo, hay una sola excepción. Solo ha habido un periodo en el que la relación CAPE del S&P 500 superó 38.8: el auge de la burbuja puntocom. Sacar conclusiones del periodo de 10 años que siguió, que incluyó el estallido de la burbuja y la Gran Crisis Financiera, podría no ser prudente. La Gran Crisis Financiera no estuvo relacionada con el estallido de la burbuja puntocom.

Por supuesto, Buffett, un estudioso de la historia, los mercados y la psicología, lo sabe. Sin embargo, le resultó difícil encontrar buen valor en el mercado actual. Los inversores dispuestos a investigar aún pueden encontrar grandes oportunidades. Quizás estén dispuestos a mirar empresas que Buffett ignoró. Buffett evitó famosas muchas acciones tecnológicas, y el tamaño de Berkshire limitó su universo de inversión a las mayores empresas del mundo.

Aunque puede ser prudente aumentar tu asignación de efectivo, no deberías vender todo y esperar a una caída del mercado. Buffett todavía mantenía una cartera de acciones valorada en 300 mil millones de dólares cuando se retiró.