Li Bin de NIO apuesta por una valoración de mil millones en una "apuesta"

Producto | Yiguán Finance

Autor | Yasha Snow White

Ninguna otra marca ha estado en el centro de atención tanto tiempo como NIO, que lleva 11 años en el mercado. Frecuentemente se le critica por “pérdidas”, “quemar dinero” y “cuándo será rentable”. El mercado secundario está aún más insatisfecho con las pérdidas continuas de NIO.

Esta vez, NIO finalmente ha levantado la cabeza.

En el cuarto trimestre de 2025, NIO logró por primera vez en su historia un beneficio trimestral, cumpliendo con la promesa que su fundador, Li Bin, hizo hace un año, lo que provocó una euforia en el mercado de capitales.

Tras la publicación del informe financiero, las acciones de NIO en EE. UU. subieron más del 25% en tres días, con un máximo diario de 15.18%; en Hong Kong (09866.HK), también subieron, alcanzando en un día un aumento superior al 16%. El mercado expresó con dinero real su reconocimiento por la vuelta a la rentabilidad de NIO.

Al mismo tiempo, otra noticia llamó la atención del mercado.

El mismo día de la publicación del informe, NIO reveló un plan de incentivos a largo plazo para Li Bin: la concesión de 248 millones de acciones restringidas de la compañía, divididas en diez tramos iguales.

(Fuente de la imagen: informe financiero)

Las condiciones de desbloqueo están profundamente vinculadas con la valoración de la empresa y su beneficio neto: cuando la valoración de mercado supere los 30, 50, 80, 100 y 120 mil millones de dólares, los tramos correspondientes de acciones podrán ser adquiridos.

Esto es visto por la industria como un “acuerdo de apuesta de mil millones de dólares” encubierto. Este “acuerdo de apuesta” que atraviesa doce años transmite señales mucho más complejas que un simple informe financiero.

¿La rentabilidad trimestral depende de la suerte o de la capacidad? ¿Por qué Li Bin confía en que puede llevar a NIO a una valoración de más de 100 mil millones de dólares?

Li Bin cumple su promesa, NIO “se reinventa”

En marzo de 2025, la noticia de que Li Bin había prometido lograr beneficios en el cuarto trimestre se difundió ampliamente. En ese momento, NIO enfrentaba pérdidas enormes y el mercado cuestionaba su viabilidad. El 10 de marzo de 2026, los últimos datos financieros de NIO dieron la respuesta.

(Imagen de la noticia en medios)

El informe muestra que en el cuarto trimestre de 2025, NIO logró un beneficio operativo de 807 millones de yuanes y un beneficio neto de 283 millones de yuanes, siendo la primera vez en 11 años que la compañía obtiene un beneficio en un solo trimestre.

El mercado de capitales reaccionó rápidamente positivamente: tras la publicación del informe, las acciones en EE. UU. subieron un 15.18%, y en Hong Kong, en la sesión siguiente, subieron más del 16%, recuperando una valoración superior a los 100 mil millones de dólares de Hong Kong, alcanzando un máximo desde 2026.

¿La “reinvención” de NIO y su beneficio en un solo trimestre fue cuestión de suerte o de capacidad?

Este beneficio no fue casualidad, sino el resultado de un aumento en las ventas, una optimización de la estructura de productos y una reducción de costos y aumento de eficiencia.

Primero, un récord en entregas. En el cuarto trimestre de 2025, las entregas de NIO alcanzaron las 124,800 unidades, un aumento del 71.7% interanual y del 43.3% respecto al trimestre anterior, estableciendo un récord histórico. En todo el año, las entregas totalizaron 326,000 unidades, un aumento del 46.9%, también un récord. La escala de producción permitió diluir los costos fijos.

En segundo lugar, optimización de la estructura de productos, colaboración entre varias marcas para cubrir diferentes mercados y promover las ventas. La colaboración de las marcas NIO, Leado y Firefly llevó a un récord de entregas en el cuarto trimestre, con 124,800 unidades. Entre ellas, las entregas del futuro ES8 superaron el récord mensual para modelos por encima de 400,000 yuanes; Leado L90 fue el SUV eléctrico grande más vendido en 2025; Firefly mantuvo su liderazgo en el mercado de autos de alta gama pequeños.

