Desempeño superior a lo esperado, impacto de la IA sobrestimado, múltiples casas de bolsa mantienen perspectiva positiva sobre BOSS直聘

El 18 de marzo, BOSS Zhipin (NASDAQ: BZ; HKEX: 2076) publicó sus resultados financieros del cuarto trimestre y del año completo de 2025, con unos ingresos anuales de 8.270 millones de yuanes, lo que supone un aumento del 12,4% respecto al año anterior.

Tras la publicación de los resultados, CICC emitió un informe de investigación que señalaba que los ingresos y beneficios del cuarto trimestre de BOSS Zhipin estaban prácticamente en línea con las expectativas. La orientación de ingresos para el primer trimestre fue inferior a la expectativa del mercado, principalmente debido a un retraso en el Año Nuevo Chino, pero se espera que la demanda de contratación se recupere tras el festival.

Los analistas de CITIC Securities consideran que, influenciados por la “teoría del impacto de la IA”, las acciones recientes de BOSS Zhipin han sufrido una caída excesiva (similar a la situación en el mercado estadounidense), pero el mercado ha pasado por alto las diferencias en la estructura de empleo en China y las oportunidades de ingresos a medio plazo en la plataforma.

Por un lado, la contratación para puestos relacionados con la IA ha aumentado y la recuperación general de los empleados de cuello blanco está en marcha. Por otro lado, a diferencia de Estados Unidos, en China predominan los puestos de trabajo manual y las pequeñas y medianas empresas, por lo que el impacto a largo plazo de la IA en estos sectores es limitado. Finalmente, mediante la tecnología de agentes inteligentes de IA, la empresa puede ofrecer un mejor servicio en las etapas de cumplimiento de la contratación (un mercado aún no plenamente desarrollado que alcanza varios miles de millones de yuanes y en el que se cobra en función del rendimiento).

Los analistas creen que el mercado sobreestima los desafíos de plataformas sustitutas. Gracias a datos de comportamiento más ricos, modelos superiores y capacidades de agentes inteligentes, BOSS Zhipin fortalecerá su ventaja competitiva frente a sus pares, y las herramientas de IA también podrán monetizarse.

El ciclo de valor impulsado por IA y la transformación del modelo de negocio de reclutamiento en línea

Al mismo tiempo que se publicaban los resultados, la dirección destacó los avances en IA en los ámbitos de producto, tecnología y comercialización.

De hecho, desde la creación de la industria del reclutamiento en línea en 1997, el valor aportado por estas plataformas se ha limitado principalmente a la transmisión de información. Sin embargo, con la madurez de las capacidades de IA generativa, las plataformas de reclutamiento en línea han alcanzado por primera vez las condiciones para entrar en un “ciclo cerrado”: no solo facilitan la coincidencia de información, sino que también participan directamente en la incorporación de candidatos.

La dirección de BOSS Zhipin afirmó que tanto los reclutadores como los buscadores de empleo buscan que las personas adecuadas ingresen en los puestos adecuados. Hasta ahora, las plataformas de reclutamiento en línea se centraban en la probabilidad y las oportunidades de que ambas partes firmaran un contrato laboral; en adelante, la IA puede ayudar a completar la “última milla” del proceso, haciendo realidad un servicio de ciclo cerrado a gran escala.

Los datos financieros respaldan esta visión. En 2025, con el apoyo de capacidades de IA, los ingresos del negocio de ciclo cerrado de BOSS Zhipin alcanzaron la escala de miles de millones de yuanes, creciendo más rápido que otras áreas de la plataforma. En la conferencia telefónica, la dirección estimó que en 2026 esta cifra se duplicará o incluso multiplicará varias veces.

Desde una perspectiva más macro, la IA puede facilitar una digitalización más eficiente de las demandas bipartitas, mejorar la productividad de los empleados en los niveles básicos y reducir los costes de gestión de grandes equipos, haciendo factible desde el punto de vista técnico un servicio de ciclo cerrado a gran escala. La larga acumulación en la plataforma de 250 millones de buscadores de empleo y 20 millones de empresas proporciona una base sólida para el desarrollo de capacidades de IA.

Implementación integral de IA en múltiples escenarios, penetración total en producto y tecnología

En cuanto a producto, la IA ya está profundamente integrada en ambos extremos del proceso de reclutamiento y búsqueda de empleo, logrando avances cuantificables en varios escenarios.

En el lado de los buscadores de empleo, el asistente conversacional de IA “ZhiShanShan” aumentó en más del 200% la escala de usuarios atendidos en el cuarto trimestre, cubriendo funciones clave como optimización de currículums, recomendaciones de puestos y respuestas a consultas. La herramienta de simulación de entrevistas se expandió a estudiantes y usuarios con experiencia laboral de 0 a 5 años, ayudando a los candidatos a prepararse sistemáticamente para entrevistas y a organizar su trayectoria profesional con asistencia de IA.

