Cinco empresas fueron sancionadas consecutivamente en una noche, sospechosas de manipulación del concepto de "interfaz cerebro-computadora" y falsificación financiera

Después del cierre del 17 de marzo, el mercado de acciones A de China recibió una fuerte intervención regulatoria. Yingji Xin (688209.SH), Yahui Long (688575.SH), *ST Xingnong (603789.SH), Kechuang Xinxi (300730.SZ) y Xingyun Keji (300209.SZ) publicaron sucesivamente la notificación de decisiones de sanción administrativa o avisos previos. En cuanto a los motivos específicos, los problemas son variados: algunas empresas ocultaron acuerdos de acciones durante el proceso de reestructuración, otras especularon con el concepto de “interfaz cerebro-máquina”, y algunas manipularon directamente los datos financieros.

Yingji Xin y Yahui Long: sancionadas por involucrarse en “interfaz cerebro-máquina”

Las dos empresas mencionadas principalmente incurrieron en declaraciones engañosas relacionadas con el concepto de “interfaz cerebro-máquina”.

El 5 de enero de este año, Yingji Xin, en un formato de “pregunta y respuesta” en una plataforma interactiva, preguntó: “¿Cuál es el progreso y la planificación futura de los productos en el campo de la adquisición de señales cerebrales y otros chips centrales?” Al día siguiente, la compañía respondió que ya había incursionado en el campo de los chips de interfaz cerebro-máquina, y que su chip IPA1299, un ADC de 8 canales y bajo ruido de 24 bits, está diseñado para mediciones de alta precisión de señales eléctricas biológicas humanas, y puede aplicarse en escenarios relacionados con la adquisición de señales cerebrales. Actualmente, ya está en producción y en envío, con parámetros de rendimiento comparables a los de los principales chips extranjeros.

El 7 de enero, en respuesta a una consulta de la Bolsa de Shanghái, Yingji Xin publicó una nota adicional. La nota mencionaba que “la ruta tecnológica de los productos de interfaz cerebro-máquina de la compañía es no invasiva, con diferencias significativas respecto a las tecnologías invasivas dominantes en el extranjero”, que “el chip IPA1299 fue lanzado conjuntamente por Yingji Xin y su empresa participada Jingxin Weier (Changzhou) Electronic Technology Co., Ltd.”, y que “actualmente se encuentra en una fase de desarrollo de mercado, sin ventas a escala ni ingresos”. Esto no concuerda con la descripción anterior de que “el chip IPA1299 lanzado por la compañía ya está en producción y en envío”.

En respuesta a esto, la Oficina de Supervisión de Valores de Shenzhen indicó en la “Notificación previa de sanción administrativa” que la compañía divulgó información inexacta e incompleta, constituyendo declaraciones engañosas, y propuso sancionar a la empresa y a su CEO, presidente del consejo, secretario de la junta y otras tres personas con un total de 8 millones de yuanes.

El caso de Yahui Long es similar. El 6 de enero, la compañía anunció que había firmado un acuerdo de cooperación estratégica con Shenzhen Brain-Computer Chain Technology Co., Ltd., para desarrollar conjuntamente productos en investigación relacionados con la interfaz cerebro-máquina y promover la expansión y promoción del mercado, mejorando sus capacidades en el tratamiento de enfermedades del sistema nervioso central. Esto provocó un aumento inmediato en su precio de acciones del 6.52% y un volumen de negociación que se multiplicó por 299 veces.

En el proceso regulatorio posterior, Yahui Long inicialmente aclaró en su comunicado que “el socio de la cooperación no tiene tecnología invasiva”, pero no divulgó completamente la etapa de desarrollo real de los productos del socio. En las respuestas a las consultas posteriores, tampoco se reveló el progreso real del desarrollo de los productos. La divulgación de información inexacta e incompleta en tres ocasiones consecutivas llevó a que Yahui Long y su presidente y secretario de la junta recibieran multas por un total de 7.5 millones de yuanes. Es importante destacar que, en el día en que Yahui Long fue sancionada, la compañía también anunció la renuncia de su secretario, Wang Mingyang, “por motivos personales”.

En cuanto a la reacción del mercado, el 18 de marzo, Yingji Xin cerró a 21.74 yuanes, con un aumento del 3.38% respecto al día anterior; Yahui Long cerró a 15.15 yuanes, con una caída del 0.79%. En términos de flujo de fondos, Yingji Xin recibió una entrada neta de 13.47 millones de yuanes, mientras que Yahui Long tuvo una salida neta de 3.88 millones de yuanes.

Xingyun Keji: ocultación de parte de acuerdos accionarios

Este es el único caso en el que la sanción no involucra directamente a la propia empresa cotizada.

La publicación de Xingyun Keji indica que la sanción se dirigió únicamente a los tres principales actores: el ex accionista controlante “Xiao Siqing”, el actual controlador “Wang Wei” y su accionista concertado “Shenzhen Tianxingyun Supply Chain Co., Ltd.” (abreviado “Tianxingyun”).