El volumen de ventas es la base, pero la verdadera capacidad de NIO para lograr “reinvención” y beneficios radica en su crecimiento en rentabilidad.

En el cuarto trimestre de 2025, el margen bruto de NIO alcanzó el 18.1%, frente al 13.1% del mismo período de 2024, un aumento de 5 puntos porcentuales, y frente al 14.7% del tercer trimestre de 2025, un incremento de 3.4 puntos.

Los modelos de alto margen contribuyen a mejorar la rentabilidad de NIO. En diciembre de 2025, el ES8 logró 22,256 entregas en un solo mes, representando casi el 70% de las ventas de la marca NIO, con un margen bruto del 20%. En el cuarto trimestre, las entregas del ES8 fueron aproximadamente 39,700 unidades, el 31.8% del total, con un margen bruto cercano al 25%.

Las sub-marcas Leado y Firefly también comenzaron a aportar incrementos. En el cuarto trimestre de 2025, Leado entregó 38,300 unidades y Firefly 19,100. La estrategia de múltiples marcas no solo amplía la cobertura de ventas, sino que también empieza a sostener los ingresos y los márgenes.

Por último, reducción de costos y aumento de eficiencia. En el cuarto trimestre de 2025, los gastos en I+D de NIO fueron de 2,026 millones de yuanes, una caída significativa del 44.3% respecto al año anterior, con un ratio de gastos en I+D que bajó del 26.43% en el primer trimestre al 5.83% en el cuarto. Los gastos en ventas y administración sumaron 3,537 millones de yuanes, una disminución del 27.5%, con un ratio de gastos de marketing que bajó del 36.58% al 10.22%.

(Fuente de la imagen: informe financiero)

Al mismo tiempo, NIO reemplazó el chip Nvidia Orin-X por su propio chip “Shenji NX9031”, optimizando los costos por vehículo.

¿Otra vez un “acuerdo de apuesta de mil millones de dólares”? ¿Es solo “hacer un dibujo” o “cumplir con lo prometido”?

El mismo día de la publicación del informe, la junta directiva de NIO aprobó un plan de incentivos accionarios para Li Bin: la concesión de aproximadamente 248 millones de acciones restringidas, divididas en diez tramos, con condiciones de desbloqueo vinculadas a la valoración de mercado y beneficios netos, considerado por la industria como un “acuerdo de apuesta de mil millones de dólares” encubierto.

¿Qué información transmite este “acuerdo de apuesta”? ¿Es solo “hacer un dibujo” o “cumplir con lo prometido”?

Primero, una profunda vinculación de intereses entre accionistas y gestión: La gestión y el futuro de la compañía están estrechamente ligados, y sus intereses son altamente coherentes, lo que significa que solo creando un gran valor para los accionistas podrán beneficiarse.

En segundo lugar, una estrategia a largo plazo clara: Las condiciones de desbloqueo son muy estrictas, vinculadas a una valoración de mercado que supere los 120 mil millones de dólares y beneficios netos que actualmente oscilan entre 1.5 y 6 mil millones de dólares, lo que indica que NIO no se conforma con beneficios a corto plazo, sino que aspira a convertirse en una empresa tecnológica global a largo plazo.

Por último, fortalecer la confianza de los inversores: La compañía ha enfrentado pérdidas continuas y varias crisis de supervivencia, lo que ha generado insatisfacción entre los inversores. Li Bin, como alma de NIO, intenta con esta medida enviar un mensaje: que la valoración de NIO está muy por debajo de su valor real. Con una historia de largo plazo, busca recuperar la confianza del mercado y atraer fondos a largo plazo.

¿En qué se basa Li Bin para confiar en sí mismo? ¿Qué tan probable es que NIO supere los 100 mil millones de dólares en valoración?

A lo largo de la historia de NIO, Li Bin ha logrado captar inversiones en momentos clave, ayudando a la compañía a crecer y fortalecerse. En tiempos de crisis global de inversión, ¿por qué sigue atrayendo a inversores de todo el mundo? No creo que sea solo por su carisma personal, sino principalmente por los indicadores financieros de la empresa.