En el lado de reclutamiento, BOSS Zhipin lanzó una herramienta de búsqueda profunda basada en IA dirigida a empresas con altas exigencias de contratación y capacidad de pago. Tras obtener buenos resultados en pruebas piloto, actualmente se amplía su alcance. Su mecanismo central consiste en memorizar y analizar las necesidades y preferencias específicas de cada cliente, realizando búsquedas continuas en una base de datos de 250 millones de candidatos y manteniendo interacción en tiempo real con los usuarios para mejorar la precisión de las coincidencias. La dirección reveló que esta función tiene una tasa de reutilización muy alta, con consultas que superan varias veces en volumen a las búsquedas tradicionales, y presenta un prometedor potencial comercial. Además, el 30% de los usuarios en las salas de entrevistas ya utilizan IA para resumir el contenido de las entrevistas.

En el nivel de agentes de IA, BOSS Zhipin adopta una postura “moderadamente audaz”. En escenarios de reclutamiento masivo en manufactura, transmisión en vivo y otros, la incorporación de funciones de gestión y filtrado por IA ha mejorado significativamente la eficiencia por persona, haciendo viable un modelo de venta basado en resultados, como la firma o la realización de entrevistas. Es importante destacar que, al lanzar estos servicios, la plataforma ha dejado claro a los candidatos que la interfaz con los agentes será mediante IA, y la respuesta ha sido positiva.

En cuanto a tecnología, las capacidades de IA se han integrado en todos los procesos del sistema. En el nivel de recomendación, los modelos de lenguaje grande (LLMs) han mejorado la comprensión semántica, permitiendo que los sistemas de recomendación capten con mayor precisión las necesidades de los usuarios. En la gestión de la plataforma, la IA se aplica en certificaciones empresariales, revisión de puestos, detección de incumplimientos y alertas de riesgos. En 2025, aproximadamente el 80% de las cuentas que violaban las normas fueron identificadas y bloqueadas automáticamente por sistemas de control de riesgos impulsados por IA.

Modelos propios que mantienen la vanguardia y la validación de la estrategia de parámetros pequeños

En el ámbito de la investigación básica en IA, BOSS Zhipin continúa impulsando la iteración de sus modelos propios a través del laboratorio NanbeiGe. La dirección define esta estrategia como una “estrategia de luz trasera”: en un entorno de desarrollo acelerado de la IA, es fundamental mantener un equipo de investigación capaz de seguir claramente las tendencias más avanzadas, asegurando que la empresa “no quede rezagada”.

La dirección explicó que la elección de centrarse en modelos de parámetros pequeños se basa en que los costos de entrenamiento y razonamiento son relativamente bajos, y que algoritmos más inteligentes aportan un valor práctico significativo, además de ofrecer soporte fundamental para aplicaciones industriales superiores. Esta estrategia fue validada en la primera parte de 2026.

En febrero de 2026, el laboratorio NanbeiGe lanzó el modelo NanbeiGe4.1-3B. Aunque solo tiene 3 mil millones de parámetros, presenta capacidades sólidas en razonamiento general, generación de código y búsquedas profundas. En tareas de evaluación como código, matemáticas, alineación de preferencias y llamadas a herramientas, este modelo supera a otros de tamaño similar y muestra capacidades competitivas frente a modelos de mayor tamaño. Datos públicos indican que NanbeiGe4.1-3B se ubicó entre los tres mejores en la clasificación global de modelos en Hugging Face y lidera las tendencias en modelos de texto.

La dirección admitió en la conferencia telefónica que la empresa no es la que más recursos posee en el sector, pero en esta revolución tecnológica, las empresas de menor tamaño también pueden destacar mediante innovación algorítmica. Actualmente, el equipo de NanbeiGe es relativamente reducido, con científicos jóvenes, y su foco principal es superar los límites de la inteligencia y capacidades de modelos pequeños bajo las restricciones del paradigma actual.

Desde una perspectiva de aplicación, la continua iteración de modelos propios y la plataforma de BOSS Zhipin se complementan en un proceso de doble vía: por un lado, la mejora de las capacidades de los modelos impacta directamente en funciones como búsquedas profundas, recomendaciones inteligentes y asistencia en entrevistas con IA; por otro, los datos masivos de reclutamiento y búsqueda de empleo acumulados en la plataforma proporcionan materiales de entrenamiento únicos para la optimización continua de los modelos en escenarios verticales.