El 30 de septiembre de 2024, el Tribunal Intermedio de Changsha aceptó la solicitud de reestructuración de la antigua “Youkeshu” (una antigua denominación de Xingyun). En ese momento, Youkeshu llevaba cuatro años consecutivos de pérdidas, con un déficit neto acumulado de más de 4.399 mil millones de yuanes entre 2020 y 2023. En noviembre de 2024, Wang Wei y Tianxingyun aparecieron como inversores industriales. Posteriormente, a finales de ese año, el tribunal aprobó la finalización del plan de reestructuración y en marzo de 2025 transfirió las acciones adquiridas por los inversores a la entidad designada para mantener la participación. Esto marcó la entrada formal de Wang Wei en la empresa cotizada.

Sin embargo, la Oficina de Supervisión de Valores de Hunan descubrió que, entre septiembre de 2024 y marzo de 2025, Wang Wei, Tianxingyun y Xiao Siqing firmaron en secreto acuerdos y cartas de compromiso que podían afectar directamente la estructura accionarial de la empresa cotizada. Si estos documentos se cumplieran, provocarían cambios sustanciales en la controlabilidad accionarial, afectando el avance de la reestructuración y las decisiones de los inversores. Sin embargo, en todo momento, estos documentos no fueron divulgados públicamente.

La autoridad reguladora concluyó que los tres actores tenían la obligación legal de divulgar información y no cumplieron con esa obligación. Como resultado, se sancionó a Xiao Siqing con una multa de 3.5 millones de yuanes, a Tianxingyun con 3 millones, y a Wang Wei con 3.5 millones (de los cuales 0.5 millones fueron por su rol como responsable de asuntos ilegales de Tianxingyun, y 3 millones por su condición de sujeto obligado a divulgar información).

En reacción al mercado, el 18 de marzo, las acciones de Xingyun Keji abrieron a la baja y luego subieron, cerrando en 11.01 yuanes, con un aumento del 5.78%. La compañía respondió a los medios financieros que la sanción se centraba principalmente en los accionistas y que el control de la empresa permanecía estable.

*ST Xingnong y Kechuang Xinxi: incremento ficticio de resultados en 2023

A diferencia de las tres empresas anteriores, las sanciones a *ST Xingnong y Kechuang Xinxi se debieron a problemas de falsificación de datos financieros.

Las irregularidades de *ST Xingnong ocurrieron en 2023. La investigación de la Oficina de Supervisión de Valores de Zhejiang reveló que, en ese momento, la compañía utilizó su filial integral “Bazhou Xingguang Zhiyuan Smart Agriculture Technology Co., Ltd.” para realizar operaciones ficticias de cosecha de algodón, servicios de consultoría y otros, inflando sus ingresos en 60.72 millones de yuanes, lo que representaba el 19.69% de los ingresos reportados en ese período; y elevando sus beneficios en 5.29 millones de yuanes, el 9.77% del beneficio total declarado. Hasta septiembre de 2025, *ST Xingnong no publicó ninguna corrección y solo en ese momento realizó ajustes retroactivos.

El problema de Kechuang Xinxi radicó en su método de reconocimiento de ingresos. La investigación de la Oficina de Supervisión de Valores de Hunan mostró que en abril de 2023, la compañía realizó ventas de servidores y software a Dayou Digital Technology (Beijing) Co., Ltd. Sin tener control sobre los bienes, la empresa utilizó el método de suma total para reconocer los ingresos, y en la elaboración de los estados financieros consolidados, ajustó incorrectamente los montos de esas operaciones, lo que llevó a que en el informe semestral de 2023 se inflaran los ingresos en 46.32 millones de yuanes, el 33.57% de los ingresos reportados, y los beneficios en 12.79 millones de yuanes, el 71.94% del beneficio total declarado. Solo un año después, Kechuang Xinxi publicó una corrección y realizó ajustes retroactivos.

En cuanto a las sanciones, *ST Xingnong, su expresidente, director general y gerente general de la filial, y el gerente financiero también fueron multados en conjunto con 6.9 millones de yuanes; mientras que Kechuang Xinxi, su expresidente, gerente general y el gerente financiero que participó en la contabilidad, fueron multados en conjunto con 3.7 millones de yuanes. Desde la alta dirección hasta los ejecutores, casi nadie quedó exento.

En reacción al mercado, el 18 de marzo, *ST Xingnong cerró a 6.13 yuanes, con un aumento del 4.97%; y Kechuang Xinxi cerró a 13.57 yuanes, con un aumento del 8.21%. Sin embargo, cabe destacar que *ST Xingnong también publicó un “Aviso de fluctuación anormal en la cotización de acciones”, en el que se mencionaba que en tres días consecutivos, el precio de cierre acumulado había alcanzado una desviación del 14.95%, con una volatilidad significativa, aunque sin cambios fundamentales en la empresa. Se instó a los inversores a actuar con racionalidad y a tener en cuenta los riesgos de inversión.