Que NIO haya logrado beneficios en un solo trimestre demuestra que tiene capacidad de revertir pérdidas, pero mantener esa rentabilidad será un reto. Desde la perspectiva anual, NIO aún no ha salido del pozo de pérdidas. Con el precio actual de sus acciones, la valoración en EE. UU. todavía está en el nivel de miles de millones de dólares, y para alcanzar los 120 mil millones de dólares, necesita crecer más de diez veces, lo cual es muy improbable sin una transformación de “empresa automotriz” a “gigante de tecnología y energía”.

Primero, NIO necesita un crecimiento sostenible en ventas y beneficios.

Lograr beneficios en un solo trimestre en 2025 abre espacio para reevaluar la valoración, pero para sostener una valoración de 100 mil millones de dólares, debe mantener beneficios continuos durante todo el año y demostrar que el crecimiento de beneficios es previsible.

No solo la dificultad de alcanzar esa valoración es grande, sino que, para NIO, que en 2025 tuvo una pérdida neta de 14.9 mil millones de yuanes, lograr beneficios “Non-GAAP” en 2026 será una tarea ardua.

Desde el entorno externo, la competencia en el mercado de vehículos eléctricos se intensifica; las políticas de subsidios se reducen, presionando los márgenes; y los precios de las materias primas están en alza, lo que aumenta la presión sobre los costos y los márgenes.

Con 326,000 entregas en 2025, la matriz de tres marcas de NIO ya está en marcha: la marca NIO se mantiene en el segmento premium, Leado apunta al mercado familiar y Firefly cubre el segmento de autos pequeños. Para sostener una venta anual de un millón de unidades, aún hay un largo camino por recorrer.

El desafío actual es convertir los “beneficios trimestrales” en “beneficios sostenidos”.

También hay que prestar atención a la estructura financiera. A finales de 2025, los pasivos corrientes de NIO sumaron 785.8 mil millones de yuanes, superando los activos corrientes de 766.3 mil millones. Aunque la compañía considera que sus fondos actuales son suficientes para operar en los próximos 12 meses, la presión de liquidez aún no desaparece. Las pérdidas netas anuales siguen siendo de 14.943 mil millones de yuanes, y para lograr beneficios “Non-GAAP” en 2026, todavía hay que seguir validando.

En segundo lugar, ¿podrá la valorización de la economía de intercambio de baterías ayudar a cambiar la lógica de valoración de la compañía? La capacidad de socializar completamente el negocio de intercambio de baterías y convertir la red en un flujo de caja estable determinará si la valoración pasa de ser una “fabricante” a una “plataforma”.

En 2025, los ingresos por servicios y comunidad de NIO superaron los 10 mil millones de yuanes, ya siendo rentables. Se estima que en 2026, incluso con 1,000 nuevas estaciones de intercambio, esta línea de negocio seguirá mejorando su rentabilidad. La transformación de la red de carga de un centro de costos a un centro de beneficios puede ofrecer un nuevo soporte para la valoración.

Por último, la comercialización de tecnologías propias completas. Los ingresos por suscripción de software, impulsados por algoritmos de conducción inteligente y chips propios, pueden abrir un mayor espacio de crecimiento, pero su contribución a los ingresos debe aumentar significativamente en proporción.

El chip de conducción inteligente avanzado de NIO, “Shenji NX9031”, comenzó a licenciarse externamente en noviembre del año pasado, con más de 150,000 unidades entregadas. La filial de chips Shenji completó una primera ronda de financiamiento superior a 2.2 mil millones de yuanes, con una valoración cercana a los 10 mil millones, y su operación independiente abre posibilidades de colaboración externa. El potencial futuro del mercado aún está por verse.

La historia de NIO ya no es solo fabricar autos, sino una competencia integral en rutas tecnológicas, modelos de negocio, construcción de ecosistemas y voluntad empresarial. ¿Qué final tendrá Li Bin y NIO? El mercado lo observará con atención.